金隅冀东（000401）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金隅冀东（000401）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）宏观环境及行业概况

    2026年上半年，全国固定资产投资（不含农户）22.64万亿元，同比下降5.7%；基础设施投资同比下降2.4%，房地产开发投资同比下降18%，房屋新开工面积、施工面积同比分别下降23.4%、12.5%。（数据来源：国家统计局）

    2026年上半年，受投资整体走弱、房地产领域持续深度调整等因素影响，水泥市场需求延续下行走势，降幅有所扩大。上半年，全国水泥累计产量7.36亿吨，同比下降8%，降幅较去年同期扩大3.7个百分点。行业供需矛盾仍在延续，库存持续高位运行，一季度处于行业传统淡季，市场需求偏弱，水泥价格承压回落；二季度需求恢复不及预期，价格维持下行态势。（数据来源：数字水泥网）

    （二）公司主要业务

    1.主要业务及行业地位

    公司及子公司的主要业务为生产和销售水泥熟料、各类硅酸盐水泥和与水泥相关的建材产品，同时涵盖混凝土、砂石骨料、环保、矿粉、外加剂、定制化水泥、特种水泥等新材料产业（业务）。

    公司是国家重点支持水泥工业结构调整的12家大型水泥企业集团之一、中国北方最大的水泥生产厂商，水泥产能位列国内水泥制造企业第三名。截至本报告期末，公司年熟料产能约0.91亿吨，水泥1产能约1.8亿吨，骨料产能约1亿吨，预拌混凝土产能（含租赁）约8,791万立方米，危固废处置能力约558万吨（含建筑垃圾），主要市场覆盖京津冀、东北三省、陕西、山西、内蒙古、重庆、河南等国内13个省（自治区、直辖市）及南非北部地区，公司在北方特别是京津冀地区的市场占有率超过50%，竞争优势明显。

    公司是数智化和绿色低碳转型的行业先行者。公司已建成以数据驱动为核心、多业务序列配套的数智化系统，生产效率和管理效能不断提升，逐步形成“数据驱动决策、数据赋能管理、数据支撑创新”的现代化治理模式；数字化转型成果先后获评国家级“数字领航”企业、中国工业数据治理“领跑者”等多项荣誉，成为建材行业数字化转型的标杆企业。在绿色低碳领域，公司锚定“双碳”战略目标，熟料碳排放强度稳居行业领先水平，替代燃料技术实现规模化应用，超低排放、能效标杆、绿色工厂、绿色矿山等工作均位居行业前列——唐山分公司成为全国首家通过水泥行业超低排放评估的企业，以绿色制造引领行业可持续发展。

    公司新材料产业已初具规模，持续完善产品体系，逐步构建形成涵盖定制化水泥、功能性水泥、碳酸钙类材料、新型胶凝材料、精品骨料、特种砂浆、特殊混凝土及化学建材的新材料产品矩阵。钢纤维增强UC120混凝土、低碳长寿命自愈合混凝土、高贝水泥混凝土等产品已实现工程落地应用，特殊混凝土品类扩充至37个品种。新材料产业营业收入大幅增长，占公司营业收入比重持续提升，有望成长为公司新的重要增长极。

    2.主要产品及用途

    公司以“盾石”“金隅”和“BBMG”牌硅酸盐水泥为主导产品，广泛应用于市政项目、基建工程及房地产市场。同时，公司扎实推进“水泥+”产业链一体化体系建设，统筹布局骨料、混凝土、砂浆等关联产业，围绕客户个性化需求研发生产差异化、定制化、功能化产品，广泛应用于水利、机场、核电、油田、家装、矿山回填等多元场景。

    3.经营模式

    公司以“信用、责任、尊重”为核心价值观，围绕高质量可持续发展以及精益化运营管理，不断完善管理架构，优化运营模式。

    公司结合所处行业、发展阶段、业务规模和地理位置等因素，构建了“总部—区域—企业”三级运营管控模式，以总部为投资中心和战略管控中心、区域为效益实现中心、企业为生产制造和成本费用控制中心，总部、区域、企业的职责定位清晰明确，各层级各司其职、高效联动运营。

    公司持续深化统一大市场建设，根据业务需要及市场覆盖情况，设立区域营销公司，强化产销联动和跨区域市场联动。公司持续推进采购机制改革，建立总部集采与区域统采相结合的采购机制，充分发挥专业采购、规模采购优势。公司以成本控降、绿色低碳转型为目标，持续推进技术进步、精益生产及数智化赋能，拓展产业链生产协同，有效发挥系统产能。公司依托财务共享系统，实现流程标准化、处理自动化、信息共享集成化和资金管控高效化，构建起现代企业财务管理机制。

