安宁股份（002978）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期安宁股份（002978）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是一家致力于钒钛资源综合利用的专业化公众公司、国家高新技术企业。报告期内，公司主营业务范围未发生重大变化。

    公司秉持“横向并购资源、纵向延伸产业链”的战略目标，打造矿材一体化先进企业，践行“全球多金属伴生资源综合利用领域的领跑者、资源综合利用领域生态文明建设受尊敬的企业”的公司愿景，深耕钛、铁相关行业长达30多年，依托技术创新和高效的运营模式，不断提升资源利用率，为客户提供优质的产品和服务。

    （一）报告期内公司所处行业情况

    钒钛磁铁矿是以铁、钛、钒为主，共伴生钪、钴、镍、铬、镓等元素的多金属共伴生矿，是低合金高强度钢、重轨、钒电池、钒产品、钛白粉、钛材等国家重要基础产业的原料，是现代化建设必不可少的重要资源，战略地位突出。公司目前的产品主要在钛矿行业和铁矿行业。

    1、钛矿行业

    钛在地壳中的丰度为0.69%，在所有元素中排第9位，钛的实际储量并不稀有。钛矿主要包括钛（磁）铁矿、金红石型钛矿及其他含钛矿石。全球钛资源主要分布在中国、澳大利亚、南非、莫桑比克、印度、巴西等国。我国钛资源较多为共生型原矿，主要以原生钛（磁）铁矿型的形式存在，金红石型钛矿短缺，主要产于四川攀西（攀枝花-西昌）地区。攀西地区产能规模最大的4家企业分别为攀钢集团、龙佰集团、安宁股份、西昌矿业。公司是国内重要的钛精矿供应商，钛金属回收率等选矿技术指标处于行业领先地位。随着公司持续不断地研发投入，相关指标逐年提升。凭借良好的质量、稳定的供应，公司钛精矿产品在市场具有较强的议价能力。

    2026年上半年，国内钛矿市场整体呈现震荡下行并逐步企稳的态势。1-2月正值传统淡季，价格窄幅波动；3-4月市场全面复工，而下游需求未同步回暖，钛矿价格有所下跌；5月市场行情迎来转折，结束下跌态势；6月受下游钛白粉消费淡季影响，叠加硫磺、硫酸价格上涨，钛矿市场保持弱势运行。

    （1）供给端

    钛矿总体供应基本保持稳定。根据百川盈孚数据统计，2026年上半年国内钛矿产量为319.61万吨，较上年同期减少14.08万吨；进口钛矿287.93万吨，较上年同期增加32万吨。

    （2）需求端

    ①金属钛

    金属钛具有密度小、比强度高、导热系数低、耐高温低温性能好、耐腐蚀能力强、生物相容性好等突出特点，可广泛应用于航空、能源、生物医疗、石油化工、船舶、消费电子、民用日常消费品、海洋工程、深海养殖、建筑、户外运动用品等领域，被誉为“太空金属”“海洋金属”“现代金属”和“战略金属”。

    海绵钛是钛矿-金属钛的重要中间产品，根据百川盈孚数据统计，2026年上半年国内海绵钛累计产量15.11万吨，环比增长约3万吨，增幅约为24.98%，产量规模创历史同期新高，行业供应能力持续扩张。从月度走势来看，产量呈现“逐月攀升、前低后高”的阶梯式增长特征。

    ②钛白粉

    钛白粉作为目前世界上最好的白色颜料，主要用于生产涂料、塑料、造纸及油墨等，是世界无机化工产品中销售值最大的三种商品之一。欧美等发达国家由于工业化程度高，对钛白粉的需求量大；在东南亚、南亚等发展中国家，由于经济不断发展及人口众多，其建筑和基建行业快速增长，使涂料及其上游钛白粉产品的需求增加。

    根据百川盈孚数据统计，2026年上半年国内钛白粉行业产量约为242.17万吨，较去年同期基本持平。从生产工艺分类来看，氯化法钛白粉产量增长较为明显，上半年产量达到40.95万吨，环比增长3.5万吨，增幅约为9.35%；硫酸法钛白粉产量增速明显放缓，主要系成本端硫磺、硫酸价格持续高位，导致部分企业生产成本压力加大，开工率有所降低。

