极米科技（688696）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期极米科技（688696）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务、主要产品或服务情况

    公司主营业务是智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务，在过往深厚的自研光机、画质算法与全产业链能力基础上，公司快速切入车载光学、行业显示、AI眼镜等新业务。

    公司主要产品及服务包括智能投影产品及相关配件、互联网增值服务、车载光学解决方案、行业显示产品等。凭借扎实的技术基础，公司推出了一系列具有丰富功能和优质体验的智能投影产品，大幅提升了投影产品的易用性和画质表现。公司智能投影产品主要包括长焦投影系列、超短焦投影系列和创新产品系列：长焦投影指投射100寸画面时投射距离需要2.2米及以上的投影产品，超短焦投影指投射100寸画面时投射距离小于1.1米的投影产品，创新产品主要指集成投影设备与LED照明灯功能的产品以及车载光学产品。

    （二）主要经营模式

    1.研发模式

    公司新产品开发采用集成产品研发的模式，即结合公司发展战略，以市场需求和行业趋势为导向，通过多研发环节并行及跨部门协作加快产品研发及上市节奏，同时加强研发资源平台建设。集成产品研发模式下公司产品研发效率较高，且新产品能较大程度契合市场需求。

    公司研发项目通常通过以下六个关键阶段进行：

    1）概念阶段：通过分析市场机会、探索技术可行性、进行初步商业分析，形成初步产品概念与边界，综合评估后提交决策，以此判断项目是否值得投入资源，最终决定是否进入下一阶段，核心是确保产品方向契合市场需求且具备可行性，过滤掉低价值或不可行项目。

    2）计划阶段：在概念阶段成果的基础上，进一步细化产品定义（包括功能、性能、规格等），制定详尽的开发计划（如里程碑、任务分工、时间节点）、资源配置方案（人力、物力、财力）、风险管理计划（风险识别、应对措施）和完整的商业计划（成本、收益、营销策略等），并通过决策评审（如PDT与IPMT评审）获得批准，为后续开发阶段提供明确、可执行的行动指南，确保项目在可控范围内高效推进。

    3）开发阶段：依据概念阶段已确定的产品需求和方案，完成软硬件设计、原型制作、模块集成与内部测试，输出可验证的产品样机及完整技术文档。

    4）验证阶段：进制造系统验证和客户验证测试，确认产品的可获得性，发布最终的产品规格及相关档，PDT根据需要进系统验证测试和内外部认证/标杆测试、Beta测试，并进全的发布准备就绪评估活动，在般可获得性（GA）时可以达到量产。

    5）发布阶段：确保产品平滑导、快速增并效运作。开展营销、制造、供应和服务领域运作，建立产品市场新形象。

    6）生命周期管理阶段：监控生产、营销/销售、服务和技术支持、质量以及业务表现，以使生命周期阶段的利润和客户满意度达到最佳状态；收集内部和外部信息，制定产品过渡/替换计划，评审产品终止生产/营销/服务计划，进行产品终止决策和管理。

    2.生产与采购模式

    公司投影整机及配件的生产及采购模式包括自主生产、外协加工、OEM和ODM。在核心零部件方面，公司已全面实现光机自研，并主要通过自主生产方式取得；对于主板，由公司自主负责开发设计及核心芯片等物料采购，后续加工交由加工厂完成；对于其他通用零部件，公司采用对外采购方式取得。

    3.销售模式

    公司主要通过电商平台及线下渠道销售智能投影整机及配件产品，目前公司已构建起覆盖境内外的全球化销售网络。其中境内市场公司线上主要通过电商平台入仓模式（B2B2C模式）、线上B2C模式销售，线下主要通过公司直营店及经销商加盟店销售；境外市场公司线上主要通过B2C模式销售，线下通过经销商销售。

    4.互联网增值服务模式

    公司目前互联网增值服务主要包括影视及内容服务和应用分发服务。当终端用户通过GMUI系统使用应用观看内容并付费时，公司会与内容应用运营方按照约定的比例进行分成。第三方应用由公司通过GMUI系统后台进行上架并向终端用户提供第三方应用的搜索、下载等服务，应用开发商根据应用分发数量，向公司支付相应的应用分发费用。