    4.业绩驱动因素

    公司业绩的主要来源为水泥及熟料的生产和销售、骨料的生产和销售及危固废处置。

    报告期内，行业整体需求持续下降，公司水泥和熟料售价同比降低，销量同比减少；公司持续推进挖潜降本、运营提效等工作，成本和期间费用同比均有所下降；但成本费用降幅难以覆盖售价降幅影响，致使本报告期经营亏损较上年同期扩大。

    二、核心竞争力分析

    公司深耕水泥主业，深度融入和服务京津冀协同发展、东北全面振兴、西部大开发等国家战略，经过40多年持续、健康发展，形成了较强的竞争优势。

    （一）产能规模及产业协同优势

    公司是中国北方最大的水泥产业集团，水泥产能位列国内水泥制造企业第三名。公司水泥熟料生产线规模合理，运行质量高，生产线布局和销售网络覆盖广，在所布局的区域形成了规模上的比较优势并具备对重大工程、重点客户接续保供的能力。公司所属水泥及砂石骨料企业均靠近公司自备的石灰石及骨料矿山，丰富的矿山资源为公司高质量可持续发展奠定了坚实的基础。目前，公司已构建起以水泥为主业，骨料、混凝土、协同处置、资源综合利用以及多种新材料等多业协同的发展新格局，在产能布局、区域布局及产业链纵向一体化方面构筑了独特的竞争优势。

    （二）生产技术行业领先及绿色低碳、数智化先行优势

    公司坚定不移实施创新驱动发展战略，以核心技术攻关与科技成果产业化为关键支撑，持续强化技术创新对核心竞争力的塑造与提升，聚力培育壮大新质生产力。公司持续拓展新材料产品矩阵，不断夯实绿色建材产业化发展根基；系列新品落地投产与场景产业化突破，持续丰富公司新材料产品谱系，优化产品结构，驱动公司由传统建材制造向高端特种新材料研发制造转型升级，增强公司新材料产业长效增长动能。公司持续落实“双碳”战略，健全碳排放常态化管控体系，持续实施节能技改，积极扩大固废资源化利用，提升替代原燃料使用规模，稳步推进全流程节能降碳工作，截至报告期末，吨熟料碳排放强度为773.7千克，同比降低9千克。公司现有发明专利252项，实用新型专利2,250项，外观设计5项，荣获省部级（含一级协会）以上科技奖103项；国家高新技术企业40家、省级专精特新中小企业和“小巨人”企业33家；作为主编单位参与5项国家标准、8项行业标准编制；公司及子公司入选国家级“绿色工厂”累计达到38家、国家级绿色矿山28家、省级绿色矿山21家。

    公司坚持数智化赋能，围绕建材全产业布局及数字化转型整体规划，系统推进数智化建设，智慧运营、财务共享、阳光招采、“双碳”管理、履约管理等12个数智化系统建成投用，设备空转时长同比下降约90%，财务共享平台促进业财贯通，线上自动化率提升70%，显著降低运营成本。截至报告期末，公司累计拥有3家国家智能制造示范工厂、3家国家卓越级智能工厂、4家国家5G工厂，11个场景入选国家智能制造优秀场景，4个案例入选国家智能制造数字转型典型案例，18家企业入选省级先进级智能工厂、16家行业级智能制造示范企业，获评国家数字化转型最高荣誉“数字领航”企业称号，累计荣获国家级数智化奖项30余项，数智化转型工作持续领航行业发展。

    （三）组织体系及管理优势

    公司构建了“总部—区域—企业”三级运营管控模式，各级运营主体各司其职、分工协作、协调运转，整体管理效能持续提升。公司稳步推进区域管理体制机制改革，全方位提高经营和管理质量，提高市场竞争力。

    （四）品牌及人才软实力优势

    公司自有商标“盾石”及授权商标“金隅”均被认定为“中国驰名商标”，“BBMG”亦具有较高客户知名度、认可度与美誉度，品牌历史悠久，主要产品广泛应用于人民大会堂、奥运场馆、中国尊等标志性建筑以及京港澳高速、京沪高铁、大兴机场、南水北调等国家重点工程，为水泥工业进步积累了宝贵经验，为民族工业发展和国家经济建设作出了突出贡献。

