*ST动力（300152）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST动力（300152）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）2026年主营业务概况

    公司专注洁净燃烧、工业节能、环保治理及新能源耦合燃烧技术研发与产业化，面向电力、石油化工、冶金、建材等工业领域客户，提供燃烧系统成套装备、节能改造工程、烟气综合治理解决方案及全周期技术运维服务。公司主要产品包括等离子点火装置、微油点火系统、超低氮燃烧器、工业火炬、锅炉智能燃烧控制系统等。业务模式以EPC总承包、成套设备销售、系统改造、专业技术服务为主，同步开展新技术研发、项目咨询及货物与技术进出口业务。

    报告期内，公司业务主要两大业务引擎，集中分为电力、化工两大核心板块：

    1.电力板块：为各大发电集团燃煤火电机组、燃气热电、垃圾焚烧热电项目提供锅炉点火稳燃、低氮节能改造、机组灵活性调峰配套燃烧优化系统；积极布局新能源配套调峰热源、氢能耦合火电灵活性改造等新兴业务。

    2.化工板块：服务石化、煤化工企业，提供工业放空火炬系统、加热炉超低氮燃烧设备、工艺炉节能改造、工艺尾气综合治理装备与工程服务，满足化工装置安全放空、工艺加热、污染物达标排放等需求。

    （二）所属行业情况及供需市场概况

    1.电力行业

    火电作为我国能源安全重要兜底支撑电源，存量煤电机组节能降碳、灵活性改造、超低排放升级持续推进，大量服役机组进入设备更新与系统优化周期，点火系统、低氮燃烧装备存量改造市场需求保持稳定；新能源配套调峰电站、燃气热电项目持续建设，带来增量市场空间。供给端行业竞争分层明显，低端通用设备厂商同质化竞争激烈，具备自主燃烧核心算法、试验验证平台、全流程工程实施能力的头部企业具备显著差异化优势。

    2.化工行业

    国内石化、煤化工行业持续推进绿色低碳转型升级，环保监管标准不断收紧，加热炉、火炬系统超低氮排放、节能降耗改造需求持续释放。新建炼化、煤化工项目投资保持平稳，存量装置环保提标改造构成市场主要需求。高端工业燃烧、成套火炬系统技术门槛较高，具备方案设计、装备制造、现场调试一体化服务能力的企业数量有限，细分赛道竞争格局相对稳定。

    （三）2026年供需市场预测

    短期来看，火电灵活性改造、存量机组环保升级、化工企业低碳技改需求具备刚性支撑，但下游资本开支节奏易受宏观环境、企业经营状况影响，项目招标落地存在一定不确定性。中长期，随着“双碳”战略持续深化，传统化石能源装备需求增速逐步放缓，氢能燃烧、低热值燃料综合利用、新能源与火电耦合调峰相关技术装备将形成重要新增市场；市场需求重心逐步由单一设备替换，向节能降碳、新能源融合综合解决方案转变。

    （四）政策导向

    国家持续推进“双碳”战略实施，深化大气污染防治，严格工业氮氧化物排放管控；持续鼓励煤电机组节能增效、灵活性改造，推动高耗能工业领域节能降碳技术推广应用；大力支持氢能、低热值能源综合利用等前沿低碳技术示范落地，推动节能环保高端装备国产化。同时，雄安新区绿色低碳发展定位，为公司技术研发、示范项目落地、市场拓展提供良好区位与政策支撑。

    （五）行业展望

    洁净燃烧、工业节能存量改造市场将维持持续刚性需求，行业发展由末端污染物治理向源头低氮燃烧、节能提效转型。长期呈现三大发展趋势：一是智能化，燃烧控制系统数字化、远程智能运维加速普及；二是低碳化，适配氢气、沼气、低热值尾气等新型燃料的燃烧装备需求持续增长；三是一体化，下游客户更加青睐“装备+工程+长期运维”综合服务方案。拥有底层核心燃烧技术、持续研发创新能力的企业，有望充分把握产业升级机遇和中东、中亚地区国际经济形势，结合以上区域的电力及化工产业变化，持续开拓新兴市场和海外市场的主营产品业务。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司核心竞争力整体保持稳定，未发生关键技术人员批量离职、核心专利失效、重要特许经营权丧失、关键生产试验设备淘汰等重大不利变动。公司核心竞争要素具体情况如下：

    1.核心管理团队与关键技术人员

    公司管理团队深耕节能环保、工业燃烧领域多年，具备丰富的经营管理、项目运作与市场拓展经验；研发团队汇聚一批长期从事电站及工业燃烧系统开发的专业技术人员。报告期内，核心管理层、技术骨干队伍保持稳定，无重要核心人员离职情形。公司持续优化绩效激励、人才培养体系，加大燃烧控制、新能源方向人才引进力度，持续筑牢人才壁垒。若未来出现核心人才流失风险，公司将进一步完善长效激励机制，搭建技术梯队，降低关键人员变动带来的冲击。

    2.专有试验设备与研发平台

    公司自建专业化燃烧试验平台，具备点火装置、燃烧器、多类型低热值燃料燃烧工况模拟验证能力，是新技术迭代、新产品测试的核心硬件支撑。报告期内持续推进试验装置升级改造，提升多燃料工况模拟测试水平，加快氢能、低热值燃料燃烧技术研发，持续巩固硬件平台优势。

