*ST东珠（603359）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST东珠（603359）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    (一)主要业务

    公司所属行业为生态保护和环境治理业，业务涵盖生态湿地保护、水环境治理、市政景观、国储林、森林公园、矿山修复、乡村振兴建设、林业碳汇等板块，是一家集投融资运营、规划设计咨询、林碳开发管理、生态环境治理为一体的综合性强、专业度高的生态修复与治理服务商。公司始终坚持生态修复与市政景观两大核心业务主线，各项生产任务稳定推进。

    2026年上半年，生态修复与市政景观行业面临的政策环境发生显著变化。国家围绕“十五五”开局密集出台了一系列生态环保领域的顶层设计文件。国务院常务会议先后审议通过《美丽中国建设“十五五”规划》和《“十五五”碳达峰行动方案》，明确“十五五”时期是实现2030年前碳达峰的攻坚期、决胜期；生态环境部等六部门联合印发《生态保护“十五五”规划》，部署了持续优化生态空间格局、统筹推进生态系统保护与修复等重点任务；国家发改委、财政部联合印发《推进生态综合补偿实施方案》，提出20项政策措施。在资金支持方面，2026年专项债重点投向生态环保领域；国家发改委统筹安排超长期特别国债等资金超1000亿元，支持长江大保护及水生态修复项目建设。

    报告期内，公司新中标迈宝国际总部数字产业园升级改造项目、合肥官亭宠物小镇项目、霍邱县西山林场罗塔山森林旅游配套项目，并按计划正常建设推进中，公司在土壤修复、水体治理、矿山修复以及森林公园领域的布局与拓展进一步深入。

    公司积极响应国家提出的乡村振兴战略以及新型城镇化发展战略，在各类乡镇城市承接市政建设、市政绿化、工程设计等项目。报告期内，公司承接的吴中区甪直镇三马村康居村整治建设项目、泗水县济河（城区段）综合治理项目一期工程水系设计、沙洋河五里铺建设EPC等项目按计划正常建设推进中。

    (二)经营模式

    报告期内，公司经营模式未发生重大改变。

    1、EPC模式

    公司利用自身的生态修复全产业链实施能力及所具有的工程项目承包资质等优势，对工程项目进行设计、采购、施工等全建设阶段的承揽承建，发挥设计在工程建设过程中的主导作用，并有效克服设计、采购、施工相互制约和脱节的矛盾，从而进一步提升工程施工质量及客户满意度，提高公司单项目利润水平。

    2、PPP模式

    公司通过招投标承揽业务，作为社会资本方和政府合作设立项目公司（SPV），通过项目公司对PPP项目进行投资、建设和运营，同时公司作为供应商负责资质范围内的项目施工；项目运营收入及可行性缺口补贴在运营期内按年收取和支付，工程施工结算根据《建设工程施工合同》约定按进度结算和支付；运营期结束后，将项目移交给政府方。

    (三)行业情况及行业地位

    2026年上半年，生态修复与市政景观行业处于“十五五”开局之年的政策密集发布期。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》（国发〔2026〕22号），明确“十五五”时期是实现碳达峰的关键期、攻坚期；生态环境部等六部门联合印发《生态保护“十五五”规划》（环生态〔2026〕47号），部署推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理；国家林草局等四部门印发《林业草原保护利用“十五五”规划》；国务院印发《城市更新“十五五”规划》，在生态修复、水环境治理等方面设置硬性建设指标。此外《中华人民共和国生态环境法典》已于2026年8月15日起正式施行。但受外部环境调整、融资渠道收窄等因素影响，行业投资规模正呈现阶梯式回落，行业进入周期性调整与结构优化并行的新阶段。

    东珠生态于2017年9月在上海证券交易所主板挂牌上市，目前拥有“市政公用工程施工总承包一级”、“风景园林工程设计专项甲级”、“环保工程专业承包一级”、“地基基础工程专业承包一级”、“水利水电工程施工总承包一级”和“江苏省环境污染治理能力甲级”等各项资质，具备较强的大型综合类项目规划设计、建设施工和跨区域经营能力。公司及所属行业均在政策引导与市场需求的双重作用下积极转型，生态修复行业聚焦于可持续商业模式的探索，市政景观行业则致力于城市空间品质的提升，共同服务于生态文明建设与人民美好生活需求的目标。

