五矿发展（600058）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期五矿发展（600058）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业发展情况

    1、钢铁市场供需双弱格局延续，企业盈利修复受阻

    2026年上半年，国家统计数据显示，得益于更加积极有为的宏观政策，我国经济顶住压力延续总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力。但钢铁行业基本面尚未出现实质性好转，内需偏弱成为制约市场的核心因素，行业整体盈利水平同步走弱。

    市场供需方面，国家统计局数据显示，供给端，1-6月全国粗钢产量49,995万吨，同比回落3%；需求端，地产行业持续承压，1-6月房屋新开工面积、开发投资同比分别下滑23.4%、18%；基础设施投资同比下降2.4%，支撑力度不足；制造业投资同比小幅下降1.2%，1-6月钢材出口同比下降5.6%。终端需求收缩幅度超过供给收缩幅度，供需格局未能得到有效改善。

    价格方面，上半年黑色系各品种行情走势显著分化，整体行情难以脱离偏弱基本面约束，阶段性事件驱动形成脉冲式行情。焦煤、焦炭价格受地缘冲突带来的溢价效应影响表现强势；铁矿石价格2月因原油上涨推升海运运费获得支撑，5月随运费下行、海外加息预期升温承压走弱。效益方面，国家统计局数据显示，1-6月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比下降25%，基本面偏弱叠加价格波动加剧，压缩钢铁企业盈利修复空间。

    2、AI大模型融入钢铁生产全流程，行业数智转型加速

    工业和信息化部发布《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，提出以推动信息化和工业化深度融合为主线，深化工业互联网规模应用，推动重点钢铁企业全面完成新型工业网络改造升级；明确基础底座升级、数据模型互通、应用模式焕新、产业生态融通四大行动及11项重点任务，为钢铁行业智能化转型提供了全面支撑。

    3、依托央地政策，行业绿色转型全面发力

    钢铁行业绿色转型建设加快推进。国家发展改革委等多部门联合发布《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划》，钢铁行业为九大重点行业之首，计划通过资金支持、政策激励等方式推动钢铁行业提升能源资源利用效率、降低碳排放，实现产业提质增效。

    国家“十五五”规划纲要中提出，要因地制宜发展绿电直供，建设100个左右国家级零碳园区。全国多地出台政策支持钢铁行业绿色转型，河北省重点支持钢铁、交通等行业申报绿电直连。福建省将钢铁产业集群纳入首批省级零碳园区建设名单。

    （二）公司主营业务情况公司主要从事资源贸易、金属贸易、供应链服务三大类业务。

    1、资源贸易业务

    资源贸易涉及铁矿石、铬矿、锰矿、铁合金、煤炭、焦炭、电解金属锰等冶金工业原料。主要业务模式是通过长协、现货采购、自营销售等方式，从上游矿山企业、煤炭生产企业、焦化企业等供应商处采购，销售给下游钢铁生产企业及铁合金冶炼企业等客户，为其提供冶金原料集成供应服务，实现收益。

    按照交易惯例，采购端，与国外铁矿矿山签订长协或采购港口现货，向铁合金生产企业、煤炭生产企业、焦化企业预付货款采购或货到后付款。销售端，铁矿石、焦炭、煤炭、铬矿、锰矿等冶金原材料销售主要采取现销方式，多为先款后货结算，根据合同规定全额预收货款后放货；铁合金产品、金属电解锰销售主要采取赊销方式或签订年度长协及一单一议定价订单。

    交易定价遵循公平合理的原则，以市场公允价格为基础。冶金原材料贸易中，采购端主要以指数价为基础商定，销售端以指数价为基础，综合考虑产品折扣率及结算方式等调整因素商定价格。

    2、金属贸易业务

    金属贸易包含各类钢材和金属制品，主要服务工程建筑、工业制造等领域。主要业务模式是依托分销网络、加工中心，为终端客户提供钢材物流配送、仓储加工等商品或服务，销售模式有工程配供、加工配送和现货销售等，并通过期现结合业务为客户提供增值服务。

