润禾材料（300727）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期润禾材料（300727）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务情况

    公司系专业从事有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售、应用服务为一体的国家高新技术企业。作为精细化工领域中的领先企业，公司现已成为硅油、硅橡胶、硅树脂及其应用产品供应商，产品涵盖类别为：硅油、硅橡胶、硅树脂及其下游应用产品。

    1、主要产品及用途

    报告期内，公司主要产品的情况如下：

    （1）硅油：

    硅油具有卓越的耐热性、耐候性、电绝缘性、疏水性、生理惰性和较小的表面张力等，是有机硅深加工产品中的主要产品，广泛应用于电子信息、医疗与卫生、纺织与印染、建筑、造纸业等领域。硅油类产品主要包括嵌段硅油、端含氢硅油、烷基苯基硅油、有机硅表面活性剂等。公司生产的硅油主要用于电子信息、个人护理、医疗与卫生、纺织与印染、农用助剂等领域。

    （2）硅橡胶：

    硅橡胶具有卓越的耐疲劳、耐高低温、耐老化性，优良的电绝缘性、疏水性、生理惰性等，广泛应用于电子电器、医疗医美、汽车、新能源、建筑、电缆、印刷、航空航天等领域。公司生产的硅橡胶主要用于电子电器、医疗医美、汽车与新能源、建筑等领域。

    （3）硅树脂：

    硅树脂具有优异的耐热性、耐寒性、耐候性、疏水性、电绝缘性能等，广泛应用于配制有机硅绝缘漆、有机硅涂料、有机硅粘接剂，也常用作生产加成型硅橡胶的补强填料等领域。公司生产的硅树脂主要用于LED封装胶、加成型硅橡胶等领域。

    （4）前处理助剂：

    前处理助剂具有优异的乳化、润湿、渗透、洗涤、分散作用，广泛用于各类纺织品的除蜡、去油、净洗、漂白等领域。公司生产的前处理助剂主要应用于纺织与印染加工的前处理工序，主要包括精炼剂、除油剂等。

    （5）后整理助剂：

    后整理助剂具有优异的平滑性、柔软性、回弹性、亲水性等，广泛应用于各类纺织品的后整理加工工序，提升纺织品的附加值。公司生产的后整理助剂主要应用于纺织与印染加工的后整理工序，主要包括柔软剂、平滑剂、整理剂等。

    （6）染色印花助剂：

    染色印花助剂具有优异的分散性、移染性、反应性和固着性等，广泛应用于各类纺织品的染色、印花工序，赋予纺织品美感。公司生产的染色印花助剂主要应用于纺织与印染加工的染色印花工序，主要包括匀染剂、固色剂等。

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

    2、主要经营模式

    （1）盈利模式

    公司的盈利主要来源于主营业务产品的销售溢价。依托自身核心竞争优势，包括领先的技术研发能力、稳定可靠的产品品质、精细化的营销服务、良好的地理区位、差异化的产品定位以及对客户需求的深度洞察，公司持续获取下游客户订单。经营过程中，公司以外购的DMC、MM等核心原材料为基础，结合自有的生产装置设备、相关专利技术及成熟工艺配方，生产制造适配客户需求的产品，通过履约销售订单实现产品销售与盈利，构筑稳定、可持续的盈利体系。

    （2）采购模式

    公司所需的原材料均通过公司采购部统一采购。公司建立合格供应商名录，对主要原材料以长期合作供应商为主，紧密跟踪主流市场报价信息平台，由销售部门以具体订单合同或者销量预测为基础，配合生产计划部门分解所需原材料确定采购内容；采购原材料时采购部门将结合原材料波动幅度和波动频率采取灵活的采购策略，根据各供应商实时报价情况灵活选择，以确保能够按照市场公允价格进行采购。如预计主要原材料价格上涨，采用储备部分原材料的措施合理管控库存，以降低生产成本；对于日常性原材料采购，由生产部根据生产订单分解原材料需求向采购部发出采购计划，经审核后由采购部实施采购。

    （3）生产模式

    公司主要按照“以销定产”的业务模式组织生产，由生产中心根据库存量和客户订单组织生产。对于有定制要求的品种，还需经技术部门组织评审后，再由生产部组织生产。为确保能够具备应对小额、多批次订单的快速反应能力，公司会对常用产品型号备有安全库存。公司严格按照ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系等要求进行生产管理。

