丰山集团（603810）：营收增长但盈利下滑，应收账款与财务费用压力凸显

近期丰山集团（603810）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

丰山集团（603810）2026年中报显示，公司实现营业总收入7.82亿元，同比上升26.33%；归母净利润为1877.15万元，同比下降38.08%；扣非净利润为1467.46万元，同比下降43.07%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.68亿元，同比增长24.2%；第二季度归母净利润为536.98万元，同比下降61.47%；第二季度扣非净利润为186.63万元，同比下降83.35%。

盈利能力分析

公司毛利率为13.95%，同比下降8.39个百分点；净利率为2.25%，同比下降50.87%。三费合计为5870.5万元，占营收比重为7.51%，同比上升21.5%。每股收益为0.11元，同比下降38.89%；每股净资产为9.27元，同比增长0.69%；每股经营性现金流为-0.59元，较上年同期的-0.95元有所改善。

资产与现金流状况

货币资金为5.82亿元，较2025年同期的4.05亿元增长43.50%。应收账款为3.65亿元，占最新年报归母净利润的比例高达935.52%。有息负债为6.45亿元，较去年同期的6.13亿元增长5.12%。经营活动产生的现金流量净额同比上升37.43%，主要得益于销售商品收到的现金增加及购买商品支付的现金减少。

主营业务结构

从业务地区分布看，国内销售为主力，实现收入6.85亿元，占总收入的87.68%，贡献毛利8664.79万元，毛利率为12.64%；出口销售实现收入9156.09万元，占比11.71%，毛利率为24.00%；其他补充收入为475.89万元，占比0.61%，毛利率为9.26%。

板块发展动态

农药板块实现销售收入6.49亿元，同比增长15.27%。其中原药销售4.20亿元，制剂销售2.24亿元。子公司丰山生化具备一体化产业链优势，核心产品产能与市占率位居行业前列。

新能源电子化学品方面，控股子公司丰山全诺一期5万吨电解液项目处于产能爬坡阶段，2026年上半年销售电解液2,464.26吨，实现收入4,406.27万元，同比增长366.99%。

新材料板块中，湖北丰山项目转入正式生产，上半年销售对、邻氯甲苯共13,965.05吨，实现收入8,769.69万元。其中对氯甲苯收入同比增长36.13%，邻氯甲苯增长77.82%。二氯甲苯系列产品实现商业化销售，并已用于公司氟乐灵原料供应。

财务变动说明

• 财务费用同比大幅上升1596.66%，主要因可转债利息停止资本化导致利息支出增加852.87万元，以及汇兑损失同比增加599.61万元。
• 应收款项同比增长80.91%，系农药制剂、新能源与新材料板块部分货款尚在信用期内未结算所致。
• 应收款项融资增长546.75%，源于未到期银行承兑汇票金额上升。
• 预付款项增长53.23%，受中东战争影响，部分原材料供应紧张。
• 应交税费增长325.25%，主要为本期末应交企业所得税增加。
• 一年内到期的非流动负债增长286.25%，因一年内到期的长期借款增加。
• 其他综合收益增长100.0%，系斐昱歆琰投资全部收回并确认收益。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 公司应收账款占归母净利润比例达935.52%，存在回款风险；- 有息资产负债率为22.13%，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达10.34%，债务压力需警惕；- 近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为9.68%，现金流覆盖能力偏弱。

此外，公司上市以来共发布8份年报，出现过2次亏损，显示其生意模式具有一定脆弱性。尽管当前现金资产较为健康，但盈利能力持续承压，需关注后续降本增效与客户回款进展。

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