    按照交易惯例，采购端，因钢铁生产企业需在客户预付采购货款后才能排产发货，大多通过预付货款采购。销售端，公司钢材销售主要为钢材工程配供业务和制造业终端业务，结算方式主要为电汇、票据和信用证为主。

    交易定价以市场公允价格为基础，遵循公平合理的原则。上游采购端主要按照各钢厂制定的价格政策执行，下游销售端主要以主流和区域网价为基准，综合考虑产品规格型号、运输方式和运距、结算方式等因素调整合同价格。

    3、供应链服务业务

    供应链服务包含仓储加工、船代、货代、网络货运、保险经纪、招标代理服务等，主要依托数字化供应链体系建设，通过布局完整的仓储、加工、物流等基础设施网络，结合金融手段为实体企业提供支撑，获取服务费及贸易增长带来的双重收益。主要业务模式是为大宗商品产业链上的企业客户提供仓储、加工、物流、期货交割等各类服务，获取稳定的收益。

    仓储加工业务服务于上游钢厂，为其提供库存管理解决方案；同时服务于下游终端用户，为其提供集库存管理及加工配送于一体的供应链协同解决方案。物流业务以全国临港布局为基础，为客户提供货代、船代服务，以及干散货、件杂货、集装箱和工程物流等海运服务。保险经纪业务根据投保人需求及风险状况，提供风险管理咨询服务，制订保险方案，协助投保人/被保险人向承保机构进行投保或理赔。招标业务拥有中央投资项目、机电产品国际招标、工程招标、政府采购等多项招标代理资质，以专业的招标代理服务为核心，为各企事业单位客户提供商务增值服务解决方案。

    报告期内，公司各主营业务未发生重大变化。

    4、公司主要子公司业务情况

    （1）五矿贸易有限责任公司：为公司重大资产重组中用于承接公司原有业务相关主要资产和负债的平台公司

    （2）中国矿产有限责任公司：为公司主要从事冶金原材料购销业务的子公司

    （3）五矿钢铁有限责任公司：为公司主要从事钢材购销业务的子公司

    （4）五矿物流集团有限公司：为公司主要从事船代、货代、运输和航运业务、仓储物流、加工配送、期货交割以及保险经纪等业务的子公司

    （5）五矿国际招标有限责任公司：为公司主要从事招标代理业务的子公司

    （三）公司市场地位

    公司实际控制人中国五矿集团有限公司位列2026年度《财富》世界500强第99位，五矿发展作为中国五矿贸易物流主业的核心骨干子企业，入选北京企业联合会、北京市企业家协会发布的“2025京津冀企业百强”“2025北京企业百强”“2025北京上市公司100强”榜单。

    目前，公司在国内拥有分销公司、加工中心、物流园区、口岸公司等形式的营销、物流网点近百个，覆盖全国大部分地区；公司受托管理多家海外公司，遍布亚洲、大洋洲等多个国家和地区，形成了海内外一体、全球化运作的营销网络。

    公司持续提升品牌影响力。五矿发展具备大连商品交易所多个铁矿石指定交割仓库（指定厂库）资质，仓库布局辐射山东、河北、江苏等多地港口。获批大连商品交易所产融培育基地资质及上海期货交易所“强源助企”产融服务中心资质。下属子公司中国矿产具备郑州商品交易所锰硅合金期货交割厂库资质，并获批成为郑州商品交易所服务实体经济产业基地资质。下属子公司五矿无锡物流园有限公司拥有上海期货交易所不锈钢、热轧卷板、螺纹钢、铅、铝、铜、锡、铸造铝合金期货交割库资质，以及广州期货交易所碳酸锂期货交割库资质。公司受托管理的五矿曹妃甸国际矿石交易中心项目，成功打造以精混业务为核心，以“一般贸易、筛分、选矿、码头经营”等为支撑的“港口集约型绿色炉料基地”新商业模式。自主研发并推出的混矿产品“五矿标准粉”成功纳入大连商品交易所铁矿石期货交割品牌，并成功完成国内混矿首次期货交割。一期扩建的筛分项目目前已建成投产，并成功锁定海外矿山长期业务订单，筛分系统的绿色加工能力位居行业第一梯队。

