天铭科技（920270）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天铭科技（920270）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    一、主营业务及产品

    公司主要从事绞盘、电动踏板、车载空压机、车身改装件等以越野及户外出行场景为主的汽车改装装备及配件的设计、研发、生产和销售，产品主要应用于SUV、皮卡等车型，应用领域从越野场景逐步扩展至户外出行场景，从汽车后装市场不断延伸至汽车前装市场。

    二、主要商业模式

    1、盈利模式

    报告期内，公司盈利主要来源于绞盘、电动踏板等汽车越野改装件产品的销售。在国内汽车前装市场，公司深入参与汽车主机厂客户的同步研发，与长城汽车、东风汽车等诸多优质客户建立长期友好合作关系，这也逐步发展成为公司重要的盈利增长点。在海外汽车后装市场，公司凭借丰富的产品矩阵与长期稳定的交付能力，为合作客户提供适配、定制开发等配套解决方案。未来公司将在巩固现有前装配套份额的基础上，围绕核心客户的新车型需求延伸产品品类，提升单车配套价值，并持续拓展汽车越野产业链盈利节点，提升公司的综合盈利能力。

    2、采购模式

    公司采购主要为原材料采购，也即直接向原材料供应商进行原材料或零部件的采购，主要涵盖铝材、铜材、五金制品、电子元器件及辅助材料等品类。

    供应商管理体系方面，公司建立了涵盖品质、价格、交期等多维度的供应商综合评价机制，由采购部协同品管部、研发中心、技术部及其他相关部门联合评审，将合格供应商纳入体系。

    采购执行流程方面，生产计划部依据销售订单、销售预测及库存情况提出物料需求，采购部据此向合格供应商下达订单。物料到货后，仓库与品管部分别进行数量验收和质量检验，合格后方可入库。

    3、生产模式

    公司采用“以销定产为主、适度备货为辅”的生产模式，兼顾订单交付的确定性与市场响应的及时性。具体而言，对于客户的确定性订单，公司按单生产、精准交付；对于市场需求量大、通用性较强的产品型号，公司结合销售预测和库存情况进行适度组件库存储备，以实现快速供货，提升客户满意度。该模式下，采购部依据生产计划动态调整采购节奏，有效降低了原材料及产成品积压风险，保障了生产经营的平稳运行。

    4、销售模式

    汽车越野改装市场以汽车出厂为分界，划分为前装市场与后装市场。公司起步于国外后装市场，并逐步向国内前装市场延伸布局，现已形成“后装稳量、前装增效”双轮驱动的协同发展格局，实现境内外市场互补。

    后装市场上，公司主要面向国外品牌商及终端改装服务商，凭借丰富的产品矩阵和快速响应能力，构建了覆盖欧美及新兴市场的渠道网络，境外业务构成公司稳定的收入基本盘。前装市场上，公司聚焦国内汽车主机厂及特种车辆改装厂，通过深度参与客户新车型的同步研发，切入整车供应体系，前装业务已成为公司重要的盈利增长点。

    5、研发模式

    公司建立了自主研发为主、合作研发为辅的创新驱动机制，围绕汽车越野改装领域的前沿技术方向和客户需求变化，持续推动新产品开发、工艺优化及技术升级。自主研发方面，公司分产品系列设立研发中心与技术部双平台协同运作体系，覆盖从基础研究到产业化应用的全流程。合作研发方面，公司积极构建“产、学、研”一体化创新生态，与大学建立长期合作关系，并通过专业化研发团队建设，有效提升核心技术的迭代速度与创新能力。

    6、公司现行经营模式的成因及未来发展趋势

    现行经营模式系基于行业特征、政策法规、产业链结构及企业资源要素等多维度因素综合形成。公司构建了独立完整的采购、生产、销售和研发体系，其中采购模式由上游原材料行业格局所决定；生产与销售模式受产品特性、应用场景及下游行业需求特征共同影响；研发模式基于产品工艺特征、行业技术发展趋势及企业技术储备确立。未来公司将密切关注产业链动态，持续优化经营模式以保持竞争优势。

    报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，公司实现营业收入10689.98万元，同比增长5.89%；归属于上市公司股东的净利润806.24万元，同比下降63.90%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润727.70万元，同比下降64.78%；公司资产总额49580.80万元，较上年期末下降1.71%；负债总额8601.24万元，较上年期末下降9.82%；净资产40979.56万元，较上年期末增长0.18%。下面就公司2026年上半年具体的经营情况，从技术研发创新、市场开拓布局、质量保障体系、品牌建设等方面展开论述。

