兴欣新材（001358）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期兴欣新材（001358）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司所处行业为精细化工，细分为有机胺工业中的哌嗪、酰胺及叔胺类聚氨酯发泡催化剂行业等。

    （一）行业发展概况

    1、精细化工行业发展概况

    化工主要包括石油化工、基础化工、煤化工和精细化工等，其中精细化工是指生产精细化学品的行业，作为技术密集、高附加值、应用场景广的化工分支，其正处于政策强驱动、需求高增长、技术快突破的高质量转型期。由于精细化学品具有特定的功能、具体的应用对象、难以替代等特性，应用领域持续向多维拓展，产品已涵盖国计民生的各个方面，广泛用于医药、农药、日用化学品、燃料、电子材料、食品添加剂、航空航天、汽车、机械、建筑新材料、新能源技术及环保等诸多行业。目前，中国精细化学品市场快速发展，该行业呈现“量稳质升”的趋势，但高端供给短缺、低端产能过剩的结构性矛盾突出。因此，大力发展精细化工是当今世界各国实现化学工业升级换代、提升化学工业整体发展水平、改善国民生活水平和生存环境的战略重点。

    2、哌嗪的应用及发展

    最初哌嗪及其衍生物主要作为医药中间体，尤其是第三代喹诺酮类抗生素等药物的中间体。然后，凭借哌嗪环独特的理化性质和结构特点，哌嗪及其衍生物的应用领域不断拓宽，目前已成功用于电子化学品、环保化学品、氮磷膨胀型阻燃剂、功能化高分子材料、生物制药等行业。公司哌嗪系列产品包括哌嗪及哌嗪衍生物，哌嗪衍生物一般由哌嗪进一步反应得到。

    哌嗪衍生物，在结构上是指哌嗪环上的氢被取代基取代的化合物的总称。由于取代基的种类繁多，从而可生产众多的哌嗪系列产品。由于哌嗪有两个活泼的仲氨基，极易衍生生成性质各异的精细化学品，这就是哌嗪系列产品应用领域如此广泛的根本原因，目前公司的哌嗪系列产品主要销往电子化学品、环保化学品、阻燃剂、聚氨酯、高分子材料和制药等生产企业。

    此外，哌嗪系列产品发展迅速，新的应用场景持续涌现。在医药领域，主要体现为产品向精细化与高附加值方向升级，尤其是靶向药物中新型含哌嗪结构分子的开发日益活跃；在环保化学品方面，哌嗪在二氧化碳捕集与利用技术中发挥重要作用，基于哌嗪的混合胺脱碳剂在碳捕集工艺中表现优异；聚氨酯行业稳健增长，也带动了作为催化剂的哌嗪衍生物的市场需求；此外，基于哌嗪的新型工程塑料的研发，也能推动该产品向高端材料领域拓展。综上所述，哌嗪及其衍生物兼具成熟产品与新兴增长点的双重特征，其未来发展将更多依托医药及新材料领域的技术突破，并受益于碳达峰、碳中和政策的持续推进。

    3、酰胺的应用及发展

    酰胺，一般是指含有酰胺键的化合物。常见的有甲酰胺、乙酰胺、丙酰胺、碳酰胺等，种类繁多，其中甲酰胺、丙酰胺不仅是溶解性能优异的溶剂，也是有机合成工业的重要原料。

    公司生产的酰胺类产品主要为N,N-二甲基丙酰胺（DMPA），是一种无色透明液体。N,N-二甲基丙酰胺与N,N-二甲基甲酰胺（DMF）、N,N-二甲基乙酰胺（DMAC）等互为同系物，理化性质具有一定的相似性，属于高沸点的非质子型强极性溶剂，具有超常的溶解能力和良好的热稳定性，在合成材料、石油加工、精细化工和石油化学工业等行业有广泛的用途。N,N-二甲基丙酰胺可以作为合成聚酰亚胺、聚砜酰胺及其它高分子化合物的溶剂，还用作涂料的粘合剂，也可以作为纤维与薄膜生产中的反应介质。近年来，其应用已拓展到湿电子化学品，DMPA正全面替代N-甲基吡咯烷酮（NMP）成为HBM剥离液主溶剂，尤其在HBM3E/HBM4的混合键合、超薄晶圆（≤20μm）工艺中成为标配。

