灿芯股份（688691）2026年中报财务分析：营收显著增长但盈利能力承压，现金流状况恶化引关注

近期灿芯股份（688691）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

灿芯股份（688691）2026年中报显示，公司实现营业总收入3.78亿元，同比上升34.29%；归母净利润为-6105.91万元，同比下降0.29%；扣非净利润为-6644.77万元，同比上升5.15%。公司呈现“增收不增利”的特征，盈利水平仍处于亏损状态。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达2.07亿元，同比上升44.88%；第二季度归母净利润为-3252.97万元，同比上升7.24%；第二季度扣非净利润为-3439.33万元，同比上升18.18%。尽管亏损幅度略有收窄，但仍未实现盈利。

盈利能力分析

公司毛利率为15.68%，同比下降15.17%；净利率为-16.13%，同比上升25.32%。虽然净利率同比改善，但仍为负值，表明公司在成本控制和盈利能力方面面临压力。三费合计为4916.05万元，占营收比重为12.99%，同比下降11.0%，显示费用管控有所优化。

每股收益为-0.51元，与上年同期持平；每股净资产为9.8元，同比下降8.7%；每股经营性现金流为-0.18元，同比减少361.74%，反映出经营活动现金流出压力加大。

收入结构分析

从业务构成看，芯片量产业务收入为2.32亿元，占总收入的61.37%，毛利率为18.40%；芯片设计业务收入为1.46亿元，占比38.63%，毛利率为11.37%。芯片量产业务是公司主要收入来源且毛利贡献较高。

从地区分布看，境内收入为3亿元，占比79.39%，毛利率为10.90%；境外收入为7800.21万元，占比20.61%，毛利率高达34.09%，显示出境外市场的高盈利特性。

资产与现金流状况

货币资金为8.65亿元，较上年末增长3.53%；应收账款为2380.07万元，同比下降37.42%；有息负债为496.41万元，同比上升20.45%。公司现金资产较为充裕，应收账款回收情况良好。

经营活动产生的现金流量净额同比减少361.74%，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金增长较多，以及去年同期保证金收回导致本期收到其他与经营活动有关的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比上升848.35%，主因理财产品到期赎回规模大于购买规模。筹资活动产生的现金流量净额同比下降44.91%，系支付租赁负债本金及利息增加所致。

经营与战略动态

公司持续推进“IP+平台”技术体系建设，在高速接口IP、高性能模拟IP及系统级平台方面取得进展，并布局AI、存算一体、3D封装等前沿领域。截至2026年6月30日，在手订单达10.72亿元，显示未来业务支撑较强。

研发费用同比下降16.76%，主因为工程师更多投入客户项目，导致研发投入阶段性下降。管理费用上升13.49%，系确认2026年限制性股票激励计划的股份支付费用。财务费用上升29.05%，因当期现金管理收益下降。

风险提示

尽管公司营收快速增长，但持续亏损、毛利率下滑、经营性现金流恶化等问题值得关注。财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.48%。此外，公司上市以来ROIC中位数为6.8%，投资回报一般，且存在亏损年份，商业模式依赖股权融资驱动，长期可持续性需进一步观察。

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