沙河股份（000014）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期沙河股份（000014）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    2026年上半年，公司以支付现金方式成功收购深业鹏基（集团）有限公司持有的晶华电子70％股权。随着晶华电子正式成为公司控股子公司并纳入合并报表，公司实质性迈出了由传统房地产开发向先进制造业转型升级的关键步伐。报告期内，公司的主要业务为物联网智能显示控制器、液晶显示器件及模组等产品的研发、生产与销售，以及地产业务的销售去化。

    （一）行业发展情况

    1.智能控制器行业基本情况

    智能控制器以自动控制理论为基础，集成了自动控制技术、微电子技术、电力电子技术、传感技术、通讯技术等诸多技术门类，智能控制器作为电子设备、装置、仪器及系统中的控制单元，在整个智能控制系统中处于核心位置，扮演着关键的角色，主要执行控制信息、反馈信息等任务。

    智能控制器是设备实现万物互联的基础，万物互联时代来临，智能终端数量实现井喷，而智能终端功能趋向复杂化、集成化，单个智能终端对智能控制器的用量需求也有所上升。因此，智能控制器将受益于AIoT时代下智能终端的海量连接，市场前景广阔。从应用结构看，智能控制器下游重点分布于汽车电子、家用电器、电动工具及设备、智能建筑及家居、健康及护理等领域，下游高度分散且持续拓展，为行业内企业发展提供了多元的需求支撑。

    从市场规模看，根据智研咨询及中商产业研究院等机构研究数据，我国智能控制器市场规模已达万亿元级，近年来保持较快增长，增速持续高于全球平均水平；我国已发展成为全球智能控制器最主要的生产基地与消费市场之一。随着智能制造、智能家居、新能源汽车等领域的蓬勃发展，智能控制器的应用范围不断扩大，市场规模持续增长。

    2.显示行业基本情况

    显示行业横跨光学、半导体、电子工程、材料化学等多个技术学科，对资本投入、技术积累和人员素质均有较高要求。显示产品是各类电子信息终端实现人机交互的基础界面，也是物联网生态中信息呈现与服务交互的关键窗口，“屏联万物”是物联网应用落地的重要形态。液晶显示产品主要包括液晶显示屏与液晶显示模组，按显示颜色可分为单色显示与彩色显示，按技术路线可分为TN（扭曲向列型液晶）、STN（超扭曲向列型液晶）、VA（垂直向列型液晶）、TFT（薄膜晶体管液晶）等类型；按下游场景可分为消费类与工业级两大领域，其中工业级显示涵盖工业生产、公共服务、家居、医疗、交通、零售等广泛场景，具有应用场景复杂、环境适应性要求严苛、“小批量、多品种”生产组织难度大、市场进入壁垒较高等特点。

    据公开数据，我国显示产业规模持续位居全球首位，据中国光学光电子行业协会液晶分会统计，我国显示面板出货面积已占全球市场份额的近八成。从行业整体运行看，根据工业和信息化部发布的2025年电子信息制造业运行情况，我国规模以上电子信息制造业营业收入、利润总额均实现稳步增长，行业整体发展态势良好，为处于产业链中游的显示器件及显示控制产品提供了坚实的需求基础。

    3.房地产行业情况

    2026年上半年，国内房地产市场整体延续筑底调整态势，行业仍处于由“预期修复”向“基本面验证”过渡的关键阶段。根据国家统计局发布的《2026年1—6月份全国房地产市场基本情况》，1—6月全国房地产开发投资38,074亿元，同比下降18.0％；新建商品房销售面积40,140万平方米，销售额37,945亿元，同比分别下降11.6％和13.6％。总体而言，市场整体延续筑底态势，二季度以来市场出现边际修复，部分核心城市已出现阶段性企稳迹象。

    （二）主要业务及产品

    公司目前主营业务涵盖房地产开发与经营，以及智能显示控制器、液晶显示器件及模组等产品的研发、生产与销售两大业务板块。控股子公司晶华电子是一家专业从事物联网智能显示控制器、液晶显示器件及模组等产品研发、生产和销售的高新技术企业，也是人机界面显示及交互控制领域的优质服务商。晶华电子目前拥有3家全资子公司（江西晶华、香港晶华、越南晶华）及1家分公司（武汉分公司）。

