菲菱科思（301191）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期菲菱科思（301191）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务情况

    报告期内，公司主营业务围绕网络通信设备、算力基础设施设备等相关产品提供研发设计、制造和销售服务，以ODM/OEM模式（其中ODM模式为主）与品牌商进行合作，为其提供交换机、服务器、企业级路由器及无线产品、高端设备PCBA控制板、算力卡如DPU及GPU板卡类、UBB板、汽车电子及其他通信设备组件等产品开发设计与制造的综合服务。

    2026年上半年，公司紧跟网络通信设备与算力基础设施建设的发展趋势，积极推进公司战略和各项业务的实施落地。在业务拓展方面，继续深耕汇聚层、核心层中高端交换机及数据中心交换机、服务器相关业务，开拓了高端设备控制板和板卡类业务，扩展汽车通信电子等产品的相关研发设计能力和制造服务；在产品方案方面，深度扩展国产方案交换机、安全防火墙、IoT网关等业务；在中高端数据中心交换机产品方面，在400G/800G数据中心交换机上迭代产品形态，扩展了基于国产CPU的COMe模块（即专为嵌入式系统设计的模块化计算机规范）；在交换机细分领域，扩展了工业控制和边缘计算场景需求的新一代全万兆加100G上行全光交换机等。报告期内，公司研发投入同比增长约为4.68%；25G以上中高端交换机销售数量同比增长约为182.08%；计算类产品销售收入环比增长623.17%，公司的产品结构得以更加丰富和完善。

    面对行业升级与技术持续迭代、供应链精细化管理要求及市场主体日益激烈的竞争等多重挑战，公司管理层团队始终围绕主营业务，结合市场和客户的实际需求，保持战略定力，快速响应、积极应对，立足自身在数据通信电子制造细分领域的既有优势，在保障传统业务稳扎稳打下，集中资源加速实施新业务和新产品，不断完善和丰富公司的产品矩阵。报告期内，公司实现了营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别同比增长约为40.02%和59.04%。

    随着全球AI产业的高速发展，对大型数据中心和云平台基础设施的组网架构、带宽、时延和功耗提出了更严苛的要求，推动网络通信设备和算力基础设施，朝着高速率、多端口、白盒化、光交换机等技术方向持续迭代升级，AI基础设施的部署持续加速，超大规模云厂商也扩大了通用基础设施投入，数字基础设施与终端应用亦走向以AI应用、数据中心、高性能为特征的网络架构演进。报告期内，公司统筹推进高速率交换机、服务器产品、高端设备PCBA板卡、算力卡如DPU及GPU板卡类、UBB板、光通信传输系统设备之接入网设备等新业务、新产品线的持续产能爬坡与工艺优化相关工作，部分新产品已进入量产交付阶段，有效扩充了公司CT通信与IT计算产品矩阵，进一步强化了公司在高端电子制造服务领域的综合竞争力。

    随着当前产业经济生态、科技发展以及智慧生活逐渐从数字化、信息化走向智能化，全球AI大模型训练与推理需求的持续爆发，推动AI数据中心对高速数据传输带宽提出更高要求，AI集群的快速扩张持续推动高性能后端网络的强劲需求，以太网数据中心交换机市场快速增长。根据Dell'OroGroup报告，2026年第一季度，AI后端网络中的以太网交换机销售额翻了一倍以上，约占AI集群数据中心交换机销售的三分之二。公司在园区级和企业级交换机制造领域保持了稳健的发展优势，同时积极突破了数据中心交换机和海外交换机业务。随着公司在交换机、服务器、算力板卡类、高端设备PCBA控制板等产品的商业化落地，2026年上半年，实现了归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长约为106.26%，公司战略布局和经营情况成效逐渐凸显。

    报告期内，公司积极布局的汽车通信电子业务取得了新进展，公司完成了汽车车联网T-BOX、汽车智能控制显示屏、汽车总线网关和汽车智能控制以太网网关的量产交付；在新产品演进方面，在智能座舱、汽车5G以太网通信网关和汽车底盘域控制器等领域加大了研发与设计投入，为汽车电子产品收入增长注入新动能，报告期内，汽车电子产品实现销售收入约847.33万元，同比增长约为32.71%。

