华凯易佰（300592）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华凯易佰（300592）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式

    1、主营业务

    公司以全资子公司易佰网络、通拓科技为载体，依托中国优质供应链资源、以市场需求为导向，开展跨境出口电商业务，主要通过Amazon、WalMart、AliExpress、Temu、TikTok等第三方平台，将中国制造的高性价比商品销售给境外终端消费者。

    公司秉承“让物美价廉的中国商品走向全世界”的使命，基于互联网思维、模块化管理和大数据技术进行上下游资源整合，解决多品类、多供应商、多平台、多仓库、多物流、多国家、多语言的复杂关系，链接国内供应商和国外消费者，提供优质跨境交易解决方案，打造中国跨境电商科技品牌型企业。

    2、主要产品与服务

    （1）泛品业务

    公司依托自身在跨境电商行业十余年的积累，以消费者为核心，市场需求为起点，建立起了庞大的产品库，通过Amazon、WalMart、AliExpress、Temu等第三方平台将中国制造的高性价比商品销往全球。

    泛品业务具备品类覆盖广泛、SKU数量庞大、性价比突出、轻品牌重运营的特点，品类涵盖家居园艺、工业及商业用品、汽车摩托车配件、户外运动、3C电子产品等十余种品类。

    报告期内，泛品业务实现营业收入265673.80万元，占公司整体营业收入的66.81%；上年同期泛品业务实现营业收入328971.54万元，本期同比下降约19.24%；2026年1-6月，泛品在售SKU约105万款，销售客单价约114.56元。

    （2）精品业务

    精品业务聚焦“精而美”的差异化运营模式，与泛品业务追求广覆盖、快周转的经营逻辑形成鲜明互补。精品业务专注于宠物用品、家具家居、母婴玩具等高潜力核心品类，通过深度品牌化建设与精细化运营管理，在Amazon、Walmart、TikTok、Shopify独立站等主流电商平台系统性构建自有品牌的市场地位，为长期品牌价值沉淀与盈利能力提升奠定坚实基础。

    报告期内，公司精品业务延续良好发展态势，营收规模持续增长，核心品类运营能力和品牌孵化能力进一步增强；同时，公司先后推进深圳米品盛、深圳比逊河等项目收购拓展精品业务版图，切入高端运动、银发经济等具备长期成长空间赛道，进一步完善精品业务梯队建设、丰富品牌矩阵、拓宽品类边界，提升精品业务的成长性与战略价值。

    报告期内，公司精品业务实现营业收入99573.52万元，占公司整体营业收入的25.04%；上年同期精品业务实现营业收入89256.18万元，本期同比增长11.56%；2026年1-6月，精品在售SKU约1.65万款，销售客单价约307.19元。

    （3）亿迈跨境生态平台业务

    公司秉承开放合作、携手共进、互惠共赢的发展理念，依托丰富的供应链资源、自主研发的高效信息系统以及行业资深运营团队，打造了亿迈跨境（EasemateTrader）——跨境电商综合服务生态平台。此平台专注于服务中小跨境电商卖家与供应商，以技术驱动、资源整合与生态共建为核心，构建从生产端到销售端的完整供应链生态，助力中小跨境电商卖家与供应商实现全球化布局，推动跨境电商行业朝着智能化、标准化和可持续化方向大步迈进。

    报告期内，亿迈实现营业收入30465.56万元，占公司整体营业收入的7.66%；上年同期亿迈实现营业收入31909.41万元，本期同比下降4.52%。本期亿迈合作商户拓展至307家，较2025年末的291家增长5.50%。

    3、经营模式

    （1）开发模式

    公司拥有超百人的专业产品开发团队，专注于研发和拓展新品，旨在不断丰富公司的产品库，填补市场空白。随着人工智能技术的迅猛发展，开发团队依托AI技术与大数据分析能力，搭建了多维度、全链路的选品体系，并创新性地开发了涵盖市场分析、产品分析、痛点分析、客群分析、风控分析、差异分析以及实施建议等七大核心内容的AI选品报告，为市场趋势的理解和预测、产品的精准定位提供了强有力的支持。未来，开发团队将进一步优化和完善此选品模型，提高预测的准确性和分析能力，致力于为消费者提供更优质的产品。

