ST福能（300173）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST福能（300173）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业发展情况

    1.动力电池领域

    根据中国汽车工业协会的数据，2026年上半年中国新能源汽车产量和销量累计分别达到743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，渗透率达49.6%。相比之下，2025年同期增长率分别为41.4%和40.3%，渗透率达44.3%。同时，新能源车出口235.5万辆，同比增长120%，而2025年同期增长率为75.2%。

    根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2026年上半年中国动力电池销量为661.3GWh，同比增长36.2%，累计装车量335.6GWh，同比增长12.0%，而2025年同期增长率分别为51.6%和47.3%。此外，2026年上半年国内动力电池累计出口量达122.7GWh，同比增长50.3%，2025年同期增长率则为26.5%。全球市场方面，根据SNEResearch的数据，2026年上半年全球动力电池装车量608.5GWh，同比增长20%，2025年同期增长率为37.3%。GGII指出，国内乘用车市场短期承压，预计2027年国内新能源车销量恢复约10%增长，海外动力电池需求2027年仍可维持35%以上增速，海外市场成为动力电池稳定增长支撑。

    当前动力电池整体格局保持较为稳定且呈现较高的市场集中度，行业内部竞争仍持续加剧。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2026年上半年中国新能源汽车市场共计40家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少9家，前两名、前五名、前十名电池企业装车量分别为211.7GWh、269.9GWh和314.5GWh，占总装车量比重依次为63.1%、80.4%和93.7%，对比2025年同期，前两名、前五名市占率分别回落3.3、1.7个百分点，前十名市占率微升0.1个百分点。中国动力电池企业全球竞争力持续走强，根据SNEResearch的数据，全球装车前十榜单中，中国企业占据7席，合计装车440.6GWh，整体市场份额达72.4%，与2025年同期相比，市场份额提升1.5个百分点，创下同期历史新高。分龙头来看，宁德时代以39.9%的全球市占率稳居全球第一，比亚迪以14.4%全球市占率位列第二，两家企业合计占据全球54.3%市场份额。同时，中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源等二线企业海内外同步放量，全球装车量同比增速分别达到39.5%、43.3%、51.7%、40.9%。

    从技术路线看，磷酸铁锂电池凭借安全性和性价比优势仍占据目前国内动力电池装车量主导地位，三元电池虽然总量占比较小，但呈现增长韧性。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2026年上半年磷酸铁锂电池累计装车量272.0GWh，占总装车量81.0%，依旧维持在较高水平，同比增长11.5%；三元电池累计装车量63.4GWh，占总装车量18.9%，同比增长14.2%。

    2.储能电池领域

    根据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会（简称：CESA）产业数据不完全统计，2026年上半年中国新型储能新增装机达64.5GWh，同比增长17.16%；受2025年上半年抢装高基数影响，2026年上半年增速较去年同期回落，但招标市场景气度高，上半年新型储能招标规模达517.58GWh，同比增长184.77%。根据SNEResearch数据，2026年上半年全球储能电芯总出货461.3GWh，同比增长71.0%。其中，大型储能（电网+工商业）出货347.0GWh，同比增长69.0%，占总出货75.2%；户用小储出货47.7GWh，同比增长128.0%，成为增速最快细分赛道。国家发展改革委、国家能源局发布的《新型电力系统建设“十五五”规划》提出，“十五五”时期新增新型储能约1.6亿千瓦，到2030年，全国新型储能规模达到3亿千瓦。

    企业竞争力格局方面，2026年上半年，中国电池企业继续包揽全球储能电池出货量前十名，合计占据89%的市场份额。行业竞争集中度维持高位，前三名合计市占率从45.8%增长至47.5%，其中，宁德时代以125GWh的出货量全球居首，同比增长81%，市占率提升至27.1%，较去年同期提升1.5个百分点；亿纬锂能与海辰储能分列第二、第三位，出货量分别为48GWh、46.2GWh，市场份额均约10%。