    2、铁矿行业

    根据百川盈孚数据统计，2026上半年中国铁矿石市场价格整体呈现先冲高再震荡回落的运行态势，市场平均价格为731.69元/吨，价格最低点为665元/吨，价格最高点为796元/吨。

    钒钛铁精矿中含钒，是钒钛钢铁企业提钒炼钢的主要原料。因钒钛磁铁矿主要产于攀西地区，国内大型钒钛钢铁企业生产基地也主要集中在攀西及周边地区。公司首创铁精矿提质增效技术，于2019年打破国内钒钛铁精矿品位仅TFe55%左右的技术瓶颈，将产品品位提升至61%，极大提高了钒钛铁精矿的产品价值。公司目前仍是国内唯一的61%品位钒钛铁精矿供应商，因铁、钒品位高，是下游钒钛钢铁企业优先采购的对象，价格明显优于周边企业。2026年上半年，公司钒钛铁精矿价格一直维持在700元/吨以上，小幅度波动。

    （二）公司主要产品及用途

    1、钛精矿、综合利用产品

    钛精矿、综合利用产品是生产金属钛、钛白粉的原料。

    （1）金属钛具有密度小、比强度高、导热系数低、耐高温低温性能好、耐腐蚀能力强、生物相容性好等突出特点，可广泛应用于航空、能源、生物医疗、石油化工、船舶、消费品、海洋工程、建筑、户外运动用品等领域。

    （2）钛白粉主要用于生产涂料、塑料、造纸及油墨等领域。

    2、钒钛铁精矿（61%）

    钒钛铁精矿是钒钛钢铁企业提钒炼钢的主要原料。钒是一种重要的合金元素，主要用于钢铁工业、储能领域。含钒钢具有强度高、韧性大、耐磨性好等优良特性，因而广泛应用于机械、汽车、造船、铁路、桥梁、电子技术等行业。

    （三）公司业务介绍

    1、上游：钒钛磁铁矿资源布局

    公司主要业务为钒钛磁铁矿采选及金属贸易。截至报告期末，公司共拥有2个大型矿山。其中潘家田铁矿为在产矿山，小黑箐经质铁矿为停产待恢复矿山。

    2、中游：钒钛磁铁矿洗选

    公司长期专注于钒钛磁铁矿的洗选，金属回收率等选矿技术指标处于行业领先地位。公司目前仍然是行业内唯一的61%品位钒钛铁精矿供应商，同时，公司也是国内重要的钛精矿供应商。公司产品成本稳定，质量水平行业领先，客户资源优质，为公司获得稳定的经营性现金流奠定了坚实的基础。

    3、下游：打通钛行业全产业链

    公司在钒钛资源领域深耕多年，响应四川省各级政府的战略要求，投建“年产6万吨能源级钛（合金）材料全产业链项目”，力争成为产业链核心企业，实现延链、补链、强链，构建产业集群优势。该项目的实施有助于公司加快延伸钛下游产业链布局，落实发展战略，打通钛矿-钛材产业链，凭借领先的生产工艺、充沛的绿色能源、生产规模化、设备大型化等优势，公司整体竞争力和盈利能力将得以提升，助力公司实现钛金属矿材一体化先进企业的战略目标。目前，该项目正稳步推进中，预计2026年下半年将投入试生产。

    （四）公司经营模式

    公司生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司拥有独立、完整的研发、采购、生产和销售体系，根据自身实力、宏观经济形势、市场变化，自主开展生产经营活动。公司主要采用先款后货的销售方式。同时，基于与主要终端客户之间的长期合作关系，给予部分长期合作的终端客户一定的信用额度和信用账期。

    二、核心竞争力分析

    1、资源综合利用优势

    公司位于国家发改委批准设立的攀西地区战略资源开发试验区内，所拥有的潘家田和小黑箐两个钒钛磁铁矿资源均属于试验区的核心资源之一，属大型矿山，且钛、钒等品位较高，资源禀赋优质，叠加公司精益管理效能持续释放，共同夯实低成本核心竞争力。

