伯特利（603596）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期伯特利（603596）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主营业务

    公司致力于成为全球领先的汽车智能底盘系统解决方案提供商，目前已构建覆盖汽车制动系统、汽车转向系统、汽车悬架系统、汽车智能驾驶系统及轻量化零部件的业务矩阵，具备从产品自主研发、匹配验证到量产交付的全过程能力。

    公司以提供智能底盘系统解决方案为核心，致力于实现制动（X轴）、转向（Y轴）、悬架（Z轴）与智能驾驶系统的协同业务闭环。在此基础上，公司基于在精密机械、电机电控等领域的技术同源优势，战略性切入机器人核心零部件赛道，通过设立合资公司等方式完成了丝杠、电机等关键零部件领域的产业布局，并组建了专职研发团队，后续将重点突破行星滚柱丝杠、微型丝杠、高性能无刷电机、机器人关节模组的自研自制。

    截至报告期末，公司知识产权布局成效显著，核心创新能力持续提升。公司（不含豫北转向）国内授权专利累计468件，其中发明专利125件、实用新型335件、外观8件；国内在审专利334件，其中发明专利244件（占比73.1%）、实用新型90件，发明申请比重持续走高，专利结构向高价值方向优化。豫北转向国内授权专利累计333件，其中发明专利49件、实用新型278件、外观6件；国内在审专利65件，其中发明专利33件（占比50.8%），实用新型32件。国际方面，公司PCT授权专利累计11件，在审49件，报告期内新增授权覆盖欧洲（英、德、法）、美国、日本、韩国、印度等主要汽车市场，涉及WCBS、EPB、EMB三条核心产品线，进一步巩固了公司海外专利壁垒。

    公司研发实力雄厚，创新能力获得多层级认可。公司技术中心自2015年被认定为国家企业技术中心，同年3月，试验检测中心获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证。公司是国家知识产权示范企业、安徽省技术创新示范企业，拥有安徽省汽车安全系统工程技术研究中心、安徽省高级驾驶辅助系统工程研究中心、芜湖市重点研发平台、浙江省重点研究院等研发领域相关认定。近年来，公司荣获“安徽省优秀创新型企业”荣誉；荣获国际汽车质量标准化协会颁发的“汽车工业巅峰奖”及“质量表现优胜奖”；参与清华大学牵头完成的“高安全、高容错、高能效智能电动底盘关键技术及产业化”项目，荣获2025年度国家科学技术进步奖二等奖。

    依托上述技术与产品优势，公司已建立起覆盖国内头部自主品牌、造车新势力及国际跨国车企的多元化客户体系，主要客户情况如下：

    国际及合资客户：通用汽车、Stellantis、福特欧洲、福特北美、北美某著名新能源客户、法国雷诺、沃尔沃、东风日产、北京现代、大众安徽、一汽大众、上汽大众、江铃福特、长安福特、长安马自达、广汽丰田、一汽丰田、TATA、江铃雷诺、马恒达、上汽通用、Slate、Vinfast等。

    国内客户：奇瑞集团、吉利集团、长安集团、北汽集团、东风集团、广汽集团、比亚迪、龙创、理想、零跑、小鹏、一汽红旗、上汽集团、上汽通用五菱、江淮等。

    （二）公司经营模式

    1、研发模式

    公司坚持“创新驱动发展”，建立了高度自主、全球协同的研发体系，截至半年报披露日，公司已在芜湖、上海、杭州、苏州、西安、合肥、新乡、美国底特律、德国法兰克福全球9个地区设立研发中心。公司具备从概念设计、仿真分析、软件开发、硬件设计到测试验证的全栈正向开发能力。通过集中的研发管理平台，确保海内外研发资源高效协同，快速响应客户需求。

    2、销售模式

    公司主要采用直销模式，直接面向全球主机厂客户。销售流程涵盖技术方案交流、竞标、获取定点、协同开发、量产交付及售后服务全环节。

    3、采购模式

    与核心供应商建立长期战略合作，对主要原材料和零部件采用多元化供应保障体系，并通过供应商分级管理制度，保障供应链的稳定性与成本竞争力。

    4、生产模式

    公司主要采用“以销定产”的生产组织方式，并推行精益生产与数字化制造。合并豫北转向后，公司在中国、墨西哥等地建有23个生产基地，实现铸造、机加、总成装配的全产业链覆盖和就近客户供货，实现全球产能布局。公司应用精益生产工具（TPS）和制造执行系统（MES），打造数字化智能工厂，持续提升生产效率、产品质量与成本控制能力。

