ST启环（000826）2026年中报财务分析：营收下滑亏损收窄，债务与现金流压力凸显

近期*ST启环（000826）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST启环（000826）发布的2026年中报显示，公司实现营业总收入19.38亿元，同比下降13.16%；归母净利润为-3.68亿元，同比上升29.75%；扣非净利润为-2.69亿元，同比下降16.52%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为9.62亿元，同比下降13.78%；第二季度归母净利润为-1.87亿元，同比上升52.27%；第二季度扣非净利润为-1.48亿元，同比下降15.98%。

主要财务指标

债务与流动性风险

截至报告期末，公司流动比率为0.52，短期偿债能力偏弱。有息负债达84.66亿元，较上年增长8.58%。货币资金为7.93亿元，货币资金/流动负债比例仅为8.74%。近三年经营性现金流均值/流动负债比例为9.84%，显示公司现金流对债务的覆盖能力不足。此外，财务费用/近三年经营性现金流均值高达80.99%，财务负担较重。

经营活动现金流与投资筹资活动

报告期内，公司经营性现金流为2.79亿元。收回投资收到的现金同比减少74.26%，取得借款收到的现金同比减少73.0%，偿还债务支付的现金同比减少35.44%，支付其他与筹资活动有关的现金同比减少92.92%。营业外支出同比增长56.51%，主要原因为债务逾期违约金增加。

主营业务结构

从业务构成看，环卫服务收入为10.49亿元，占总收入的54.11%，毛利率为18.42%；水处理业务收入为5.17亿元，占比26.69%，毛利率为32.68%；固体废弃物处理收入为3.01亿元，占比15.54%，毛利率为37.95%。从区域分布看，南方地区贡献收入11.12亿元，占比57.41%；北方地区收入为8.25亿元，占比42.59%。

财务变动原因说明

• 投资收益同比增长112.11%，主要因上年同期子公司股权被司法拍卖产生较大投资损失。
• 资产处置收益同比下降326.46%，系本期固定资产处置损失增加所致。
• 营业利润同比增长47.71%，主要受上年同期低基数影响。
• 偿还债务支付的现金下降35.44%，因本期偿还银行借款减少。

综合评价

尽管公司亏损幅度有所收窄，但持续亏损状态未改，净资产已为负值（每股净资产-1.89元）。毛利率虽有提升，但净利率仍为负，盈利能力薄弱。三费占比上升至29.28%，成本控制面临挑战。公司债务压力大，流动比率低于警戒水平，建议重点关注其现金流状况、有息负债变化及后续融资能力。

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