凯撒旅业（000796）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期凯撒旅业（000796）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司从事的主要业务

    1、旅游业务

    公司旗下凯撒旅游作为中国领先的旅游综合服务商，面向政府、企业、个人三大类客户，坚持入境游、国内游、出境游协同发力，提供覆盖全球120余个国家和地区的全品类旅游服务，打造“从中国到世界，从世界到中国”的旅游体验，构建了覆盖团队游、定制游、自由行及邮轮游的多元化服务矩阵，同步整合航空票务、入境接待、旅游客运、企业会奖和商务交流等专业服务板块。凯撒旅游一直秉承“服务无界，创新无限”的发展理念，以用户为中心，以文化、亲情化旅游为特色，通过产品、服务质量和品牌价值，将凯撒旅游打造成中国消费者最信任的品质旅游品牌。

    2、食品业务

    公司旗下凯撒易食是国内少数业务范围同时覆盖航空配餐、铁路餐饮、社会化团餐及食品饮品等领域的综合食品服务企业之一。公司食品业务以航空配餐、铁路餐饮及饮品业务为基础，围绕食品安全、产品研发、生产组织、采购协同和综合保障能力持续推进业务发展，逐步形成覆盖航空配餐、铁路餐饮、地面餐饮保障以及食品饮品研发与生产等领域的综合食品业务布局。在航空配餐领域，公司通过4家航食配餐企业，为国内外航空公司提供餐食及相关配套服务；在铁路餐饮领域，公司通过相关经营主体开展高铁餐饮、餐车商品供应、商务座餐食及冷链餐食配送等业务，拥有4个铁路配餐运营基地。公司在保障日常航空配餐和铁路餐饮业务运行的同时，稳步拓展重大活动、地面餐饮保障、社会化团餐、活动配餐及相关配套服务等业务场景。饮品业务方面，公司通过相关经营主体持续开展产品研发、生产与销售。

    3、海洋文旅业务

    公司旗下凯撒海湾以“中国领先的海洋生活方式服务商”为核心发展定位，深度推进海洋、文化、商业、物业、旅游多业态融合发展，依托海域、海岛、码头、历史街区等核心资源禀赋，构建“青岛深耕、海南拓局、海陆联动、南北协同”一体化经营格局。业务全面覆盖商业运营、景区管理、酒店管理、会展体育、文化演艺、旅游服务、码头海岛开发、机场贵宾服务全文旅赛道，形成策划、规划、投资、建设运营一体化全链条闭环，搭建全域畅游的综合服务体系，围绕“海滩宿娱”打造滨海度假完整产品矩阵，构筑业态多元、场景丰富的海洋文旅产业生态。

    （二）报告期内公司所属行业发展情况

    1、旅游行业

    2026年是“十五五”规划的开局之年，旅游行业正式迈入繁荣发展新周期与高质量发展新阶段。报告期内，国内旅游市场需求保持韧性，行业由规模扩张转向提质增效，市场呈现总量回暖、结构分化、竞争加剧格局。根据文化和旅游部数据，2026年上半年，国内居民出游人次34.63亿，同比增长5.4%，出游总花费3.21万亿元，同比增长2.0%，市场从“恢复性快跑”切换至“常态化慢走”，消费更趋理性。游客自主出行能力持续提升，对传统组团业务依赖下降，目的地服务趋于碎片化；消费偏好加速向深度文化体验、沉浸式出行转变，定制小团、主题游需求上升。行业市场主体分散，同质化低价竞争突出，行业加速向品牌化、规范化转型。

    出境旅游市场复苏节奏分化，持续受到地缘局势、区域安全、国际燃油价格波动等外部因素扰动。中东非、欧洲等远程目的地运营成本上行，叠加居民出境消费修复不及预期，板块盈利承压。行业经营策略逐步由规模扩张转向审慎经营，更加重视成团效率、成本管控与客户长期口碑建设。

