东睦股份（600114）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东睦股份（600114）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司所属行业为新材料行业的子行业——粉末冶金（PM）行业。粉末冶金是集材料制备与精密成形于一体的先进金属制造技术，以金属粉末或金属与非金属复合粉末为原料，经成形、烧结及后处理等核心工序，制备金属材料、复合材料及各类复杂结构制品的工艺技术，具有近净成形、材料利用率高、生产效率高、产品批次一致性强等技术特点，适合复杂异形结构零件的批量制造，在新材料产业体系中占据重要战略地位。

    近年来，全球制造业向“高端化、智能化、绿色化”深度转型，特别是机器人、AI算力、高端消费电子等快速发展，为粉末冶金及相关精密制造行业带来结构性调整与高质量发展机遇。

    1、P&S技术平台

    报告期内，P&S技术平台实现主营业务收入11.87亿元，同比减少5.84%。公司P&S技术平台产品目前主要供给国内外汽车行业中高端客户，报告期内，汽车零件主营业务收入占公司P&S主营业务收入的76.39%，达9.07亿元，同比下降约4.23%，家电零件主营业务收入占公司P&S主营业务收入的19.17%，达2.28亿元，同比下降约14.50%。

    据中国汽车工业协会数据，2026年1～6月，中国汽车产销分别完成1,499.3万辆和1,501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%，其中新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的49.6%；2026年1～6月，中国汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%，其中传统燃油汽车出口274.1万辆，同比增长35.5%，新能源汽车出口235.5万辆，同比增长122.3%（其中插混新能源汽车出口92.2万辆，同比增长140.0%）。

    随着中国汽车产业规模与全球竞争力持续攀升，电动化转型与出海扩张双轮驱动，深刻重塑市场需求结构与全球供应链格局。公司与国内外中高端汽车客户建立了长期稳定的战略合作关系，叠加海外厂商产能投资收缩、部分细分品类逐步退出市场的行业契机，公司在汽车粉末冶金产品领域仍具备成长空间。新能源汽车的快速发展也为粉末冶金行业带来全新机遇，电池壳体、电机铁芯、电驱动系统齿轮、制动系统部件等均需粉末冶金技术支撑。

    与此同时，伴随着机器人技术的持续创新，人形机器人产业商业化应用将进一步落地，核心传动与执行部件需求潜力巨大。行业对精密构件的批量制造能力、性能一致性与成本控制要求持续提升，为公司多元技术平台打开全新应用空间：P&S工艺可用于制备机器人减速器用小模数精密齿轮，MIM工艺适配灵巧手微型精密齿轮的批量制造，液态金属技术则可应用于柔轮等柔性传动部件，具备一定的技术替代优势与产业化落地价值。

    2、SMC技术平台

    报告期内，SMC技术平台实现主营业务收入5.60亿元，同比增长26.06%。公司SMC技术平台产品目前主要应用于新能源、服务器电源、光伏逆变器及储能等行业。报告期内，应用于光伏及储能领域SMC主营业务收入占公司SMC主营业务收入约33.27%；应用于新能源汽车领域SMC主营业务收入占公司SMC主营业务收入约10.90%；报告期内，公司SMC技术平台实现芯片电感和服务器电源软磁材料主营业务收入约1.51亿元，约占公司SMC主营业务收入的26.89%。

    根据国家能源局、国家发改委、电力规划设计总院编制的《中国新型储能发展报告（2026）》，截至2025年末国内新型储能装机达1.36亿千瓦。据2026年7月国家能源局发布会披露，截至2026年6月末国内新型储能装机达1.53亿千瓦，同比增长61%；根据国家发改委、国家能源局发布的《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，明确2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦的总体目标。

