中源协和（600645）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与资产结构优化

近期中源协和（600645）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中源协和（600645）2026年中报显示，公司实现营业总收入6.59亿元，同比下降7.96%；归母净利润为6104.84万元，同比增长5.67%；扣非净利润为4484.73万元，同比下降16.78%。尽管营收有所收缩，但盈利能力呈现改善趋势，毛利率达70.95%，同比提升3.29个百分点，净利率为9.01%，同比上升23.43%。

单季度数据显示，2026年第二季度实现营业总收入3.42亿元，同比下降6.44%；第二季度归母净利润为3680.35万元，同比增长23.75%；扣非净利润为2769.81万元，同比增长8.64%。表明公司在控制成本和提升盈利方面取得一定成效。

盈利与费用结构

报告期内，公司三费合计为2.96亿元，三费占营收比为44.93%，同比上升2.31个百分点。虽然费用占比略有上升，但公司仍实现了净利率的显著增长，反映出产品附加值或成本管控有所优化。

每股收益为0.13元，与去年同期持平；每股净资产为7.99元，同比增长2.44%；每股经营性现金流为0.28元，同比增长7.78%，显示公司股东价值和现金流生成能力稳步增强。

资产与现金流状况

货币资金为12.84亿元，较去年同期的9.89亿元增长29.90%，现金储备充裕。有息负债为3806.38万元，较去年同期的4976.84万元下降23.52%，债务压力减轻。

应收账款为5.63亿元，同比下降5.96%。然而，应收账款与利润的比例较高，财报体检工具提示该比例已达494.26%，需关注回款风险。

投资活动产生的现金流量净额同比增长127.25%，主因是购买结构性存款支出较上年同期减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长41.47%，系支付的使用权资产租金减少所致。

主营业务构成

从业务结构看，制造业务主营收入为4.67亿元，占总收入的70.81%；服务业务收入为1.92亿元，占比29.19%。制造业贡献收入4.6亿元（占比69.77%），服务业收入1.81亿元（占比27.44%）。国内地区收入5.02亿元，占76.20%；海外收入1.39亿元，占21.01%。

毛利率方面，服务业整体毛利率为75.61%，高于制造业的70.19%；海外业务毛利率为62.18%，低于国内的74.35%。

关键变动说明

• 无形资产同比增长36.04%，因飞行时间质谱法基因突变检测试剂盒获得医疗器械注册证并完成研发转无形资产。
• 开发支出下降56.15%，原因同上。
• 应收票据和应收款项融资分别增长2069.87%和137.94%，均因子公司收到银行承兑汇票增加。
• 预收款项增长243.58%，系预收房租款增加。
• 应付职工薪酬下降42.00%，因支付了年终奖和绩效奖金。
• 其他收益增长165.83%，主要来自政府补助增加。
• 投资收益增长40.84%，因参股公司减亏。
• 信用减值损失增长95.72%，系收回已计提坏账的应收账款。
• 资产减值损失下降60.84%，因存货跌价损失同比增加。
• 资产处置收益飙升8121.68%，因固定资产处置收益大幅增加。
• 营业外收入下降42.58%，因上年同期有赔偿款入账。
• 营业外支出下降34.05%，因上年同期存在滞纳金支出。

综合评价

中源协和2026年上半年在营收承压背景下，通过优化资产结构、加强回款管理、降低财务支出等方式提升了盈利质量和现金流水平。尽管扣非净利润下滑且三费占比较高，但核心盈利指标如净利率、每股现金流均有明显改善。公司现金充足、有息负债低，具备较强抗风险能力，但需持续关注应收账款回收情况及其对利润质量的影响。

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