北大荒（600598）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，经营性现金流承压

近期北大荒（600598）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

北大荒（600598）2026年中报显示，公司业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为21.28亿元，同比下降29.39%；归母净利润为-5.37亿元，同比下降154.50%；扣非净利润为-2.09亿元，同比下降121.22%。盈利能力全面恶化，净利率由去年同期的正值转为-25.39%，同比减少178.05%。

第二季度单季表现更为疲弱，营业总收入为10.81亿元，同比下降47.47%；归母净利润为-11.17亿元，同比下降350.65%；扣非净利润为-7.59亿元，同比下降260.25%。

盈利能力与费用结构

尽管毛利率同比提升40.91%至54.9%，但未能扭转整体盈利下滑趋势。三费（销售、管理、财务费用）合计达2.18亿元，占总营收比例升至10.25%，同比增幅高达51.27%。其中，财务费用同比增长67.64%，主要因理财利率下行导致利息收入减少；销售费用增长13.6%，源于农业分公司经营规模扩大带来的人员及折旧支出增加；管理费用微增1.06%，受安全生产费和中介服务费上升影响。

研发费用同比下降1.9%，反映公司在耕作栽培、植物保护等方面投入有所缩减。

资产与负债状况

资产负债率为39.52%，较上年末上升26.59个百分点，显示杠杆水平明显抬升。有息负债为652.23万元，同比下降35.08%。货币资金大幅增至19.27亿元，同比增长147.12%，主因是收回到期的结构性存款投资。

应收账款由1186.55万元降至10.32万元，降幅达99.13%，主要由于青龙山分公司销售秸秆腐熟有机肥信用期内应收款增加所致。存货同比下降36.32%，系农业分公司销售上年度库存农产品所致。

在建工程激增18795.2%，反映农业基础设施建设项目投入加大但尚未完工。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为1.4元，同比下降32.68%。经营活动产生的现金流量净额下降，主要因公司补缴2021—2025年企业所得税及滞纳金。投资活动产生的现金流量净额同比增长106.32%，得益于结构性存款到期回收。筹资活动产生的现金流量净额同比微增4.79%，因偿还短期债务减少。

未分配利润同比下降121.1%，直接原因是补缴过往年度所得税及滞纳金。每股净资产为3.65元，同比下降17.13%；每股收益为-0.3元，同比下降154.51%。

收入构成分析

主营业务仍以土地承包费为核心，实现收入19.42亿元，占总收入91.25%，贡献利润占比达97.74%，毛利率为58.80%。农产品销售收入为1.1亿元，占比5.18%，但毛利率仅为2.55%。其他商品或服务、农业服务、农用物资销售及资产租赁等业务占比较小，合计不足9%。

地区分布高度集中于黑龙江省，实现收入21.21亿元，占比99.66%；境内其他地区收入731.16万元，占比0.34%。

经营模式与业务动态

营业收入下降主要源于化肥等农业投入品经营模式由购销转为代销，导致销售收入和成本同步下降（营业成本同比下降47.83%）。合同负债暴增25848.03%，系预收全年土地承包费及生产资料款所致。预收款项增长53.47%，源于房产租金预收增加。

农业板块实现营收21.20亿元，同比下降29.68%；利润总额9.39亿元，微降0.16%。三家工业企业长期停产，依靠资产出租维持，合计亏损1470万元。鑫亚公司因收回陈欠款冲回坏账准备，实现利润219.08万元。鑫都公司处于尾盘销售阶段，本期利润总额为-44.53万元。公司总部获得投资理财收益6217.08万元，同比减少2212.18万元。

历史财务表现参考

根据历史数据分析，公司过去三年净经营资产收益率分别为30.8%、29.4%、195.7%；净经营利润分别为10.84亿元、10.86亿元、11.67亿元。公司上市以来共发布24份年报，仅有2次亏损，但近年ROIC波动较大，2025年高达195.7%，此前一年为29.4%。上市24年累计融资16.14亿元，累计分红121.35亿元，分红融资比达7.52，具备较强股东回报能力。

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