    3.报告期内公司取得专利情况如下：

    公司是国家863计划、火炬计划科研课题的承担单位，截至本报告期末，公司拥有国家发明专利39项，曾荣获国家科技进步奖二等奖、国家技术发明奖二等奖。公司下设院士工作站、国家级博士后科研工作站，拥有一支经验丰富、技术过硬、专业齐全的设计、研发团队，具备很强的技术创新条件和自主研发能力。公司建有亚洲规模最大的燃烧试验室，包括油枪雾化测试试验台、油气燃烧试验台、加热炉燃烧测试台、煤粉节能点火试验台、燃料气配比混气系统等试验设施，能够在模拟真实工况下开展等离子煤粉点火试验、双强微油煤粉点火试验，燃油、燃气、水煤浆、工业废液等燃烧设备的燃烧试验与数据采集，为企业技术研发创造良好的试验测试条件，所以，技术研发与创新一直是构成公司发展优势的核心竞争力。

    报告期内新增专利授权【4】项，其中发明专利0项，实用新型专利3项，外观专利1项；新增专利申请【0】项，其中发明专利0项，实用新型专利0项，外观专利0项。

    4.相关资质

    公司持有环保工程、机电工程相关承包资质，可独立承接各类EPC总承包项目；报告期内各项经营资质持续有效，不存在资质撤销、到期无法续期等情形，为工程业务持续开展提供保障。

    5.经营方式与盈利模式

    公司采用“核心装备自主制造+工程总承包+全生命周期技术服务”经营模式，区别于普通设备贸易商。核心部件自研自产，能够为电力、化工客户提供定制化燃烧系统整体解决方案。收入来源涵盖设备销售、工程施工、技改项目、运维服务，盈利结构多元，有效增强抵御单一细分市场波动的能力。

    6.报告期内公司主要研发项目进展

    报告期内，公司积极推进自有技术产学研示范合作；不存在重大技术许可协议提前终止、自有核心技术对外授权诱发同业竞争等风险。公司持续伴随行业技术快速迭代，若未能持续开展新技术研发，现有技术优势存在弱化风险。2026年公司将持续稳定增加研发投入，紧跟行业环保与低碳标准，丰富产品矩阵，在现有的主要产品基础上，不断进行技术升级优化，继续巩固国内燃烧行业技术领先优势。

    1）兆瓦级掺氨燃气燃烧特性试验研究

    本研究课题是依托于国家重点研发计划“掺氢/氨燃气清洁高效燃烧关键技术”开展的掺氨燃气的相关研究，截至2026年6月30日，公司所负责的该子课题已基本完成了兆瓦级掺氨燃烧试验平台的建设工作及兆瓦级掺氨燃烧器的开发和试验工作，并进行了第三方的烟气检测报告。公司所开发研制的1.4MW掺氨燃气燃烧器，采用多级分解旋流低氮燃烧技术，在掺烧30%能量比氨气的工况下，实现了最低376mg/Nm3的NOx排放（3.5%氧浓度基准），同时氨逃逸＜3mg/Nm3，NOx排放指标远低于课题研发目标，超预期完成阶段任务。本项课题计划2026年11月结题，下半年拟邀请第三方专家进行课题验收工作。氢氨作为无碳燃料，完全切合国家“双碳”战略目标，随着国内新能源的发展，以及国家的政策导向，规模化生产的绿氢、绿氨，其成本逐年降低，势必会成为未来能源的重要组成之一。

    2）兆瓦级掺氢燃烧装置特性验证试验研究

    本研究课题是依托于国家重点研发计划“掺氢/氨燃气清洁高效燃烧关键技术”开展的掺氢燃气的相关研究，截至2026年6月30日，公司所负责的该子课题已基本完成了兆瓦级掺氢燃烧试验平台的建设工作，同时，针对兆瓦级掺氢燃烧器的开发，也设计了多款多元微混旋流扩散的低氮燃烧器，并进行了多次试验验证。公司所开发的1.4MW掺氢燃烧器，实现了0～100%任意比例的掺氢工况，污染物NOx排放＜30mg/Nm3，N2O零排放，均满足课题的终期目标要求，并完成了工业示范用10MW级掺氢燃烧器的设计工作。目前正在海南某电厂开展10MW级掺氢天然气燃烧器工业示范项目的具体实施工作，计划2026年11月结题。

    目前公司已经承接涉氢相关的燃烧设备项目，随着绿氢制备的增多以及“双碳”战略的落实，氢气在工业应用中将得到更大的发展，公司涉氢燃烧业务也会更加成熟。

    3）电站煤粉锅炉掺氢/氨燃烧技术研发

    国家发展改革委及能源局发布的《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》以及《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，都明确提出了关于煤电机组因地制宜采用零碳低碳燃料掺烧的方案，氢、氨作为无碳燃料，大比例掺烧对于机组降碳十分有益。随着新能源的大力发展，绿氢、绿氨作为新能源的储能方式之一，近年来发展迅速，西北、东北等煤电机组与新能源的融合逐渐增多，氢氨掺烧实现可能。鉴于此，公司立项研究氢气氨气在燃煤锅炉的燃烧技术，目前纯氢气的燃烧器，公司已开发完成，能够有效适配锅炉点火装置，同时微氢点粉试验装置在公司中试中心也已成功实现点粉功能，后续可实现微油、等离子及大油枪点火技术的替代。公司现正在开展内蒙古某电厂燃煤炉30%掺氢科技项目工程，计划三季度完成相关试验测试工作，同时随着煤电低碳深化改造需求，绿氢、绿氨、绿醇的燃烧技术都将成为选项之一。

    4）智能一体化火检

    智能一体化火检样机已制作完成，功能测试及算法优化阶段已进入尾声，火检防爆认证同步进行中，目前开始项目试用阶段。新型火检拥有更广的光谱检测范围和更细化的防偷窥能力。通过新型传感器选型，输入、输出电路的重新设计及原有成熟的火焰算法的智能化升级，可以更有效地区分目标火焰，完善火焰检测能力。

本文数据来源于*ST动力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。