    2026年上半年，公司紧紧围绕年度经营目标开源节流，对内不断夯实企业的基础能力建设，专注提升自身核心竞争力更上新台阶；对外不断寻求新的发展机遇，在顺应时代和行业发展中破局创新，加大新业务、新产品的研发投入和市场开拓力度；在组织建设上持续优化资源配置与执行效率，确保各项工作稳步推进。在公司管理层积极努力带领下，全体员工团结协作、务实笃行，脚踏实地扎实推进各项业务顺利开展，报告期内，公司营业收入实现101,041.91万元，同比增长约为40.02%；归属于上市公司股东的净利润实现同比增长约为59.04%。

    （二）公司所处行业发展情况

    公司所属行业为信息通信终端网络设备制造，是信息通信业的细分领域，信息通信业是构建国家信息基础设施，全面支撑经济社会发展的战略性、基础性、先导性行业。公司所在的网络设备行业属于《国家信息化发展战略纲要》《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》和《工业战略性新兴产业分类目录(2023)》等国家重大产业政策大力鼓励和发展的新兴产业。AI及算力设备相关部署成为推动ICT市场增长的主要因素，其训练和推理需求的快速增长拉动了算力基础设施及其他网络设备的投入，有力推动AI驱动的基础设施投资从周期性增长转向持久性增长态势。

    当前，全球地缘政治格局持续演变，国际贸易环境复杂多变，人工智能正以前所未有的深度和广度驱动新一轮生产力升级和产业跃迁，AI成为引领新一轮科技革命和产业变革的战略性技术，是发展新质生产力的核心驱动力和关键引擎。越来越多的国家、地区以及互联网巨头、大型云厂商正积极布局关键算力基础设施，数字经济和智能化变革向纵深推进。根据IDC数据，全球信息与通信技术（ICT）支出预计将在2026年达到4万亿美元，并在2029年突破6万亿美元。其中我国ICT支出将首次超过1万亿美元。到2029年我国企业级ICT市场规模将达到5,120亿美元，五年复合增长率13.3%。随着AI、数据和算力加速融合，通过网络智能体技术创新，人类社会正加速迈入智能体互联网时代。2026年以来，AI算力竞争已从单卡性能比拼全面转向系统整合能力竞争，超节点成为下一代智算中心的核心形态。今年4月，中央政治局会议明确提出，加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，首次明确将算力网纳入“六张网”战略性基础设施阵列，截至6月底，我国智能算力规模已达2,185EFLOPS，同比增长177%。网络通信及算力基础设施设备作为智能时代的关键ICT基础设施，正在发挥着举足轻重的作用，行业将会迎来持续而深远的发展机遇。

    根据IDC最新发布的《全球以太网交换机市场季度跟踪报告》显示，2026年第一季度全球以太网交换机市场规模达154亿美元，同比增长39.8%。其中，数据中心板块（涵盖超大规模和企业数据中心内部的高速交换基础设施）受AI推理和训练工作负载的基础设施投资驱动，同比增长61.0%，达到100亿美元，园区及分支交换机市场同比增长12.3%，达54亿美元。IDC预计，在超大规模企业和企业持续AI基础设施投资的支撑下，以太网交换机市场将在2026年全年保持强劲势头。随着推理部署与训练工作负载同步扩展，对高速数据中心交换（尤其是800G及以上）的需求将保持旺盛。IDC数据显示，2026年第一季度800G交换机已占数据中心以太网收入份额35.8%，首次超越200G和400G交换机合计的34.1%。800G交换机已成AI后端网络绝对主力。

