海峡环保（603817）2026年中报财务分析：盈利指标改善但现金流与应收账款风险凸显

近期海峡环保（603817）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

海峡环保（603817）2026年中报显示，公司营业总收入为6.29亿元，同比下降3.47%；归母净利润达1.44亿元，同比上升16.17%；扣非净利润为1.38亿元，同比上升18.6%。尽管营收略有下滑，但盈利能力实现增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.36亿元，同比下降9.89%；第二季度归母净利润为7676.48万元，同比下降2.76%；第二季度扣非净利润为7334.47万元，同比下降3.74%，表明二季度业绩承压。

盈利能力分析

公司毛利率为47.12%，同比增幅达21.0%；净利率为22.32%，同比增21.43%。三费合计为7965.83万元，三费占营收比为12.66%，同比下降6.76个百分点，显示费用控制能力增强。每股收益为0.25元，同比增12.54%；每股净资产为5.83元，同比增6.05%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为10.75亿元，同比增幅达32.2%；货币资金为2.25亿元，较上年末下降27.77%。有息负债为20.43亿元，较上年同期微增0.73%。财报体检工具提示，应收账款/利润已达506.99%，货币资金/流动负债为20.47%，货币资金/总资产为4.4%，反映流动性压力和回款风险较高。

经营现金流表现

每股经营性现金流为-0.17元，同比减少148.97%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少，且支付项目履约担保金较多。投资活动产生的现金流量净额同比增长177.18%，系闲置资金现金管理收回金额增加所致；筹资活动产生的现金流量净额同比增长111.73%，因取得金融机构及控股股东借款增加。

主营业务结构

水处理业务分部为主营核心，实现收入5.86亿元，占总收入93.10%；毛利率为48.66%。综合技术服务业务收入为4174.46万元，同比下降明显；固废业务收入为1693.33万元，毛利率为26.32%。区域分布上，福建地区贡献收入5.51亿元，占比87.59%；江苏和山东分别占比10.03%和2.38%。

财务变动原因说明

• 营业收入下降：综合技术服务业务收入减少，虽污水处理板块结算量增长支撑收入，但整体仍呈下滑。
• 营业成本下降16.4%：主要由于综合技术服务板块业务量减少导致成本下降。
• 财务费用下降16.97%：上年同期存在可转债计息，本期相关利息支出减少。
• 合同负债增长145.09%：海环科技预收合同款项增加。
• 其他应付款增长303.85%：新增控股股东借款。

投资与资本回报评价

证券之星价投圈分析指出，公司去年ROIC为5.41%，历史中位数ROIC为6.6%，投资回报处于一般水平。上市9年来累计融资9.64亿元，累计分红2.89亿元，分红融资比为0.3，分红比例偏低。公司业绩依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益与资金压力。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为4.4%、货币资金/流动负债为20.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债为13.07%）
• 建议关注公司债务状况（有息资产负债率为27.61%）
• 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润高达506.99%）

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