    （三）公司所处行业情况

    1、国内需求阶段性承压与出口高速增长并行，电动化与全球化持续拓展零部件市场空间

    2026年上半年，我国汽车市场呈现内需调整与出口高增并行的格局。据中汽协数据，2026上半年国内汽车产销量分别为1,499.3万辆和1,501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%，其中国内销量992.1万辆，同比下降21.1%；但出口表现强劲，达509.6万辆，同比增长65.3%。与此同时，电动化转型持续深化，上半年新能源汽车产销量分别达到743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，渗透率升至49.6%，接近全市场的半数。

    总体而言，尽管国内需求短期承压，但电动化转型的持续推进、自主品牌的加速崛起以及整车出海的纵深发展，正推动零部件行业的需求结构由总量驱动转向结构驱动，单车电控与智能化配套价值持续提升，为技术领先、具备全球交付能力的汽车零部件供应商提供了广阔的发展空间。

    2、法规落地与技术迭代形成共振，智能底盘迎来产业加速落地的关键窗口

    作为高阶自动驾驶不可或缺的执行基石，智能底盘正从传统的机械系统向“机—电—智”一体化复杂系统演进，成为打通“感知—决策—执行”闭环、决定智能汽车动态性能上限的核心载体。政策法规层面取得重大突破，为新一代线控技术的产业化扫清了制度障碍：GB17675-2025《汽车转向系基本要求》于2026年7月1日起实施，首次删除方向盘与车轮间必须存在机械连接的强制要求，为线控转向技术划定清晰规范；GB21670-2025《乘用车制动系统技术要求及试验方法》于2026年1月1日起实施，首次新增电子机械制动（EMB）相关技术要求，为EMB上车扫清法规障碍。

    从技术进展看，线控制动、线控转向及主动悬架构成技术竞争的三大高地。在线控制动领域，EHB（电子液压制动）One-Box方案已成为当前新车规模化装车的主力，全线控EMB技术在2026年迎来量产元年。线控转向技术已在部分车型上实现搭载应用，为高阶自动驾驶的执行层提供了关键支撑。主动悬架方面，高电压的电动悬架正从“舒适件”向“舒适+安全件”转变，成为提升新能源汽车驾乘品质的核心配置。在法规松绑与技术成熟的双重驱动下，智能底盘正由概念验证阶段迈入规模化上车阶段，预计率先完成核心技术储备与量产验证的零部件供应商将优先受益。

    3、成本压力沿产业链传导，零部件行业进入以并购整合放大规模优势的新阶段

    近年来，全球及中国汽车产业竞争加剧，终端市场竞争带来的降价压力向零部件环节传导，同时主要原材料价格有一定波动，造成相关汽车零部件厂商的成本压力有所加大。成本控制压力加大背景下，汽车零部件产业呈现加速整合的趋势，厂商通过收并购放大规模优势，或实现产业链上下游整合，以降低成本，提升市场竞争力。

    4、“汽车+机器人”的产业共振效应加速显现，双轨并行打开行业新增长曲线

    2026年上半年，机器人产业继续快速发展，头部企业围绕产品研发、产线落地、资本运作等方面密集落子，产业链上下游的投资与合作明显提速。从技术层面看，机器人与汽车智能底盘存在高度的技术同源性。机器人关节模组等核心部件所依赖的精密传动、高性能电机驱动、运动控制算法及功能安全设计，与汽车线控制动、电动转向等执行类产品的技术路径高度重合，底层能力可实现跨领域复用。从产业层面看，汽车零部件企业的精密制造能力、车规级量产经验和规模化降本能力被机器人产业所需要；汽车行业在供应链管理、质量控制体系与可靠性验证方面长期积累的方法论，亦可直接迁移至机器人零部件的量产环节，帮助机器人产业跨越从样机验证到规模化交付的关键门槛。