    3.3C消费电池领域

    根据IDC数据，受存储芯片价格持续冲高，叠加各类上游元器件成本全面上行影响，智能手机行业承压明显，2026年上半年中国智能手机市场出货量1.34亿台，同比下滑4.2%；2026年第二季度全球智能手机出货量为2.775亿部，同比下降6.7%，已是连续第二个季度出现同比下滑。2026年第一季度中国平板电脑市场出货量为811万台，同比下降4.8%；第一季度全球腕戴设备（含智能手表与手环）市场出货量达4705万台，较去年同期微增2.2%。根据SPIR数据，2026上半年3C电池出货达58.5GWh，同比增长11%，预计2030年3C行业将继续保持小幅稳步增长，带动2030年全球3C电池出货量超115.2GWh，未来5年复合增长率为10.2%。

    4.新技术电池

    固态电池作为下一代电池技术的核心发展方向，其应用聚焦于高端电动汽车、低空经济、机器人、新型储能等领域。2026年7月，全球首部车用固态电池国标（GB/T43568）正式实施，首次以液态电解液质量占比为量化指标（液态电解液含量＞20%为液态、5%-20%为混合固液、＜5%且通过120℃真空烘烤6小时失重率≤0.5%测试为全固态）划清技术边界。

    根据EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院发布《中国固态电池行业发展白皮书（2026）》，目前出货全部为混合固液电池，预计全固态电池2027年将实现小批量生产，2030年全球固态电池出货量607.2GWh，年复合增长率超过130%，其中全固态电池占比接近20%。

    （二）主要业务

    报告期内，公司主要从事高端智能制造装备的研发、生产、销售、服务，聚焦于新能源电池自动化设备及整线业务，以及精密模切产品加工、IDC数据存储和运营服务。

    （三）主要产品

    1.锂电池自动化设备业务的主要产品包括：切叠一体机、焊接机、X-Ray检测机、包装机、真空隧道炉、注液机、物流线、除气终封机、铝塑膜成型封装机、热压机、配对机、顶盖焊接贴胶机、包Mylar机、入壳机、氦检机、EV方形动力装配线以及适用于锂电池生产的整线设备等。应用领域包括但不限于新能源动力、新型储能、消费类数码等。

    2.精密模切加工业务的产品类型包括：导电/绝缘类产品、双面胶类产品、石墨烯类产品、泡棉类产品、网布类产品、保护膜类产品、散热片及散热薄膜等，可满足电子产品制造中粘贴、隔离、导电、保护及散热等需求。

    3.IDC数据业务：提供整机架租用服务，并配套维护、监控、备份、安全管理等增值服务，以满足客户对稳定可靠的数据中心环境及专业管理支持的需求，助力客户高效管理和运营IT基础设施。

    （四）经营模式

    1.制造业务的经营模式

    公司采用以客户需求为核心的“以单定产”模式，核心在于根据客户订单统筹采购与生产安排。公司通过与客户直接开展技术洽谈、设计论证及方案优化，严格把控产品质量；在设备安装调试并通过现场验收后，持续提供技术支持与售后服务。同时，公司采用数字化管理平台管理研发、采购、生产、销售等经营活动，有效提升运营效率与产品质量。

    （1）销售模式

    公司采用非标定制化销售模式，包括产品整线交付和单机/分段销售。公司通过紧密跟踪行业技术及市场趋势，参与国内外专业展会，贴近客户以精准把握其产品需求动态。鉴于公司产品定制化程度较高，公司依据客户特定需求设计产品方案，并销售非标准化设备或产线，该类客户通过招标、方案对比、商务谈判的方式确定设备供应商，在成功取得订单后，双方通过深入沟通确认设计方案细节并形成最终方案，公司根据最终方案安排生产并实现产品销售。