    入境旅游在免签政策和系列入境便利化措施持续落地推动下，迎来重要战略机遇。根据国家移民管理局数据，2026年上半年入境外国人达2291.4万人次，同比增长20.4%，其中免签入境外国人1781.5万人次，占入境外国人77.7%，同比上升30.6%。作为“十五五”规划重点培育的文旅增长板块，入境游已成为行业核心增量赛道，当前市场机遇显著，但行业国际化接待、客源运营、综合服务配套仍存在短板，供需错配问题较为突出，处于抢抓红利、补齐能力的关键窗口期。

    细分市场需求爆发与分化特征突出。研学旅游需求从中小学生向亲子家庭、银发群体延伸，注重教育内涵与实践价值。亲子研学方面，家长更倾向于自然教育、人文历史深度游，催生了大量高质量的亲子研学产品；银发研学更侧重文化沉浸、康养结合。与此同时，康养与疗愈旅游逐步升温，健康主题正重塑出行逻辑，森林疗愈、温泉理疗、“医旅套餐”预订量大幅增长，旅游成为缓解焦虑的“疗愈刚需”。“节演赛事+旅行”“宠物+旅行”、非遗国潮文旅等情绪驱动型产品需求也呈现较快增长。

    2、航空铁路配餐和饮品行业

    2026年上半年，国内交通出行和餐饮消费需求总体保持增长，为航空配餐和铁路餐饮业务提供了市场需求基础。根据国家统计局数据，上半年全国餐饮收入同比增长2.8%，限额以上单位粮油、食品类和饮料类商品零售额同比分别增长7.4%和6.0%；根据中国民航局和国家铁路局公开信息，上半年民航旅客运输量同比增长1%，全国铁路累计发送旅客同比增长5.0%。公司食品业务依托多地航食基地、铁路配餐基地及饮品生产主体，持续开展航空配餐、铁路餐饮、地面餐饮保障和食品饮品等业务。

    航空配餐及铁路餐饮作为服务于航空运输和铁路出行场景的重要配套体系，具有较高的行业准入门槛和较强的场景依附性。随着航空公司及旅客对餐食品质、食品安全、成本控制、冷链配送、追溯管理和服务体验要求不断提高，相关企业在保障安全运行的基础上，持续加强产品研发、生产管理和采购协同能力建设，行业竞争更加注重食品安全管理、产品研发能力、综合运营效率和服务保障能力。食品工业化水平和综合管理能力的提升，也为配餐企业在冷链餐食、食品加工制造及相关综合服务领域开展业务探索提供了条件。饮品行业持续呈现健康化、天然化、功能化和产品差异化的发展趋势。

    3、海洋文旅行业

    当前国内海洋文旅、滨海度假、城市文商旅及演艺会展行业整体进入高质量深度复苏周期，行业发展由单一观光消费向沉浸式、度假化、细分主题消费转型，生态海岛、海上运动成为核心增长赛道。文旅行业季节性特征显著，青岛区域旺季集中在5-10月，冬春两季客流收缩明显；海南区域4-6月、9月为海上文旅传统淡季，台风、季风、海况条件限制船舶运营，暑期与法定节假日为全域客流高峰。2026年上半年国内文旅消费需求稳步回暖，但滨海、海岛、海上旅游赛道经营主体持续扩容，行业同质化低价内卷现象普遍，压缩行业整体利润空间。

    政策层面，2026年5-7月国务院先后印发《城市更新“十五五”规划》《扩大消费“十五五”规划》《旅游强国建设“十五五”规划》，将山东半岛列为全国重点海洋旅游培育区域，支持邮轮游艇、海岛旅游、研学旅游、历史街区活化、文旅融合业态发展。2026年5月新修订《青岛市旅游条例》正式施行，鼓励海上旅游“统一码头、统一航线、统一售票、统一结算、统一运营”集约化运营机制。海南自贸港封关运作满半年，海洋强省、国际旅游消费中心政策红利持续释放，同时海事、文旅部门收紧海上船舶、码头经营审批监管，海上项目合规运营门槛提升。

