东望时代（600052）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东望时代（600052）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业情况

    1、节能服务及综合能源行业

    2025年1月，首部《中华人民共和国能源法》正式施行，要求“推动提高能源利用效率，鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，积极推广合同能源管理等市场化节约能源服务，提高终端能源消费清洁化、低碳化、高效化、智能化水平”。2026年3月，第十四届全国人大四次会议指出，加快推动全面绿色转型，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，增强绿色发展动能；大力发展绿色低碳经济。完善促进绿色低碳发展政策，实施重点行业提质降本降碳行动，深入推进零碳园区和工厂建设。

    根据《节能服务产业发展报告（2025年）》数据显示，截至2025年底，全国节能服务公司数量达到17,675家，从业人员103.2万人，产业年产值5,908亿元；全年新增合同能源管理投资额创历史新高，达到1,857.2亿元。根据2025年11月国管局公布的数据，各地区近72万家公共机构、中央国家机关1.9万余家公共机构已纳入全国公共机构节约能源资源综合信息平台管理。自2022年9月《关于鼓励和支持公共机构采用能源费用托管服务的意见》印发以来，全国公共机构累计实施能源费用托管项目数量突破1,000个，合同金额超过380亿元，覆盖公共机构7,000余家；2025年新增项目340余个，新增合同金额达160亿元。

    聚焦公司所处的高校热水供应细分领域，根据国家统计局最新数据，截至2025年底，全国普通高等院校研究生及本专科在校生总数达4,384万人，整体学生规模呈现稳步增长态势。但随着市场持续发展，行业竞争日趋激烈，热水服务项目单价呈现下降趋势，利润空间受到挤压。同时，受高校分布区域集中、项目获取存在门槛及各地政策差异等因素的影响，热水供应服务呈现显著的区域性特征，业务拓展面临一定的瓶颈。此外，该业务主要面向校园提供服务，学校的学制、每学年开学、放假对提供服务的企业影响重大。学生放假时间一般为每年的一月至二月以及六月至八月，因此每年的该时间段院校的热水供应量与消费量会显著减少。同时，热水的消耗量呈现夏季较少而冬季较多的趋势，主要原因系一方面夏季通常为学校暑假，在校学生人数较少；另一方面，学生最终用水通常系热泵出水与室温冷水混合的结果，而冬天室温低，故达到同样温度的洗澡水，热水出水比重较高，故高校热水供应业务开展具有季节性特征。

    2、合成材料制造行业

    2025年3月，国家药监局与国家卫健委联合发布《中华人民共和国药典》（2025年版），将“聚偏二氯乙烯（PVDC）涂布的产品”列入口服固体药用硬片品类。随着对医药产品品质及其包装材料保护性能要求的提高，PVDC作为高性能阻隔材料，其在医药包装领域的应用将不断扩大。在医药包装材料行业中，原料供应商的准入遵循严格的合规与质量要求，需完成国家相关产品注册备案，并接受下游客户对质量管理体系、产品安全及生产过程的全面审核，方可进入其合格供应商名录。通常原料供应商在完成严格的注册与验证流程后可以实现长期、大批量的稳定供货，客户黏性较强。

    从全球市场看，医用胶乳市场规模占比最高，是PVDC胶乳最大的细分领域，全球医用PVDC胶乳行业长期由Syensqo（世索科，原苏威）、AsahiKasei（日本旭化成）垄断，科冠聚合物为国内医用PVDC胶乳市场中为数不多实现千吨级出货的本土企业，医用胶乳占其营业收入及毛利的比例较上年同期均有所提升。当前，中国市场食品胶乳市场规模仍占比最高，未来随着国家药品一致性评价政策的深入实施，下游药企对包装材料的质量稳定性和合规性要求持续提升，医药包装用PVDC胶乳作为符合高端制剂包装需求的核心材料，有望在行业标准升级的进程中，进一步提升市场份额。

    （二）主营业务情况

    报告期内，公司持续聚焦园区生活服务这一核心主业，并通过收购科冠聚合物51%股权积极布局新材料领域，推动产业转型升级。与此同时，原有影视业务稳步有序退出，推动资源进一步向主业集中。具体情况如下：

    1、园区生活服务

    报告期内，公司聚焦园区综合能源服务领域，形成“核心业务+增值服务+创新探索”梯次发展的业务版图。依托子公司正蓝节能及汇贤优策，以园区生活服务为核心，开展热水供应系统投资建设及运营服务；延伸开发校园高频生活增值服务（直饮水、共享洗衣等），并试点探索光伏等综合能源管理业务，构建多层次服务体系。

