天新药业（603235）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天新药业（603235）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主营业务

    公司是一家专业从事单体维生素研发、生产和销售的高新技术企业。公司以“做强企业、成就员工、服务社会、健康人类”为宗旨，致力于在人类健康、动物营养领域为全球客户提供解决方案。得益于领先的维生素行业市场地位以及多年积累的维生素专业技术，公司已与数千家客户建立了稳定的合作关系。内销方面，公司在国内各省份均有销售；外销方面，以欧洲、美洲、亚洲等国家和地区为主。

    目前公司业务分为B族维生素、其他维生素、精细化工品等三大板块。

    1、B族维生素：B族维生素属于水溶性维生素，绝大部分以辅酶或辅基的形式参与酶系统活动。目前公司在该产品领域已经建立起较强的全球竞争力，产品包括维生素B6、维生素B1、生物素、叶酸、维生素B5等。

    2、其他维生素：公司生产经营的其他维生素产品包括维生素D3、抗坏血酸棕榈酸酯、维生素E粉、维生素A等。公司通过构建多元化的维生素产品组合，为下游客户提供解决方案，满足下游客户的采购需求。

    3、精细化工品：公司生产经营的精细化工品主要包括ABL、胆固醇、甲醇钠、L-丙氨酸等。公司围绕维生素产业链向部分上游原材料环节延伸，相关中间体产品在配套自身维生素生产的基础上，富余部分对外销售。

    （二）经营模式

    1、采购模式

    原材料采购方面，公司根据生产计划和销售订单制定采购计划，保证物料按时、按质、按量购进，在确保日常生产供应的基础上兼顾价格，并建立一定安全库存。在采购策略方面，公司通过供求分析和市场调研，动态掌握市场变动趋势，及时调整原料采购节奏；在供应商筛选方面，公司制定了规范的供应商评价体系，和主要供应商建立长期合作关系。以上措施均有效保障了公司原材料的供应稳定和价格优势。

    能源采购方面，公司生产过程中所需能源主要为煤、电和蒸汽，市场供应充足。公司全资子公司天新热电为公司供应蒸汽和部分电力。天新热电电力供应不足的部分由公司向国家电网采购。

    2、生产模式

    公司产品主要用作饲料添加剂、食品添加剂、原料药等多种用途，不同产品销量每年均有变化，公司根据各类产品的销售计划和在手订单制定生产计划。销售部按年度、月度制定销售计划，将生产指令传递给生产部，生产部根据生产指令组织生产活动，控制生产进度，确保生产效率，并负责生产过程中的环保管理和安全管理。质管部负责对所有涉及质量的活动进行监督与管理，保证公司质量体系的有效运行。

    3、销售模式

    按照销售区域不同，公司建立了国内贸易部和国际贸易部，分别负责境内外销售的市场策划、产品销售工作。按照客户类型不同，公司建立了直销为主、经销为辅的销售模式，其中直销模式是指直销客户采购公司产品后自用，此类直销客户主要为下游生产厂商或其集团采购中心；经销模式是指经销客户采购公司产品后进行批发或零售，此类经销商主要为进出口商、批发商、零售商。

    （三）行业地位

    维生素作为生命营养品，是人和动物在生长、代谢、发育过程中必需摄取的一种微量有机物质，广泛应用于饲料、医药、食品等下游领域。维生素行业的需求具有刚性特征，短期受到经济周期波动的影响，中长期受益于全球人口数量增长和居民健康意识提升，市场用量规模总体呈现稳中有升的态势。维生素行业的整体供给较为分散，但是各个单体维生素品类的供应集中度较高，行业规模化产能的进入或退出都有可能导致维生素价格的波动。维生素行业经过多次重大整合和产业链转移之后，中国已经成为维生素的主要生产国和出口国，中国企业掌握了所有单体维生素的生产能力，并凭借技术、成本和规模优势在多数单体维生素品种上具备了全球竞争力。

    维生素行业具有周期性特征，产能供给变化是影响产品价格走势的重要因素。近年来，国内维生素行业产能持续扩张：一方面，新进入者在资本驱动下加速产能投资，布局单一或多品类维生素产品以期实现市场突破；另一方面，原有细分领域龙头企业为突破单品业务增长瓶颈，通过横向品类拓展切入其他维生素产品市场，同行企业之间的产品交叉布局程度持续提升，市场竞争趋于激烈。2026年上半年，虽然地缘政治因素带动维生素市场需求阶段性提升，但是行业供给过剩、同质化竞争加剧的格局仍在延续，维生素产品价格整体低迷，行业盈利水平承压。中长期来看，维生素行业的竞争、整合仍将持续深化，在产品布局、价值链延伸、技术储备、管理能力、安全环保体系等方面构建竞争优势的生产厂商有望在产业整合中脱颖而出，实现进一步的发展。

