万润新能（688275）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期万润新能（688275）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司主要从事锂电池正极材料的研发、生产和销售，报告期内的主要产品为磷酸铁锂、磷酸铁。根据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“C3985电子专用材料制造”。

    （一）行业发展概况

    磷酸铁锂正极材料作为锂离子电池的核心组成部分，凭借其高安全性、长循环寿命及低成本等性能优势在动力与储能两大核心应用场景中已形成不可替代的行业基石，其应用范畴覆盖新能源汽车电池及电网调峰、工商业储能与户用储能系统等。据高工锂电（GGII）数据统计，2026年上半年我国正极材料出货量为332万吨，同比增长59%；其中磷酸铁锂出货量270万吨，同比增长68%，占正极材料总出货量比例超过80%，延续了对三元等其他正极材料的绝对主导优势。从下游需求结构来看，根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的最新数据显示，2026年1-6月我国动力和储能电池领域直接消耗的磷酸铁锂材料为218.7万吨，占上半年国内磷酸铁锂总出货量的81%。国际需求方面，基于海外新能源汽车渗透率持续提升、主流车企加速向磷酸铁锂技术路线切换，叠加全球储能装机高景气与算力侧配套储能需求共振，共同拉动锂离子电池正极材料采购需求激增。据海关总署最新数据，2026年1-6月，国内磷酸铁锂材料海外出口总量达到48,652.99吨，同比增长565.59%，进一步强化我国在全球磷酸铁锂产业链的绝对主导地位，提升中国锂电企业的全球综合竞争力。

    未来，随着碳酸锂价格逐步回归合理区间，同时受全球新能源行业政策刺激、高端有效产能约束等多重因素影响，在国内外市场的共振推动下，磷酸铁锂作为锂电池核心材料的地位将进一步巩固，磷酸铁锂市场需求有望持续释放。

    （二）2026年上半年主要业务、主要产品或服务情况

    公司主要生产锂离子动力电池和储能电池的正极材料及其前驱体，产品主要为磷酸铁锂、磷酸铁等，其中高压实密度磷酸铁锂产品通过部分客户验证，公司将继续加速放量进程；储能型磷酸铁锂产品稳步增量的同时，也在同步研发适配更大容量、更高能效要求的储能产品，部分产品已成功导入主要客户并实现批量销售。同时，公司也在积极加大新产品的研发力度，其中钠离子电池正极材料现已实现数百吨出货；磷酸锰铁锂产品目前验证进展顺利，产线具备放量生产条件。

    公司始终践行“研发一代、储备一代、生产一代”的研发策略，保障核心产品性能稳定及行业领先地位；全面落实人才强企战略，致力于培养兼具专业深度与创新活力的研发团队。报告期内，公司申请国内发明专利52个，申请国际发明专利22个，获得各类知识产权35项，核心技术26项，在锂电池正极材料领域形成了深厚的技术积累及领先优势；公司也着力构建多层次研发人才体系，借助“博士后科研工作站”“湖北省新能源材料与器件产业技术创新联合体”（以下简称“创新联合体”）、“电池关键材料绿色智能制造技术湖北省重点实验室”（以下简称“重点实验室”）等多个科研创新平台，与各大科研院校开展技术交流及产学研合作，联动培育复合型技术人才，持续提升公司技术创新能力。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司营业收入为124.26亿元，同比增长180.13%，磷酸铁锂累计出货量为24.21万吨，同比增长63.22%，归属于母公司所有者的净利润为6.02亿元。报告期内，受益于下游终端需求的持续释放，同时公司积极开发新产品并拓展销售市场，主营产品磷酸铁锂销量实现同比大幅增长，产品价格较上年同期提升，产能利用率大幅提高，产线规模化效应充分释放，推动主营产品磷酸铁锂毛利率较上年同期有所回升。同时，公司通过强化存货管理、深入落实降本增效举措，持续夯实成本管控，公司整体盈利水平呈现稳步修复的良好态势。

    主要经营情况如下：

    （一）加速产品迭代升级，深化产学研融合

    2026年上半年，公司锚定新能源电池材料技术创新主线，加快新技术、新产品迭代升级，重点推进公司高压实密度、高容量磷酸铁锂正极材料的工艺改善及性能优化，产品压实密度、循环寿命等核心性能大幅提升，已具备规模化量产条件，可广泛适配高端动力与储能电池应用场景，目前正同步推进下游核心客户送样测试及市场推广，公司将继续加速放量进程；储能型磷酸铁锂产品稳步增量的同时，也在同步研发适配更大容量、更高能效要求的储能产品，部分产品已成功导入主要客户并实现批量销售。同时，公司成功开发出新一代硫酸亚铁钠正极材料，具备高比容量、高压实密度与优异的加工性能，现阶段已成功导入部分头部客户，目前已实现百吨级出货。此外，公司也对补锂剂（富锂铁酸锂）等新材料进行了系统性的研发布局。基于表面包覆与体相掺杂的协同改性策略，公司成功制备了兼具高化学稳定性与高比容量的富锂铁酸锂材料。该材料适用于磷酸铁锂等多种电池体系，可通过高效补偿首次充放电过程中的不可逆锂损失，从而显著提升电池的可逆容量与长循环稳定性。目前，该材料已进入客户验证阶段。2026年7月，公司与武汉理工大学、郑州大学等联合完成并申报的“高安全长寿命储能材料设计制备关键技术及产业化应用”项目荣获2026年湖北省技术发明奖一等奖，彰显了公司在动力与储能电池正极材料产业化环节的核心技术硬实力。