    2026年6月，工业和信息化部（简称“工信部”）关于印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》的通知，提出到2028年实现城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75%；聚焦5G-A/6G、新一代光网络、“IPv6+”、工业互联网等领域与人工智能融合发展；加快建设400Gbps/800Gbps等骨干传输网络，优化东中西部国家枢纽节点之间网络传输通道；有序推进城域400Gbps及以上、全光交叉等高速光传输系统设备应用；建立完善“人工智能+信息通信”标准体系，加快面向人工智能的新型网络架构、网络技术、网络设备、终端等领域的标准研制和应用。今年6月，工信部等八部门印发《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》的通知，提出到2030年，工业互联网实现更广范围、更深程度、更高水平发展，推动实体经济和数字经济深度融合迈上新台阶。新型基础设施实现规模化部署，建设5万张工业5G专网，标识解析服务企业范围不断拓展，打造5个左右具有国际影响力的综合型平台，初步构建较为完备的工业数据基础制度体系。

    汽车产业是国民经济的重要支柱产业，产业链长、涉及面广、关联带动性强，是制造业数字化转型的重点领域。当前，全球汽车产业变革深入演进，人工智能正成为智能网联汽车竞争的核心驱动力和关键变量，汽车产业成为一支推动新一轮科技革命和产业变革的重要力量，是建设制造强国的重要支撑。2025年12月，工信部等四部门关于印发《汽车行业数字化转型实施方案》的通知，提出到2030年，行业整体数智化发展达到较高水平，数字化与业务深度融合；支持汽车行业可信数据空间建设，推进整车与零部件、交通物流等企业在研发设计、生产制造、仓储物流、运行工况和回收利用等关键环节实现数据共享互通，打造供应链全局优化的新型“整零协同”模式。鼓励建设汽车行业5G工厂，推广“5G+工业互联网”典型应用场景。今年7月，工信部在2026世界智能网联汽车大会媒体圆桌会上明确指出，将加快编制出台智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划，加快突破一批关键核心技术，加速重点标准研制、国际协调和贯彻实施，深入推进“车路云一体化”应用试点、生产准入和上路通行试点，推动建立贯通全产业链的生态体系，持续促进智能网联汽车产业高质量发展。报告期内，公司在智能座舱、汽车5G以太网通信网关和汽车底盘域控制器等领域加大了研发与设计投入。随着汽车电动化、数字化、智能化趋势加速，车载通信设备、智能座舱等汽车电子产品市场规模将会随之增长，公司将会结合国家政策和市场需求推动各项业务可持续性健康发展。

    二、核心竞争力分析

    （一）公司具备丰富的智能制造定制化、柔性化的平台经营管理经验

    公司围绕主营业务网络设备及算力基础设施、高端板卡、汽车通信类等电子产品进行研发设计、制造和销售，公司深耕新一代信息通信行业二十余载，经营管理团队拥有丰富的技术开发、品质管控、工艺改进以及智能制造平台化、定制化及柔性化生产管控经验，能够保证公司管理架构平台持续满足未来业务规模的扩张需求与增长。经过多年积累建立了专门的工艺技术、自动化、信息化团队，保证新技术、新工艺、新产品高效及时交付；在技术开发、员工培训、生产工艺、质量控制等方面保持持续优化和提升能力以满足客户和市场多样化的开发和制造要求，不断提升产品品质和效率。

    （二）公司拥有较强的自动化自主设计开发与工艺保障能力

    2026年，公司持续深化智能化改造升级，围绕精密电子组装、PCB制程、成品封装仓储全流程，完成自动化螺丝机、自动化分板机、自动化包装线、AGV智能转运系统的成套智能化落地。通过无线协同控制、高精度运动控制、视觉智能识别、全流程自动化测试保障四大技术体系，实现从分板裁切、精密锁附、半成品转运、成品包装到入库仓储的一体化智能产线闭环，全面提升生产自动化率、良率水平与设备综合运行效率。