    （4）销售模式

    公司坚持“以市场为导向，以客户为中心”的原则、以“深入市场与客户，一体化专业服务”为宗旨，建立了一支专业、高效、稳定的营销团队。公司产品销售面向全球客户。公司产品销售模式以公司直销为主、贸易商买断式经销为辅，重点布局浙江省、江苏省、山东省、福建省、广东省等下游终端客户聚集地区，同时在全球多个国家和地区布局营销网络，进而有助于公司拓展更广阔的市场空间，提升品牌知名度和市场份额，为公司的稳步发展创造了良好条件。

    3、产品市场地位与竞争优势

    公司长期深耕有机硅细分领域，持续聚焦技术创新与产品迭代升级，紧跟行业技术发展趋势与下游市场应用需求，不断优化产品性能、丰富产品矩阵，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。公司产品品类众多，涵盖了有机硅深加工产品及有机硅中间体，能够充分满足客户的多样化需求。此外，公司基于现有业务积极拓展产品应用领域，推动产品向高性能、差异化方向发展，布局浸没式冷却液及三防漆等产品，以满足新能源、AI算力、通讯电子等行业对高性能有机硅快速增长的需求。在产业链上，公司具备向部分原材料延伸的优势，促进了原材料综合利用率的提高，保证了原材料供应链的稳定与优质，从而有利于公司有效控制成本，提高产品质量。其中，公司的特种硅油等部分产品的产能规模在市场上具有领先地位，公司科学利用产能规模与成本管控的协同效应，持续提升产品品质与附加值，进一步赢得了市场与客户的广泛认可。同时，公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”“浙江省著名商标”“中国驰名商标”等，凭借扎实的经营实力和深厚的行业积累，公司还先后荣获国家级专精特新“小巨人”企业以及国家级“制造业单项冠军”示范企业两项荣誉。

    4、主要业绩驱动因素

    （1）国家政策鼓励与支持

    根据《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》等国家政策规定，有机硅材料不仅是国家战略性新兴产业新材料行业的重要组成部分，同时也是其他战略新兴产业行业不可或缺的配套材料。当前有机硅材料经已深度融入现代工业体系，国家“十五五”发展规划中关于产业发展方向的整体指引，也为国内有机硅产业整合升级、拓展高端应用场景、实现高质量发展奠定了坚实基础。

    （2）稳定且可持续的市场需求

    有机硅下游产品种类繁多，广泛应用于电子信息、新能源、光伏、汽车、医疗医美、母婴和个人护理品、纺织、电力、建筑工程、航空航天、机械等几乎所有工业领域和高新技术领域。下游应用领域中，建筑密封、纺织等传统应用领域虽然已经过了高速发展期，整体市场进入成熟平稳阶段，但由于有机硅材料优异的性能优势，叠加其对部分传统石油基材料替代带来的发展机遇，在今后相当长的一段时间内，有机硅材料的市场需求仍将保持稳定且富有韧性。此外，随着新能源、AI算力、通讯电子、生物医药等新兴领域的持续快速发展，各类新兴产业对高性能有机硅材料的定制化需求不断涌现，为有机硅产品在越来越多的应用领域发挥作用打开了更广阔的发展空间，有机硅产品的整体市场需求也将因此不断扩容。

    （3）公司巩固竞争优势，聚焦主营业务发展

    公司专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售和应用服务，产品具有创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性强的差异化竞争优势，能够有效满足客户在多样化应用场景下对产品性能适配需求，在较为充分的竞争环境中脱颖而出。依托领先的技术研发能力、稳定可靠的产品品质、精细化的营销服务、优越的地理区位、差异化的产品定位以及对客户需求的深度洞察，公司得以持续获取下游客户订单，巩固竞争优势，聚焦主营业务发展。

    报告期内，公司持续聚焦主业深耕细作，兼顾头部市场与下沉细分市场的差异化需求，在巩固优势区域与产品市场的同时，积极挖掘并培育新兴潜力市场；不断推进产业链协同布局，推动产品价值提升与产业链延伸；围绕技术创新与产品迭代升级，持续优化产品结构。公司核心竞争力与综合抗风险能力显著增强，有效推动报告期内主营业务收入稳步增长。

    （4）主要原材料价格变动

    公司产品的主要原材料包括DMC、MM、三甲单体等。报告期内，有机硅单体价格较去年同期有所回暖，同时上游基础原料成本保持低位平稳运行，行业供需与盈利环境持续改善。公司作为有机硅细分领域的领先企业，凭借多年的深耕细作和国际化复合型研发团队持续潜心研发，以及差异化与高附加值的产品体系等竞争优势，保持生产经营稳步发展。