    根据钒钛磁铁矿多金属共伴生特性，公司按照“减量化、再利用、资源化”原则，加强资源综合利用相关技术自主创新研发及应用，实现了钛精矿和钒钛铁精矿两种主要产品的稳定持续生产并协同发展的业务格局，有利于公司抵抗单一产品的行业周期波动风险，增强盈利能力。

    公司充分利用攀西钒钛资源优势，建圈强链，推动公司产业转型升级，实现高质量发展。公司投资建设“年产6万吨能源级钛及钛合金材料全产业链项目”，打通钛精矿－高钛渣－四氯化钛－海绵钛－钛及钛合金锭、材全产业链，打造单体规模大、智能制造水平一流的大型化、高端化钛材制造企业。

    2、人才优势

    公司从事钒钛磁铁矿综合利用超过二十年，是行业的头部企业和国家高新技术企业。同时，公司也是最早从事钛白粉生产的企业之一，在钛化工领域积累了丰富的经验，主要管理和技术人员都有着钛化工行业的工作经验，具备建设和运营大型化工生产企业的经验和实力。同时，公司长期重视人才培养和技术队伍建设，在生产经营过程中，培养了一批理论功底深厚、实践经验丰富的化工技术和管理人才，公司管理团队多数为行业实践经验专家型管理人员。此外，根据发展需要，公司市场化引进行业优秀人才、专业技术人员，进一步优化专业人员团队。

    3、技术优势

    公司是国家高新技术企业，始终坚持将技术创新力作为公司核心竞争力，目前已获省部级以上科技成果4项，国土资源部先进适用技术3项，授权专利65项，已创建省级研发平台4个，涵盖省级工程技术研究中心、企业技术中心、专家工作站及博士后创新实践基地。多元平台的协同效应，显著增强了公司的自主研发与技术创新能力，并为深化产学研合作、引领行业技术发展提供了坚实支撑。公司坚持以“绿色、包容、创新、和谐”的发展理念为指导，紧紧围绕钒钛磁铁矿资源高效、安全、环保、节能综合回收利用，通过自主研发以及与国内知名科研院所开展产学研合作，不断进行技术创新提升资源价值。公司的钒钛磁铁矿采选“三率”指标、资源节约与综合利用指标、清洁生产指标均处于国内钒钛磁铁矿采选行业领先地位，对加快推进共伴生稀有金属产业化、规模化回收利用，提高资源综合利用率起到良好的带头示范作用。

    4、数字化建设

    公司持续引进和培养智能化改造、数字化转型人才。目前，公司拥有由多名研究生及经验丰富的工程师组成的人才队伍，覆盖了弱电、仪表、自动化、软件开发、网络安全、大数据、AI等多个专业。公司按“应采尽采”的原则，建立数据仓库，持续提升基于数据的决策能力。同时，公司以超融合服务器为基础，结合多链路，建立了覆盖全公司多基地的高可用私有云，为行政办公、生产组织提供了基础保障。行政办公方面，引入飞书办公平台，采集工作任务、会议、收文、审批等数据；建立合同管理系统，实现了从采购需求到结算支付全流程的线上管理，并引入AI应用，提升合同检查效率。生产方面，公司持续推进DCS产线建设，利用物联网技术采集设备的能耗、温度、排放、过程控制等实时数据，并采集采场、排土场、尾矿库的位移及水位等安全数据，建立的边坡在线监测系统提升了矿山安全实时监测能力。

    5、现代化公司治理优势

    公司是习近平新时代中国特色社会主义思想的忠诚守护者和坚定实践者，严格按照“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度规范，制定了标准化的现代企业管理制度，形成“忠诚、担当、敬业、求真”的企业精神以及“资源综合利用领域生态文明建设最受尊敬企业”的企业愿景。公司党委、工会积极开展各项员工活动，团结和凝聚全体员工围绕“坚守实业、做精主业、做深钒钛产业”的发展战略奋力拼搏，使公司不断发展壮大，成为一家以先进技术对多金属共伴生矿进行综合回收利用的国家高新技术企业、国家首批矿产资源综合利用示范基地承建企业、国家级绿色矿山企业。

本文数据来源于安宁股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。