    （1）热水供应服务

    公司子公司正蓝节能及汇贤优策专注于校园市场，提供园区生活服务。具体业务模式分为三种：模式①通过与客户签订热水供应系统建造及运营服务合同，投资建造供应系统，并在建设完成后投入运营，在运营期间向学生收取用水费用实现收益。运营期间热水供应系统所有权归属于公司，运营期结束后所有权移交至客户；模式②通过完成热水供应系统建造后向客户进行移交，并按照合同约定获取一次性建设收益；模式③通过与客户签订托管协议，公司负责既有热水供应项目的持续运营维护并承担项目成本，在运营期间向学生收取用水费用实现收益。

    （2）其他配套业务

    校园增值业务包括直饮水、共享洗衣机、电吹风等高频生活服务。其他业务依托现有校园场景资源，探索光伏发电、合同能源管理等业务，目前该类业务尚处于模式验证阶段，收入来源依赖个别项目资源，未形成标准化及可持续增长服务体系。

    2、合成材料制造业务

    报告期内，公司完成科冠聚合物51%股权的收购。科冠聚合物主要从事高阻隔聚偏二氯乙烯（PVDC）胶乳及其衍生涂布膜产品研发、生产与销售业务。主要产品包括医用胶乳、食品胶乳、其他胶乳及高阻隔食品包装膜等。

    食品胶乳及高阻隔食品包装膜产品为科冠聚合物传统优势产品，市场成熟、需求稳定。近年来，面对传统产品日趋激烈的市场竞争环境，科冠聚合物开始研发符合医用标准的PVDC胶乳产品并逐步进行市场开拓。目前已向国内头部药包材企业实现批量供货，2026年上半年，科冠聚合物医用胶乳占其营业收入及毛利的比例均有所提升。未来，随着医用胶乳产品国产替代的进一步深化及海外客户的逐步拓展，其医用胶乳销售占比有望进一步得到提高。

    3、影视剧

    报告期内，公司延续既定战略，持续推进影视业务退出。通过系统性项目梳理，有序推动项目资金回笼和处置工作，加快非核心业务剥离，进一步优化资源配置，集中力量聚焦主业发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司紧紧围绕年度经营目标，在稳固园区生活服务核心业务的基础上，有序推进新材料领域的战略布局，持续优化资产结构与治理效能，妥善化解逾期担保债务风险，着力提升运营质量与抗风险能力。

    （一）强化党建引领作用，筑牢思想政治保障。坚持党建引领，不断强化党建工作对企业发展的保障作用。报告期内通过开展党纪学习教育活动，加强政治纪律和政治规矩教育，切实加强党风廉政建设，牢牢守住廉洁自律底线，建设清廉国企，为公司高质量发展提供坚强的政治保障。

    （二）夯实热水主营业务，提升运营质量效益。公司持续深耕热水节能服务主业，报告期内，子公司正蓝节能与汇贤优策合计实现营业收入16364.35万元，实现毛利3965.97万元，实现净利润2087.91万元，较上年同期均有所下滑。在项目运营层面，截至本报告期末，正蓝节能及汇贤优策在运营的热水供应服务项目数量合计约240个，覆盖全国22个省份，服务学生约170万人。

    （三）布局新材料业务赛道，培育发展新动能。为切实提升盈利水平，培育新发展动能，公司通过购买科冠聚合物51%股权，向新材料领域进行转型升级。报告期内，公司已完成科冠聚合物51%股权的交割工作，科冠聚合物于2026年6月纳入公司合并报表范围。报告期内，子公司科冠聚合物持续开拓胶乳及涂膜市场，产销情况较去年同期均有所增长，2026年6月实现营业收入1284.04万元，实现净利润173.82万元。

    （四）聚焦主业战略调整，推进影视业务退出。报告期内，公司围绕聚焦主业的战略目标，已不再对影视项目新增投入，同时停止剩余影视项目的开发。目前，影视业务退出工作正有序开展，公司持续推进相关业务调整及项目处置，以进一步优化资源配置，聚焦主业发展。

    （五）化解历史遗留问题，轻装上阵聚力前行。报告期内，公司扎实推进担保风险压降工作，逾期担保余额下降至2.81亿元。在相关案件完成确权的基础上，已通过债权转让方式将合计约2.15亿元对应债权转让至金投投资，并于报告期内按期收到首期转让价款1.17亿元。针对剩余债权，公司正持续通过司法追偿、信托服务计划等多元化处置手段加大清收力度，稳步推进逾期担保债务的化解工作。

    面对日趋激烈的市场竞争环境及其带来的增长压力，公司聚焦核心、积极应对，在坚持把园区生活服务作为核心业务做大做强的基础上，积极评估符合公司战略发展方向的新业务领域与项目机会，识别和培育未来新的业绩增长点，为公司长远发展注入动力。

本文数据来源于东望时代2026年中报，仅供参考不构成投资建议。