健友股份（603707）2026年中报财务分析：营收微降盈利承压，现金流改善但费用上升与债务压力显现

近期健友股份（603707）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

健友股份（603707）2026年中报显示，公司实现营业总收入19.26亿元，同比下降2.71%；归母净利润为1.88亿元，同比下降34.48%；扣非净利润为1.46亿元，同比下降43.75%。盈利能力明显下滑，主要受毛利率与净利率双重下降影响。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为9.98亿元，同比下降8.86%；归母净利润为9853.88万元，同比下降51.11%；扣非净利润为8971.63万元，同比下降51.44%，表明二季度盈利压力进一步加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为33.59%，同比减少10.4%；净利率为9.74%，同比减少32.66%。尽管制剂产品收入增长推动产品结构优化，但整体盈利能力受到成本上升和费用增加的挤压。

销售费用、管理费用、财务费用合计为4.08亿元，三费占营收比达21.16%，同比上升19.68%。其中，销售费用同比增长9.97%，主要因销售人员薪酬及仓储运输费用上涨；管理费用增长18.93%，源于管理人员薪酬增加；财务费用上升35.75%，系汇率变动导致汇兑损失增加。

研发费用同比下降16.06%，反映研发投入更侧重于开发阶段支出。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为21.88亿元，较上年增长59.47%，主要由于销售货款回收及理财产品到期资金回笼。应收账款为11.79亿元，同比下降7.68%。有息负债为25.05亿元，同比增长22.87%，短期借款增幅达53.04%，主要因新增银行借款。

长期应付款为0元，同比减少100.0%，系财政扶持资金无息借款被重分类至一年内到期的非流动负债。应付账款为13.72亿元，同比增长39.17%，反映采购规模扩大带来的应付款项增加。

现金流表现

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.45元，同比增长78.81%，显示销售回款情况显著改善。投资活动产生的现金流量净额大幅下降，同比减少713.36%，主因为本期投资支付现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长1473.66%，主要得益于取得借款收到的现金增加。

股东回报与资本效率

每股收益为0.12元，同比下降33.33%；每股净资产为4.3元，同比增长5.85%。公司上市以来累计融资4.58亿元，累计分红13.60亿元，分红融资比为2.97，具备一定股东回报能力。

然而，证券之星财报分析指出，公司去年ROIC为6.94%，近年资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为14.02%，历史表现尚可，但2023年曾出现-1.55%的负回报。当前有息资产负债率为23.02%，需关注债务风险。此外，应收账款/利润比例高达202.7%，提示回款质量与盈利含金量存在一定隐患。

主营业务结构

从业务构成看，制剂产品为主力，主营收入达18.19亿元，占总收入94.42%，贡献利润占比达97.55%，毛利率为34.70%。标准肝素原料药收入8425.28万元，占比4.37%；CDMO及其他产品收入1644.34万元，占比0.85%。地区分布上，国外市场收入15.16亿元，占比78.69%；国内市场收入4.1亿元，占比21.31%。

公司持续推进从原料药向高端制剂与生物创新药的战略转型，多个产品获FDA批准，阿达木单抗成为国内首个获FDA完全批准的类似药，利拉鲁肽海外销售放量，胰岛素系列品种推进申报，XTMAB-16进入III期临床，mRNA肿瘤疫苗完成候选分子筛选。

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