8月27日，宁波恒帅股份有限公司（300969）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入5.23亿元，同比增长22.01%；归属于上市公司股东的净利润7,851.21万元，同比下降7.26%；扣非净利润6,704.35万元，同比下降11.16%；经营活动产生的现金流量净额9,208.69万元，同比增长6.21%。基本每股收益0.49元，加权平均净资产收益率5.23%，同比下降1.18个百分点。
公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售，业务涵盖电机、电动模块、驾驶视觉清洗系统、热管理系统四大单元，主要客户包括宝马、本田、现代、比亚迪、吉利、长城及博世、大陆等。从业务结构看，上半年清洗类产品实现收入21,832.60万元，同比增长8.73%；电机类产品实现收入23,880.57万元，同比增长24.21%；其他产品收入5,670.98万元，同比大增85.49%。分地区看，境内收入29,879.11万元，同比增长23.17%；境外收入21,505.04万元，同比增长18.78%。报告期内公司在新能源汽车零部件领域实现收入21,534.66万元，占主营业务收入比例达41.91%，较2025年全年的29.45%明显提升。
2026年上半年，国内汽车行业竞争进一步加剧，产业链面临较大的降本压力。中国汽车工业协会数据显示，上半年全国汽车产销量分别为1,501.7万辆和1,499.3万辆，同比分别下降4.1%和4.0%。行业景气下行叠加主机厂降价压力向零部件环节传导，公司产品毛利率普遍承压。
半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是行业竞争加剧导致毛利率下滑，综合毛利率由上年同期的31.60%降至28.78%，下降2.82个百分点，其中电机类产品毛利率下降5.76个百分点至28.57%；二是财务费用由负转正，本期发生财务费用1,099.13万元，而上年同期为-492.26万元，同比增加约1,591万元，其中汇兑损失806.87万元（上年同期为汇兑收益121.73万元）、利息收入同比减少约399万元；三是可转债存续期内计提利息使利息支出增加约262.50万元。
财报显示，财务费用激增323.28%是拖累利润的最主要因素：公司出口业务以美元、欧元定价，报告期人民币汇率波动带来汇兑损失806.87万元；同时，随着募集资金投向理财及现金管理，利息收入由476.71万元降至77.72万元。此外，销售费用693.86万元、同比增长8.45%；管理费用3,322.84万元、同比增长11.77%；研发投入1,814.23万元、同比增长17.16%；计入其他收益的政府补助等由589.20万元降至208.18万元。
值得关注的是，公司报告期内提前赎回“恒帅转债”，应付债券期末余额清零，资产负债率由上年末的31.04%大幅降至16.69%，流动比率由5.43降至4.83，速动比率由4.96降至4.29，短期偿债压力有限；但存货余额17,361.20万元，较年初增长32.69%，应收账款26,635.00万元，较年初增长7.61%。报告期内公司实施2025年度权益分派（每10股派3.5元并转增4股），恒帅转债转股新增股本522.59万股，总股本增至16,411.99万股，每股收益被摊薄。公司中期计划不派发现金红利、不送红股、不转增股本。此外，海外子公司尚处投入期，美国恒帅上半年亏损407.74万元，泰国恒帅亏损288.47万元，境外业务盈利能力有待修复。
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