新巨丰（301296）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新巨丰（301296）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、公司主要业务、主要产品

    （1）主要业务

    公司主营业务为无菌包装的研发、生产与销售。公司秉持着以“好的包装保护未来”的品牌主张，经过多年发展，已成为国内为数不多的能够规模化生产无菌包装的本土企业之一。公司与下游知名液态奶和非碳酸软饮料生产商建立了长期良好的合作关系，主要客户有伊利、新希望、夏进乳业、妙可蓝多、三元食品、越秀辉山、欧亚乳业、庄园牧场等国内知名液态奶生产商和王老吉、椰树、加多宝、维维集团等知名非碳酸软饮料生产商。2025年公司完成对纷美包装的战略收购，完善了无菌包装材料产品结构，并将无菌灌装机及配套设备纳入产品组合，客户资源得到互补，如蒙牛等纳入集团客户群。

    2、主要经营模式

    （1）盈利模式

    公司主要从事液体食品无菌包装业务。公司根据客户要求进行产品研发、设计、制造，最后通过向国内外乳制品及非碳酸软饮料生产商销售无菌包装及提供相关服务获得盈利。公司致力于持续提高产品质量，在无菌包装领域充分拓展自身业务，以增强公司的盈利能力。

    （2）采购模式

    由于公司产品主要应用于终端食品及饮料产品，公司对原材料质量要求较为严苛。公司根据不同原材料的质量标准和需求数量，建立了系统的采购管理制度。

    公司生产所需的主要原材料包括原纸、铝箔和聚乙烯。公司与供应商的签约模式通常包括2种：

    ①公司与供应商签订年度框架协议，根据市场价格情况、订货量约定价格及双方责任条款。每月公司根据预计销售订单情况确定采购数量，给供应商下达采购和到货指令，供应商根据订单安排生产、运输。

    ②公司不与供应商签订年度框架协议，而是在生产经营中根据需求签订单笔采购合同，约定订货量、价格和到货安排。

    （3）生产模式

    公司采取“以销定产”的订单式生产模式，根据客户下达的订单进行日常生产。日常生产经营中，客户根据自身经营需要，以订单的方式向公司下达生产、供货的指令。公司根据订单情况，合理安排生产计划。

    公司采用国内外知名供应商制造的无菌包装高速生产设备，并配有质量控制、微生物控制的内部检测室，在重要生产流程节点还采用国际先进的在线动态质量监控系统。自成立以来，公司不断改进优化生产工艺、提高生产技术，配备和培训优秀的生产技术人员。通过精细化管理和质量控制，公司生产损耗较低，且能够保证连续和稳定地大批量生产高品质的产品。

    （4）销售模式

    公司在积极维护现有客户、提升客户对公司产品的采购量的基础上不断拓展新市场，搭建多元化客户结构。公司进入客户合格供应商体系后，对于主要客户一般签订年度销售框架合同，合同一旦签订，合同执行年度内通常不会发生变动。由于纸质无菌包装产品是维持液态奶、非碳酸软饮料保质期的核心，下游客户对公司产品质量的稳定性、交付的及时性有着严苛的标准，因而通常情况下公司进入下游客户合格供应商体系后，将与客户保持长期、稳定的合作关系。

    3、业绩驱动因素

    （1）市场需求层面

    随着我国GDP不断增长，居民可支配收入的提高与健康安全意识的提升，对食品和饮料的质量及安全性愈发关注。无菌包装以其独特的优势，如延长产品保质期、保持食品新鲜度等，受到了越来越多消费者的青睐，广泛应用于液态奶、果汁、茶饮料、功能性饮料等产品。此外，其他液态食品类产品如酱油、醋、汤汁等会随着阻隔技术的进一步完善，将陆续成为无菌包装的下游应用领域。公司长期服务国内知名乳业企业和非碳酸软饮料企业，为其提供安全、稳定的无菌包装产品，形成了良好的客户粘性，公司与下游的协同发展，将促进业绩的稳步提升。

    （2）政策支持层面

    “十五五”时期是我国迈向全面建设社会主义现代化国家新征程、实现第二个百年奋斗目标的关键阶段。规划纲要明确提出“推动制造业高端化、智能化、绿色化发展”，为无菌包装行业锚定了高质量发展的总体方向。结合相关政策规划来看，顶层设计正从加速国产替代、引导产业升级、拓展市场空间等维度，为行业构建系统性的发展促进框架。公司将紧跟政策导向，持续增强供应链韧性，加快绿色低碳与数字化生产转型步伐，积极拓展海外市场，进一步打开业绩增长空间，努力实现从规模扩张向高质量发展的跃升。