    政策红利释放与行业监管规范并行，为公司海洋文旅业务打开发展空间，同时也对经营合规性提出更高标准。公司依托南北协同布局与文旅全链条业务能力，可有效承接海洋旅游、城市更新等相关政策机遇。在青岛，公司具备稀缺海岛及确权海域码头运营、历史街区运营、青年主题住宿、大型演艺主办等多元业态运营资源、经验，可把握山东半岛海洋旅游培育政策契机，持续深化滨海度假、老城文商旅融合、滨海特色会展等业务；在海南，作为少数同时持有自营游艇码头、自有运营船队、本地旅行社的综合经营主体，依托自贸港政策优势稳步拓展游船、高端游艇等海上文旅业务。公司将继续聚焦海洋生活方式服务商核心定位，充分转化政策红利，培育可持续业务增长动能。

    （三）报告期内重要经营情况

    1、旅游业务

    2026年上半年，公司旅游业务持续优化渠道建设，重点在京津冀区域布局零售网络，截至报告期末，门店总数达332家，覆盖华北、东北、西南、西北、华东、华南等全国重点区域。线下运营方面，通过集市推广、会员体验活动、旅游博览会，品牌客户合作以及联合境外旅游局开展B2C专项主题分享等，精准触达终端消费者，进一步拓宽线下获客路径。线上渠道小红书、OTA平台、视频号及海外社交媒体等新媒体矩阵运营成效显著，引流与转化能力持续提升。异业商务合作不断深化，线上线下协同发展策略下，渠道体系的完整性与运营效能进一步优化。

    产品层面，公司紧跟市场需求，研学子品牌“凯撒童行”形成文史博物、自然户外与科普、素养提升及异业合作三大研学方向；凯撒康养落地休闲度假型、功能型、舒享优护型三大产品线；邮轮子品牌“凯撒邮轮”持续深化运营、航线开发与目的地服务生态建设，5月成功组织“爱达地中海号”青岛-韩国特色包船，并布局2026-2028年南北极包船项目，巩固高端邮轮旅游优势。此外，面对国际局势的各种变化，公司及时调整出境游产品结构与营销重点，紧抓市场出行热点，推出芬兰+罗弗敦+特罗姆瑟北极圈、俄罗斯摩尔曼斯克极光首发团等产品，全新打造克罗地亚、德国深度游、新西兰南北岛长短途、南部非洲五国、加拿大东西海岸及新加坡自然人文、韩国研学主题等多元特色产品；同时借助美加墨世界杯热点，迅速推出多款定制化观赛私家团产品，有效把握市场需求窗口，契合游客高品质出行诉求，收获良好市场口碑。

    入境游业务方面，报告期内业务咨询量同比大幅增长，新增多个客源国，业务拓展取得积极成效。公司通过参加国际旅展、加入北京入境旅游产教研协同发展联盟、协同联动凯撒海外公司等举措拓宽获客渠道；同时新拓展海外线上渠道，产品在德国知名旅游平台GetYourGuide上线进行分销。此外，公司继续与韩国可依航空（AERO-KAIRLINESCO.,LTD.）合作“清州=青岛”航线，围绕该航线深化特色入境旅游产品与服务。

    2、食品业务

    报告期内，公司食品业务核心经营总体保持平稳。航空配餐业务部分区域受航班计划、客户结构及餐食价格等因素影响出现波动，公司同步推进非关联航司、国际航线业务开发，并持续拓展会展团餐、企业员工餐及配套服务，部分项目已进入常态化履约阶段。铁路餐饮业务围绕高铁餐饮、餐车商品、商务座餐食及冷链配送等既有场景持续经营，并持续推进高铁食品采购、地面团餐供应链等增量业务的投标和履约。饮品业务持续巩固航司及B端客户基础。青岛凯撒食品围绕冷冻盒餐、调理制品、烘焙品等产品的研发、生产组织、客户导入和渠道拓展持续开展工作，相关订单及渠道项目处于分阶段转化过程中。相关经营主体还结合区域特色和节庆消费，开展机上特色产品、节庆产品及相关零售业务的探索和运营。在专业保障方面，部分经营主体完成贵宾室餐食及联名菜品、政府节庆活动、会议赛事及机关食堂等餐食保障或服务项目。公司持续推进食品安全、质量管理、运营保障、采购协同和成本管控等工作，强化食品安全、生产安全和服务质量管理。

