新通联（603022）2026年中报财务分析：营收稳步增长但毛利率承压，应收账款风险需关注

近期新通联（603022）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

新通联（603022）2026年上半年实现营业总收入5.05亿元，同比增长10.92%；归母净利润为2221.81万元，同比增长2.54%；扣非净利润为2243.92万元，同比增长3.41%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达2.91亿元，同比增长16.84%；第二季度归母净利润为985.33万元，同比增长7.35%；第二季度扣非净利润为1057.53万元，同比增长10.43%，显示出二季度盈利能力有所增强。

盈利能力指标

公司2026年中报毛利率为17.44%，同比下降10.82%；净利率为4.4%，同比下降7.39%。尽管收入增长较快，但盈利水平有所下滑，主要受原材料价格波动及客户产品结构变化影响。三费合计占营收比例为8.43%，同比下降14.52%，表明公司在期间费用控制方面取得一定成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.79亿元，同比增长6.04%；应收账款高达3.47亿元，同比增长21.07%；有息负债为7506.17万元，同比增长32.26%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到582.25%，提示可能存在较高的回款风险。

每股经营性现金流为0.17元，同比增长71.31%，反映出本期销售回款增加、经营性应收项目减少带来的现金流改善。每股净资产为4.25元，同比增长5.6%；每股收益为0.11元，与上年同期持平。

主营业务结构

从业务构成来看，木产品为主力收入来源，实现主营收入3.06亿元，占总收入的60.57%，毛利率为16.04%；纸产品收入1.28亿元，占比25.40%，毛利率为18.11%；第三方产品及其他分别贡献4694.54万元和2398.81万元。地区分布上，境内收入4.64亿元，占比91.77%；境外收入4159.39万元，占比8.23%，境外业务毛利率达36.36%，显著高于境内业务的15.75%。

经营与财务变动原因

营业收入增长主要得益于木产品和纸产品销售规模扩大；营业成本上升13.83%，系主要原材料采购价格上涨及销售规模扩大所致。财务费用同比下降83.22%，主要因汇兑收益增加及利息收入增长。研发费用同比增长4.03%，反映公司持续加大研发投入，尤其在研发人员人工成本方面投入增加。经营活动产生的现金流量净额同比增长71.31%，源于销售回款增加和经营性应收项目的减少。

投资与融资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降198.55%，主要由于本期购建固定资产等长期资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长90.57%，原因是取得银行借款收到的现金增加。短期借款同比增长39.97%，合同负债大幅增长162.5%，显示预收货款明显上升，订单可见度提高。

风险提示

虽然公司整体经营保持稳定增长态势，但需重点关注应收账款高企问题。当前应收账款体量较大，已达到归母净利润的582.25%，若后续回款不畅，可能对公司现金流和坏账计提造成压力。此外，毛利率连续下行亦需引起警惕，未来需进一步观察成本传导能力和产品结构优化进展。

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