    公司致力于单体维生素的研发、生产和销售，在维生素领域拥有较强的核心竞争力，目前已建立形成维生素B6、维生素B1、生物素、叶酸、维生素B5、维生素D3、抗坏血酸棕榈酸酯、维生素E粉、维生素A等多产品矩阵，为全球饲料、医药、食品等行业的客户提供配套服务。同时，公司向维生素产业链上游原料环节延伸，拓展ABL、甲醇钠、胆固醇、L-丙氨酸等中间体产品，在保证自身维生素产品原料供应的基础上，余量部分对外销售。凭借多年深耕维生素领域的技术积累、不断进取的市场开拓、优良的产品品质，公司产品受到客户的广泛认可，具有较高的市场美誉度和品牌影响力。

    公司是全球B族维生素市场的重要供应商之一，在多个B族维生素产品领域占据较高的市场份额，根据博亚和讯统计，公司维生素B6和维生素B1产品的市场占有率全球领先，生物素和叶酸产品的市场占有率处于行业第一梯队。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，国际地缘政治形势不断变化，下游客户出于供应链安全的考虑，加大采购备货力度，带动维生素行业整体销量提升。另一方面，行业阶段性供给过剩的格局仍未改变，多数维生素产品的价格处于低位。以公司核心产品之一维生素B6为例，受市场供给增加、新增产能投放预期的影响，维生素B6的价格持续下行，目前已经跌至历史低位，对公司短期盈利水平形成一定挑战。面对复杂变化的市场环境，公司始终聚焦维生素主业，围绕中长期发展战略，有序推进各项经营管理举措，积极应对产品价格下行带来的经营压力，报告期内公司整体经营态势平稳，业绩保持相对稳健。

    降本增效方面，公司以研发子公司上海博纳赛恩和企业技术中心为创新载体，聚焦生产工艺迭代优化，持续攻关核心生产技术，有效提升产品合成收率，推动生产成本进一步优化。公司持续完善精细化管理体系，加速推进数字化系统建设与业务流程优化，实现生产运营效率、供应链协同效益双向提升，持续改善经营质量。公司继续落实节能降耗工作，于报告期内组建碳管理专业人才团队，完成叶酸、生物素等产品的全生命周期碳足迹评价报告，同时顺利完成厂区光伏项目的验收并实现并网发电，进一步提升绿电替代比例，巩固绿色低碳发展优势。

    质量管理方面，公司以GMP质量管理规范为准则，构建覆盖原材料采购、生产加工、成品检验、仓储物流全流程的质量管控体系，实现生产经营各个环节可追溯、异常问题可快速处置，确保产品品质符合行业标准及法规要求，从源头保障产品质量稳定性与可靠性。报告期内，公司积极推动质量认证工作，完成Halal、BRC、FAMI-QS等多项核心产品认证扩项及Kosher、RSPO认证复审，进一步拓宽产品全球准入品类与市场范围。同时，公司聚焦环境治理、劳工与人权保障、商业道德规范、可持续采购等方面持续改善，获得EcoVadis企业社会责任金牌评级，进一步提升品牌影响力与客户认可度。

    客户服务方面，公司坚持以市场为导向，以客户为中心，持续强化全链条合规管控与综合服务能力。依托完善的生产销售保障体系，公司进一步完善产品分级管理机制，丰富产品规格矩阵，构建差异化、多元化的产品组合，为医药、食品、饲料等下游细分领域客户提供配套服务，有效提升客户粘性和市场认可度。报告期内，公司把握下游客户阶段性集中备货的市场机遇，统筹采购、生产、销售、质量等各个业务单元的协同联动，充分保障产销各环节高效衔接，足额保质完成客户订单履约工作。2026年1-6月，依托稳定的交付保障和质量管控，公司多类维生素产品的销量较上年同期实现同比增长，市场份额持续稳固。

    2026年上半年，公司实现营业收入13.09亿元，较上年同期增长16.66%；实现归属于上市公司股东的净利润3.19亿元，较上年同期减少10.31%。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）全面、完善的管理与认证体系

