畅联股份（603648）2026年中报财务分析：营收利润稳健增长，扣非净利润显著提升，应收账款风险需关注

近期畅联股份（603648）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

畅联股份（603648）2026年中报显示，公司营业总收入为7.73亿元，同比增长4.61%；归母净利润为7013.16万元，同比增长2.67%；扣非净利润为6895.09万元，同比大幅上升22.11%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入4.07亿元，同比增长3.99%；归母净利润为3686.45万元，同比增长0.68%；扣非净利润为3666.59万元，同比增长22.68%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力明显增强。

盈利能力分析

公司毛利率为22.37%，同比增长9.07%；净利率为9.5%，同比下降2.67%。尽管净利率略有下滑，但毛利率的显著提升表明公司在成本控制和主营业务附加值方面有所改善。三费合计为6333.14万元，占营收比重为8.19%，与去年同期持平，费用管控保持稳定。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.11亿元，较上年同期增长32.98%；应收账款为2.36亿元，同比下降2.20%；有息负债为1.94亿元，同比上升36.24%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到191.21%，提示可能存在一定的回款压力或信用风险，需持续关注。

每股经营性现金流为0.44元，同比增长58.63%，反映出本期销售回款情况改善以及代垫款减少带来的正向影响。每股净资产为5.01元，同比增长0.39%；每股收益为0.19元，与上年同期持平。

主营业务结构

从业务构成来看，供应链物流为主营核心，贡献收入7.61亿元，占总收入的98.37%，毛利率为22.62%；供应链贸易收入为1213.25万元，占比1.57%，毛利率为3.92%。地区分布上，内地市场贡献收入7.5亿元，占比96.99%；香港地区收入为2227.37万元，毛利率高达76.78%；越南地区收入为55.15万元，毛利率未披露。

经营与投资活动现金流变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比增长58.63%，主要原因为本期销售回款较上年同期增加且代垫款减少。投资活动产生的现金流量净额下降34.92%，系郑州仓储物流基地项目建设资金支出较上年同期增加所致。筹资活动产生的现金流量净额增长83.84%，原因是报告期内取得借款现金净流入较上年同期增加。

其他重要财务变动

• 其他非流动资产同比增长219.47%，因期末预付设备款增加。
• 应付职工薪酬同比下降31.95%，因上年末计提的工资奖金在本期发放。
• 其他应付款同比增长81.44%，因本期末存在已宣告但尚未发放的股利。
• 长期借款同比增长60.96%，因郑州仓储物流基地项目抵押借款净增加。
• 其他流动负债同比下降100.0%，因期末无已背书未终止确认的应收票据。
• 其他综合收益同比下降406.73%，受外币报表折算影响。

投资回报与分红情况

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为8.52%，2025年ROIC为6.08%，资本回报率处于一般水平。公司自上市以来累计融资总额为6.79亿元，累计分红总额为8.30亿元，分红融资比为1.22，体现出较强的股东回报意愿。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司应收账款状况，当前应收账款占归母净利润比例已达191.21%，虽本期余额略有下降，但仍处于较高水平，可能对公司未来现金流稳定性构成潜在压力。

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