宁波港（601018）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期宁波港（601018）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，宁波港营业总收入为168.73亿元，同比上升12.76%；归母净利润为25.43亿元，同比下降2.12%；扣非净利润为23.64亿元，同比上升2.53%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为86.82亿元，同比上升10.16%；第二季度归母净利润为13.74亿元，同比下降3.5%；第二季度扣非净利润为12.29亿元，同比上升1.48%。

尽管营收保持增长，但归母净利润出现下滑，显示盈利能力面临一定压力。

盈利能力指标

公司毛利率为28.2%，同比下降5.78个百分点；净利率为16.71%，同比下降14.16个百分点。三费合计为16.82亿元，三费占营收比为9.97%，同比上升0.61个百分点，表明期间费用控制略有弱化。

资产与现金流状况

货币资金为60.56亿元，相比2025年中报的99.02亿元下降38.85%。有息负债为130.36亿元，较上年同期的97.04亿元增长34.34%，显示债务负担有所加重。

每股经营性现金流为0.09元，同比减少80.91%，显著低于去年同期水平。经营活动产生的现金流量净额同比下降81.02%，主要受除财务公司外的公司经营活动现金流变化及金融类资金流动影响。

应收账款与营运风险

应收账款为49.16亿元，当期应收账款占最新年报归母净利润比达95.11%，处于较高水平，提示回款周期延长或信用政策趋松的风险，需重点关注其坏账可能性及对现金流的潜在冲击。

主营业务结构

集装箱装卸及相关业务为主力收入来源，实现收入62.28亿元，占总收入的36.91%，毛利率为37.88%；综合物流及其他业务收入57.08亿元，占比33.83%，毛利率为25.39%；贸易销售业务收入19.42亿元，占比11.51%，但毛利率仅为2.32%，对整体盈利贡献有限。

原油装卸及相关业务毛利率最高，达42.52%；而贸易销售业务毛利率最低，仅为2.32%。未分配金额部分毛利率高达81.00%，但规模较小。

投资与融资活动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2.45%，主要因财务公司金融投资活动所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长70.14%，其中发行债券收到的现金同比增加70亿元，下属子公司宁波远洋成功发行公司债券，但取得借款收到的现金减少。

短期借款同比增长44.72%，用于补充流动资金；应付债券增加源于子公司发债；长期应付款同比增长332.70%，系续借关联方借款所致。

综合评价

宁波港2026年上半年营收实现双位数增长，主要受益于集装箱、综合物流及贸易销售板块业务量提升，尤其是宁波远东码头并表带来增量。然而，成本增速超过收入增速导致毛利率和净利率双双下滑，叠加财务费用大幅上升（同比增长109.28%），拖累净利润表现。

现金流状况明显恶化，货币资金大幅减少，而有息负债攀升，货币资金/流动负债仅为31.13%，短期偿债能力承压。同时，高额应收账款与低经营性现金流形成反差，提示营运效率下降风险。

总体来看，公司在规模扩张的同时，需加强成本管控、优化债务结构，并改善应收账款管理和现金流回笼，以保障可持续盈利能力。

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