茂化实华（000637）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期茂化实华（000637）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期内，公司较去年同期实现大幅减亏，但尚未扭亏为盈。公司化工板块核心产品市场价格同比大幅上行，产品售价、毛利水平同步显著提升。公司抢抓行情稳产满产、充分释放装置产能，主业效益显著好转。公司核心产品产量超额完成计划，聚焦关键工艺，实施技术改造，有效降低了能耗与物耗。同时，强化内部管控，严抓安全生产，扎实推进降本控费，经营现金流得到改善，为减亏扭亏夯实基础、筑牢根基。公司主营业务属于石油化工—基础化工原料制造行业，同时还开拓了文旅行业，经营海洋科普文化旅游业务。

    （一）石油化工行业

    石油化工行业具有强周期特征，行业景气度受国际原油价格、宏观需求、新增产能投放共同影响。2026年上半年，中东地缘冲突推高油价,2月底美伊冲突升级，霍尔木兹海峡一度受阻，布伦特原油从年初约60美元/桶急升至90～120美元/桶区间，国际原油价格呈宽幅震荡走势，国内石化行业整体呈现需求温和复苏、供给充足、细分分化的格局。但通用石化产品市场竞争依然激烈，盈利空间受到挤压；新能源、精细及新材料相关化工原料需求保持韧性，行业向绿色低碳、产品高端化方向持续推进。公司深耕石化行业三十余年，立足炼化深加工及精细化工、销售，产品种类丰富，目前公司主要产品有液化石油气、聚丙烯、MTBE、特种白油、乙醇胺、聚合级异丁烷、精丙烷、工业过氧化氢（27.5%/50%）、加氢碳九、石油树脂和重焦油等。主要生产装置包括：50万吨/年气体分离、16万吨/年聚丙烯、6万吨/年特种白油、8万吨/年MTBE、14万吨/年裂解碳九及裂解焦油、30万吨/年双氧水等。

    公司是华南区域重要的石化深加工与精细化工企业，依托地处粤西炼化产业集群的区位优势，在气体综合利用、聚丙烯粉料、环保型特种白油、双氧水等细分产品拥有稳定的区域客户基础。国资入主之后，股东供应链、产业协同的潜力逐步释放。

    （二）文旅行业

    文旅行业受消费降级及免费文旅项目增加因素的影响，市场竞争加剧，城市场馆类文旅项目依旧面临客流不确定性、运营成本刚性的经营压力。

    公司2022年度通过控股北京信沃达海洋科技有限公司（其核心资产为北京海洋馆）发展文旅板块业务，其业务主要包括海洋生物展示与保护、科普教育与公众互动、动物表演与休闲娱乐、文旅融合与商业运营。

    北京海洋馆在国内海洋科普类场馆具备一定的品牌影响力、独特的生物资源（拥有全国唯一人工饲养的野生中华鲟“厚福”）以及成熟的运营管理体系，先后斩获多项行业权威荣誉与资质认定“国家4A级旅游景区、首都旅游紫禁杯、首都文明旅游景区、城市网红打卡地、海洋科普教育基地、青少年科普教育基地”。

    二、核心竞争力分析

    公司从事石油化工生产经营和研发三十余年，企业具有完善的生产体制、销售体系、决策机制、内控制度和管理运营办法。公司核心竞争力主要体现在区位与产业链配套优势、炼化副产物综合利用技术积累、成熟生产运营与安全管理体系、稳定供销体系、文旅板块品牌资源等方面，具体分析如下：

    （1）区位及产业链配套优势

    公司主要生产基地坐落于茂名和湛江，紧邻大型炼化产业集群，具备得天独厚的原料地缘优势，可便捷获取炼化副产的生产原料，缩短原料运输半径，降低物流成本，保障原料供给的可得性。依托华南地区庞大的下游橡塑、涂料、日化、能源市场，产品贴近消费市场，有利于快速响应客户需求、提升产品周转效率。国资股东入主后，产业协同、供应链保障方面的潜在优势逐步释放，为公司原料稳定供应、业务拓展提供有利条件。报告期内该竞争优势持续发挥作用，未发生重大变化。

    （2）炼化副产物深加工的技术与工艺积累

    公司深耕石化深加工行业多年，围绕炼厂副产资源综合利用形成成套生产经验，在聚丙烯粉料、MTBE、碳九深加工、双氧水、特种白油等产品领域拥有多项授权专利及非专利专有工艺技术，掌握装置运行、工艺调优、产品质量控制等实操经验，能够根据原料组分变化灵活调整生产工况，实现炼化副产物资源化利用。报告期内，公司持续开展工艺优化、技术调研和开发，对现有装置开展技术挖潜，巩固细分领域工艺积累；无核心专有技术对外流失情况。

    （3）生产装置及合规资源优势

    公司拥有完整配套的石化生产装置、储运、装车及公用工程系统，相关土地使用权、安全生产许可证、排污许可、危化品经营等各类特许及经营资质均合法有效，是开展化工生产经营的基础硬件与合规保障。报告期内，公司按计划开展设备维保、隐患治理，对部分设备实施技改优化，提升装置运行可靠性；主要生产设备未发生重大毁损，各项许可资质持续有效。文旅板块子公司拥有北京海洋馆场馆相关经营使用权，在国内海洋科普文旅领域具备稀缺的场馆运营资源。

    （4）稳定的管理、技术与生产团队

    公司拥有长期从事石化生产、安全环保、市场营销的核心管理团队、关键技术人员及一线操作队伍，团队熟悉石化行业特性与装置工艺，具备装置长周期运行、风险管控、市场研判能力。报告期内，核心管理团队、关键技术人员整体保持稳定。公司持续开展安全生产、工艺技术培训，强化人才队伍建设，维持团队战斗力。

    （5）成熟的供销及客户体系

    经过多年经营，公司与上游主要炼化供应商建立长期合作关系，下游积累了华南及全国范围内稳定的化工、橡塑、涂料、日化行业客户资源，形成直销为主的销售网络，市场响应与客户服务体系成熟，有利于抵御部分市场波动带来的冲击。

本文数据来源于茂化实华2026年中报，仅供参考不构成投资建议。