晶科科技（601778）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期晶科科技（601778）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

晶科科技（601778）2026年中报显示，公司财务表现显著承压。报告期内，营业总收入为14.03亿元，同比下降33.94%；归母净利润为-1.87亿元，同比下降252.76%；扣非净利润为-2.24亿元，同比下降455.0%。盈利能力全面下滑，净利率为-13.19%，同比减少320.69个百分点。

第二季度单季数据显示，营业总收入为8.21亿元，同比下降18.9%；归母净利润为-5863.84万元，同比下降137.21%；扣非净利润为-5603.32万元，同比下降158.05%，亏损态势仍在延续。

盈利能力分析

公司毛利率为29.54%，同比减少23.7个百分点。尽管部分业务板块如光伏电站EPC业务（毛利率54.89%）、境外地区业务（毛利率63.93%）维持较高盈利水平，但整体盈利能力受到显著拖累。三费合计达5.63亿元，三费占营收比为40.14%，同比上升16.94个百分点，成本控制压力加大。

主营结构与区域分布

从业务构成看，光伏电站开发运营转让业务为主营核心，贡献收入12.41亿元，占总收入的88.46%，毛利占比达92.76%。电站滚动开发业务收入1.31亿元，占比9.31%；光伏电站EPC业务收入2246.89万元，占比1.60%。

从地区分布看，境内收入12.93亿元，占比92.16%；境外收入1.1亿元，占比7.83%，毛利率高达63.93%，显示出海外市场较高的盈利潜力。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为56.54亿元，较上年减少6.10%；应收账款为66.9亿元，占最新年报归母净利润的比例高达2028.31%，回款风险值得关注。每股经营性现金流为0.21元，同比下降62.51%；经营活动产生的现金流量净额同比下降60.91%，主因滚动开发业务回款减少及项目工程付款增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降48.93%，系新增对外投资所致。其他权益工具投资同比增长222.11%，反映公司在拓展投资布局。

债务与财务负担

公司有息负债为185.85亿元，较上年下降8.29%。然而，有息资产负债率为39.85%，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达11.44%，财务杠杆仍处高位。财务费用占近三年经营性现金流均值比例达58.27%，利息负担较重。

应付债券为0元，同比减少100.0%，因可转换公司债券将于一年内到期；一年内到期的非流动负债同比上升33.77%。短期偿债压力上升，货币资金与流动负债之比仅为72.28%，流动性安全边际偏低。

经营动态与外部环境

2026年上半年，受区域光照资源偏弱、新能源结算电价回落及电力消纳受限影响，公司发电量与收入双双下滑。同期，全国光伏新增装机同比下降66%，行业整体面临“量价双压”。公司自持电站规模达5,331MW，独立储能657MWh；上半年发电28.07亿千瓦时，完成项目出售374MW，持续推进轻资产转型。

储能业务进展较快，签约备案超24GWh，转让200MWh；售电交易电量达28.65亿度，代运维规模达4.5GW。海外方面，沙特400MW、西班牙175MW项目相继并网，海外运营规模达444MW。

风险提示

• 应收账款规模庞大，占归母净利润比例极高，存在坏账及回款周期延长风险。
• 经营性现金流持续下滑，叠加高比例三费支出，对企业自我造血能力形成制约。
• 有息负债规模大，财务费用负担沉重，短期偿债能力偏弱。
• 收入与利润大幅下滑，反映主营业务面临严峻外部挑战，需关注后续电价与光照恢复情况。

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