家联科技（301193）：营收大幅增长但盈利承压，现金流改善难掩短期偿债风险

近期家联科技（301193）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

家联科技（301193）2026年中报显示，公司营业总收入达18.58亿元，同比增长65.46%，显示出明显的业务扩张态势。第二季度单季营收为11.05亿元，同比增长79.04%，增长势头强劲。

然而，盈利能力持续承压。报告期内归母净利润为-9110.9万元，同比下降40.88%；扣非净利润为-8854.74万元，同比下降31.84%。第二季度虽实现归母净利润749.8万元，同比上升118.88%，但仍未能扭转上半年整体亏损局面。

盈利能力与费用结构

毛利率为14.04%，较去年同期上升3.84个百分点，显示成本控制或产品结构有所优化。但净利率为-5.38%，尽管同比上升16.65个百分点，仍处于负值区间，表明公司在覆盖全部成本后尚未实现盈利。

期间费用合计3.29亿元，占营收比重为17.73%，较上年同期上升2.85个百分点。其中财务费用增幅高达256.3%，主因是汇兑损失扩大，对利润造成显著拖累。

资产负债与流动性状况

公司短期偿债压力上升。流动比率为0.76，低于安全阈值，反映流动资产不足以覆盖流动负债。货币资金为2.17亿元，同比下降32.29%，而有息负债达20.55亿元，同比增长3.40%，进一步加剧资金链紧张。

应收账款为6亿元，同比大幅增长87.71%，远超营收增速，且在归母净利润为负的情况下，需警惕信用风险和回款质量。

经营活动现金流

每股经营性现金流为0.67元，同比大增55475.21%，经营活动产生的现金流量净额同比增长69620.63%，主要得益于营业收入增加带来的回款增长，体现主业回款能力增强。

但筹资活动产生的现金流量净额同比下降53.78%，主因为贷款归还规模增大，反映出公司在主动去杠杆的同时面临一定资金流出压力。

主营业务构成

按产品分类，塑料制品收入12.48亿元，占主营收入67.14%，贡献毛利1.89亿元，占总毛利72.40%，毛利率为15.14%；生物全降解制品收入4.06亿元，占比21.87%，毛利率达19.15%，显示该板块具备较高盈利潜力。

其他主营业务及其他补充类别分别出现亏损，毛利率为-1.34%和-31.90%，拖累整体盈利表现。

按地区划分，境内公司收入16.9亿元，占比90.95%；境外公司收入6.84亿元，占比36.81%，存在跨区域重复计算（因含分部间抵销-5.16亿元）。

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