海顺新材（300501）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海顺新材（300501）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业发展情况

    根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（证监会公告〔2012〕31号），公司所处行业为医药制造业（代码为C27）。公司主要从事医药包装材料的研发、应用及市场开发。

    1、医药包装行业发展情况

    医药包装材料因直接接触药品而成为医药产业关键配套环节，受国内医药产业扩容、药品监管趋严、制剂结构升级三重因素驱动，行业整体保持稳健增长态势。近年来国内医药包装市场规模持续扩容，高阻隔功能性包材需求增速显著高于传统普通包装，占比逐年提升。人口老龄化加剧慢性病用药需求，创新药、生物制剂等产品的持续上市，对包装材料高阻隔、防潮性、高相容性提出严苛标准，推动行业向高端化、功能化迭代。

    监管层面，国家持续强化药包材GMP管理，强制要求辅料、药包材全流程合规管控，淘汰落后低端材料，推行关联审评审批制度，行业准入门槛大幅抬升。中小厂商受研发投入、资质壁垒、资本开支等因素制约逐步退出市场，市场份额持续向拥有完备登记资质、规模化生产能力及配套研发体系的头部企业集聚，行业集中度稳步上行。绿色低碳、可回收材料、药品溯源智能包装为行业长期发展方向，海外药企供应链国产化替代加速推进，出口市场存在可观增量。

    行业竞争环境持续演变，企业经营面临多重挑战：一是铝箔、塑料粒子等原材料价格波动挤压盈利空间；二是产能投放增加带来市场价格竞争，企业必须依靠差异化高端产品、稳定头部客户资源维持竞争优势。长期看，生物医药、医疗器械、特色仿制药产业链扩张，将持续带动高阻隔复合膜、冷铝、精准给药装置等高端药包材增量，行业成长确定性较强。

    2、国家出台的相关法规、政策等以及对行业的影响

    近年来，药品包装材料行业出台了一系列新的法律、行政法规、部门规章和行业政策。

    （二）主要业务

    公司以“为天下良品做好包材”为使命，秉持高效可持续发展战略，聚焦于高性能包装材料的研发、应用及市场开发，形成以医药包装为核心、新能源与新消费协同发展的产业格局。公司具备复合冷成型、多层共挤、精密涂布、精密注塑等核心技术，持续为医药、新能源、新消费三大领域提供专业、精准的包材解决方案。在药用包装领域，公司凭借其专业的技术实力和严格的质量控制体系，构建了从药品研发到终端流通的全链条包装服务能力，持续为国内外药企提供有效、安全的医药包装方案；在新能源领域，公司聚焦铝塑膜材料的研发与生产，利用自主研发的粘合剂通过干法、热法工艺，开发出的铝塑膜产品，已通过部分锂电池厂商验证并实现批量供货；在新消费领域，公司重点拓展消费电子、食品、化妆品等应用场景，同时向上游延伸生产基膜材料，为包装企业定制化开发包装解决方案，形成“材料+应用”的双向发展模式。

    （三）主要产品及用途

    公司主要药用产品为软包装材料及硬包装材料，软包装材料主要包含冷冲压成型复合硬片、PTP铝箔、SP复合膜、医疗器械包装复合膜、原料药袋等软质包装材料，硬包装材料主要包含PVC、PVC/PVDC、PVC/聚三氟氯乙烯、塑料瓶、药用铝塑盖、精准给药器等硬质包装材料。公司主要产品广泛应用于齐鲁制药、云南白药、上药集团、广药集团、华海药业、联邦制药、阿斯利康等国内外知名制药品牌的片剂、丸剂、胶囊剂、颗粒剂、粉剂、栓剂药品等的包装。

    （四）经营模式

    1、采购模式

    公司采购的主要原辅材料包括铝箔、黏合剂、PVC、溶剂、尼龙、PE、油墨、PET等。公司的采购部、技术部以及质量部共同承担着供应商的选择、评定以及相关工作的职责。其中，采购部主要负责具体的采购执行工作。公司现行的一般采购流程如下：首先，销售人员将客户的订单信息反馈至销售部下属的销售内勤岗位。销售内勤依据公司的材料库存实际状况，向采购部发送请购单。采购部在接到请购单后，从公司既定的供应商目录中筛选出合格的供应商，并向其进行询价。采购部综合考虑询价结果以及请购单上的具体要求，实施采购行为。当所采购的原材料送达公司后，由质量部对其进行抽样检查。经抽检合格的原材料方可办理入库手续，进入公司的原材料仓库，至此，整个采购流程顺利完成。