    今年以来公司升级车间AGV视觉SLAM导航系统，打通无线车间仓储入库产线物料运输的全链路智能物料流转通道，实现无人化、自动化、智能化搬运调度。系统依托视觉摄像头结合深度学习算法，兼容二维码标记定位与车间自然轮廓地图建模，可自主识别产线工位、托盘物料、成品载具与仓储货位。针对车间人员走动、光线变化、物料摆放偏差、现场遮挡等复杂工况，2026年优化版算法具备实时识别、自动补偿、智能避障、路径重规划能力，识别成功率与运行稳定性进一步提升。随着物联网、大数据、人工智能等技术不断成熟和应用，将不断推动企业自动化生产线实现更高水平的智能化和数字化，提升生产线的性能和效率，为企业带来更多的商业模式和创新机会。公司管理团队不断通过技术创新、工艺创新、自动化定制开发、信息化建设和管理创新打造技能过硬的自动化团队队伍建设以提升自身主营业务的综合竞争能力。

    （三）紧跟信息通信及高端电子制造行业与技术发展趋势，具备持续加强研发组织建设内生动能与长期积累工程技术的实践经验

    公司二十多年来专注于信息通信电子领域，并依托自身的优势拓展了汽车通信电子产品类、计算产品类及高端设备控制板等电子制造类产品，持续加强研发投入不断提升自主研发和设计能力。报告期内，公司研发投入7,524.97万元，同比增长约为4.68%。在业务拓展方面，继续深耕汇聚层、核心层中高端交换机及数据中心交换机、服务器相关业务，快速扩展汽车通信电子等产品的相关研发设计能力和制造服务；在产品方案方面，深度扩展国产方案交换机、安全防火墙、IoT网关等业务；在中高端数据中心交换机产品部分，在400G/800G数据中心交换机产品形态，扩展了基于国产CPU的COMe模块（即专为嵌入式系统设计的模块化计算机规范）；在交换机细分领域，扩展了工业控制和边缘计算场景需求的新一代全万兆加100G上行全光交换机等。在上述各个领域均取得了一定的自主研发创新成果。在汽车电子业务部分，完成了汽车车联网T-BOX、汽车智能控制显示屏、汽车总线网关和汽车智能控制以太网网关的量产交付；在汽车新产品演进方面，在智能座舱、汽车5G以太网通信网关和汽车底盘域控制器等领域加大了研发设计投入。截至2026年6月30日，公司及子公司拥有已授权发明专利18项，实用新型专利104项，外观专利16项，软件著作权40项。报告期内，新增授权知识产权数量7项，新增申请知识产权数量8项，并有多项发明专利正在申请中。上述专利的取得有利于公司充分发挥知识产权优势，形成持续创新机制，提升公司的核心竞争力。

    （四）公司产品应用主要面向企业级市场，稳定性和可靠性是产品的核心指标，公司建立了严格的品质管控流程和完善的质量管理体系，持续保障产品质量稳定可靠

    凭借多年来在行业中深耕细作，公司已构建了完善的质量管理体系，通过贯彻执行《质量管理手册》、运作MES、SAP、PLM等信息化系统，实现产品全流程质量的管理和控制，以保证产品的稳定性和可靠性。公司严格遵循国际标准搭建管理体系：依据ISO9001：2015标准建立了交换机等数据通信产品质量管理体系并通过认证，依据IATF16949：2016标准建立了汽车产品质量管理体系并通过认证；同时依据ISO14001：2015标准建立了环境管理体系并通过认证，依据QC080000：2017标准建立了有害物质过程管理体系并通过认证，依据ISO45001：2018标准建立了职业健康安全管理体系并通过认证，依据ANSI/ESDS20.20：2021标准建立静电防护管理体系，依据ISO50001：2018标准建立能源管理体系，以充分体现公司高度重视并自觉履行企业的社会责任，将CSR融入企业管理，依据GB/T39604-2020标准建立社会责任管理体系并通过认证，坚持可持续发展和利益相关方共赢的理念。为适应国际国内市场需求，提升业务运作过程中信息安全、网络安全及产品的安全性，公司还通过了ISO/IEC27001：2022信息安全管理体系认证、GB/T29490-2023知识产权合规管理体系认证、RB/T089-2022绿色供应链管理体系认证。

    公司不断健全质量保证制度与质量管理体系，系统化推进管理体系信息化、生产过程智能化与自动化建设，对原材料采购至生产交付实施全流程全方位管控，实现产品质量有效把控，持续满足网络设备、汽车品牌厂商以及高端设备控制板卡产品、下游市场对产品质量与服务的高标准要求。