    公司以深化国企改革为动力，践行人才强企理念，构建市场化的人才选拔体系与全方位人才培养体系，通过“双通道三序列”职业发展路径培养各层级具有创新精神、领导力和专业素养的复合型人才。在薪酬激励方面，公司强化绩效导向，构建宽带薪酬体系并实施股权激励，将员工收入与能力提升、岗位价值、业绩贡献紧密挂钩，增强薪酬体系的内部灵活性与外部竞争力，有效吸引、保留和激励核心人才。

    三、主营业务分析

    概述

    （一）上半年经营情况

    2026年上半年，公司实现营业收入96.42亿元，营业利润-9.28亿元，归属于上市公司股东的净利润-9.57亿元。面对市场需求持续下行、行业竞争日趋激烈等多重挑战，公司坚持稳中求进工作总基调，以深化价值营销筑牢市场基本盘，以精益运营夯实经营质效，以战略执行加速产业结构优化，全力推动公司在逆境中保持发展韧性。

    报告期内，公司坚持价值营销导向，着力稳固市场基本盘。持续推进全要素赋能和统一大市场建设，动态优化区域资源调配与产品结构，提升跨区域协同效能；依托“水泥+”全产业链优势，积极拓展骨料、砂浆及供应链业务，增强综合竞争力；聚焦特殊工程应用场景和重点工程，以客户需求为导向提供高附加值服务，持续提升产品竞争力。

    报告期内，公司践行精益运营理念，全力提升经营质效。深化精益生产，强化矿山资源梯级利用，整体资源利用率稳步提升，稳步推进节能降耗项目，持续控降能耗；深化区域统采、跨区域采购及源头直采，长协和优质渠道煤占比提升至86%，大宗原材料直采比例提升至55%，有效压降采购成本；抢抓“固废十条”政策机遇，系统推进污泥、工业固废等替代原料资源化利用，推动原燃材料替代，扩大零成本、负成本采购比例；持续提升成本管控水平，水泥生产成本下降17元/吨，同比下降8.5%；持续优化融资结构，成功发行首期10亿元中期票据，票面利率1.75%。

    报告期内，公司强化战略引领，推动产业结构优化升级。资源储备稳步扩容，新增矿山资源储量约3亿吨；持续完善产业链条，优化产业布局，新增混凝土产能（含租赁）约7,700万立方米、新增骨料产能约560万吨、新增砂浆产能约30万吨。积极推动绿色能源建设，新增光伏装机容量约11MWp；聚焦新材料体系开发与前沿技术研究，强化科技攻关，扎实推进产学研协同，持续丰富新材料产品谱系。

    （二）下半年展望

    下半年，水泥需求预计延续下行态势。面对需求收缩与竞争加剧的双重压力，公司将从市场深耕、全链降本、战略执行、绿色创新等着力点系统推进，全力打好效益攻坚战，并进一步探索符合公司实际的转型升级新路径。

    一是全面赋能营销，塑造竞争新优势。保持战略前瞻，因区施策，紧盯水网、地下管网、算力网等新型基础设施及城市更新、乡村振兴中蕴藏的机遇，主动拓展市场空间。强化品牌势能，推动产品向高端化、服务化跃升。加强应收账款管理，确保公司经营性现金流健康稳定。

    二是全链条挖掘降本潜力，筑牢效益基本盘。进一步加强全过程成本管控，采购端加大寻源力度，深化直采、统采与跨区域联合采购，强化供应链竞争力；生产端优化原料等配比结构，加快推广先进工艺和先进管理方式，不断提高资源能源利用水平；财务端优化资金结构，持续合理控降支出，确保公司财务资金体系稳健，为可持续发展提供有力支撑。

    三是强化战略执行，加快转型升级步伐。加快推进资源扩储，夯实转型根基；优化产业结构，推动混凝土、骨料、砂浆等产业链项目落地见效，增强产业链联动能力。优化产品结构，聚焦特种水泥等新产品研发，推动产品结构向差异化、高端化迈进。高质量运营海外项目，积极寻求全球化布局拓展。在此基础上，进一步探索由建材生产商向相关产业综合解决方案提供商转变。

    四是坚持绿色创新驱动，锻造核心竞争硬实力。围绕市场需求和发展需要开展创新，完善以价值贡献为导向的激励机制，激发创新活力。深化数智赋能，加快数智技术全流程嵌入，以智慧用能等系统的深度应用助力精益降本和效率提升。统筹技术减碳与碳资产管理，以低成本完成碳市场履约，推动固废资源化利用向高值化转型。

本文数据来源于金隅冀东2026年中报，仅供参考不构成投资建议。