    二、经营情况的讨论与分析

    (一)概述

    近年来，生态与环境治理行业在国家生态文明建设、城市更新、乡村振兴等多重政策驱动下，长期发展空间仍然存在。然而，受宏观经济环境、地方财政持续承压等因素影响，基建投资收缩，公司所属行业仍处于周期性调整阶段。企业竞争日益激烈，行业集中度不断提高，加之公司项目高度依赖地方财政支付能力，公司经营业绩持续承压，融资规模不断压缩，融资难度加大，资金压力增大，经营风险加剧。在此背景下，公司坚持稳中求进的工作总基调，制定切实可行的发展战略，有序推进各项生产经营工作。

    2026年上半年，国家层面出台了多项生态环保领域的重要政策。国务院印发《美丽中国建设“十五五”规划》（国发〔2026〕20号），明确了“十五五”时期全面推进美丽中国建设的总体要求、目标指标和重点任务；国务院印发《城市更新“十五五”规划》（国发〔2026〕12号），在生态修复、水环境治理等方面设置硬性建设指标；生态环境部等六部门联合印发《生态保护“十五五”规划》，部署推进山水林田湖草沙一体化保护和系统治理；自然资源部等三部委启动“十五五”第一批山水林田湖草沙一体化保护和修复工程项目申报；《中华人民共和国生态环境法典》自2026年8月15日起正式施行。但在宏观环境不确定的背景下，行业内已有多家环保上市公司披露项目终止、政府回购、债权重组公告，项目资金到位和回款周期仍存在较多不确定性。

    报告期内，公司及子公司新中标项目3项，合计金额为人民币23185.75万元；新签订项目2项，合计金额为人民币11685.75万元。

    报告期内，公司实现营业收入9678.27万元，较上年同期减少53.48%；实现归属于母公司所有者的净利润-3589.39万元。主要系报告期内受经济环境、行业环境、部分地方政府财政支付能力下降等因素影响，导致项目推进和回款进度不及预期，在手订单产值转换率下降。截至2026年6月30日，公司总资产为495536.01万元，归属于母公司所有者的净资产138138.15万元。

    (二)2026年上半年重要事项回顾

    1、聚焦主业，优化业务结构，专注优质市场

    报告期内，公司围绕生态湿地修复、水环境治理、矿山修复等主业领域，维持现有业务方向。公司集中资源在长三角、成渝经济圈等区域寻求合作机会，借助合作方优势共同承揽项目。

    2026年上半年，公司新中标迈宝国际总部数字产业园升级改造项目、合肥官亭宠物小镇项目等建设类项目。报告期内，公司承接的江苏大学京江学院水系土方安全、水环境整治项目、吴中区甪直镇三马村康居村整治建设项目、融腾泰制造基地项目EPC工程总承包等项目均在建设推进中。

    2、管控经营风险，坚定落实结算回款

    近年来，公司严格管控经营风险，持续完善风控机制并加强建设风控部门。报告期内，公司持续加强工程结算及回款工作，切实把握国家出台的各项应对地方政府债务问题的政策机遇，多方协同推进，加大应收款项回收力度。同时，公司坚持“以收定支”原则，严格控制非必要开支，合理调度资金，暂缓占用大额资金的投入。同时，积极协商供应链付款安排，加快存量资产盘活，努力维持经营性现金流的基本平衡，确保资金链安全。

    3、完善公司治理、优化管理，提高管理效率

    报告期内，公司进一步完善公司相关内控制度，持续强化内部管理，优化资源配置，降低运营成本，提高管理效率；在业务经营、财务核算、人员任免、资产权属及机构设置等方面与控股股东保持严格独立，杜绝不当干预，切实维护公司自主经营能力。同时，强化绩效激励机制，权责明确，奖罚分明，充分调动员工的积极性。当前公司处于退市风险警示阶段，融资渠道受限，资金压力较大，管理层将维持基本运营作为首要任务，确保各项制度在实际操作中的有效性和合规性。未来公司将持续优化和更新内部管理制度，以进一步提升风险防控能力，确保各项制度在实际操作中的有效性和合规性。

本文数据来源于*ST东珠2026年中报，仅供参考不构成投资建议。