    3、海洋文旅业务

    报告期内，公司海洋文旅业务多个新项目集中落地，南北协同布局持续深化，业务版图同步扩容。

    海上业务围绕码头、海岛、海上运动三大载体搭建完整服务体系。码头运营方面，青岛小港湾休闲海钓基地启动营业，依托片区完整海域、标准化船舶泊位及岸上商业空间，构建标准化休闲海钓、游艇出海及水上运动体验、泊位租赁与滨海商铺配套经营业态。海岛运营方面，青岛小管岛于5月正式对外开放，推出一日轻度假、多日海岛微度假、海岛婚礼定制分层产品；海上运动板块布局帆船教学、水上休闲、海上赛事配套服务，依托自有水上场地承接青训、团建水上体验项目。

    文商旅及文体会展业务以“文化活化+空间运营+主题消费”融合为发展路径，覆盖历史街区与商业运营、主题住宿、会展节庆、文化演艺等业务。上半年签约大鲍岛、邮轮港区多个城市更新长期招商项目；信号山凯撒红圈青年旅居社区6月中旬正式开业，线上平台口碑表现稳定；顺利协办萝卜元宵糖球会等市级大型文旅节庆活动；落地原创IP“CAISSA一声有你”万人演唱会，补齐大型演艺全流程操盘核心能力，并搭建“演艺+目的地”联动消费模式。

    旅游业务定位全域目的地资源整合分销平台，串联海上、文商旅自有资源打造标准化海洋主题旅游产品。

    海南目的地业务形成游船运营、自营游艇码头、本地旅行社三大经营主体协同布局。海南凯撒游艇会于4月完成全面接管运营，开发海钓巴士、帆船夏令营、场地租赁等多元增收业态；凯撒扬帆大东海海上航线完成前期勘测、合作签约，进入筹备阶段；海南凯撒寰球联动板块海上资源开发专属海岛分销线路，丰富产品供给。

    报告期内，板块同步推进组织体系优化，完成相关经营主体新设、分公司搭建及核心团队配置，南北全域、全业态经营组织矩阵基本成型。渠道方面，线下持续拓展与青岛政企、景区、研学机构的长期合作，海南有序推进加盟门店合作；线上搭建抖音、小红书短视频新媒体矩阵及客户私域沉淀体系；内部实现青岛、海南南北板块客源、产品双向导流。目前青岛文商旅业态已形成稳定经营基本盘；海上业务、旅游业务、海南业务尚处于培育周期，配套场地、人力、基建刚性投入同步增加，受淡季客流、同业低价竞争、航线调整等因素制约，常态化营收规模尚未充分释放。

    二、核心竞争力分析

    （一）股东优势

    公司控股股东为青岛环海湾文旅，系青岛环海湾集团核心企业之一，青岛环海湾集团为青岛市市北区国有独资企业。青岛环海湾文旅依托于青岛市和市北区的核心资源，整合胶州湾东岸海域、青岛国际邮轮母港区、市北历史城区、台东步行街等文旅资源，为公司提供了有力的资源整合平台与品牌背书。依托控股股东深厚的国有背景，公司在资产、资源、品牌等方面获得持续协同支持，形成各地团队紧密凝聚，各个业务板块握指成拳，协同发力的发展格局，为整体竞争力的提升奠定了坚实基础。

    （二）服务优势

    凯撒旅游一直秉承“服务无界，创新无限”的服务理念，以用户为中心，致力于服务品质提升，在产品研发、渠道运营、服务交付、安全管控、客户运营五大维度建立全流程质量管控机制，以标准化服务流程、智能化服务中台和个性化服务方案保障旅客行前、行中、行后体验。旗下凯撒会展业务日趋成熟，合规履约能力突出，在高规格政企项目服务领域积累了丰富经验，可全方位满足各类高标准、严要求的政企合作项目需求，细分领域竞争优势显著。