    （3）技术进步层面

    公司生产工艺优化覆盖无菌包装生产全过程，包括印刷、复合、分切等主要工艺，还包括新包型和新容量产品的开发。公司结合下游客户需求，成功攻破新型包装多种容量的技术难关，丰富公司产品谱系。公司控股子公司纷美包装生产的无菌灌装设备能与纷美无菌包装材料和其他高品质无菌包装材料高度匹配，其中设备标准件严选国际知名品牌供应商，经过多项检测使整机达到先进水准。随着公司发展和技术的更新，为持续满足客户多元化需求，将逐步深入推动新产品的研发和工艺的改进。

    以上举措有利于公司更好地满足下游客户的需求，保证收入增长的同时降低生产运营成本，保障公司收入和利润的稳定增长。

    4、行业发展的基本情况

    无菌包装是包装材料行业的一个重要分支，主要以原纸为基体，与聚乙烯和铝箔等原材料经过多道生产工序后复合而成，供液体产品在无菌环境下进行充填和封合以确保产品在不加防腐剂、不经冷藏的条件下具有较长的货架寿命。

    从行业竞争格局来看，当前我国无菌包装市场市场化程度较高、竞争充分，国际龙头企业利乐仍保持行业领先优势，市场整体呈现头部企业主导的竞争特征。近年来我国本土无菌包装产业快速发展，本土厂商在技术、成本、服务等领域的竞争优势持续凸显，对国际巨头的追赶态势明确，市场份额稳步提升，行业国产替代进程持续加速。

    从行业需求来看，下游核心应用领域液态奶行业供需关系温和复苏，其中常温奶作为无菌包装主要应用领域，为行业需求提供了稳固的基本盘支撑；另一核心应用领域非碳酸软饮料行业，受益于居民消费升级趋势下消费者对健康化、高品质饮品的需求持续释放，下游需求反向推动无菌包装行业技术工艺不断优化、产品矩阵持续丰富迭代。

    2026年为我国“十五五”规划开局之年，随着国家“扩内需、促消费”系列政策效应持续显现，叠加《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》等产业政策的引导支撑，下游液态奶、非碳酸软饮料行业长期向好的核心驱动因素未发生变化，增长动能保持稳固。未来无菌包装行业将持续借力于下游产业的结构性升级红利，整体保持稳健增长的发展态势。

    5、公司所处行业地位

    公司在辊式无菌包装行业深耕十余年，拥有先进的生产加工设备、按照国际标准配置和设计的工厂和完整的液体食品无菌包装生产线，已形成了技术壁垒和核心竞争力，市场份额逐年提升。随着与控股子公司纷美包装业务协同的推进，双方客户资源将得以进一步互补，公司在中国无菌包装市场销售量占比将达到20%以上，国内市场占有率仅次于利乐公司，竞争优势显著提升，同时有助于扩大中国无菌包装品牌在国际市场的影响力。

    6、报告期内重点工作

    报告期内，公司经营基本面稳健，整体运行保持平稳向好态势。公司长期维系与核心客户的稳定合作关系，加大市场开拓力度，稳步提升市场渗透率、客户粘性与客户满意度，进一步深化内部精益管理，推动生产运营效率持续优化。同时，公司与纷美包装在供应链、渠道、技术研发等领域的协同效应逐步释放，资源整合效率持续提升，有效推动降本增效相关举措落地。集团层面统筹健全风控体系，针对并购整合阶段的潜在风险强化排查防控，经营韧性不断增强。2026年上半年，公司实现营业总收入157990.25万元，较上年同期增长26.06%；实现营业利润1972.46万元，较上年同期下降72.77%；实现归属于上市公司股东的净利润2360.54万元，较上年同期下降59.99%。

    报告期内，公司根据2025年9月18日召开的第三届董事会第二十八次会议、第三届监事会第二十四次会议审议通过的《关于2024年限制性股票与股票期权激励计划限制性股票第一个归属期归属条件成就的议案》《关于2024年限制性股票与股票期权激励计划股票期权第一个行权期行权条件成就的议案》，公司已办理完成本激励计划限制性股票第一个归属期第一批次的归属登记工作，实际办理归属限制性股票的激励对象人数为13人，实际归属股票数量为377.00万股，并于2026年2月12日上市流通；公司总股本由420000000股增加至423770000股，注册资本由420000000元增加至423770000元。

    2026年1月1日至2026年6月30日，激励对象通过自主行权方式共计行权3206514股，报告期末公司总股本为427121514股。

    报告期内，公司第三届董事会任期届满，公司严格遵照相关法律法规及《公司章程》规定，有序完成新一届董事会换届选举及高级管理人员聘任工作，有效保障了公司治理结构的连续性与完整性，为公司规范运营、健康稳健发展筑牢治理根基。公司管理层稳定，人员结构科学合理，能够保障经营决策的连贯性、有效维护全体股东尤其是中小股东的合法权益，为公司中长期战略落地、实现高质量可持续发展提供坚实的组织支撑。

    报告期内，公司首次公开发行股票募集资金投资项目“50亿包无菌包装材料生产项目”于2026年3月31日达到预定可使用状态，已按实施计划结项。为充分发挥募集资金使用效率，结合公司实际经营情况，节余募集资金已永久补充流动资金用于公司日常生产经营活动，并办理完成上述募集资金专户的注销手续。