    （二）公司所处行业发展情况

    1、有机硅与有机硅产业链

    有机硅是指含有Si-C键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物，习惯上把通过氧、硫、氮等使有机基与硅原子相连接的化合物也当作有机硅化合物。有机硅具有优异的耐温特性、耐候性、电气绝缘性、生理惰性、低表面张力等特性，广泛应用于电子信息、新能源、汽车、医疗医美、母婴和个人护理品、纺织、电力、建筑工程、航空航天、机械等几乎所有工业领域和高新技术领域，已成为现代工业及日常生活不可或缺的高性能材料。

    有机硅产业链分为有机硅原料、有机硅单体、有机硅中间体和有机硅深加工产品四个环节。有机硅产品种类繁多，品种牌号多达上万种，其中常用的就有4,000余种，但主要为根据不同用途研发的有机硅深加工产品，上游有机硅原料、有机硅单体和有机硅中间体品种规格较少。

    有机硅主要原料为硅粉和氯甲烷，硅粉由金属硅研磨制得。有机硅单体主要有甲基氯硅烷、苯基氯硅烷、甲基乙烯基氯硅烷、乙基三氯硅烷、丙基三氯硅烷、乙烯基三氯硅烷、γ-氯丙基三氯硅烷、巯丙基三氯硅烷和氟硅单体等。其中甲基氯硅烷是最重要的有机硅单体，用量占有机硅单体总量的90%以上，是整个有机硅工业的基础和支柱。有机硅中间体主要为各种硅氧烷，如有机硅单体通过水解及裂解制得的二甲基环硅氧烷混合环体（DMC）、硅醚（MM）、六甲基环三硅氧烷（D3）、八甲基环四硅氧烷（D4）、十甲基环五硅氧烷（D5）等硅氧烷系列产品。由有机硅单体及中间体出发，经不同反应，或添加各类填料及助剂，可进一步加工成硅油、硅橡胶、硅树脂等有机硅深加工产品，被广泛应用于电子信息、新能源、汽车、医疗医美、母婴和个人护理品、纺织、电力、建筑工程、航空航天、机械等领域。

    2、有机硅产业发展情况

    有机硅是一类形态多样、品种繁多、性能优异、用途广泛的高性能化工新材料。制备有机硅材料离不开有机硅单体，甲基氯硅烷是最重要也是用量最大的有机硅单体，其生产水平和装置规模是衡量一个国家有机硅工业技术水平的重要依据。

    进入21世纪以来，我国已逐步建成从基础原材料、有机硅单体、中间体到各类有机硅深加工终端产品的生产体系，从有机硅教学、科研、工程化开发和设计到加工助剂、专用设备、分析检测、自动控制、仓储物流、安全环保等相关产业配套齐全的有机硅工业体系。

    近十余年，由于海外有机硅生产企业成本压力较大、缺乏产业配套以及受到较为严格的环保监管等因素，全球有机硅产能不断向中国转移。同时，随着我国有机硅生产技术的不断进步，国内有机硅产业发展迅速，目前，我国是全球最大的工业硅生产国与消费国。

    从有机硅产业链角度来看，我国有机硅行业市场竞争呈现分化局面：有机硅单体和有机硅中间体市场竞争加剧，但随着国内有机硅行业产能不断优化，加上各类有效调控措施陆续执行，行业有望走向有序竞争；下游有机硅深加工产品因其用途广泛、品类繁多，差异化竞争明显，同时与国际厂商相比，我国有机硅终端应用型产品在一些领域仍然存在技术与性能的差距。但具备创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化及绿色化特征的有机硅产品正加速崛起，进口替代潜力显著。

    从地域发展水平来讲，浙江省、广东省、江西省和内蒙古自治区等地区有机硅工业水平较发达，其中江西省、内蒙古自治区有机硅上游产品生产能力较强，广东省有机硅下游深加工产品生产能力较强，而浙江省同时具备较强的有机硅上游产品生产能力和有机硅下游深加工产品生产能力。根据浙江省有机硅材料行业协会统计，浙江省是国内单体品种最齐全的省份，足以支撑有机硅下游产品发展需要；在硅油、硅橡胶、硅树脂等领域已形成一批骨干企业，上下游协同发展优势明显。

    在下游应用领域的拓展方面，我国有机硅材料已从传统的建筑、电子电器、纺织、个人护理等领域，逐步延伸并深入至以消费电子、新能源、5G通讯、算力为代表的战略新兴领域，这些新兴领域逐渐成为驱动行业需求增长的重要来源。随着国家“十五五”发展规划（2026—2030年）的正式出台与贯彻实施，产业发展方向将更加明确，将通过聚焦强化技术创新、优化产业结构等方式，持续推动产业向高端化、绿色化、智能化转型。在此背景下，有机硅行业也将同步进入新一轮产品结构优化与升级进程，并迎来新的发展机遇，进一步推动有机硅材料在新兴领域的深度应用与创新融合，促进其在具体应用场景中的创新与突破，因此，有机硅行业发展前景呈现出持续向好的态势。