    2、生产模式

    公司生产主要采取的是“以销定产”的模式，生产部根据公司销售部与客户签订的合同或订单，制定生产计划，并组织实施生产作业。在实际执行过程中，受客户订单数量大小、客户的需求差异等因素的影响，公司产品的生产周期一般为5-30天。公司的一般生产流程如下：首先，销售人员将客户的订货信息或订单及时传递给销售内勤。销售内勤接收信息后，会同技术部对相关技术要求及工艺方案进行严谨评审。在评审通过后，销售内勤与客户对合同文本进行确认。随后，销售内勤根据合同内容向采购部提交原辅料的请购申请。生产部对相关情况进行评审后生成生产任务单。生产部依据生产任务单，制定详细的生产安排表，并将其下达到各生产车间。各生产车间依据生产任务单和生产安排表的具体要求，组织并实施生产作业。待产品完工后，由质量管理部按照既定的检验标准和流程对成品进行全面检验。检验合格的产成品办理入库手续，最终根据客户订单要求完成发货工作，实现产品的交付。公司生产流程控制主要通过ERP系统完成，从内服部下单、技术部建立BOM、原材料采购申请，到排产、检测等都在ERP系统完成，整个生产过程执行ERP条码管理，工序间物料平衡和防止产品混淆从系统上进行了预防规避。

    3、销售模式

    公司设有国内销售部和国际贸易部，具体负责国内市场和海外市场的销售业务。国内客户主要通过上门拜访、技术交流、展会营销、网络宣传、广告营销、与包装机械厂组合营销等方式进行开拓；国外客户主要通过国际贸易部业务员参加国际展会、电子邮件、存量客户介绍等方式进行开拓。公司销售业务采用“直销为主，经销为辅”的模式，根据客户类型的不同，对国内外制药企业客户采用直销模式，对国内外贸易商客户采用经销模式（买断式经销）。

    （五）公司市场地位

    公司作为国内医药包装领域领军企业，截至2026年6月30日，持有药包材登记号186个，DMF备案35个。公司依托药用包装领域的专业积淀与技术创新实力，获得行业广泛认可。旗下浙江海顺新材料报告期内成功入选2025年浙江省智能工厂名单，并进入2026年拟重点支持专精特新中小企业公示名单，上述荣誉充分体现公司具备较强的品牌实力与行业市场认可度。同时，公司赢得了上药集团、华海药业、联邦制药、阿斯利康等国内外知名制药品牌的青睐，公司产品质量、技术和服务均达到了国内领先水平。公司产品类型丰富，覆盖了广泛的药品剂型包装需求，不仅在国内市场占有重要份额，而且正逐步拓展海外市场，不断扩大在全球药包行业的竞争力和影响力。

    （六）主要业绩驱动因素

    报告期内，公司实现营业收入66731.28万元，同比增加19.64%，经营活动产生的现金流量净额为1423.33万元，同比增长188.70%，经营性现金流有所改善。公司实现归属于上市公司股东的净利润-1584.64万元，同比下降158.43%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1461.41万元，同比下降202.75%。本期营业收入实现增长，但净利润、扣非净利润同比大幅下滑，具体原因分述如下：

    1、营业收入实现增长的主要原因

    报告期公司营业收入66731.28万元，同比增长19.64%，收入实现增长主要来源于主业市场拓展以及并购主体纳入合并报表。公司持续深耕药用包装主营业务，加大下游客户的开发与维护力度，市场订单规模稳步提升；同时，本期将收购完成的正一包装纳入合并报表范围，新增合并主体带来收入增量。

    2、净利润及扣非净利润同比大幅下滑的主要原因

    报告期营业收入实现增长，但因产品收入结构变化导致毛利率承压、期间费用上升、投资收益大幅回落、递延所得税费用增加，叠加资产减值计提等因素共同影响，公司利润出现下滑：

