鸥玛软件（301185）2026年中报财务分析：营收利润双降但Q2回暖，现金流承压应收账款高企

近期鸥玛软件（301185）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

鸥玛软件（301185）2026年中报显示，公司营业总收入为9875.33万元，同比下降4.28%；归母净利润为3111.55万元，同比下降13.99%；扣非净利润为2966.81万元，同比下降12.36%。整体业绩同比下滑，但单季度数据显示复苏迹象：第二季度营业总收入达7528.69万元，同比上升3.82%；第二季度归母净利润为2728.88万元，同比上升3.28%；第二季度扣非净利润为2669.78万元，同比上升6.31%。

盈利能力分析

公司毛利率为63.26%，较去年同期微降0.53个百分点；净利率为31.51%，同比下降10.14个百分点。期间费用控制压力显现，销售、管理、财务三项费用合计1236.41万元，占营业收入比例为12.52%，同比上升11.02%。每股收益为0.2元，同比下降16.67%；每股净资产为7.07元，同比增长2.12%。

资产与现金流状况

货币资金为5.75亿元，较去年同期下降26.39%。应收账款为7257.74万元，占最新年报归母净利润的比例高达124.65%，提示回款风险需重点关注。有息负债为154.78万元，较去年同期增长56.25%。每股经营性现金流为-0.03元，同比下降293.56%。

经营活动变动说明

货币资金减少的主要原因为银行理财产品未到期未收回。经营活动产生的现金流量净额同比下降293.56%，系收回应收账款较上年同期减少所致。投资活动产生的现金流量净额大幅下降1291.86%，同样受理财产品未到期影响。筹资活动产生的现金流量净额同比增长33.96%，因支付现金股利较上年同期减少。现金及现金等价物净增加额同比下降343.41%，亦与理财资金未收回有关。

主营业务结构

从业务构成看，无纸化考试与网上评卷服务为主力产品，实现收入8885.43万元，占总收入比重达89.98%，毛利率为62.97%。软件开发与技术支持服务收入556.1万元，占比5.63%，毛利率67.92%；硬件产品收入412.75万元，占比4.18%，毛利率61.71%。

从行业分布看，考试机构贡献收入9674.52万元，占比97.97%，是绝对核心客户群体。区域方面，华北地区收入4477.27万元，占比45.34%；华东地区收入3496.09万元，占比35.40%。

投资与回报评价

根据财务分析工具数据，公司上年度ROIC为4.62%，处于较低水平，历史中位数ROIC为8.6%。净利率维持高位，达31.02%。上市五年来累计融资4.56亿元，累计分红1.53亿元，分红融资比为0.34。公司业绩增长依赖股权融资驱动特征明显。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注应收账款状况，当前应收账款/归母净利润比率已达124.65%，存在一定的回款周期延长或坏账风险。同时，经营性现金流由正转负，需警惕营运资金压力。

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