赛微电子（300456）：2026年中报净利润暴增源于非经常性收益，主业承压且现金流恶化

近期赛微电子（300456）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

赛微电子（300456）2026年中报显示，公司实现营业总收入1.78亿元，同比下降68.71%；归母净利润达27.02亿元，同比上升415612.12%；扣非净利润为-3.79亿元，同比下降1848.31%。第二季度单季营收为7983.06万元，同比下降73.92%；单季归母净利润为27.51亿元，同比上升83664.23%；单季扣非净利润为-3.3亿元，同比下降2633.38%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为8.81%，同比减少77.97%；净利率高达1499.74%，同比增加29697.51%。每股收益为3.69元，同比增长410155.56%；每股净资产为12.35元，同比增长77.44%。尽管净利润指标大幅增长，但主要系非经常性损益驱动，核心盈利能力并未改善。

非经常性损益主导利润增长

归母净利润的巨额增长主要来源于处置参股公司瑞典Silex部分股权所产生的投资收益，该项导致投资收益同比增长22309.46%，对联营企业和合营企业的投资收益同样因此大幅上升。此外，公允价值变动收益也因新增交易性金融资产及其他非流动金融资产而产生。与此同时，营业利润同比增长4521.59%，利润总额同比增长4521.6%，净利润同比增长9360.48%，均受上述非经常性因素推动。

主营业务表现疲软

营业收入大幅下滑主要由于瑞典Silex不再纳入合并报表范围，同时展诚科技纳入合并所致。营业成本同比下降52.44%，销售费用下降77.01%，管理费用下降40.81%，亦与此结构变化相关。三费合计占营收比达48.06%，同比上升114.01个百分点，反映出费用控制压力加大。

从主营构成看，IC设计服务收入占比48.87%，毛利率为24.00%；MEMS纯代工收入占比44.27%，毛利率为20.44%；半导体设备业务收入仅442.48万元，毛利率为-382.38%，严重亏损；其他产品类别亦普遍呈现负毛利率。

资产与现金流状况

货币资金为23.91亿元，同比增长134.52%；应收账款为2.02亿元，同比下降59.14%；有息负债为13.46亿元，同比增长18.91%。非流动资产合计同比增长45.11%，主要受其他非流动金融资产重分类影响——原持有的瑞典Silex剩余股权转入该科目并按公允价值计量。

每股经营性现金流为-0.15元，同比减少166.04%；经营活动产生的现金流量净额同比减少166.04%。尽管投资活动现金流入同比增长5706.13%，主要来自处置Silex股权及取得投资收益收到的现金，但筹资活动现金流出同比增长155.84%，主要因分配股利、利润或偿付利息支付的现金增长1550.3%。

综合财务评价

虽然归属于母公司所有者权益同比增长34.23%，所有者权益合计增长32.45%，未分配利润增长142.66%，但经营性现金流持续为负，且近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为15.89%，显示现金流承压较大。公司历史上ROIC波动剧烈，2024年曾低至-3.56%，商业模式稳定性较弱。上市以来累计融资46.17亿元，累计分红4.26亿元，分红融资比仅为0.09，表明企业依赖外部融资维持运作。

综上所述，赛微电子本期业绩高增长主要由资产处置等一次性收益支撑，主营业务收入萎缩、盈利能力偏弱、现金流紧张等问题依然存在，可持续经营能力有待观察。

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