    1）产品结构变动，综合毛利率有所承压

    受上游原材料价格上行影响，同时公司采取贴合市场的灵活定价策略，新型药用包装材料自身毛利率由26.10%回落至25.00%。同时因并购标的正一包装并表，叠加低毛利产品销量增长较快，高附加值新型药用包装材料销售占比由上年同期88.67%下降至76.60%。受上述因素共同作用，公司综合毛利率由上年同期22.30%下降至20.73%，压缩主营业务盈利空间。

    2）期间费用整体上升，进一步侵蚀经营利润

    为巩固技术竞争壁垒，公司持续加大新材料研发投入，报告期研发费用3186.41万元，同比增长18.66%；伴随业务规模扩张，市场开拓相关投入增加，销售费用2902.98万元，同比增长14.60%；公司长期借款由上年年末6985.00万元增加至16441.29万元，利息费用相应增加，财务费用2362.53万元，同比增长14.40%；管理费用4136.32万元，同比小幅增长4.94%，整体保持平稳。各项费用规模抬升，对营业利润形成进一步挤压。

    3）投资收益大幅下降，证券投资形成公允价值变动损失

    报告期投资收益147.74万元，较上年同期1927.51万元减少1779.77万元，同比下降92.34%。其中上年同期确认参股公司上海久诚包装权益法核算投资收益1249.96万元，本报告期上海久诚股权完成处置交割，不再确认该部分联营企业投资收益；同时本期处置交易性金融资产取得的投资收益较上年同期减少532.67万元。本期证券投资公允价值变动形成损失，公允价值变动收益-353.34万元，上年同期为收益14.69万元，进一步对当期利润造成不利影响。本期非经常性损益金额为-123.22万元，较上年同期大幅减少1412.69万元，主要系证券投资收益同比下滑，以及上年同期包含原参股公司上海久诚处置子公司股权确认的投资收益、本报告期无该类收益所致。

    4）递延所得税费用变动，所得税费用大幅抬升放大亏损

    报告期利润总额510.77万元，但所得税费用达到1651.82万元，较上年同期465.73万元增长254.67%。主要系上海久诚股权处置事项于本期完成工商变更及交割，前期计提减值所形成的可抵扣暂时性差异予以转回，鉴于母公司存在大额可弥补亏损，本期相应转回递延所得税费用924.66万元。在利润总额规模较小的情况下，所得税费用的大幅增加，压缩了公司盈利空间，归属于母公司股东净利润出现亏损。

    在上述因素之外，公司按照企业会计准则计提信用减值损失及资产减值损失较上年同期增加，对当期利润形成一定抵减。后续公司将持续优化产品与客户结构，推进供应链降本增效，加快募投项目产能释放，严控各项费用，着力改善盈利水平。

    二、核心竞争力分析

    1、技术研发与创新体系优势

    公司深耕高端包装材料领域，构建了以持续研发投入、知识产权壁垒、核心工艺沉淀、标准化建设及产学研协同为核心的闭环创新体系，形成稳固的差异化技术竞争优势。公司始终维持高强度研发投入，2026年1-6月研发投入达3186.41万元，重点聚焦可回收复合材料、功能性膜材料等高端新材料领域的技术攻关与产品迭代，持续夯实前沿领域技术储备。

    知识产权建设方面，公司搭建了全方位、多层次的专利保护体系，截至2026年6月30日，公司累计获得授权专利241项，涵盖发明专利51项、实用新型专利181项、外观设计专利9项，构建起覆盖核心技术及主营产品的完善专利保护体系。公司长期深耕生产工艺迭代，积累了成熟的多维度工艺流程控制、高精度智能化设备操作等技术，持续优化产品性能与生产精度，构筑难以复制的技术壁垒。

    产学研协同与行业标准化建设层面，公司积极联动高校科研资源，与东华大学合作搭建软包装碳足迹可视化平台，系统化推进生产环节碳排放精细化管理，助力绿色低碳生产转型。同时，公司深度参与行业团体标准制定，多项产品通过美国DMF国际备案，生产及质量管控体系全面对标国际先进标准。完善的“研发-专利-工艺-标准”创新闭环，持续巩固公司在高端功能性包装材料领域的行业领先地位。