    在海外市场，公司互联网增值服务模式如下：一是公司游戏产品在海外多个平台（如NintendoSwitch、iOS、Android应用市场）以付费形式上线，在扣除平台费用后获得分成收入；二是公司自主研发的应用在公司自有投影设备的海外专属应用商店上线，部分内容与服务通过应用内收费方式变现，商城收入将根据与内容供应商的合作协议进行分成。

    （三）行业发展情况

    1.行业基本特点

    投影设备是一种可以将图像或视频投射到幕布上的设备，其工作原理是将接收到的图像或视频数字信号转变为光信号并投射到幕布。投影设备自诞生以来长期以办公、教育等商用场景为主要应用场景，该等场景下投影设备摆放位置固定、且对投影设备的智能化和音画质水平要求不高，因此投影设备最初进入消费级场景时面临使用调试复杂度高、音画质水平相对较差等痛点，绝大多数投影产品甚至无内置音响。

    随着公司发布一系列智能投影产品，投影行业智能化时代开启，公司智能投影产品在软件系统智能化、画面自适应、音画质水平等方面迅速提升，极大推动了投影产品向消费级场景的渗透并打开投影行业的市场增长空间。

    2.行业发展阶段及公司所处的行业地位

    公司自2013年成立以来迅速成长为国内投影设备行业领导品牌。根据IDC数据，2016年和2017年公司出货量分别位居国内投影设备市场第四和第二，2018年公司出货量跃升至中国投影设备市场第一，至2025年公司出货量已连续八年保持中国投影设备市场第一；2020年公司销售额首次在中国投影设备市场拔得头筹，至2025年已连续六年保持国内出货量及销售额双第一。根据洛图科技《2025年全球投影机市场季度出货报告》，截至2025年底，极米已连续三年稳居全球家用投影市场出货量第一。

    在日益激烈的出海竞争中，公司作为行业头部企业，将凭借更加深厚的技术储备、更高的品牌认可度、更多元的销售营销网络以及更加深度的全球业务布局，在未来投影设备市场的长期竞争中确立并保持更大的领先优势。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司坚定实施全球化战略，将海外市场作为核心增长引擎，持续加快品牌出海步伐。报告期内，公司实现营收16.06亿元，其中海外市场收入7.48亿元，同比大幅增长87.63%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8227.29万元，同比增长7.27%。同时得益于高毛利水平的海外业务收入占比持续提升，公司整体毛利率同比从33%提升至39%，保持了良好的经营韧性。

    2026年上半年，公司管理层持续研判行业发展趋势，坚持以用户需求为核心导向，根据市场变化动态调整公司经营策略，聚焦全球化深耕、技术产品创新、场景化拓展等方向，积极推进并落实以下工作：

    1.深化全球化战略布局，推动海外市场成为核心增长引擎

    2026年上半年，公司海外收入持续攀升，占整体营收比重同比从24.52%提升至46.58%。报告期内，公司确立海外市场为核心增长引擎，坚定推进全球化战略，在产品形态适配、本地化品牌建设、全渠道拓展等方面持续深耕。

    公司精准洞察海外不同区域市场消费者需求，打造差异化产品矩阵，强化各区域本地市场竞争优势，并积极结合众筹方式，精准触达产品垂类用户。产品端，公司推出TITANNoir系列、ElfinFlip系列等新品，TITANNoir系列凭借硬核参数精准切入全球高端投影市场，在海外高端用户群体中迅速建立口碑，实现高端价格段市场份额突破；ElfinFlip4K超短焦产品则聚焦小户型场景痛点，2.17米即可投射100寸大屏，受到日本消费者广泛认可。2026年上半年，公司投影仪产品在亚马逊欧洲区域GMV位居品类第一，充分印证了极米在海外市场的产品竞争力与品牌号召力。渠道端，公司持续完善线上线下一体化全渠道布局，在保持独立站、亚马逊等线上渠道收入快速增长的同时，线下稳步扩大欧洲、北美、日本、澳洲等核心区域市场覆盖范围，并积极拓展新兴市场，目前公司在全球已布局累计超过7000个零售点位。品牌势能与日益完善的全球销售渠道相互促进，为公司产品在海外市场的长期推广奠定了坚实基础。