    （2）采购模式

    公司采用以销定采的采购模式，公司销售部门与客户签约后，设计部提供方案并列出物料需求。公司根据订单需求（技术规格、数量、交期）制定采购计划并实行采购，合理调配生产原材料，以确保项目进度。公司建立了供应链管理机制，涵盖供应商评审、采购控制等流程，通过多家供应商供货、招标竞价、价格谈判等方法确保成本效益与满足交货期限，同时通过品质部门对原材料质量前置管理与规格检验，严格把控质量关，并保持适度安全库存，以保障订单交付与生产运营的稳定性、持续性。

    （3）生产模式

    公司采用以销定产的生产模式，根据客户订单制定生产计划，依据客户具体要求开展产品开发设计与方案论证，并与客户保持持续沟通。同时，公司内部根据订单交货期评估生产能力，确定方案后进入生产环节。为提升生产效率、加快交货速度，公司持续推进产品标准化，将产品构件划分为“标准构件”与“非标准构件”；接到项目需求后，可基于该划分进行局部改进与整合，在降低成本的同时快速交付符合客户需求的复杂结构产品。

    （4）售后模式

    公司坚持全生命周期管理的售后模式，涵盖产品日常运维、性能保障和升级改造环节，构建了以客户需求为核心的全价值链服务体系。该售后服务模式由专属客户经理对接，针对销往客户现场的设备，精准调配人力与物力资源，提供驻场服务，实现7×24小时快速响应，及时解决客户问题并提供技术支持，提升客户黏性，创造持续性收入。

    2.IDC数据业务的经营模式

    （1）销售模式

    公司目前与服务商开展承包合作，依托其销售渠道优势，将相关业务落地至公司大数据机房，并与公司进行结算。

    （2）运维模式

    公司组建专业运维团队，驻点机房提供7×24小时不间断运维服务，涵盖投诉与故障处理、IDC业务办理、网络安全检测等专业服务。

    （五）市场地位

    1.公司下属子公司超业精密深耕锂电智能装备领域二十余年，具备丰富的非标成套设备研发、设计与制造经验，依托持续的技术创新，积极布局下一代电池技术赛道，目前固态电池相关设备已实现小批量交付。凭借良好的产品与服务，超业精密已获得较好的客户资源与市场认可，与宁德时代、孚能科技、蜂巢能源、欣旺达、中创新航、珠海冠宇、赣锋锂业、宁德新能源、瑞浦兰钧等锂电池企业建立并保持长期稳定的合作关系。超业精密曾荣获广东省高成长中小企业、东莞市级“倍增计划”名誉试点企业、国家级专精特新“小巨人”、起点锂电中国锂电池设备十大品牌、高工锂电年度畅销产品－锂电池设备、第二届动力电池智能装备评选“技术创新奖”、东莞市电池设备自动化生产系统工程技术研究中心等多项荣誉，拥有广东省锂电池柔性智能装备工程技术研究中心以及广东省专精特新中小企业等称号。

    2.公司下属子公司北京华懋自成立以来，专注于高端精密模切产品的研发、生产与销售，产品主要应用于消费电子、新能源电池、半导体等领域。公司采取全国统一管理、各工厂就近服务客户的模式，确保为客户提供更便捷高效的服务。

    3.公司下属子公司福能大数据是广东省国家级电子政务外网管理分支机构、广东省首批大数据示范产业园之一，同时也是由佛山市委、市政府指导督办建设的电子政务服务数据中心项目主体。

    （六）业绩驱动因素2026年上半年，公司实现营业收入25844.46万元，同比下降30.55%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-6156.44万元，同比下降425.60%；经营活动产生的现金流量净额为-1489.66万元，同比下降107.95%。上述业绩变化主要受以下因素影响：

    1.行业周期调整及项目验收进度影响

    公司锂电设备业务通常从接单、生产到发货平均时长约为3-6个月，设备交付到完成验收平均时长约为1-2年，营业收入需在项目完成验收后予以确认，收入确认存在一定滞后性。本报告期确认营业收入主要来源于以前年度签订的订单，受锂电池行业前期阶段性调整影响，下游电池厂商产能扩张节奏普遍放缓、投资计划调整，锂电设备行业新增订单阶段性承压。叠加设备项目验收周期因素，本报告期达到验收结转条件的存货规模有所下降，导致公司营业收入同比下滑。

