陕西煤业（601225）2026年中报财务分析：盈利显著提升，现金流与资本回报表现强劲

近期陕西煤业（601225）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅提升

陕西煤业2026年中报显示，公司盈利能力显著增强。报告期内，营业总收入达788.95亿元，同比增长1.17%；归母净利润为112.72亿元，同比大幅上升47.57%；扣非净利润为97.36亿元，同比增长34.80%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为399.41亿元，同比增长5.61%；第二季度归母净利润达70.62亿元，同比上升149.23%；第二季度扣非净利润为55.24亿元，同比增长106.84%，表明当季盈利加速释放。

盈利能力指标同步改善，毛利率为33.36%，同比增幅达18.72%；净利率为21.93%，同比增幅为36.77%。每股收益为1.16元，同比增长46.84%；每股经营性现金流为2.12元，同比增长29.86%；每股净资产为10.43元，同比增长13.69%。

成本控制与费用结构优化

公司在成本控制方面成效明显。营业成本同比下降6.23%，主要受贸易煤销量减少影响。三费合计为35.35亿元，占营收比重为4.48%，同比下降2.15个百分点。

具体来看，销售费用同比增长4.07%，主要因无形资产摊销和信息系统维护费增加；管理费用同比下降2.4%，系中介机构费和劳务费减少所致；财务费用同比增长37.89%，原因是陕煤电力新投运机组导致利息支出由资本化转为费用化；研发费用同比下降2.7%，因技术服务费减少。

资产与现金流状况稳健

货币资金为431.55亿元，较去年同期增长54.00%，主要得益于经营活动回款以及收回投资收到的现金增加。应收账款为52.65亿元，同比增长4.77%。有息负债为317.46亿元，同比增长23.35%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长29.86%，主要由于自产煤售价和销量同比上升，带动销售商品收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长72.99%，源于出售持有的上市公司股票所获现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长35.79%，主要因本期支付的分红款同比减少。

主营业务运营情况

从业务构成看，自产煤实现主营收入483.95亿元，占总收入的61.34%，贡献了93.61%的主营利润，毛利率高达50.91%。其中，原煤收入345.76亿元，毛利率52.80%；洗煤收入138.19亿元，毛利率46.19%。贸易煤收入223.25亿元，占比28.30%，但毛利率仅为1.09%，利润贡献较低。

按行业划分，煤炭采掘业收入707.2亿元，占比89.64%，毛利率为35.18%；电力业务收入68.15亿元，占比8.64%，毛利率14.17%；其他业务收入11.58亿元，毛利率34.04%；铁路运输业收入2.01亿元，毛利率38.50%。

报告期内，煤炭产量为9117.45万吨，同比增长4.32%；销量为12292.00万吨，同比下降2.44%。煤炭平均售价为483.96元/吨，同比增长10.07%；原煤单位完全成本为282.84元/吨，同比增长1.01%。电力业务方面，总发电量为190.93亿千瓦时，同比增长7.45%；售电量为179.51亿千瓦时，同比增长8.02%；电力售价为379.63元/兆瓦时，同比下降6.87%；发电完全成本为330.24元/兆瓦时，同比下降3.60%。

资本回报与分红历史

根据财务分析工具数据，公司2025年ROIC为17.25%，资本回报能力强。近十年中位数ROIC为20.13%，历史投资回报良好，仅2016年ROIC为6.7%，属例外年份。公司上市以来共发布12份年报，仅有1年出现亏损。

融资与分红方面，公司上市12年来累计融资总额为40.00亿元，累计分红总额达909.12亿元，分红融资比为22.73，显示出较强的股东回报能力。

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