    2.坚持技术创新与产品创新双轮驱动，提升核心竞争力

    公司始终以技术创新为核心驱动力，并致力于将技术迭代快速转化为产品力。报告期内，公司推出X50Ultra系列、RS30系列以及激光电视AURA3、MIRA4K等新品。其中极米X50Ultra系列搭载全新自研DynaEye无级仿生光圈，通过耐高温双片式无级仿生光圈与多光源组合方案的协同优化，在确保画面清晰度的前提下，实现了10000:1的超高原生对比度，首次突破国产DLP原生对比度“万级”大关，显著提升了画面层次感与暗部细节表现力，进一步强化了沉浸式视觉体验。

    在画质芯片方面，公司联合紫光同创共同研发出首款国产智能投影画质专用独立芯片——X-Vision独立画质芯片，该画质芯片集合了动态光圈、动态控光、动态黑位、颜色优化、梯形矫正、色均矫正等功能模块，依托公司自研FPGA深度算法，实现芯片硬件与图像处理算法的高度协同，可对画面进行实时逐帧智能解析与精准优化，系统性提升动态范围、色彩还原度与画面均匀性，构建起国产投影画质核心技术壁垒。

    在光源与显示架构方面，极米X50Ultra系列搭载全新一代0.47SST架构DMD芯片，首次将高端影院级RGB纯激光光源引入家用领域，搭配精密校色技术，实现亮度输出与色彩表现双重突破。作为行业唯一具备镜头自研自产能力的国产投影品牌，公司为X50Ultra系列配备70mm超大直径变焦镜头，大幅提升投射距离与画面尺寸适配性。

    通过硬件架构、专用芯片、智能算法的全链路系统性升级，公司成功构建X-Vision仿生光学引擎一体化画质解决方案，实现从底层技术到终端体验的全面提升，持续引领行业技术创新与产品升级方向。

    3.积极推进光学解决方案场景拓展，培育新增长曲线

    公司多年来持续深耕智能投影领域，已具备从光学镜片、光机到整机集成的全链路自研自产能力，依托在家用投影领域积累的深厚光学技术与规模化制造优势，积极向商用显示、车载光学等新场景延伸。

    在商显领域，公司正式发布全系三色激光战略，押注5000流明到60000流明产品全系标配三色激光，将行业长期视为“高端选配”的三色激光变为“全系标配”，依托该战略，公司推出了首个商用三色激光量产项目——“华山”系列，亮度覆盖5000至8000流明，在亮度、色域、色彩还原度、对比度、刷新率等多个维度具备突出性能优势，适配教育、展览展示、商业会议、沉浸式娱乐等主流商用场景。同时，公司持续强化品牌宣传，首次以商用投影解决方案展商身份亮相InfoCommChina2026展会，并携教育行业显示解决方案亮相第64届高博会，集中呈现三色激光技术在教育场景的落地成果，树立了良好的品牌形象。海外市场方面，伴随欧盟授权指令（EU）第2022/279号逐步落地生效，相较于依赖汞灯的传统商用投影品牌，公司凭借激光方案战略在海外商显拓展方面迎来结构性发展机遇。

    在车载光学领域，公司扎实推进经营效能优化，通过优化成本管控、提升交付效率，实现经营质量显著改善。同时，凭借成熟的供应链管控能力与高可靠性的产品技术实力，公司已成为国内头部新能源车企座舱显示方案的重要供应链合作伙伴，智能座舱产品搭载于尊界S800、问界M9等多款旗舰新能源车型。报告期内，公司新增获得2家国内头部整车厂的车载投影仪开发定点。公司将继续专注产品研发、生产、交付的高效执行，为车载业务长期健康发展夯实基础。

    五、报告期内主要经营情况

    报告期内，公司实现营业收入16.06亿元，较上年同期减少1.22%；实现归属于母公司所有者的净利润0.83亿元，较上年同期减少6.18%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.82亿元，较上年同期增长7.27%。

本文数据来源于极米科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。