    中国光伏行业协会在《我国光伏产业发展情况——2026年上半年回顾与下半年展望》的行业形势报告中指出，2026年上半年我国光伏行业正经历深度调整。2026年上半年中国太阳能装机量为72GW，低于2025年同期的212GW，同比下降66%。但回调背后蕴含着理性回归的积极信号。今年上半年的装机量实际上处于2021至2024年的平均水平。从月度装机波动性来看，今年上半年是近五年来波动最小的一年，各月装机量较为均衡。协会此前预测2026年全年装机为180GW至240GW，行业正从脉冲式增长向匀速增长转变。

    根据工业和信息化部信息，2026年上半年，中国算力规模持续提升，截至2026年6月末，我国智能算力规模达2,185EFLOPS（FP16）。其中东部、中部、西部、东北地区智算规模占全国比例分别是55.9%、10.6%、32.6%、0.9%。全国算力设施整体上架率达71.4%。当前，人工智能大模型和智能体应用的爆发式增长使得智能算力需求不断提升。

    报告期内，AI和机器人行业的快速发展对软磁复合材料行业产生了多方面的深远影响。AI服务器、AI芯片等算力设备的需求上涨，带动了对高性能电感、电源模块等部件的需求增加。软磁复合材料作为电感、变压器等电子元器件的核心材料，因具备高磁导率、低损耗、高频性能优异等特点，成为满足AI算力设备高功率、高频化需求的关键材料，AI应用的规模化普及将持续拉动算力基础设施建设投入，推动软磁复合材料在AI领域的应用规模持续扩大。此外，软磁复合材料还可用于制造机器人电机的软磁定子、传感器的磁性元件等。

    3、MIM技术平台

    公司MIM技术平台产品目前主要应用于消费电子行业。受益于大客户新产品上市等影响，报告期内，MIM技术平台实现主营业务收入13.07亿元，同比增长8.25%。

    根据国际数据公司（IDC）发布的最新一期《全球季度手机跟踪报告》初步数据显示，2026年第二季度全球智能手机出货量为2.775亿部，同比下降6.7%，其中中国智能手机出货量6,601万部，同比下降4.3%，下降主要受全球核心元器件与存储芯片成本持续上涨影响，手机厂商在内部严控成本的同时，被迫陆续上调产品售价或调整配置方案，对消费者换机意愿形成明显压制。与此同时，“国补”政策对需求的拉动效应逐步减弱。即使在整体市场低迷的背景下，公司MIM技术平台受益于大客户折叠机订单增长，折叠组装件相关主营业务收入仍实现了219.3%的同比增幅。

    MIM技术是折叠屏手机铰链零部件制造核心工艺。根据市场调研机构CounterpointResearch最新发布的《全球折叠屏智能手机市场预测》，2026年全球折叠屏智能手机出货量预计将同比增长21%。得益于消费者对高端阔折叠设备的持续需求，以及北美头部企业预计正式入局折叠机市场等因素，折叠机市场预计将在2025年的基础上持续扩张。

    此外，根据CounterpointResearch监测数据，2026年第二季度全球智能手机行业营收同比增长7%，创下历年第二季度历史新高，全球智能手机市场已逐步进入价值驱动的发展新阶段，出货量不再是行业增长的核心驱动力，产品结构升级带来的价值提升成为增长核心支撑，零部件成本的持续上涨进一步加速了这一发展趋势。

    随着AI算力和机器人的快速发展，也为MIM技术在机器人精密零部件（如灵巧手精密复杂零部件等）、AI设备零部件（如高速连接器外罩、芯片和光模块散热器零件、液冷接头和腔体等）、穿戴设备（如AI/AR眼镜转轴等）等场景的应用提供了巨大的潜在市场需求。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司践行“聚粉末之力，创绿色未来”之使命，积极贯彻“新材料，新科技，新东睦”发展战略（以下简称“三新战略”），以P&S、SMC和MIM三大新材料技术平台为基石，积极落实“新材料+新科技”双轮驱动的高质量发展，引领发展新质生产力，并以科技创新驱动新材料高质量发展，以新材料技术平台高质量发展赋能国家科技创新，实施创新驱动发展战略，不断增强自主创新能力。