    2、客户资源与品牌影响力优势

    公司始终坚守高品质产品标准与专业化配套服务，凭借稳定的产品质量、定制化问题解决能力，在行业内树立了良好的品牌口碑，积累了海量优质、稳定的客户资源。目前公司合作客户超2000家，深度覆盖国内医药行业优质企业，其中80%以上的中国医药工业百强企业与公司建立了长期稳固的战略合作关系。公司可依托客户个性化需求，精准定制一体化包装解决方案，持续为客户降本增效、赋能产品升级，获得齐鲁制药、云南白药、上药集团、广药集团、华海药业、联邦制药、阿斯利康等国内外头部制药企业的高度认可。报告期内，公司累计为下游合作药企出具910份产品授权信，广泛应用于客户药品一致性评价及新药品申报工作，深度绑定下游核心客户发展。

    在稳固医药包装核心主业的基础上，公司依托核心技术优势积极拓展食品、日化等应用领域，持续优化客户结构，构建多元化业务布局，打开长期增长空间。医药包装行业具备严格的供应商准入壁垒，制药企业对包装材料供应商的生产环境、设备配置、检验体系、管理制度有着严苛的现场审核标准，且行业关联评审模式进一步强化了上下游合作粘性，头部品牌企业具备显著的合作优势。公司依托药用包装领域的专业积淀与技术创新实力，获得行业广泛认可。旗下浙江海顺新材料报告期内成功入选2025年浙江省智能工厂名单，并进入2026年拟重点支持专精特新中小企业公示名单，上述荣誉充分体现公司具备较强的品牌实力与行业市场认可度。

    3、供应链体系与全流程成本管控优势

    公司立足长期战略发展，依托智能化升级与精益化管理，搭建了稳定高效、抗风险能力强的供应链体系，构建了全流程精细化成本管控体系，为公司稳健经营与盈利稳定提供坚实支撑。供应链建设方面，公司秉持长期共赢的合作理念，与中国铝业、博斯特等国内外行业头部原材料、设备供应商建立深度战略合作关系，筑牢供应链核心底盘。通过集中批量采购、规模化集采整合需求，并配套灵活的价格锁定机制，有效平抑原材料价格波动风险，在保障原材料、生产设备稳定供应的基础上，持续优化采购成本，提升供应链整体韧性与稳定性。

    成本管控层面，公司建立覆盖采购、生产、运营、销售全链条的精细化管控模式。全面推行精益生产管理体系，持续优化生产流程、精简冗余工序，不断提升整体生产运营效率。同时，公司持续推进工艺革新与配方优化，通过技术改良提升产品良品率，持续压降单位生产成本，形成行业领先的成本控制能力与生产运营优势。

    4、核心管理团队与多层次人才战略优势

    公司拥有一支经验深厚、视野前瞻、执行力突出的核心管理团队，核心管理层深耕医药包装及新材料行业多年，深度洞悉行业发展规律、技术迭代趋势与市场竞争格局，兼具成熟的行业运营经验与长远的战略布局能力。团队持续优化公司组织架构、完善科学决策机制，坚定不移落地“聚焦主业、创新引领”核心战略，保障公司在复杂的行业环境与市场周期中稳健经营、持续发展。

    人才建设方面，公司构建了“内部培养+外部引入”的立体化人才发展体系，搭建完善的人才梯队。内部建立分层分级的阶梯式成长通道，针对研发、生产、营销、管理等各业务序列定制专业化培训体系，通过导师带教、项目实战、轮岗历练等多元模式，加速内部人才成长与能力迭代；外部精准靶向引进材料研发、智能制造、市场运营等领域高端专业人才，打造覆盖全业务链条的高素质专业人才队伍，为公司技术攻关、产品创新、市场拓展持续赋能。

    为稳固核心人才队伍、激发团队活力，公司建立了多元化、长效化的激励约束机制，落地员工持股计划，配套与经营业绩、个人绩效深度挂钩的浮动薪酬体系、核心人才长期激励机制。通过利益共享、事业共筑的绑定模式，将员工个人成长与企业长远发展深度融合，有效提升团队凝聚力、稳定性与创新创造力，为公司构筑核心竞争壁垒、实现可持续高质量发展提供坚实的人才支撑。

本文数据来源于海顺新材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。