    公司积极发挥行业示范与引领作用。公司担任中国物流与采购联合会副会长、中国报关协会副会长、中国建筑材料流通协会副会长、北京市海淀区国际商会副会长职务，获评中国物流与采购联合会“5A物流企业”。下属子公司中国矿产获批郑州商品交易所“2026年产融示范企业”，获评我的钢铁网“2025铁矿石长期诚信服务商”“2025铁矿石港口现货价格指数诚信采价单位”“2025年中国锰矿优质供应商”“2025年度中国优质煤焦贸易企业”“2025年度铬系优质采标单位”等称号，并被“中国铁合金在线”评为“2025年度锰矿行业综合实力十强企业”“2025年度铬矿综合实力杰出企业”。下属子公司五矿钢铁担任中国钢铁工业协会流通分会副会长。下属子公司五矿物流拥有中国物流与采购联合会5A物流企业资质。下属子公司五矿招标荣获中国招标投标协会“基业长青单位”称号。下属子公司五矿物流河北有限公司获评我的钢铁网“2025唐山铁矿石供应链先进物流企业”，当选为河北报关协会副会长单位。下属子公司五矿钢铁成都有限公司获评四川、成都企业联合会“2025年四川服务业100强”“2025成都企业100强”“2025成都服务业企业100强”，并被兰格钢铁网评为“2025年度四川地区优质工程配送企业”。下属子公司五矿新港长春钢材加工有限公司获评省市两级“专精特新”中小企业及“国家高新技术企业”。下属子公司五矿西电（常州）钢材加工有限公司获评常州市“绿色工厂”称号。下属子公司五矿（海南）国际贸易有限公司获评海关高级认证企业。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，国际环境变乱交织，地缘冲突加剧，多重因素持续冲击全球供应链稳定，全球经济整体呈现低增长、高不确定性的运行态势。面对外部冲击挑战，我国精准有效实施更加积极有为的宏观政策，国内经济顶住压力延续总体平稳态势，上半年GDP增速4.7%。钢铁行业内，供强需弱格局延续，上游原料价格高企、下游钢材需求疲软，行业亏损面扩大。黑色金属流通领域经营挑战进一步凸显，企业经营持续承压。

    受市场需求持续疲软、大宗商品市场价格震荡等不利因素影响，报告期内，公司实现营业收入239.36亿元，同比下降11.28%；实现归属于上市公司股东的净利润584.57万元，同比下降94.57%；资产负债率69.77%，同比降低5.82个百分点，资产结构更趋稳健。在严峻复杂的外部经营环境下，公司加快业务结构调整，强化市场风险防范与成本管控，全力应对行业下行周期冲击。

    （一）原材料业务强化市场研判，稳扎稳打应对市场挑战

    原材料业务面对供应链扰动与商品价格波动，聚焦业务能力建设，统筹推进资源保供、经营创效与风险防控。

    上游资源端，深耕资源获取渠道，与海外大型矿山建立长期合作关系，通过签订采购长协压降采购成本、保障重点商品供应稳定。2026年上半年，铁矿石在手长协102万吨，煤炭业务签订长协75万吨，锰矿业务签订长协48万吨，铬矿业务签订长协87万吨。

    下游销售端围绕重点钢厂客户需求，不断提升集成供应服务水平。铁矿石业务坚持稳健经营策略，稳固与核心客户的合作；锰系业务开拓南非货源渠道，抢抓市场机遇，实现业绩同比增长；铬系业务与国内主流大型钢厂签订长协，强化风险防控，加快资金周转，推动经营质量优化提升；煤炭业务创新业务模式，运用期货工具帮助重点客户锁定现货成本，助力客户实现保供稳产、降本增效；焦炭业务充分发挥物流跟踪保障优势，为客户提供业务增值服务。

    2026年上半年，原材料业务积极应对市场波动，提升重点商品经营韧性。其中，铁矿石经营量约664万吨；煤炭经营量约61万吨；焦炭经营量约49万吨；铬矿经营量约73万吨；铬系合金经营量约29万吨；锰矿经营量约139万吨；锰系合金经营量约15万吨。