    3、有机硅产业发展方向

    根据中国氟硅有机材料工业协会与卓创资讯的判断，全球有机硅材料总体趋势是向规模化、高性能化、功能化、复合化、绿色化、低成本和高附加值方向发展，虽然各国各地区差异较大，但总体来说未来有机硅产业发展具有以下趋势：

    ①随着中国有机硅单体产能不断扩大与新增产能的持续落地，有机硅单体和有机硅中间体市场竞争集中度不断提高，外国公司趋于重点开发技术含量高、附加值高的有机硅深加工产品；

    ②由于中国的资源优势及巨大的市场需求，全球有机硅生产中心向中国转移，世界主要有机硅企业加快了在中国的投资，形成上下游一体化格局，竞争力进一步增强；

    ③在下游产品和加工技术方面，通过合成技术和改性技术的进步，实现有机硅材料与其他有机聚合物的结合和相互改性，使有机硅材料向高性能、功能化和复合化方向发展；

    ④有机硅下游终端应用领域广泛，随着近年来有机硅材料在景气度较高的新兴应用领域（算力、消费电子、新能源、半导体芯片、个护用品等）的持续渗透，有机硅产品需求有望保持持续增长。

    4、公司所处行业地位

    公司专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售和应用服务，经过二十余年的发展，依靠在有机硅细分领域多年积累的经验和技术，公司建立了以市场需求为导向、以技术创新为依托、以应用服务为保证的发展模式，在业内享有良好的美誉度。公司产品具备创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性强的高端差异化产品竞争优势，能够在较为充分的竞争环境中脱颖而出。融合公司在品牌影响力、生产规模、资金实力、技术创新等各方面的优势，公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”等，并荣获国家级专精特新“小巨人”企业以及国家级“制造业单项冠军”示范企业两项荣誉，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。

    报告期内，公司所处行业为有机硅下游细分领域，所处行业无重大变化。

    公司将继续密切关注并紧跟国家有机硅行业政策趋势，坚持以市场为导向、以客户需求为中心，持续加强有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售与应用服务，不断扩大公司在有机硅细分领域的市场份额。同时，公司借助资本市场的力量，增强资本实力，延伸产业链，丰富产品种类，提高产品附加值，优化产业布局，降低采购和生产成本，促进协同效应，巩固市场优势地位，提升盈利能力，助推公司实现跨越式发展，从而成为有机硅细分领域的领导者。

    二、核心竞争力分析

    1.技术研发优势

    公司拥有一支稳定的由国际复合型有机硅人才为科研领头人、以博士研究生、硕士研究生和本科学历等中高级专业技术人才为骨干的研发人才队伍，持续推动研发工作的深入开展。通过聚焦前沿、高效推进、聚力创新，公司构建了“一体两翼”的研发基地布局，即：总部润禾研究院为主体，按照公司发展战略规划产品品类布局与技术发展方向、统筹研发投入并组织落地实施；德清润禾有机硅新材料省级企业研究院和宁海润禾环保型织物整理剂省级高新技术企业研发中心为两翼，按照各自专业方向，始终紧密围绕“科技创新前沿”和“客户核心需求”开展产品创新研发、试验推广等工作。其中，公司本部及生产型全资子公司德清润禾均为高新技术企业，先后获得“浙江省科技小巨人企业”、“浙江省科技型企业”、“国家知识产权优势企业”、“宁波市专利示范企业”、“湖州市专利示范企业”、“中国氟硅行业领军企业”、“中国十大有机硅上市公司”、“国家级绿色工厂”、“国家级绿色供应链企业”、“2024全球有机硅企业TOP20”、“国家级专精特新小巨人企业”、“国家级制造业单项冠军示范企业”等荣誉；公司产品多次获得“浙江省科学技术成果奖”、“湖州市科学技术进步奖”、“中国纺织工业联合会科学技术进步奖”、“中国氟硅行业创新奖”、“宁波市专利创新大赛优秀奖”等奖项。截至报告期末，公司已获得授权专利88项，其中发明专利69项，实用新型19项。

    科技创新，人才是根本，为进一步提升公司产品的持续研发能力、拓宽研发创新来源，实现强强联合与优势互补，公司与浙江大学等专业院校及相关科研机构开展了广泛而深入的产学研合作。公司全资子公司浙江润禾有机硅新材料研究院先后被授予“湖州市市级企业研究中心”“省级企业研究院”称号。公司设立的“浙江省润禾材料绿色纺织化学品重点企业研究院”入选浙江省重点企业研究院名单，标志着公司研发与技术创新的整体水平获得进一步认可与支持。公司设有省级博士后科研工作站，通过吸纳优秀专业人才，进一步激发了科研团队活力，助推公司以科创驱动实现高质量发展。

