志邦家居（603801）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期志邦家居（603801）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

志邦家居（603801）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为14.65亿元，同比下降22.88%；归母净利润为-1.57亿元，同比减少214.09%；扣非净利润为-1.71亿元，同比下滑296.55%。盈利能力全面恶化，净利率降至-10.75%，较上年同期下降247.93个百分点。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入8.9亿元，同比下降17.78%；第二季度归母净利润为-6314.32万元，同比减少165.8%；第二季度扣非净利润为-7128.07万元，同比下降238.72%，亏损幅度仍在扩大。

盈利能力与费用结构

毛利率为26.74%，同比减少25.66个百分点。三费合计达4.25亿元，占营收比重为29.03%，同比上升19.68个百分点。其中销售费用同比下降15.76%，主要因市场服务费、职工薪酬及广宣费投入减少；管理费用同比增长9.91%，受职工薪酬及折旧摊销增加影响；财务费用同比上升113.33%，源于利息支出和汇兑损失增长。

研发费用同比下降7.88%，反映研发材料投入缩减。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.28亿元，同比增长19.62%；应收账款为2.47亿元，同比下降33.97%；有息负债为11.18亿元，同比上升39.04%。短期借款同比增长114.8%，主要因银行贷款增加；长期借款因新增三年期银行贷款有所上升。

一年内到期的非流动负债同比增长32.94%，系一年内到期的租赁负债增加所致。应付票据下降35.13%，原因为票据兑付；应付职工薪酬下降50.52%，因年终奖支付；应交税费下降65.82%，因所得税、增值税及附加税缴纳。

现金流与营运情况

每股经营性现金流为-0.45元，同比改善52.47%。经营活动产生的现金流量净额同比增长52.7%，得益于公司加强应收、存货和费用管控，并优化付款账期，部分对冲了回款下滑的影响。

投资活动产生的现金流量净额同比增长255.95%，主因投资付现支出收缩幅度大于资金收回的下滑幅度。筹资活动产生的现金流量净额同比下降91.54%，因融资借款等筹资流入大幅减少。

存货同比增长37.45%，因大宗业务发出商品增长；在建工程增长65.8%，因双凤厂和清远厂厂房及设备持续投入；预付款项增长52.56%，因大宗业务供应商预付款及广宣、软件预付增加。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流风险：货币资金/流动负债为59.5%，流动性压力较大。
• 应收账款风险：应收账款占最新年报归母净利润比例达120.81%，存在较高回收风险。

此外，每股净资产为6.71元，同比下降10.78%；每股收益为-0.37元，同比减少216.1%。

主营业务构成

从业务结构看，定制衣柜为主力产品，实现收入7.37亿元，占总收入50.30%，毛利率为30.33%；整体厨柜收入4.98亿元，占比33.97%，毛利率28.80%；木门收入1.02亿元，占比6.97%，毛利率17.46%；其他补充业务收入1.28亿元，占比8.75%。

地区分布上，境内收入13.23亿元，占比90.33%，毛利率27.27%；境外收入1.42亿元，占比9.67%，毛利率21.81%。

综合评价

2026年上半年，受零售与大宗业务收入下滑影响，公司营收与利润双双大幅下挫。尽管公司在费用控制与营运资金管理方面采取一定措施，现金流表现有所改善，但盈利能力严重弱化，叠加有息负债上升、应收账款占利润比畸高等问题，财务风险上升。未来需密切关注其回款能力、成本控制成效以及整家战略推进效果。

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