恒尚节能（603137）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但债务压力上升

近期恒尚节能（603137）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

恒尚节能（603137）2026年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为5.82亿元，同比下降32.94%；归母净利润为2980.18万元，同比下降34.41%；扣非净利润为2925.64万元，同比下降32.12%。盈利能力方面，毛利率为13.0%，同比减少9.43个百分点；净利率为5.12%，同比减少2.19个百分点。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入3.28亿元，同比下降22.97%；第二季度归母净利润为-640.43万元，同比下降201.75%；扣非净利润为-674.65万元，同比下降88.76%，表明当季盈利承压显著。

盈利能力与费用结构

公司在多项盈利指标上呈现下行趋势。每股收益为0.16元，同比下降36.0%；每股净资产为6.51元，同比下降4.08%。尽管盈利能力减弱，但经营性现金流有所改善，每股经营性现金流为0.38元，相较去年同期的-0.76元实现由负转正，增幅达149.74%。

期间费用控制面临挑战。销售、管理、财务三项费用合计为4023.73万元，三费占营收比为6.92%，较上年同期增长54.61%。其中，财务费用上升26.63%，主要因利息支出及保函担保费用增加；销售费用下降42.83%，系审价费及交通费减少所致；研发费用下降27.4%，源于研发领用材料和研发人员工资减少。

资产与负债状况

资产端，货币资金为2.58亿元，同比增长24.75%；应收账款为5.34亿元，同比下降24.24%；有息负债为6.56亿元，同比上升39.66%。合同负债为92.1%的增长，反映预收工程款增加。

根据财报体检工具提示，需关注公司债务与现金流风险：货币资金/流动负债为26.52%，处于较低水平；近3年经营性现金流均值/流动负债为-12.45%；有息资产负债率为22.34%；且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示持续偿债能力承压。

经营与业务动向

从业务构成看，幕墙工程为主营核心，贡献收入5.15亿元，占总收入88.45%；华东地区为绝对主力市场，实现收入5.72亿元，占比98.41%。设计及咨询业务虽毛利率高达93.24%，但收入规模极小，仅为27.92万元。

2026年上半年，受宏观经济及下游需求影响，项目建设工程量下降，导致营业收入和营业成本分别下降32.94%和31.88%。不过，公司在新签项目方面取得突破，新签项目金额达13.22亿元，同比增长410.42%，并中标多个标志性项目。

公司持续推进绿色技术研发，优化超低能耗系统门窗，推动BIPV项目落地，并筹划收购深圳市金胜电子科技有限公司，意图拓展存储业务，培育新增长点。

投资与分红情况

自上市以来，公司累计融资总额为5.19亿元，累计分红总额为4076.80万元，分红融资比为0.08，表明分红回报相对较低。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为14.58%，但2025年ROIC为-1.05%，投资回报波动较大。过去三年净经营利润分别为1.27亿元、9335.33万元、-3502.43万元，显示盈利稳定性不足。

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