    在技术同源与产业协同的共同作用下，汽车零部件企业陆续切入机器人赛道，供应链格局正逐渐从单纯汽车供应向“汽车+机器人”双轨并行演变。

    （四）报告期内主要产品的销售情况

    2026年1-6月，公司主营业务收入为608,851.62万元，同比增长20.62%。其中智能电控产品销量3,974,901套，同比增长39.05%；盘式制动器销量3,727,549件；轻量化制动零部件销量7,344,540件，同比增长11.59%；机械转向产品销量1,952,617套，同比增长37.60%。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，面对国内需求阶段性承压、行业竞争持续加剧的市场环境，公司紧密围绕“技术领先、卓越运营、国际化”三大核心战略，坚持以技术突破带动业务扩张、以外延并购完善产品版图，各项经营管理工作稳步推进。报告期内，公司经营取得三大标志性进展：一是电子机械制动（EMB）实现首个项目量产，公司成为全球首家实现全干式EMB技术突破及量产、并通过EMB功能安全最高等级ASIL-D认证的供应商，智能底盘核心技术的代际领先优势进一步巩固；二是完成对豫北转向的控股权收购并纳入合并报表范围，公司转向业务的产品谱系、客户结构与产能布局得到实质性补强；三是在研及新增定点项目数量实现较快增长，为后续业绩释放储备了充足的订单基础。

    公司2026年1-6月份的主要经营情况如下：

    1、经营业绩稳步增长，资产规模同步扩张

    2026年1-6月，公司实现营业收入627,197.17万元，同比增加21.46%；实现归属于上市公司股东的净利润64,148.26万元，同比增加22.81%。报告期末，公司总资产2,254,254.53万元，较期初增加30.49%。

    2、在研与定点项目双增，订单储备为后续增长提供有力支撑

    公司在稳固现有客户的基础上，加大市场开拓力度，积极开发新客户，进一步优化客户结构。报告期内，公司项目储备实现较快增长：合并豫北转向后，在研项目总数为912项，较去年同期增长87.65%；新增量产项目总数为213项，较去年同期增长62.60%；新增定点项目总数为431项，较去年同期增长52.84%。

    分主体看，公司原有业务的自身增长与并购带来的增量贡献并行。报告期内，公司（不含豫北转向）在研项目总数为703项，较去年同期增长44.65%；新增量产项目总数为151项，较去年同期增长15.27%；新增定点项目总数为340项，较去年同期增长20.57%。2026年1-6月，新定点项目预计年化收益为52.9亿元，较去年同期增长26.56%。

    豫北转向在研项目总数为209项；新增量产项目总数为62项；新增定点项目总数为91项。2026年1-6月，新定点项目预计年化收益为10.2亿元。

    主要项目情况如下：

    （1）机械产品

    在研项目347项，同比增长100.58%，其中新能源车型占比58.09%。盘式制动器在研项目172项，同比增长70.30%；轻量化产品在研项目59项，同比增长47.50%。

    新增量产项目68项，同比增长38.78%，其中新能源有车型占比74.51%。

    新增定点项目178项，同比增长72.82%，其中新能源车型占比53.52%。盘式制动器新增定点项目118项，同比增长110.71%。

    （2）智能电控产品

    在研项目565项，同比增长80.51%，其中新能源车型占比50.35%。电子驻车制动系统（EPB）在研项目257项，同比增长41.21%；高级驾驶辅助系统（ADAS）在研项目46项，同比增长155.56%。

    新增量产项目145项，同比增长76.83%，其中新能源车型占比64.00%。线控制动系统（WCBS）新增量产项目37项，同比增长146.67%。

    新增定点项目253项，同比增长41.34%，其中新能源车型占比62.63%。电子驻车制动系统（EPB）新增定点项目136项，同比增长24.77%；高级驾驶辅助系统（ADAS）新增定点项目22项，同比增长37.50%。