    （二）钢铁业务优化服务，加速推进转型升级

    钢铁业务面对建筑用钢需求持续承压的不利局面，持续优化业务结构，深化制造业转型，重点商品服务范围进一步拓展。

    工程配送业务主动优化经营思路，严守“质量导向”、精选优质客户，成功服务三峡水运新通道、雅鲁藏布江下游水电工程等多个国家级重点工程项目。2026年上半年，实现工程配供业务量约188万吨。

    持续发力制造业终端业务开拓，依托终端分销+加工配套服务优势，开发多个汽车板、风电板、船板产业链重点客户，制造业细分领域进一步拓展，制造业终端客户占比稳步提升。2026年上半年，实现制造业终端经营量约146万吨。

    数字化服务能力和期现结合业务能力稳步提升，赋能业务增长。着力打造“采购－销售－仓储－结算－风控”一体的全流程数字化钢材交易平台，2026年上半年实现线上放货量约200万吨。围绕终端客户多样化定价需求，结合商品品种差、区域差，为客户提供“远期锁价”成本管理方案，实现远期锁价业务签约量约32万吨。

    2026年上半年，钢铁业务实现钢材经营量约433万吨。其中螺纹钢约218万吨，热轧卷板约125万吨，冷轧卷板约40万吨，其他类型钢材约50万吨。

    （三）供应链综合业务内依外拓，一体化综合服务能力持续夯实

    供应链综合业务依托内外部资源，推动仓储、物流、加工、招标、保险等业务融合发展，进一步增强全链条服务竞争力。

    物流园业务持续优化仓储网络布局，依托仓储加工配送一站式服务能力拓展业务场景。2026年上半年，新增3家监管库，形成4家物流园、7家自管库、51家监管库、26个数据对接库的仓储网络布局。无锡物流园不锈钢期货在库仓单量长期保持全国总量50%以上，稳居国内不锈钢期货交割核心枢纽地位；上海物流园上线智能行车系统，有效提升仓储及运输效率，在减少人工成本的同时提高作业安全性。2026年上半年，物流园业务实现加工量约65万吨；实现吞吐量约603万吨。

    物流业务加快战略转型，着力提升全程物流服务能力。布局海外物流关键节点，服务海外矿山客户，2026年上半年实现全程物流服务规模478万吨，海外矿产资源运输保障能力不断提升。南美、非洲、欧亚三条示范线路纵深推进，2026年上半年累计货运量达224万吨；实现物流服务总量7,964万吨。

    招标业务坚持“内外并重”战略，招标项目数量实现同比增加。保险经纪业务聚焦扩大市场化保单规模、提升跨境展业能力，不断夯实经营质量。2026年上半年，招标业务实现委托额约85亿元，实现招标额约73亿元；保险经纪业务实现营业收入约2,652万元。

    （四）打造数字化供应链支撑，赋能业务提质、管控增效

    围绕大宗商品供应链全流程服务，继续深入推进商务前台、运营中台、管理后台建设，为公司合规经营、降本增效提供有力支撑。

    商务前台方面，持续深化应用场景建设，推动业务场景智能化升级，多式联运平台试点运行；运营中台方面，“云链通”平台稳步推广，实现覆盖14大业态、28类核心业务，推动业务、财务、风控、期现深度融合；管理后台方面，新增客商关系筛查机制，持续优化贸易风险筛查平台功能，为风险防控和业务决策提供支持。

    2026年下半年，受房地产行业持续低迷、基建投资增速偏弱等因素影响，预计市场供需矛盾难以根本改观，叠加海外钢铁贸易保护措施升级、原燃料价格上涨等不利因素，钢铁行业仍将面临较大压力。面对严峻的行业形势，公司将持续夯实业务能力、加快战略转型、深化改革攻坚、强化风险防控，多措并举应对行业周期挑战。

本文数据来源于五矿发展2026年中报，仅供参考不构成投资建议。