    凯撒易食长期服务于航空公司、铁路餐饮及多类地面餐饮客户，形成覆盖餐食研发、生产加工、质量控制、冷链配送及现场保障的全流程服务体系，在航空配餐、铁路餐饮、高铁冷链餐食、重大活动餐饮保障及地面餐饮服务等场景中具备较强的综合服务能力。相关食品业务主体取得HACCP食品安全管理体系、ISO22000食品安全管理体系及ISO9001质量管理体系等认证。

    凯撒海湾在青岛依托海岛与码头运营服务体系，配套历史街区招商、大型节庆全周期服务、千人会展综合保障和高端政企跨境接待能力，以及演唱会全链条交付服务能力，形成从海上到陆地、从日常运营到大型活动的多场景综合服务闭环；在海南区域，凯撒扬帆、游艇会搭建分层海上出行、船东专属客情维护服务体系，海南凯撒寰球为加盟门店提供运营扶持，实现海陆服务衔接。

    （三）产品优势

    “突出的产品研发能力”是凯撒旅游战略推进的核心。凯撒旅游的产品以市场需求为导向，不断迭代创新，构建多元化的产品架构体系，产品覆盖全国20余个热门口岸城市，目的地遍及全球120余个国家和地区，全面满足客户出行需求。截至目前，公司旅游产品全年在售SKU约5万个，聚焦欧洲、中东非、中北美、东北亚、南北极、长线海岛及小众特色目的地进行重点布局，形成覆盖面广、细分度高的全球化产品网络，为市场提供专业化、差异化的产品与服务。

    凯撒易食围绕航空餐食、铁路餐饮及相关配餐产品持续推进产品研发与创新，不断优化产品结构并提升产品品质，能够结合航线特点、区域饮食文化及消费需求变化，持续开发适应航空与铁路出行场景需求的餐饮产品及休闲食品，为航空公司及铁路客户提供标准化与差异化相结合的餐食解决方案。报告期内，青岛凯撒食品持续推进航空冷冻盒饭、调理肉制品和烘焙慕斯等产品的研发、生产组织和客户导入，逐步形成多品类协同生产基础。

    凯撒海湾构建国内稀缺“北方海岛+滨海码头+老城文商旅+青年旅居+大型演艺+海南游艇游船”全域完整产品矩阵，全面覆盖平价观光、中端休闲、高端度假、政企定制、研学团建全层级消费客群。小管岛海岛、凯撒红圈主题旅居、海南自营游艇码头均为区域差异化稀缺业态，可有效规避基础观光类低价同质化竞争；凯撒文产“演艺+文旅”双线模式、青岛会展滨海特色会务具备独家产品壁垒。

    （四）资源优势

    凯撒旅游在资源层面，建立了覆盖国内外主要目的地的地接、酒店、航空及签证服务网络，与国内众多航空公司及全球知名邮轮公司建立密切合作关系，尤其在新航线拓展、邮轮独家策划及大型包船项目等方面具备突出优势。2026年上半年，与多个海内外旅游目的地机构达成战略合作，推动主题化线路开发及多元化产品落地，获取资源优势。与泰国国家旅游局达成“神奇泰国，心选之旅”专项合作；持续深化与新加坡旅游局的战略合作，延续“新加坡，反正好玩”年度主题推广。此外，公司与华盛顿旅游局、葡萄牙旅游局等保持良好的互动或推广合作，积极参与加拿大旅游局、新西兰旅游局、澳大利亚旅游局等的境外资源洽谈及考察活动，持续拓展目的地资源。