    3、线控制动平台持续迭代，EMB率先实现量产，底盘域控方案加速落地

    2026年上半年，公司持续加大研发投入，稳步推进新产品、新技术研发及量产交付。

    在线控制动领域，公司多个新平台完成关键验证节点并进入项目搭载阶段。报告期内，WCBS完成了新平台WCBS1.6、WCBS2.1的量产DV验证；完成了全国产化平台WCBS2.2的B样发布，搭载两家主机厂的量产车型；完成了集成空悬EDC电磁阀控制器的WCBS2.1F的B样发布，搭载了国内某主机厂的量产车型。EMB完成了首个项目的量产，公司是全球首家实现全干式EMB技术突破及量产的供应商，也是全球首家通过EMB功能安全最高等级ASIL-D认证的供应商。

    在底盘域控领域，公司围绕不同电子电气架构同步推进三条技术路线：液压WCBS集成EDC方案，首发平台已经完成；中央域控+四轮EMB整体控制方案，首发平台项目正在进行试验验证。公司将持续推进底盘XYZ轴系统商业化，构建一体化线控底盘系统。

    4、产能建设稳步推进，国内与海外基地同步扩容

    公司依据在手订单情况，结合对新能源汽车未来发展预判及公司国际化业务布局，持续加快产能建设，在保障投资效率与产能利用率的同时，为新产品放量及全球化交付提供制造保障。

    2026年上半年，新增主要产能布局情况如下：

    1新增20万件/年一体固定式卡钳产能

    2新增25万件/年EPB钳体机加产能

    3新增150万件/年轻量化产能

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司已建立完整、自主的研发、生产及销售体系，已发展成为全球领先的汽车智能底盘系统解决方案提供商。经过二十余年的行业深耕，公司持续推进核心技术突破与业务领域延展，构建了对制动系统、转向系统、悬架系统及高级驾驶辅助系统（ADAS）的业务布局，实现横、纵、垂三轴运动协同控制。

    报告期内，随着电子机械制动（EMB）实现量产交付、转向业务版图进一步完善，公司在智能底盘领域的技术领先性与产品完整性得到进一步强化。同时，凭借在智能底盘系统领域的深厚积累，公司前瞻性地向机器人零部件领域延伸，致力于通过“车规级”技术赋能，开辟机器人核心零部件的第二增长曲线。

    1、行业领先的技术创新能力与前瞻性研发布局

    公司坚持“创新驱动发展”理念，拥有近1900人的全球化研发团队，截至半年报披露日，公司在芜湖、上海、杭州、苏州、西安、合肥、新乡、美国底特律、德国法兰克福等核心汽车产业聚集区设有9个研发中心，拥有全系列产品尖端技术和自主知识产权，具备产品自主研发、匹配验证到产品量产的全生命周期管理能力。

    公司持续突破外资垄断，在制动技术的关键代际节点上均实现了行业领先。公司是全球第二家、中国自主品牌首家量产电子驻车制动系统（EPB）、中国自主品牌首家量产One-Box线控制动系统（WCBS）的企业，并于报告期内成为全球首家实现全干式EMB技术突破及量产、且通过EMB功能安全最高等级ASIL-D认证的供应商。目前，公司技术储备已达成从机械到电控、再到线控制动的全代际覆盖，并在下一代电子机械制动（EMB）领域率先完成从技术储备到量产落地的跨越，同时前瞻性布局线控转向技术。在悬架系统领域，公司依托深厚的软件算法积淀，成功开发了电子减震器控制系统（EDC）及双膜空气悬架系统，并正积极攻克全主动悬架等前沿技术，旨在通过制动、转向、悬架的深度融合控制，推动底盘一体化进程。

    此外，公司密切关注市场趋势，积极把握发展契机，将长期以来积累的电机、丝杠及控制算法等“车规级”技术迁移至机器人零部件领域，积极布局机器人核心零部件，为公司打开了广阔的长期增长空间。

