小崧股份（002723）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但短期偿债压力凸显

近期小崧股份（002723）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

小崧股份（002723）2026年中报显示，公司整体财务表现承压。报告期内，营业总收入为4.25亿元，同比下降24.62%；归母净利润为-5880.42万元，同比下降68.37%；扣非净利润为-5920.94万元，同比下降45.38%。尽管第二季度营收同比微增2.62%，达2.39亿元，但归母净利润仍为-2875.96万元，同比下滑10.54%。

盈利能力分析

盈利能力指标全面走低。毛利率为8.31%，同比减少18.45%；净利率为-13.82%，同比减少138.36%。每股收益为-0.18元，同比减少68.4%；每股净资产为2.12元，同比减少30.6%。三费合计5437.71万元，占营收比重为12.8%，同比上升2.79个百分点。

资产与现金流状况

货币资金为5845.97万元，较去年同期下降33.36%。应收账款为2.55亿元，同比下降48.15%。有息负债为3.06亿元，同比下降39.37%。流动比率为0.93，短期偿债能力偏弱。货币资金/流动负债为13.54%，近三年经营性现金流均值/流动负债为9.99%，现金流对债务覆盖能力较低。

经营活动产生的现金流量净额为1729.17万元，同比上升159.75%；每股经营性现金流为0.05元，同比上升157.17%。投资活动产生的现金流量净额同比上升27.66%，主因购建长期资产支付款项减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降6.0%，系本期支付股权激励回购款所致。

主营业务结构

按行业划分，家电业务收入为2.93亿元，占总营收68.98%，毛利率为9.34%；影视业务收入为1.32亿元，占总营收31.02%，毛利率为6.00%。工程施工业务收入为0元。

按产品分类，可充电交直流两用风扇收入为1.24亿元，占总营收29.15%；可充电备用照明灯具收入为7272.17万元，占17.12%；电子烟业务收入为3292万元，同比增长25.62%；健康家电产品收入为2362.6万元；热泵产品收入为1997.82万元。建筑施工设备租赁和施工业务收入均为0元。

按地区划分，国外-家电业务收入为2.25亿元，占52.93%；国内-影视业务收入为1.32亿元，占31.02%；国内-家电业务收入为6818.6万元，占16.05%。

财务变动原因说明

• 营业收入下降：主要因上年末出售国海建设51%股权，本期不再并表，叠加家电业务收入下滑。
• 销售费用下降53.83%：因调整营销策略，减少产品投流费用及销售人员。
• 管理费用与财务费用下降：因国海建设出表，相关费用不再并入。
• 所得税费用上升64.38%：因存货跌价准备转回，相应转回递延所得税资产。
• 研发投入下降43.98%：因优化研发资源配置，阶段性投入减少。
• 经营活动现金流大幅上升：因国海建设出表，现金流不再合并。
• 长期股权投资下降17.83%：因联营企业国海建设亏损，按权益法确认投资损失。

风险提示

• 流动比率仅为0.93，短期偿债压力上升。
• 有息资产负债率为20.97%，财务费用/近三年经营性现金流均值达82.91%，财务负担较重。
• 公司近十年中位数ROIC为0.87%，2025年ROIC为-17.11%，投资回报表现疲弱。
• 上市以来累计融资8.85亿元，累计分红8253.84万元，分红融资比仅为0.09，股东回报偏低。

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