    公司主要产品包括智能显示控制器、单色液晶显示器件和彩色液晶显示器件及模组等，其中智能显示控制器是在晶华电子原有的液晶显示器件产品的基础上，置入定制化设计的嵌入式软件程序，经工艺加工后实现终端产品的特定功能，是集微电子技术、电子电路技术、现代传感与通讯技术、智能控制技术、人工智能技术于一体的核心控制部件，从而将液晶显示器件产品从单一显示、触控的产品升级到无线传输、智能控制等人机交互领域软硬件结合的产品。智能显示控制器产品主要应用于智能家居、工业控制及自动化等领域。晶华电子产品通过运用Zigbee、Wi-Fi、BT/BLE、射频等技术，实现人体感应、智能产品间以及互联网无线连接，部分产品可通过智能手机等终端设备进行控制，实现与其他智能产品进行智能联动；显示器件产品主要包括单色液晶显示器、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组等，广泛应用于智能家居、工业控制及自动化、OA办公、智能车载、智慧医疗等行业领域。

    （三）经营模式

    报告期内，公司房地产业务的经营模式未发生变化，先进制造业的主要经营模式如下：

    1.采购模式

    原材料采购是公司产品质量控制和成本控制的重要环节。公司制定了《供应商开发与管理程序》《供应商的开发及管理》等严格的采购制度，对供应商的选择与评估、原材料采购等活动进行控制。

    2.生产模式

    公司主要采用以销定产的生产模式，以客户订单为导向，即以客户订单合同为基础，综合分析客户订单合同要求的产品规格、数量和交期，并结合自身产能、原材料情况制定生产计划，自主组织生产。同时，在COG贴合、SMT、LCM装配等环节存在委外加工的情况。

    3.销售模式

    公司智能显示控制器及液晶显示器件产品主要为定制化产品，存在“小批量、多品种”的特征，客户主要为终端产品生产厂商，同时亦存在技术服务商，公司对两类客户采取的销售模式无本质区别，均为买断式销售。其中，终端产品生产厂商将公司产品应用于其自行生产制造的产品，公司按照其产品特性进行定制化设计和生产；技术服务商则为终端产品生产厂商提供整体技术方案及必要的技术支持，并向各零部件厂商提出采购需求，公司按照其采购需求进行定制化设计和生产。

    4.研发模式

    公司始终以技术创新作为发展的核心驱动力，以客户需求及行业发展趋势为导向展开技术研究和产品开发。一方面，公司以市场需求为导向，不断与客户沟通深挖客户需求，深入了解客户特点，反馈新的应用需求并进行针对性开发，形成契合客户实际应用场景需求的产品体系。另一方面，公司紧密跟随液晶显示器件及智能显示控制器行业发展趋势及客户需求动向，推进技术及产品的前瞻性发展，研发可适应各领域客户需求的新技术、新产品，丰富和完善公司产品生态。

    5.盈利模式

    公司的盈利主要来源于产品销售收入与成本费用之间的差额，利润水平受具体产品的种类、下游企业的议价能力、上游原材料价格变动等多方面因素的影响。

    6.结算模式

    公司在完成产品交付或材料验收入库后，按照协议约定方式与客户或供应商进行结算，结算方式主要采用银行转账。

    （四）市场地位

    公司深耕房地产行业30余年，先后开发了十余个住宅及商务项目，其中世纪村获国家建设部A级住宅认定及“全国人居优秀推荐楼盘”等荣誉，为公司积累了稳健的经营基础与区域品牌认知。

    控股子公司晶华电子是中国光学光电子行业协会液晶分会副理事长单位，是国家专精特新“小巨人”企业，在细分领域具有较强的行业影响力和品牌知名度。经过三十余年的深耕，公司品牌在业内获得了较好的口碑和认可度。

    （五）公司经营情况

    2026年上半年，公司实现营业收入23,268.78万元，归属于上市公司股东的净利润－1,410.63万元。

    主要构成如下：公司本部实现营业收入208.85万元，净利润－1,118.23万元；长沙公司实现营业收入1,159.79万元，净利润－1,045.07万元；新乡公司实现营业收入153.43万元，净利润－55.88万元；晶华电子实现营业收入21,719.99万元，净利润1,499.38万元。