    公司拥有完善的综合管理体系，其由三个部分构成：质量管理体系、环境管理体系、职业健康与安全管理体系。

    公司的质量管理体系是在ICHQ7（原料药的优良制造规范指南）、GMP（药品生产质量管理规范）、ISO22000（食品安全管理体系）以及FAMI-QS（饲料添加剂和预混合饲料生产质量管理规范）的基础上建立和保持的，其核心是全面质量管理，为从根本上保证产品质量与可追溯性、防止差错和产品污染提供了强有力的保障，并实现持续改进。公司生产场地通过了FDA认证，且维生素B6、维生素B1（盐酸）亦取得了FDA的DMF（药物主控文件）备案；公司的维生素B6、维生素B1（盐酸）、维生素B1（硝酸）取得了欧洲药品质量管理局授予的CEP（欧洲药典适用性证书）。

    公司环境管理体系是按照ISO14001（环境管理体系标准）的要求建立和保持的。公司以绿色发展为理念，注重科技和资金的投入，以源头控制为前提，综合回收，变废为宝，确保持续符合相关法规要求，实现循环经济。

    公司按照ISO45001（职业健康安全管理体系标准）的要求建立了职业健康与安全管理体系并制定相关安全防护措施，优化培训机制，提升员工技能，帮助员工健康成长。

    （二）领先的技术和研发优势

    公司的技术和研发以研发子公司上海博纳赛恩和公司技术中心为依托。上海博纳赛恩对公司现有产品的工艺不断进行优化、提升，确保公司产品的竞争优势；同时结合客户及市场需求对在研项目和新产品进行试验，为后续新产品开发奠定技术基础。公司技术中心的主要任务是与上海研发子公司密切合作，进行新产品、新工艺的中试和产业化，完成技术从实验室到大生产的转化和落地。同时，公司技术中心致力于合成工艺优化和生产技术改进，针对生产中遇到的问题提供具体解决方案，促进生产水平的持续提高。

    在深耕产品、内部挖潜的同时，公司还与知名院校保持长期良好的合作，共同组建产品开发团队，并与长三角绿色制药协同创新中心联合成立了“长三角绿色制药协同创新中心天新药业维生素类药物联合研发中心”，为公司新项目研发与工艺技术优化提供了强有力的保障。此外，公司持续完善技术研发等高层次人员的引进、培养培训、激励奖励制度和人才绩效评价制度，为公司科研目标的顺利完成提供政策与制度支持。

    （三）规范的环保体系

    公司高度重视环境保护，在生产过程中严格遵守国家及地方政府的环保法律法规，并建立了完善的制度，确保公司的生产经营符合环保要求。

    公司持续重视环保投入，建有废水预处理车间、污水处理站、废气治理系统、危废处理中心以及相关的各类监测设备设施。除了建设规范的环保设施外，公司在日常经营过程中也严格落实各项环保法律法规、制度的要求，使公司的产品生产绿色、环保。

    在日益严峻的环保形势下，公司规范的环保体系、完善的环保设施以及重视环保先行的发展策略为今后的长远发展奠定了基础，在环保政策趋紧的大背景下，公司将获得更大的发展机遇。

    （四）优质的销售服务

    公司从总体战略出发，合理进行市场布局，开拓国内外市场。公司产品远销亚洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲等国家和地区。公司在市场调研以及与客户有效沟通的前提下，面向客户需求提供高质量产品，并与重点客户建立了稳定的合作关系。

    公司在上海成立了销售服务中心。经过十多年的推广，公司已形成了以上海为中心，辐射海内外各地的相对健全的营销布局。公司重视客户建议，持续改进，不断创新，优化产品，为客户提供全面优质的服务，创建和保持互信互利互惠的双赢关系。

    （五）完备的生产制造能力

    公司围绕产品质量提升、生产成本控制及环境保护等方面，不断优化生产工艺流程，积累了丰富的工艺经验，拥有复杂化学反应的工业化生产能力，并在生产过程中进行废物综合回收再利用，实现循环经济。在生产过程中，公司在提升产品收率的同时，注重持续加强生产工艺的可靠性、安全性以及产品质量控制。

    公司通过了FAMI-QS饲料行业认证，ISO22000、BRC、Halal、Kosher等食品行业认证，以及国内药监部门、欧盟EDQM、美国FDA、日本PMDA等国家制药行业认证，其中维生素B6、维生素B1获得了中国GMP、欧盟CEP证书，为公司原料药产品进入欧、美、日等高端市场提供了保障。

本文数据来源于天新药业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。