    报告期内，针对纷美包装的国际业务重组事项及GHIL集团未配合提供财务资料等事项，公司及下属子公司已分别在香港高等法院提交诉讼申请，要求撤销纷美包装国际业务重组事项并要求GHIL集团提供其财务报表等财务资料，公司将依法合规推进有关诉讼案件及争议解决程序，积极采取各种措施维护公司的合法权益，由于有关诉讼案件均在审理过程中，最终的诉讼及执行结果尚存在不确定性，公司将持续跟进诉讼进展并及时履行信息披露义务。

    二、核心竞争力分析

    1、高质量的客户服务体系

    对于液态奶和非碳酸软饮料客户来说，连续顺畅性地灌装生产液体产品是其生产经营的根本，如客户在灌装生产过程中出现问题，需在灌装机、无菌包装材料等多方面进行及时排查。公司配备了数量充足和经验丰富的售后技术人员，可以及时响应客户在灌装生产过程中对灌装机的维修及调试需求和无菌包装材料的售后服务需求，为全国各地客户提供高质量、高响应度的技术支持。由于客户所在地不同，大型客户的生产基地遍布全国各地，无菌包装材料在灌装生产时所处的海拔、气压、温度、湿度等大环境不同，致使对无菌包装的原材料需求也有所不同。公司对主要客户及生产基地进行建档，基于客户生产基地所在地理位置和不同环境，对客户的全方位需求提供高效的响应方案。相关反馈数据及时同步给生产部门进行专项调整。

    2、精细化的生产管理

    生产管理能力是反映企业产品品质和生产效率的重要方式。公司针对无菌包装行业“大批量、多品种”的产品特点，将精细化生产管理理念、完善的全流程控制制度和先进的生产检测设备相结合，使得生产部门能够精确追溯到单个批次产品在某一生产工序环节的实际情景，使公司能在生产全流程进行及时掌控及事后管理，及时发现问题，调整设备、操作人员的工作状态，在有效控制生产成本的同时，保证产品的高良品率。

    同时，公司生产管理人员合理化布局不同无菌包装产品的生产，精细化客户管理，针对不同客户的产品特点及印刷需求，将同一规格产品安排同一批次生产。此外，公司多年来积累了成熟的生产作业指导经验，并且仍在持续不断地更新和积累中。依靠丰富的管理经验，降低材料、人员、设备等损耗的同时，高效组织生产，完成订单交付。

    3、自动化与智能化的生产流程

    公司在生产线和仓储管理领域向生产自动化和智能化方向发展。仓储管理方面，公司引入智能仓储技术，实现原材料入库、产成品存储和存货出库等生产全流程智能管理，通过产品电子标签识别实现自动出入库，提高生产效率和降低人工成本。物料配送方面，公司引入气力稀相负压输送系统，将生产使用的主要原材料聚乙烯等的存储、输送使用全封闭气力稀相负压输送，同时采用食品级不锈钢材质，保障无菌包装的食品级安全，提高生产效率并降低人工成本。

    此外，公司着力打造自动化生产线。公司通过引入先进的生产设备，并研发无菌包装技术，从而提升全流程生产环节的生产效率和无菌包装产品的稳定性，包括多环节在线检测设备、无溶剂环保水性油墨配色系统、挤出机流延技术、涂层定量自动控制系统、高速分切机等。公司在压痕和复合阶段多环节设置了在线检测技术，对生产过程中的无菌包装进行实时监控。公司在印刷环节引入无溶剂环保水性油墨配色系统，通过大数据模拟油墨配方。该系统实现了油墨的回收功能，提升油墨使用效率，减少环境污染。

    4、丰富的技术储备

    公司拥有丰富的技术储备，主要聚焦于解决无菌包装生产和工艺的关键问题，提高无菌包装生产效率和产品稳定性等。主要包括柔版印刷技术、包材复合技术、包材粘合技术、表面处理技术、可变印刷技术。其中，可变印刷技术也是公司的定制化服务之一，在包材产品上根据客户的需求，为客户的产品印刷可变的文字或者文字与图案的组合。纷美包装的纷美纸艺系列将产品打造出多样的视觉效果，如“纷美金属包”“纷美雅彩包”“纷美炫彩包”“纷美如木包”，以帮助客户实现个性化的包装定制，形成与消费者的良好互动，强化营销价值，增加消费者粘性。此外，纷美包装自主研发的无铝包装，通过创新结构替代传统铝箔层，在保持包装性能的同时，让牛奶盒实现微波炉加热，提升了消费便利性。

    公司建立了严密的知识产权管理体系，对相关核心技术申请了专利保护，截至报告期末，公司（含子公司）共取得有效专利权234项。

本文数据来源于新巨丰2026年中报，仅供参考不构成投资建议。