    （1）技术研发创新

    公司立足于核心产品技术优势，依托高效稳定的自主创新体系，在现有技术基础上持续加大研发投入，将研发创新作为穿越周期、构建核心竞争力的关键引擎。公司与杭州中致高智能科技有限公司围绕“机器人驱动关节及电动踏板驱动关节关键技术研究开发及产业化项目”展开合作，电动踏板驱动关节量产后将主要应用在公司自有的电动踏板产品上，以替代目前的高成本外购件，解决自有产能需求。它采用同轴布局方式，具有外形尺寸小、重量轻、背隙小、任意位置自锁等优势，能够适用于因电池体积导致底盘空间紧凑的新能源车，同时可在燃油车中应用，实现对原有电动踏板驱动组件的升级。

    （2）市场开拓布局

    公司在巩固绞盘、电动踏板等越野改装核心产品市场地位的同时，积极实施产品延伸战略，以户外场景下用户需求为导向，持续推陈出新，研发一系列越野及车用改装附件产品。公司推出风雷单擎智能气泵，在充气控制、温度管理、核心性能等多个维度对传统气泵进行升级，具备了一定的技术领先优势，为后续扩大公司在行业内的市场份额奠定了基础。同时，随着与国内某大型国有主机厂的战略合作持续深化，公司通过精准把握主机厂的配套需求与升级节奏，电动踏板产品的供货份额不断提升，带动相关产品销量的增长。公司在汽车改装装备领域的先发优势、长期积累的技术和口碑优势，可以有效保证公司在未来汽车前装市场发展的可持续性。

    （3）质量保障体系

    公司深耕汽车越野改装市场二十多年，始终将产品质量视为公司发展的根本，拥有完整的质量控制体系。公司2007年首次通过ISO/TS16949:2002质量管理体系认证，并于2018年通过了IATF16949:2016质量管理体系标准认证，自2007年连续取得IATF16949汽车质量体系管理认证至今，以汽车产品质量管理体系为基础，结合行业特征及自身特点，打造了符合自身的全流程质量管理体系，同时公司品管部组织严格的质量管控，确保质量控制体系有效、持续运行。公司严格的质量控制体系为公司产品赢得了良好的口碑效应，保证了公司产品在业内的声誉，形成了核心竞争优势。

    （4）品牌建设

    经过二十余年的市场深耕，“T-MAX”已成为全球著名越野品牌及越野改装设备、整车前装供应商，是行业内公认的绞盘、电动踏板、越野改装等国际顶级品牌产品之一，形成“技术品质+专业口碑”双核驱动的品牌竞争壁垒。在前装市场，公司在国内主机厂体系中树立了可靠的专业品牌形象；在后装市场，公司品牌凭借持续稳定的产品表现，在欧美等成熟市场积累了较高的知名度与渠道忠诚度。报告期内，公司通过参加汽车改装展会等活动，持续扩大品牌在越野改装垂直领域的影响力，让品牌价值成为驱动长期增长的核心竞争力之一。

    （二）行业情况

    报告期内，我国汽车行业运行总体平稳，产销规模承压回调、累计降幅持续逐月收窄。根据中国汽车工业协会数据显示，上半年汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%；6月产销环比实现回升，当月产销276万辆和281万辆，环比增长5.5%和6.9%，行业呈现筑底修复态势。总体来看，2026年上半年汽车行业虽经受短期波动考验，但伴随政策体系日渐完善、技术迭代逐步加速，越野改装这一细分赛道展现出较强韧性，行业中长期向好格局持续巩固。

    1、市场格局分化，内需市场明显走弱

    上半年国内终端需求显著承压，国内汽车销量992.1万辆，同比下降21.1%，主要系市场进入存量竞争阶段，产品迭代速度加快，消费者等待新款车型上市，推迟购车决策，拖累国内销量表现。同时居民消费预期偏谨慎，消费释放节奏放缓，叠加前期持续价格战透支部分置换与新增需求，终端观望情绪浓厚。与之相反，汽车出口实现超预期爆发增长，上半年累计出口509.6万辆，同比增长65.3%，仅6月单月汽车出口便突破100万辆，同比增长75.1%。海外市场成为对冲国内内需下滑、稳住行业大盘的核心支柱。