    1.新增土地储备项目

    报告期内，公司无新增土地储备。

    2.主要项目开发情况

    报告期内，公司无在建项目开发。

    （六）发展战略和未来一年经营计划

    1.公司发展战略

    2026年上半年，公司完成对晶华电子70％股权的收购，进入先进制造领域，目前主营业务涵盖房地产开发与经营、先进制造两大板块，其中先进制造为公司重点发展方向。

    先进制造业务方面，公司一方面将围绕晶华电子所处的行业领域，持续巩固其在技术研发、产品品质及客户资源等方面的竞争优势，积极把握智能控制器、新型显示等下游市场需求增长带来的发展机遇，不断提升业务规模和盈利能力，持续提升制造业内生发展动力。另一方面，公司将以晶华电子为产业基本盘，结合行业发展趋势和自身实际，积极研究公司先进制造业长远发展的各类举措，深化产业布局，探索产业整合机遇，加快外延发展步伐。

    房地产开发业务方面，公司将持续关注行业政策变化，结合市场情况灵活调整经营策略，加快推进存量地产项目的市场化销售，有序开展存量资产处置，加快资金回笼，支持制造业快速发展，推动公司转型。

    2.公司经营计划

    （1）扎实推进整合融合，稳步提升经营质效

    公司将持续推进与晶华电子的整合融合工作，进一步夯实产业基础与管理基础。在研发端，持续加大研发投入力度，不断巩固和提升产品技术竞争力；在客户拓展方面，深化大客户专班服务机制，积极推进重点项目的落地与量产，着力提升高附加值产品占比，持续优化产品结构。同时，深入开展流程再造及供应商管理提升等专项行动，多措并举推进降本增效，不断提升运营效率与盈利能力。

    （2）有序做好存量地产的销售去化工作

    加快公司存量地产销售是年度工作的重中之重，是有效提升公司整体收益水平、加快资金回笼、推动新业务落地见效的有力保障。公司将多措并举推进销售去化工作：长沙沙河城项目通过多维度线上推广和线下活动，扩大客户辐射范围，提升曝光量，打造差异化营销，力争四期住宅及商业去化；长沙深业中心项目努力拓展处置渠道，实现深业中心项目最大价值。同时，对于郑州荥阳项目未开发的2.54万平方米的土地储备，择机予以处置。

    二、核心竞争力分析

    今年上半年，公司完成对晶华电子的收购，当前核心竞争力集中于先进制造业领域，具体如下：

    晶华电子成立于1987年，深耕人机交互显示及智能控制领域近四十年，核心技术横跨显示光学、电子及PCB设计、机械设计、人机功能设计、嵌入式软件设计、射频及无线设计等多个软硬件学科，被认定为国家高新技术企业、深圳市专精特新中小企业及中国光学光电子行业协会液晶分会副理事长单位。

    在技术研发方面，公司构建了多学科融合的研发体系，在深圳、武汉等地设有研发中心，核心技术人员行业经验丰富，具备快速理解客户需求并高效开发的能力。公司持续加大研发投入，已系统掌握宽视角VA显示屏、新型电容式触摸屏等核心技术，拥有49项授权专利、28项软件著作权，其中发明专利11项，形成了较为完善的知识产权体系，构筑了较高的技术壁垒。

    在产品体系与服务方面，公司是行业内少数具备显示及智能控制一体化研发生产能力的企业，产品覆盖智能显示控制器、单色液晶显示器件、彩色液晶显示器件三大类，从单一显示器件到软硬件结合的全套定制化产品体系，可满足客户一站式采购需求，有效降低客户供应链管理成本。公司所处行业正借助人工智能物联网、5G通信和边缘计算等新一代信息技术的深度渗透实现快速发展，产品广泛应用于智能家居、工业控制及自动化、OA办公、智能车载、智慧医疗等众多专业领域，应用场景持续拓宽。

    在客户资源方面，公司已覆盖30家世界500强企业，与大金、施耐德及GE等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系，并获得施耐德、GE等客户授予的杰出质量供应商、最佳配合奖等荣誉，客户黏性较强，为持续稳定盈利奠定了坚实基础。

    在品质管控与快速响应方面，公司已通过IATF16949:2016、ISO9001:2015、ISO13485:2016、ISO14001:2015等多项权威管理体系认证，建立了覆盖研发设计、采购、生产、销售、售后服务全流程的质量控制体系，持续推进“精益生产”与工艺优化。同时，依托丰富的行业经验、完善的生产组织管理体系和供应链体系，公司形成了高效响应客户需求的机制，能够精准满足客户对产品设计及交付时效的定制化需求。

    此外，公司位于深圳，周边产业链配套完善，供应链物流体系成熟，高端人才资源丰富，具有良好的区位优势，为生产经营和长期发展提供了有力支撑。

本文数据来源于沙河股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。