    2.市场竞争加剧带来的定价及成本压力

    受锂电池行业前期阶段性调整影响，下游头部电池厂商议价能力进一步增强。为维护核心客户资源、稳固市场份额，公司在项目承接阶段采取更具有竞争力的定价策略，对锂电池设备及自动化生产线产品的报价有所调整，同时因下游客户订单分散及交付要求提高，材料、人工成本同比上升，导致本报告期产品综合毛利率同比下降。

    3.订单增长带动费用及经营现金支出增加

    受益于近期锂电池下游行业景气回暖，报告期内公司积极开拓国内外市场，锂电设备新增订单及在手订单实现同比增长。为匹配业务发展需要，公司推进产能建设，落实东莞中堂厂区投产运营，扩充人员规模，加大供应链采购力度，并持续优化内部运营管理，相关经营投入增加导致当期销售费用、管理费用、研发费用及经营活动现金支出同比上升。

    4.信用减值损失计提影响

    本报告期，受下游个别客户回款情况不及预期影响，公司对应收款项审慎计提坏账准备，导致本期信用减值损失同比增加。

    二、核心竞争力分析

    公司秉承“坚持专业、保持创新、实现共赢”的理念，聚焦研发以锂电池自动化设备为代表的高端装备产品，在技术研发、产品及服务、客户资源、人才队伍等方面具备核心竞争力。

    （一）技术研发优势

    公司核心子公司超业精密重视研发能力建设，坚持自主创新，持续推进产品迭代更新，成功研发新一代低成本切叠一体机、焊接机、铝塑膜成型机、电芯入壳机、封装机、注液机等设备，并重点发力固态电池设备技术研发，持续优化叠片、焊接、封装等核心工艺设备。截至报告期末，公司拥有2家国家高新技术企业、1家广东省专精特新中小企业、1个广东省级工程中心，以及328项专利、商标及著作权。报告期内，公司及下属子公司新增10项专利，其中包括4项发明专利和6项实用新型专利。

    （二）产品及服务优势

    公司构建以客户需求为核心的全价值链服务体系，能够适应多种电池技术路线，产品应用场景广泛，其中公司焊接机、抽气机、自动包装机、自动注液机、全自动软包锂电池包装机、动力锂电池卷绕注液机和极片冲叠一体机获高新技术产品认定，公司自主研发的冲叠一体机获得电池厂商的认可，创新推出的高效五叠台冲叠一体机采用“4+1”工作模式——始终保持四个叠片装置工作、一个装置处于暂停备用状态，有效节省下料、换辅料、维护等停机时间，实现叠片零辅助时间，有效提升产品输出效率。关于公司服务优势的其他内容，详见前文“报告期内公司从事的主要业务”中对经营模式的介绍。

    （三）客户资源优势

    公司专注于高端智能装备研发、生产和销售，拥有丰富的研发和生产经验。公司能够深入参与客户的产品研发过程，秉承“以客户为中心”的服务理念，快速响应客户需求，增强优质客户的合作黏性。公司客户覆盖多家国内锂电池知名企业，与宁德时代、孚能科技、蜂巢能源、欣旺达、中创新航、珠海冠宇、赣锋锂业、宁德新能源、瑞浦兰钧等知名企业保持稳定的合作。

    （四）人才队伍优势

    截至报告期末，公司共有员工1818人，其中研发人员406人，占员工总数的22%。技术研发团队主要由行业资深技术专家组成，在精密工程领域拥有扎实的基础知识和丰富的行业经验，并具备独立完成项目接洽、客户沟通、设备安装调试等全过程的统筹能力。另外，公司核心管理团队不仅具有深厚的专业实力，还有丰富的从业经验，一方面能对行业发展趋势给予专业的研判，同时还能对公司的经营管理以及未来发展规划进行整体布局，不断提升上市公司效益和质量。

本文数据来源于ST福能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。