    2.产品品质优势

    公司将产品质量视为公司赖以生存的根基和参与市场竞争的核心竞争力，始终将质量控制体系的建设与完善作为公司发展的重要工作之一。公司围绕这个目标致力于打造“全流程控制”的管理模式，涵盖技术研发、产品制造到售后服务等各环节，力争从原材料采购、生产加工到产品出库的全过程质量控制，从根本上保证公司产品的卓越品质。截至报告期末，公司已通过了ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。公司产品先后进行了Bluesign、GOTS、Oeko-tex-100等认证并获得相应认证证书，取得了SGS、Intertek等相关产品的检测报告。同时公司大力培养专业检验检测的技术人员，这些扎实的体系建设、权威认证与人才储备工作，为公司产品快速进军有机硅细分领域全球头部高端市场奠定坚实基础。

    3.营销服务优势

    公司产品主要为工业生产中的中间产品，与下游客户产品的伍配性与稳定性是公司产品实现价值的关键，也是公司开拓市场、赢得客户口碑的基础。因此，营销服务的覆盖广度和专业深度决定了公司与下游客户合作空间的广阔性和合作关系的可持续性。公司拥有一支专业一体化的销售服务队伍，凭借丰富的经验，着眼于全球的视野，立足现有市场，以专业为根基，以“深入市场与客户、专业一体化服务”为宗旨，以“高效、务实”为理念，锐意进取，能够对客户在使用过程中遇到的各类问题进行快速识别、专业分析、精准反馈并提出切实可行的解决方案，打造“及时、专业、到位”的营销服务品牌，铸就了能适应客户需求的市场开拓和渠道优化的营销服务优势，为公司的稳步发展创造了良好条件。

    4.核心地域优势

    我国是全球最大的有机硅深加工产品的生产国和消费国，境内销售市场广阔，为行业内企业提供了良好的市场环境。公司目前主要生产基地位于浙江省宁波市、浙江省湖州市和江西省九江市。其中，浙江省经济发展活力强劲，是我国最主要的经济核心区之一，也是国内有机硅深加工产品产业链最为聚集的地区。这种产业聚集效应为公司提供了丰富的上下游资源、完善的供应链配套体系以及便捷的物流条件，极大地提升了公司在采购、销售和产品研发等方面的效率与竞争力。公司全资子公司九江润禾位于江西永修云山经济开发区星火工业园内，该园区是一个以有机硅单体及其下游产品生产、研究和开发为主导产业的江西省高新技术特色产业基地，在原料供应、交通运输、供水、供电等方面区位优势明显，九江润禾选址于此，可以充分发挥上述优势，以现有存量资产为发展基础，注重集约化、精细化、系列化，加快发展，延伸产业链，提高发展水平，着力打造链条完整、配套完善的以有机硅为主的新材料产业。

    5.差异化竞争优势

    随着环保督察力度的不断加大，有机硅深加工行业市场集中度虽有所提升，但整体竞争格局仍较为分散，常规型、通用型产品竞争充分，而差异化、高附加值产品市场仍具备较好的竞争环境。公司凭借在有机硅细分领域的深厚技术积累和持续创新能力，形成了显著的差异化竞争优势。公司产品具备高技术附加值和经济附加值，尤其在高性能化、功能化、复合化、绿色化等方面表现突出，能够有效满足客户在多样化应用场景下对产品性能适配需求，在较为充分的竞争环境中脱颖而出。这些优势使公司能够在充分竞争的市场环境中保持较强的竞争力和合理的利润空间，进一步巩固其在有机硅细分领域的领先地位。

    6.知名品牌优势

    悠久的企业历史和深厚的文化沉淀构成了公司稳固的市场地位及品牌优势。公司依靠在有机硅细分领域多年积累的经验和技术，建立了以市场需求为导向、以技术创新为依托、以优质服务为保障的发展模式，在业内享有良好的美誉度。公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”等，公司还先后荣获国家级专精特新“小巨人”企业以及国家级“制造业单项冠军”示范企业两项荣誉，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。近年来，公司营销网络布局不断优化，立足并深耕国内市场的同时，积极拓展海外业务，品牌影响力持续提升。截至报告期末，公司客户遍布欧洲、北美洲、拉丁美洲、亚洲、非洲、大洋洲的主要国家和地区。

本文数据来源于润禾材料2026年中报，仅供参考不构成投资建议。