    （一）报告期经营业绩情况

    报告期内，公司实现主营业务收入30.54亿元，同比增长4.88%，其中：P&S、SMC和MIM分别实现主营业务收入11.87亿元、5.60亿元和13.07亿元，同比分别增长-5.84%、26.06%、8.25%。

    报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润为2.00亿元，同比减少23.16%，非经常性损益0.13亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.87亿元，同比减少25.04%。

    因公司于2025年8月实施限制性股票激励计划，2025年上半年利润不受股份支付费用影响。本报告期内确认股份支付费用为7,493.78万元，减少报告期净利润6,369.71万元，减少报告期归属于上市公司股东的净利润5,690.10万元；若剔除前述股份支付费用的影响，则公司本报告期实现归属于上市公司股东的净利润25,737.64万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润24,425.56万元。

    报告期内，公司确认汇兑收益-1,384.60万元（损失），上年同期汇兑收益1,372.09万元，同比减少2,756.69万元。

    报告期内，公司计提资产减值准备5,384.40万元，减少公司2026年半年度利润总额5,384.40万元。

    （二）开拓“新科技”，推进“新东睦”建设进展情况

    1、报告期内，投入研发费用2.00亿元，同比增长23.47%，占营业收入的比例为6.51%，新获得发明专利授权3项，公司主持制定的团体标准《人形机器人关节用轴向磁通电机》于2026年4月发布并实施。截至报告期末，公司已获得授权并处于专利保护期的专利数量共计908项，其中发明专利246项，实用新型专利605项，软件著作权55项，另有集成电路布图设计专有权2项；公司共主持（参与）制修订国家标准10项，行业标准17项，地方标准1项，团体标准2项。

    2、报告期内，公司在宁波实施了新科技项目建设

    2026年5月11日，公司第九届董事会第九次会议审议通过了《关于拟购买土地使用权并投资建设项目的议案》，同意公司使用自有或自筹资金在宁波市鄞州区购买土地使用权用于公司新科技项目建设，预计总投资11.00亿元人民币（主要包括支付土地出让款、新建厂房、购置设备及产线智能化升级等主要固定资产投资），其中固定资产投资约10.00亿元。本次投资总金额为预估数，尚需根据项目进展和实际市场需求等情况进行调整，最终以项目建设实际投资金额为准。

    2026年5月26日，公司以人民币6,071.94万元竞得浙江省宁波市鄞州区JS-02-h2-2a地块国有建设用地使用权，该地块总面积44,581㎡，土地用途为工业用地。公司与宁波市自然资源和规划局签署了《国有建设用地使用权挂牌出让成交确认书》和《国有建设用地使用权出让合同》，并与宁波明州经济开发区管理委员会签署了《企业投资工业项目“标准地”投资建设合同》和《东睦新材料集团股份有限公司新科技基地项目投资协议》。

    2026年8月17日，公司取得由宁波市自然资源和规划局颁发的《中华人民共和国不动产权证书》（浙（2026）宁波市鄞州不动产权第0201243号）。

    以上具体内容详见公司分别于2026年5月12日、2026年5月27日、2026年8月18日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的相关信息，公告编号：2026-039、2026-042、2026-064。

    截至本报告披露日，该项目正在建设之中。

    3、报告期内，公司积极贯彻“新材料，新科技，新东睦”发展战略，积极推进新材料技术在

    机器人、AI算力、高端消费电子等新科技领域的应用，此“新科技”战略下的产品实现主营业务收入约10.79亿元，占公司主营业务收入的35.33%，其中：公司应用于机器人领域的相关产品主营业务收入约0.10亿元，应用于AI算力领域的相关产品主营业务收入约1.41亿元，应用于高端消费电子领域的相关产品主营业务收入约9.28亿元。

本文数据来源于东睦股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。