    2、越野车市场持续扩容，带动越野改装件需求增长

    受益于越野文化兴起以及国民消费能力稳步增长，近年来中国越野车市场爆发式增长，2025年国内硬派越野市场规模突破2235亿元，较2024年翻倍，五年间越野车销量从不足10万辆攀升至近90万辆，这一高速增长的背后，既有消费升级驱动下用户对个性化、多元化出行体验的追求，也得益于主流车企加速布局硬派越野细分赛道，多款新车型密集上市，共同激活了市场活力。长期来看，在政策利好、需求广阔、细分市场快速发展等多种因素的综合影响下，未来中国越野车市场将稳定发展，到2030年销量达166万辆。越野车保有量的快速攀升，直接拉动了绞盘、电动踏板等改装件产品的配套需求，为公司核心产品的持续放量提供了坚实的市场基础。

    3、新能源汽车保持高速增长，市场成长空间广阔

    报告期内，产业新旧动能转换持续深化，传统燃油车市场持续萎缩，新能源汽车保持稳健增长，新车销量达到汽车新车总销量的58.5%，新能源汽车国内销量占比逐月增长，出口同比增长超过1.5倍。2026年上半年新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%。

    随着消费者环保意识的增强、对新能源汽车接受度的提高，以及自驾短途旅行、“越野+露营”等市场的爆发性增长，消费者对于新能源越野车的需求逐渐释放。新能源越野车相比同级别城市SUV，在空间、动力、越野安全性方面更优；相较传统燃油越野，能耗成本降低60%以上。到2030年，中国新能源越野车销量有望达97万辆，2024-2030年均复合增速为16.64%。新能源汽车是汽车产业增长的核心动能，汽车电动踏板符合汽车电气化、智能化发展趋势，将为消费者提升驾乘体验，催生更多购买需求。同时，面对新能源市场的蓬勃发展，公司凭借在绞盘领域多年的技术积淀，推出了适配新能源越野车的高压绞盘产品。

    4、政策红利持续释放，汽车改装市场步入发展快车道

    2026年6月23日，商务部等9部门联合发布《关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知》，围绕汽车改装、房车露营、赛事运动三大领域作出系统性部署。通知明确提出，规范有序发展汽车改装，研究制定促进改装市场发展的专项政策文件；支持房车露营产业壮大，推动房车制造产业链升级；积极发展汽车赛事运动，培育汽车运动消费新场景。公司主营的绞盘、电动踏板等产品作为越野改装装备的核心品类，有望在政策东风下受益于行业规范化、规模化发展的红利，下游需求空间将进一步打开，驱动改装市场步入增长的新阶段。

    5、技术升级驱动产品迭代，智能化与轻量化成为主线

    越野改装装备行业正不断向智能化、轻量化、电气化方向演进，技术迭代成为驱动产品升级和差异化竞争的核心动力。公司紧抓技术变革趋势，持续推进产品创新与关键零部件自研，推出可视化绞盘、电动充气泵等产品，并自主探索研发电动踏板驱动关节，为产品在智能化、轻量化、电气化方向上的持续领先构筑了坚实的技术壁垒。

    6、海外汽车改装市场步入成熟发展阶段，市场需求保持稳定增长态势

    受数十年浓厚的汽车改装文化浸润，以美国为代表的海外成熟汽车市场已步入稳定的发展阶段，形成了规模庞大且持续活跃的汽车后装市场格局。以美国为例，其改装市场规模大、发展稳健，据美国改装行业协会SEMA《2025SEMAMarketReport》数据，2025年美国汽车改装市场规模预计达531.7亿美元，2028年有望增至586.7亿美元，复合年增长率为3.3%。整体来看，海外汽车改装市场体系成熟，后市场产品丰富、技术标准完善，消费者接受度较高，市场需求稳定增长，为行业发展提供了良好的市场基础与发展空间。在此背景下，公司核心越野改装产品凭借扎实的技术性能与可靠的产品品质，精准契合了海外用户对越野体验与个性化表达的多元需求，不仅获得了稳定的市场需求支撑，更在全球改装产业持续扩容的进程中迎来了业务拓展的战略机遇期，为进一步深耕国际市场、提升品牌影响力奠定了坚实基础。

本文数据来源于天铭科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。