    （2）采购模式

    公司通过采购管理系统，对商品采购各个环节进行数字化处理。具体而言，计划部门依托自主研发的算法，综合考虑历史每个SKU销量的增长趋势、产品竞争程度、季节性特点、当前库存量、预计到货时间等因素，预测产品在未来的需求量，制定采购计划，将采购计划下发给采购部门；采购部门根据采购计划，发起采购指令审批流程，采购指令包括同一批次产品的采购数量、采购金额、采购存放仓库、供应商名称等信息，采购指令审批流程通过后，采购部门向供应商下发采购订单，供应商安排发货；供应商按照指令将产品发送到指定仓库后，仓库部门组织验收、入库，若货物需继续发往FBA仓或第三方海外仓的，物流部门和仓库部门重新组织发运计划，将货物提交物流公司发送至国外指定仓库。整个过程中，计划部门、开发部门、仓储部门、物流部门与供应商紧密配合，实现少量多批、快速响应的采购模式，同时兼顾采购和物流成本，选取最优采购策略，有效控制仓储成本、降低存货滞销风险。

    （3）销售模式

    公司主要通过在第三方平台开设网店的方式向境外终端消费者销售商品。公司在Amazon、WalMart、eBay等第三方平台注册卖家账号、开设网店和绑定收款账户，发布产品信息并开展网店运营。境外终端消费者登录第三方平台后浏览产品信息，选择意向产品、下达订单，并通过个人信用卡、借记卡、Paypal等完成支付。公司在获取消费者订单信息，综合收件地址、库存情况等因素后匹配物流渠道并生成配货单，委托专业跨境物流服务商进行物流配送。客户收到产品后确认签收，若存在售后问题则通过第三方平台或网店客服提出退换货等售后申请，各方协商确定解决方案。

    （4）仓储模式

    公司在海外仓、国内仓两类仓储模式上协同发展。公司国内仓主要位于东莞，采用租赁方式自营管理，主要承担向海外仓集货转运和向海外消费者直邮发货等职能；海外仓主要由Amazon等第三方电商平台及谷仓、万邑通等专业的大型第三方仓储物流服务商运营管理，位于美国、英国、德国、澳大利亚、墨西哥等地，主要承担向仓库所在国家的消费者配送商品的职能。

    （5）物流模式

    公司与专业第三方跨境物流服务商建立长期战略合作，搭建覆盖海、陆、空等多种运输方式的跨境物流配送体系。公司与主要跨境物流服务商打通数据对接系统，综合考虑平台政策、消费者要求、商品特点、配送时效和成本、目的地信息等因素，通过TMS物流管理系统选择发货仓库、配送方式、物流类型，为线上订单匹配最优的跨境物流配送方案。

    （6）推广模式

    公司构建了以数据驱动为核心、多渠道协同、精准营销的立体化推广体系，在深耕Amazon、WalMart等主流平台的站内流量资源的同时，积极拓展TikTok等新兴社交媒体营销渠道，实现站内站外流量协同，提升品牌曝光度。

    公司充分利用平台提供的营销工具，包括自动广告、关键词广告、成交型广告、展示型广告等，精准触达目标用户。同时，结合自主研发的广告投放管理系统，对SKU的广告优化进行精细化全自动运营。该系统支持报表获取、关键词选择、竞价优化、预算调控等基础功能；支持深度接入AI工具，辅助生成优质关键词、品牌广告创意文案、创意图片等；可根据不同的业务场景和时间阶段（如大促活动、新品上市等），灵活切换流量优先、销量优先、利润优先等投放策略，实现广告投放的智能化决策。