    凯撒易食在航空配餐与铁路餐饮领域深耕多年，生产及服务网络覆盖多个机场及铁路枢纽城市。公司依托多家航空配餐企业及铁路餐饮运营基地，为航空公司及铁路客户提供持续稳定的配餐保障服务，并在相关区域开展地面配餐、团餐及活动餐饮保障等业务，形成以配餐基地为核心的区域业务网络。在此基础上，公司持续加强属地采购、仓储物流、配送保障及区域协同能力建设。报告期内，相关铁路餐饮经营主体积极参与饮食品采购、列车餐饮经营权及校园食材供应等项目投标并推进中标项目履约，进一步巩固铁路餐饮服务网络；相关航空配餐经营主体开展团餐、会展餐及地面配餐等业务探索，为核心业务稳定运行和相关业务拓展提供资源支持。

    凯撒海湾拥有多元稀缺实体资源，持有青岛小港湾休闲海钓基地、小管岛海岛、信号山老洋房运营等滨海与城市文旅资源；在海南布局自营游艇码头与自有运营船队。依托控股股东国资平台资源优势，公司具备良好的政企协同基础，在海洋文旅、城市更新领域的专项政策对接、产业资金申报及标杆示范项目参与方面具备天然禀赋。同时板块内部海陆、南北业态资源互通，并可联动集团旅游、商业全产业链储备商户、供应商等完整资源池。

    （五）团队优势

    公司各业务板块均搭建专业化运营管理团队，人才积淀深厚。旅游板块拥有深耕行业三十余年的成熟管理队伍，覆盖产品、研发、市场、销售全链条；通过“老带新、传帮带”人才培养机制传承行业经验，吸纳青年人才驱动业务创新，并持续优化组织架构、整合业务资源，集中人力投向核心赛道，强化跨部门协同，不断提升组织运营效能。食品板块管理团队及运营团队在航空配餐、铁路餐饮、社会化团餐、食品饮品加工和供应链服务等领域积累多年，对业务模式、客户需求及行业资源具有深入理解和运营管理能力。海洋文旅板块各细分赛道均配置专业化专职运营团队，骨干具备丰富行业实操经验，旗下会展、文产团队拥有万人级大型活动全案操盘能力，报告期内，新项目同步扩招配套人员，人力投入持续增长。

    （六）品牌优势

    凯撒旅游作为中国首批“5A级旅行社”，深耕旅游行业30余载，将品牌定位为“中国消费者最信任的品质旅游品牌”，推行“旅游+”的品牌策略，以“凯撒旅游”为主品牌，推行凯撒邮轮、凯撒童行、凯撒康养、凯撒体育、凯撒户外等诸多子品牌，并在细分赛道深耕发展。凭借深厚的行业积淀与清晰的品牌架构，报告期内，荣获中国旅游研究院创新案例、马来西亚旅游局“官方推荐合作伙伴”、极地维度探险邮轮“最佳合作伙伴”、66度探险邮轮“钻石级极地合伙人”、盛泰乐酒店集团“年度最佳合作伙伴”等多项荣誉。在过去几年，凯撒旅游相继取得“全国旅游标准示范化企业”“全国旅行社集团十强”“2018、2019、2020中国旅游集团二十强”“BrandZ最具价值中国品牌100强”、中国保护消费者基金会“全国市场放心消费品牌”“北京人心中最有价值旅游品牌”等众多殊荣，充分体现了行业机构与消费市场对公司品牌价值与影响力的双重认可。

    凯撒易食在航空配餐与铁路餐饮服务领域持续积累客户服务经验和市场口碑，相关成员企业在服务质量、运营保障及产品创新等方面获得客户及行业认可。凯撒海湾在青岛码头、海岛全域运营、老城文商旅、大型会展、演艺赛道形成本地标杆口碑，“凯撒红圈”青年旅居上半年线上曝光量持续提升。

    （七）其他优势

    凯撒易食旗下部分航空配餐等业务主体位于海南自由贸易港空港产业区域，在贸易、物流及产业协同等方面具有一定区位条件。公司持续推进采购协同、产品标准化、食品安全管理和生产组织等能力建设；依托海南区域渠道与区位条件，以及青岛凯撒食品的研发制造基础，在配餐服务、食品研发、生产及销售之间的协同能力持续提升。

本文数据来源于凯撒旅业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。