近期国茂股份（603915）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务表现概览
国茂股份（603915）2026年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达14.61亿元，同比增长13.27%；归母净利润为1.38亿元，同比增长29.39%；扣非净利润为1.16亿元，同比增长23.94%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.03亿元，同比增长16.79%；第二季度归母净利润为8322.65万元，同比增长30.43%；第二季度扣非净利润为6597.07万元，同比增长19.13%。
盈利能力分析
公司盈利能力有所提升。2026年中报毛利率为20.02%，同比下降2.18个百分点；净利率为9.78%，同比上升16.05%。期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为8608.29万元，三费占营收比为5.89%，同比上升1.25%。每股收益为0.21元，同比增长31.25%；每股净资产为5.72元，同比增长2.17%。
现金流与资产状况
现金流表现显著改善。每股经营性现金流为0.22元，去年同期为-0.03元，同比增长863.84%。货币资金为5.48亿元，较上年中报的4.49亿元增长21.98%。应收账款为4.44亿元，较上年中报的4.33亿元增长2.68%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到188.99%，提示回款压力可能对公司未来现金流造成一定影响。
主营业务结构
主营业务仍高度集中于减速机产品。减速机类产品实现收入14.22亿元，占主营收入比重为97.37%；配件及其他业务收入为3846.05万元，占比2.63%。地区分布上，内销收入为14.3亿元，占比97.90%；外销收入为3074.32万元，占比2.10%。从毛利贡献看，减速机产品贡献了93.33%的主营利润，毛利率为19.19%；外销业务毛利率为37.69%，显著高于内销的19.64%。
资本运作与财务变动说明
财务费用同比增长69.82%，主要原因为上期协定存款利息收入较高，本期理财产品投资结构调整导致资金收益变化。经营活动产生的现金流量净额同比增长874.03%，系本期银行承兑汇票到期收款增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长120.32%，因本期收到股权激励认购款且现金股利分配减少，同时上期存在限制性股票回购支出。
此外，在建工程同比增长87.34%，因在安装设备增加；其他非流动资产增长51.42%，源于设备预付款增加。其他应付款同比增长549.66%，系确认股份支付回购义务所致。
行业与战略发展
2026年上半年，减速机行业在设备更新与技改政策推动下保持稳健发展。公司在通用减速机领域受益于传统制造业升级，在精密减速器领域积极布局人形机器人等新兴赛道。摩多利传动销量同比增长38.3%，毛利率约为31.2%；国茂精密聚焦谐波减速器，绑定高成长客户。公司建成5G智能工厂，并入选国家工信部卓越级智能工厂名单，拥有境内专利394项，其中发明专利80项，品牌价值达23.48亿元。
综合评估
根据证券之星价投圈财报分析工具，公司上市以来中位数ROIC为12.38%，2025年ROIC为6.34%，资本回报率处于一般水平。净利率历史数据为9.13%，产品附加值属行业中等。融资分红方面，公司上市7年来累计融资8.73亿元，累计分红9.21亿元，分红融资比为1.06，具备一定股东回报能力。过去三年营运资本均为负值，表明公司在经营中具有较强的资金占用能力，有利于提升运营效率。
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