    （二）报告期内主要的业绩变动因素

    1、概述

    报告期内，公司实现营业收入397632.41万元，同比下降12.38%；实现归属于母公司所有者净利润16499.81万元，同比增长349.09%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润为16234.83万元，同比增长568.93%。

    其中，2026年第二季度，公司实现营业收入205231.60万元，环比增长6.67%；实现归属于母公司所有者净利润9345.48万元，环比增长30.63%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东净利润9666.64万元，环比增长47.17%。

    公司业绩变动的主要影响因素如下：

    （1）报告期内，公司营业收入同比有所下降，主要系公司库存去化工作已基本完成，存货规模较前期高位已降至较为健康水平，本报告期库存处置类销售规模相应减少所致。随着销售结构进一步优化，公司收入质量持续提升，毛利率较上年同期提升5.27个百分点，净利润率较上年同期提升3.34个百分点，盈利能力显著修复。同时，2026年第二季度，公司营业收入及净利润较第一季度均呈环比增长态势，核心经营指标持续改善，经营质量提升成效进一步体现。

    （2）精品业务经营质量提升，盈利能力改善。报告期内，公司持续推进精品业务产品结构优化、运营效率提升等精细化管理，实现扭亏为盈，成为公司利润改善的重要驱动因素。同时，公司先后落地深圳米品盛、深圳比逊河等项目收购，布局高端运动、银发经济等具备长期成长空间的细分赛道，完善精品业务梯队建设、丰富品牌矩阵、拓宽品类边界，提升精品业务的成长性和战略价值。

    （3）库存结构优化带动相关费用及减值压力下降。报告期末，公司存货余额为101725.61万元，较上年同期末下降19.66%。存货规模下降及库存健康程度提升，一方面带动仓储费用同比下降59.94%，对公司利润改善形成积极影响；另一方面，公司存货跌价及相关资产减值压力有所缓解，资产减值损失同比减少，进一步促进利润修复。

    （4）公司持续推进AI应用赋能跨境电商业务，自主研发“易智魔方”跨境电商垂直AI视觉平台，已覆盖视觉创作、智能文案、智能风控、运营提效等核心场景，并适配Amazon、TikTok、Temu等十余家全球主流电商平台视觉规范。AI能力的规模化应用有效提升了公司内容生产、营销投放及全球化运营效率，降低了相关制作和运营成本，对公司降本增效及经营质量提升形成积极支撑。

    （5）报告期内，公司股份支付费用为713.65万元，较上年同期下降75.22%，进一步推动公司利润水平改善。

    二、核心竞争力分析

    1、公司的竞争优势

    （1）“泛品+精品”双轮驱动，品牌出海战略加速推进

    公司构建了“泛品稳基盘、精品谋未来”的双轮业务格局，在持续夯实泛品业务对现金流和经营规模支撑的基础上，战略性聚焦宠物用品、家具家居、母婴玩具等高成长性的精品赛道，打造具有辨识度的自有品牌矩阵。该双轨模式不仅有效平衡了短期经营稳健性与长期价值成长性，更推动公司向“品牌出海”的方向跃迁。

    （2）多平台、多品类、全球化运营能力持续完善

    公司深耕跨境出口电商多年，已逐步构建覆盖主流平台与新兴平台、核心品类与高成长品类、成熟市场与新兴市场的立体化运营体系，形成较为完善的全球化业务布局。平台布局方面，公司已覆盖Amazon、WalMart、AliExpress、Temu、TikTok等全球主流及新兴电商平台，实现多渠道协同运营；品类布局方面，公司重点布局宠物用品、家居家具、母婴玩具等高潜力赛道，持续推进品牌建设及产品优化；区域布局方面，公司销售区域遍及北美洲、欧洲等核心消费市场，持续探索南美洲等新兴区域，有效分散地缘政治与单一市场波动风险，增强整体业务韧性，为长期稳健发展提供坚实支撑。

