近期*ST联翔（603272）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
ST联翔（603272）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著恶化。报告期内，营业总收入为4901.92万元，同比下降34.11%；归母净利润为-1147.28万元，同比下降1331.34%；扣非净利润为-1488.94万元，同比下降2692.66%。盈利能力全面承压，已陷入亏损状态。
第二季度单季数据显示，营业总收入为2765.9万元，同比下降15.86%；归母净利润为-589.58万元，同比下降1012.68%；扣非净利润为-920.71万元，同比下降2049.98%，亏损幅度进一步加剧。
盈利能力分析
公司毛利率为31.67%，同比减少4.76个百分点；净利率为-25.7%，同比减少2300.03个百分点，反映出公司在收入下滑的同时成本控制压力加大，整体盈利水平严重下滑。
每股收益为-0.11元，同比减少1200.0%；每股净资产为5.14元，同比下降5.9%；每股经营性现金流为-0.16元，同比减少12.72%，表明股东权益和现金流状况同步走弱。
费用与运营效率
期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为2304.55万元，占营业总收入比例达47.01%，同比增幅为78.45%，远超收入降幅，成为拖累利润的重要因素。
具体来看，销售费用同比增长39.66%，主要因销售运营费用增加；管理费用上升11.49%，系专业咨询服务费上涨所致；财务费用增长30.71%，受汇兑损益影响。而研发费用同比下降15.91%，反映研发投入有所收缩。
资产与现金流状况
货币资金为9468.29万元，较上年同期增长10.64%。应收账款为3735.47万元，同比下降36.58%；有息负债为1631.94万元，同比上升49.45%。
经营活动产生的现金流量净额同比减少12.72%，主因为销售商品、提供劳务收到的现金虽有增加，但未能完全抵消支出压力。投资活动产生的现金流量净额大幅下降298.18%，系本期理财产品相关投资增加所致。筹资活动产生的现金流量净额增长148.42%，源于银行借款增加。
主营业务结构
从业务构成看，墙布、窗帘及相关产品业务为主力板块，实现主营收入4509.78万元，占总收入比重92.00%，贡献毛利1476.13万元，毛利率为32.73%。装修服务业务收入为401.63万元，占比8.19%，毛利率为22.52%。其他业务收入为242.29万元，毛利率达47.23%。
区域分布方面，华东地区贡献最大，主营收入为2690.09万元，占比54.88%，毛利率为34.71%。华北、华中、西北、华南、西南及东北地区收入占比分别为13.64%、8.52%、6.61%、6.05%、3.67%和2.17%。
行业背景与风险提示
公司所处装饰装修行业受房地产市场影响较大。2026年上半年，全国房地产开发投资同比下降18.0%，新建商品房销售面积和销售额分别下降11.6%和13.6%。尽管“保交楼”政策持续推进，家装“焕新”补贴等利好出台，但行业仍处于深度调整期。
财务分析指出，公司历史上分红融资比为0.21，上市以来累计融资3.53亿元，累计分红7286.01万元，业绩主要依赖股权融资驱动。此外，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为17.4%，建议重点关注其现金流可持续性。
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