    （五）公司凭借多年的行业积累及丰富的项目合作经验，对所在信息通信行业技术变迁和市场需求的深刻理解，具备支撑客户的高效协同和快速响应能力

    公司凭借二十多年的行业积累和模式创新，具备了客户订单的快速响应能力，建立了灵活的生产组织体系和高效的原材料采购体系，公司采取扁平化的内部组织结构，决策链条短；通过运行多层次的信息化系统达到产品信息传递快，能够及时地响应客户的订单需求。现代先进的制造企业需满足生产模式定制化、柔性化生产诉求。公司在研发与采购端、生产组织与产品交付方面建立起了高效定制化、柔性化的联动运营体系，按照生产计划能够快速完成针对不同客户多品类产品的生产线转换，并通过PLM、SAP、MES、APS、SRM等信息系统快速跟踪及调节计划运转状态，提升整体管理效率，快速响应客户，较好地满足市场与客户需求。

    （六）公司实施“大客户”策略，积极拓展海外客户，同时兼顾拓展国内外的其他客户，下游客户覆盖较高的终端市场份额

    公司实施“大客户”策略，报告期内，公司的主营业务收入主要来自国内大客户，对前五大客户销售收入约占公司营业收入的比重为92.00%，同时兼顾拓展国内外的其他客户，目前已经成为S客户、新华三、锐捷网络等国内主要品牌商的合格供应商。报告期内，S客户、新华三、锐捷网络国内市场占有率合计超过80%，下游客户覆盖较高的终端市场份额，为公司的业务增长提供了广阔市场空间。企业级网络设备的电子制造服务商不同于一般商品供应商，除提供制造业务外，还提供产品研发设计、测试、物料采购及售后技术维保服务等一系列服务。同时，网络设备行业部分产品更新换代快，品牌商为适应市场中消费者需求较快的变化，对其供应链体系内供应商的大规模供货能力、供货稳定性以及订单响应速度要求较高。因此，品牌厂商在选择制造服务商时，将会建立一系列的考核体系和认证制度，对供应商的生产工艺、品质检测、质量管理、产能认证、人员培训、设备认证等方面进行严格的考核，整个验证及认证周期较长。而一旦认证通过后，若需要更换供应商，则双方会有较长时间的磨合期和过渡期，从而影响品牌商的正常经营，更换成本较高，公司与该类客户的合作模式具有较强的黏性，具备长期稳定合作的基础。公司目前聚焦信息通信和计算领域，延伸了服务器产品类、高端设备控制板、算力板卡类和汽车通信电子等其他产品，经过多年的沉淀积累了较为丰富的项目合作经验；在精益化管理和柔性化生产方面均走在行业前列，对客户有效支撑起到了很好的保障作用。此外，公司通过设立香港全资子公司，积极推进国际化布局，与日本、韩国部分客户建立稳定合作关系。未来，公司将依托成熟的ODM服务能力，进一步拓展海外市场，提升全球市场竞争力。

    （七）公司建立健全长效激励机制实施股权激励，调动公司员工的积极性和创造性，增强核心骨干、关键技术人员以及核心团队对公司的凝聚力

    公司实施开展了2025年股票期权激励计划，2025年12月29日，股票期权首次授予登记完成，为414名激励对象登记股票期权116.55万份。2026年4月1日，股票期权预留授予登记完成，为55名激励对象登记股票期权19.92万份。公司按照激励与贡献挂钩的原则及相关规定，制定和实施相关激励计划，在充分保障股东利益和公司利益的前提下，充分调动了公司核心骨干、关键技术人员和核心团队的积极性和创造性，增强了公司团队的凝聚力和创造力，共享公司发展成果，吸引和留住优秀人才，激发公司管理团队和业务骨干的工作热情，有效地实施将股东利益、公司发展与核心团队、个人利益相结合的长效激励机制。

本文数据来源于菲菱科思2026年中报，仅供参考不构成投资建议。