    （3）AI赋能跨境业务，构建视觉生产与智能流量优势

    报告期内，公司持续推进AI技术与跨境电商业务深度融合，围绕视觉内容生产、智能运营、流量获取、客户服务及供应链协同等核心环节，逐步完善数字化、智能化能力体系。公司在跨境电商视觉内容智能化生产领域与华为云开展深度合作，依托华为云盘古大模型、CloudMatrix智算云服务及昇腾国产算力，联合创新打造“易智万象”大模型等相关产品，并自主研发“易智魔方”跨境电商垂直AI视觉平台。目前，“易智魔方”平台已覆盖视觉创作、智能文案、智能风控、运营提效等核心业务场景，贯通商品主图、电商套图、场景图、多语言营销视频等全品类视觉素材生产链路，适配Amazon、TikTok、Temu等十余家全球主流电商平台视觉规范与标准，支撑全球30余个跨境站点、50余种语言的内容创作需求，全球化适配能力较强。平台落地后，行业传统视觉素材交付周期由“周级”压缩至“分钟级”，素材综合制作成本降低约80%，月度素材产出量突破70万份，规模化降本增效成效显著。与此同时，公司自主研发的“易智罗盘GEO引擎”一期已落地应用。该引擎面向AmazonAlexa、Rufus等生成式AI搜索场景，可通过语义相关性优化、结构化内容优化及品牌实体优化等方式，提升公司品牌在生成式AI问答场景中的可见度和触达效率。

    （4）数据与技术协同驱动，构建智能高效运营引擎

    在跨境电商行业竞争日益聚焦运营效率与供应链韧性的背景下，公司持续完善数据智能与技术赋能双核心能力体系。数据部门作为公司运营决策的中枢，统筹需求预测、库存规划、价格策略及物流监控等全链路数据治理工作，构建高精度销售预测模型、动态库存预警机制、实时价格监测与弹性调价算法，并对跨境物流实施全流程可视化追踪，持续提升库存周转效率和运营精细化水平。技术部门作为业务提效的重要支撑，围绕系统架构升级、流程自动化及AI深度应用等方向持续夯实技术底座。通过数据与技术的协同联动，公司逐步形成“数据洞察-智能决策-精准执行-动态反馈”的闭环运营机制，有效支撑各业务板块协同发展，为公司业务稳健扩张及长期竞争力提升提供坚实保障。

    报告期内，公司研发投入金额3594.63万元，同比增长4.92%；研发团队共计247人。

    2、公司所处的行业地位

    公司全资子公司易佰网络和通拓科技经过十余年的业务发展与行业沉淀，已逐步树立在跨境出口电商行业的口碑和地位，并得到国内外主流电商平台的高度认可。近年来，通拓科技获得的主要奖项包括2020年国家数字商务企业、技术先进型企业（2020年-2023年）、2022年广东省数字贸易龙头企业、2023年广东省跨境电商龙头型企业、国家高新技术企业（2022年-2025年）、2024年跨境电商赋能产业发展创新案例（跨境电商数智化赋能产业出海）等。易佰网络获得的主要奖项包括雨果网跨境拾年领军企业（2010年-2020年）、2022年广东省跨境电商企业（成长型）、2023年度深圳市服务贸易行业领军奖、Mercadolibre2023年度出海成就奖(IDS＆MLCSITE)、Wish2023年度优质卖家奖、Shopify1万单达成里程碑、OZON2024年度成长新星、AliExpress2024年度卓越运营奖（家具＆园艺行业）、沃尔玛2024年度产品突破奖、16882024年度超级卖家金领航奖、2024年深圳市龙岗区服务业百强企业、TikTok美区跨境POP2024年度营销力商家、2025年“全球跨境电商营销优质服务商”、“亚马逊SPN服务商”（亿迈生态服务平台）、2025年和2026年1月新质生产力产业实践科技创新案例——图文生视频大模型“易智万象”、Shopify10万单达成里程碑（2026年1月）。

本文数据来源于华凯易佰2026年中报，仅供参考不构成投资建议。