    2、围绕智能底盘的全面产品布局及协同效应

    公司构建了涵盖制动、转向、悬架及智能驾驶等系统的完整智能底盘产品矩阵，覆盖横、纵、垂三向布局，是行业内极少数能够达成底盘系统与智能驾驶系统深度整合的自主品牌供应商。公司产品线从基础的制动器、转向管柱延伸至电子驻车制动EPB、线控制动WCBS、电动转向EPS、空气悬架、智能驾驶等，具备为全球主机厂提供全栈自研的智能底盘系统解决方案的能力。报告期内，随着豫北转向纳入合并报表范围，公司转向业务的产品谱系进一步拓展至CEPS、DP-EPS、R-EPS、线控转向系统等主流电控转向产品及液压转向、机械转向、转向管柱等品类，转向系统（Y轴）的完整性与技术梯度得到实质性补强。

    全品类的产品布局为公司带来了显著的跨域协同效应：底层算法与电子硬件在制动、转向、悬架系统间高度互通，大幅提升了产品的适配效率，并利用底盘域控一体化方案完成了对车辆纵向、横向及垂向运动的协同控制，优化了动态行驶性能。随着线控制动已实现规模化量产、线控转向与空气悬架逐步渗透，公司深度整合智能驾驶感知算法与底盘执行件，有效提升单车配套价值量。

    3、优质的客户基础支撑公司加速国际化拓展

    公司建立了多元且稳固的全球客户生态。国内市场与奇瑞、吉利、长安、北汽等头部自主品牌及理想、小鹏等造车新势力等建立了深度的合作关系；国际市场则成功配套通用（GM）、Stellantis、马恒达、北美某著名新能源客户等跨国巨头。报告期内，随着豫北转向的并入，公司客户覆盖进一步延伸至比亚迪等整车企业，客户结构更趋多元。凭借卓越的技术支持，公司多次蝉联相关客户的“优秀供应商”及“最佳技术贡献奖”，体现了极高的客户粘性与品牌声望。

    在出海战略上，公司推行“贴近客户、全球响应”的国际化研产销体系。目前在全球拥有23个生产基地，墨西哥工厂已于2023年下半年投入批量生产并成功配套北美知名整车厂，摩洛哥工厂亦在2026年下半年动工建设，东南亚工厂已在协同筹备中。全球化布局有效规避了国际贸易风险，显著提升了全球供应链的响应速度，为公司持续开拓国际客户、深化全球配套关系提供了坚实支撑。同时，依托上述全球化布局，公司也将推动豫北转向进一步进军国际市场，实现转向业务板块出海能力的整体跃升。

    4、供应链自主可控与卓越的成本管控能力

    公司实行高度垂直整合的生产模式，核心零配件自主生产。通过对关键工艺和成本构成的深度掌握，公司在确保供应韧性的同时，具备了极强的采购议价与成本控制能力。同时，公司积极推进生产设备的国产化替代，通过引入国产高端方案替代进口设备，有效降低了运营成本。报告期内，随着豫北转向纳入合并报表范围，公司在钢材、铝材、电子元器件等共性原材料及零部件上的采购规模进一步扩大，双方在供应商体系、集中采购及物流配送等环节具备整合空间，有望通过规模效应进一步摊薄采购成本、增强对上游的议价能力。

    在数字化管理方面，公司通过ERP与MES系统的深度融合，达成了从订单接收到生产交付的全流程精细化管理。针对核心物料，公司通过多元化供应体系策略建立了完善的保供机制。这种基于数字化赋能的供应链能力，确保了公司在复杂的行业环境下，依然保持高效的响应速度与成本管控能力。

    5、完备的质量保证体系及可靠的质量保证能力，树立品牌优势

    智能底盘系统部件作为汽车安全的核心部件，对质量与可靠性提出极高要求。公司深耕汽车制动领域二十余载，构建了覆盖产品全生命周期的完备质量保证体系。公司严格遵循IATF16949质量管理体系及ISO26262汽车功能安全标准，已建立完备的质量保证体系和可靠的质量保证能力，拥有全套汽车制动产品的试验检测设备，能自主完成从产品设计至生产全过程精密测量与各种综合性能实验，保证了产品的开发质量。近年来，公司严格的产品质量管理获得了多家客户和行业的认可，荣获小鹏汽车、长安汽车、奇瑞汽车、东风汽车、江铃汽车、东风日产、长安马自达等众多自主及合资厂商的供应商奖项。

本文数据来源于伯特利2026年中报，仅供参考不构成投资建议。