    同时，公司持续推动产学研深度融合，致力于搭建“高校出智、企业出力、平台赋能、产业落地”的良性创新生态。2026年4月，公司与武汉理工大学共建的“武汉理工大学-万润新能源科产融合研发中心”正式获得武汉市科技创新局批复认定，双方将围绕新能源材料领域开展联合研发与人才培养；2026年6月，公司与湖北汽车工业学院光电工程学院联合开展“党建引领促融合校企携手兴产业”主题共建活动，依托“红色电池讲堂”特色平台，联动“重点实验室”构建科研成果与产业化需求的双向对接通道，打通前沿基础研究成果从“实验室-量产落地”快速转化的技术链路。

    （二）聚焦精益管控，赋能降本增效

    2026年上半年，公司围绕制造成本、交付能力、质量保障三大核心维度系统推进制造体系升级，各项工作成效显著。精益生产层面，公司锚定集团整体战略目标，从组织搭建、课题攻坚、数智赋能、文化渗透四大维度拆解落地路径，持续聚焦生产全流程推进降本增效，依托LIMS、MES、PPM、ERP等智能系统优化生产管理体系，形成全环节协同联动的制造运营模式；履约交付层面，公司通过流程优化、工艺改进实现提质增量，强化成本核算与库存管控，提前识别供应链波动、设备故障等潜在风险，建立专项应急响应机制，保障生产体系稳定运行，订单交付稳定性大幅提升；质量管控层面，树立“零缺陷”导向，搭建全流程、可量化的质量管理体系，严守安全、环保及职业健康合规底线，筑牢生产质量双防线，为下游客户提供稳定可靠的产品供应。

    （三）上下游协同联动，推进供应链管理升级

    2026年上半年，公司围绕保供稳链、质量提效、成本优化、产业协同等维度推进供应链管理升级，构建起兼具高韧性、合规性及可持续性的战略采购体系。

    报告期内，公司重点拓展核心原材料多元供应渠道，通过与磷化集团合资设立磷化万润，计划依托双方资源与技术优势，为公司磷酸铁锂生产提供更充足、稳定且成本可控的上游资源保障；通过采用“3+2”供应体系与错峰采购机制，有效保障供应链体系平稳运行。同时，公司联动优质客户推进需求信息共享与联合库存管理，打通客户生产计划向采购端的传导链路，同步开展新产品前置认证与储备，提升订单响应效率与交付准确率。库存管控环节，公司全面推行以销定采、以产定储的管理模式，动态测算核心原料安全库存、专项清理冗余辅材，周转效率实现稳步提升，保障产供销体系高效协同。

    （四）统筹内外布局，稳步拓展市场空间

    2026年上半年，公司坚持市场导向与技术驱动双轮联动，持续优化客户结构与区域布局，统筹推进国内、海外双线市场开拓。

    国内市场方面，公司持续夯实与核心客户的深度战略合作关系，搭建完成全流程需求快速响应与交付保障体系，客户全周期服务体验与合作黏性显著增强，有效巩固存量业务的稳定性。在国际化布局上，公司坚持“稳步推进、重点突破”的策略，持续与多家海外客户开展合作洽谈，主营产品面向海外市场的多场景性能验证工作正有序开展，公司在全球新能源材料领域的品牌影响力与市场竞争地位得到进一步提升。

    （五）优化内控体系，夯实治理根基

    2026年上半年，公司严格落实“提质增效重回报”行动方案，紧扣合规运营与风险防范目标，统筹推进制度体系优化与专项审计监督双轮驱动，持续夯实内控治理根基。制度建设层面，公司围绕法律风险防控、应收账款全流程管理、供应链规范运营等关键风险领域，有序完成多项内控制度的制定与修订工作。通过新增专项管理制度、优化现有制度条款，公司进一步明确了各类风险事项的处置流程与跨部门催收联动机制，细化了全链条管控标准，推动供应链管理实现公开透明化运行，构建起覆盖重点经营领域的制度保障体系。

    审计监督层面，公司针对重点子公司开展财务经营专项审计，对财务核算、资金调度、合同管理等核心经营环节的内控执行情况进行全面核查。从审计结果来看，公司现有内控体系运行平稳，整体经营管理合规可控。下一步，公司将聚焦薄弱环节完善配套管控细则，健全全流程内控管理体系，为公司稳健、可持续经营筑牢坚实的合规基础。

    （六）加强自主育才，筑牢发展基石

    2026年上半年，公司始终将人才梯队建设作为支撑企业长期专精化发展的核心抓手，始终坚持“自主培养为主、引进人才为辅”的人才战略，持续优化后备人才库与全周期人员培养体系。公司依托北森学习云数字化平台，聚焦产品工艺优化、品质管控、前沿研发、供应链协同等关键领域，针对性开设“专精特新”专项攻关系列培训课程，通过“理论学习+导师带练+项目实战”的组合模式，推动核心骨干直接深入生产与研发一线，精准破解现场实际技术难题。公司同步落地2026年员工持股计划，将核心技术、骨干人员的个人收益与公司经营发展深度绑定，既有效激发了团队创新活力，也为企业后续技术迭代与业务升级储备了充足的适配性专业人才，进一步夯实了人才梯队建设的基础。

    三、报告期内主要经营情况

    2026年上半年，公司实现营业总收入1,242,644.63万元，较上年度同比增加180.13%；实现营业利润70,904.72万元，较上年同期增加103,608.21万元；实现归属母公司净利润60,214.84万元，较上年同期减少亏损86,792.65万元。截至报告期末，公司资产总额为2,616,061.25万元，较上年度末增加36.44%；归属于母公司所有者权益为561,407.10万元，较上年度末上升9.77%。

本文数据来源于万润新能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。