近期思泉新材（301489）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
概述
思泉新材（301489）2026年中报显示，公司实现营业总收入5.21亿元，同比上升34.95%；归母净利润3361.24万元，同比上升10.17%；扣非净利润3403.93万元，同比上升21.25%。整体盈利能力有所提升，毛利率达30.28%，同比增幅12.04%；净利率为7.53%，同比增1.99%。
然而，单季度数据显示增长动能出现分化：第二季度营业总收入为2.61亿元，同比上升28.82%；但归母净利润为708.82万元，同比下降44.57%；扣非净利润为779.3万元，同比下降32.68%。表明二季度盈利水平明显承压。
盈利能力与费用控制
公司盈利能力总体增强，毛利率和净利率均实现同比增长。三费合计为5350.41万元，占营收比重为10.27%，较上年同期下降7.73个百分点，反映出费用管控能力有所提升。
尽管销售费用同比增长31.97%，主要因市场开拓带来的招待费、服务费、佣金、职工薪酬及差旅费增加，但由于营收增速更高，使得三费占比仍呈下降趋势。
财务费用同比增长108.61%，主因是本期利息收入减少。所得税费用同比下降53.34%，系子公司越南十方盈利享受免税政策所致。
资产与现金流状况
货币资金为2.46亿元，较去年同期的3.24亿元下降23.96%。有息负债为1.08亿元，同比增长11.71%。货币资金/流动负债比例为76.94%，提示短期偿债能力存在一定压力。
应收账款为2.83亿元，同比增长17.43%，远高于归母净利润规模，应收账款/利润比例已达469.36%，显示回款质量需重点关注。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为81.44%，每股经营性现金流为0.94元，同比增长29.6%。投资活动现金流净额大幅增长257.65%，主因为理财产品到期赎回较多；筹资活动现金流净额同比下降193.49%，系本期偿还贴现到期的应付票据较多所致。
主营业务结构
从业务构成看，热管理材料为主力产品，主营收入4.38亿元，占总收入84.17%，贡献毛利1.41亿元，占总毛利89.61%，毛利率为32.24%。液态硅胶塑料件收入3044.82万元，毛利率30.18%；纳米防护材料收入455.57万元，毛利率达39.41%。
从地区分布看，境内收入4.46亿元，占比85.69%，毛利率26.64%；境外收入7452.01万元，占比14.31%，毛利率高达52.08%，显示出海外市场更高的盈利水平。
投资与研发动态
研发投入为4609.18万元，同比增长84.72%，反映公司在技术升级方面的持续投入。公司聚焦AI算力系统散热领域，在东莞建设多条AI算力散热产品生产线，越南基地厂房主体基本完工，并已中标某CSP客户液冷产品订单并实现交付。
交易性金融资产减少100%，原因为本期理财产品赎回；其他债权投资增长293.13%，系购买大额存单所致。
综合评估
证券之星价投圈财报分析指出，公司2025年ROIC为4.98%，资本回报率偏弱；上市以来中位数ROIC为13.95%，历史表现尚可。公司上市三年累计融资10.67亿元，累计分红4118.45万元，分红融资比仅为0.04，显示分红力度相对较弱，更多依赖外部融资支持发展。
公司商业模式当前主要由资本开支及股权融资驱动，需关注后续资本支出项目的回报效率及资金链稳定性。
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