    4、聚氨酯发泡催化剂的应用及发展

    聚氨酯发泡催化剂正加速向高效、环保、低气味方向升级。作为泡沫成型过程中的关键组分，当前行业重点发展低挥发性催化剂产品，通过优化分子结构减少游离胺的逸出，在提升泡沫抗压强度和尺寸稳定性的同时，进一步改善环保性能。从应用领域来看，聚氨酯发泡催化剂的需求持续向多元化延伸。在建筑领域，随着节能环保政策的推进，硬质泡沫作为高性能保温材料在建筑围护结构中的应用不断扩大，直接带动发泡催化剂的需求增长。在汽车工业中，轻量化趋势推动聚氨酯材料在座椅、内饰、隔音件等部件的广泛应用，对催化剂的低挥发性和环保性能提出更高要求。此外，制鞋业、家电制造、包装材料等传统应用领域也在向高性能、绿色化方向升级，为催化剂产品创新提供了广阔市场空间。

    目前公司相关产品为聚氨酯发泡催化剂三乙烯二胺（TEDA）、五甲基二乙烯三胺（PMDETA）、双吗啉基乙基醚（DMDEE）、N-羟乙基-N,N’,N’-三甲基乙二胺（三甲基AEEA）等，TEDA作为强凝胶催化剂，新型号活性更高、用量更少，且通过液态化、低挥发技术减少污染；PMDETA则在硬质泡沫中扮演关键角色，其高活性叔胺结构能有效平衡发泡与凝胶反应；DMDEE作为高选择性发泡催化剂，能高效平衡发泡与凝胶反应，确保泡孔细腻均匀，且具备低气味优势；三甲基AEEA则作为反应型催化剂，可以和异腈酸酯发生反应而连接在聚氨酯主链上，实现完全无气味化。总体而言，聚氨酯发泡催化剂正重点向低挥发、高环保、功能化方向发展，通过分子结构创新与工艺优化，满足下游产业对泡沫材料在抗压强度、尺寸稳定性、环保性能等方面不断提升的要求。

    （二）主要业务范围

    公司主要从事有机胺类精细化学品的研发、生产和销售，产品包括哌嗪系列、酰胺系列等，其中哌嗪系列产品为报告期内主要产品，主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等应用领域。公司以哌嗪为中心，建立了循环经济产业链。公司既可以六八哌嗪为原料实现哌嗪系列所有产品的生产，同时公司也具备以乙二胺或羟乙基乙二胺为原料自行生产哌嗪的生产能力，使公司可以在六八哌嗪、乙二胺、羟乙基乙二胺三种原材料之间选择具有成本优势的原料进行生产，也可以根据下游市场供需情况灵活调整哌嗪系列不同产品之间的产量，使得公司可以在市场环境发生较大变动时始终保持竞争优势。

    （三）主要产品及其用途

    报告期内，公司的主要产品为有机胺类产品，包括哌嗪系列、酰胺系列等，应用领域主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等领域。

    （四）主要经营模式

    1、盈利模式

    公司主要从事有机胺类精细化学品的研发、生产和销售，产品包括哌嗪系列、酰胺系列等，公司构建了以哌嗪系列和酰胺系列为核心的产品体系，通过对哌嗪系列、酰胺系列产品的生产工艺改进和应用领域拓展，在实现产业化、规模化过程中，获取合理的利润。具体来说，公司通过向下游客户提供高品质、优异性能的哌嗪系列、酰胺系列等产品，最终实现销售收入以获得盈利。

    2、采购模式

    （1）供应商的选择

    报告期内，公司主要原材料为六八哌嗪和乙二胺。对于六八哌嗪和乙二胺，公司选择诺力昂、巴斯夫、陶氏等国内外具有稳定货源、信用较好的生产商作为供应商；对于其余原材料，公司采用合格供应商准入制度，根据市场价格、企业信用、产品质量等因素来选取供应商。

    公司已建立稳定的原材料供应渠道，并与主要供应商建立了长期的合作关系。

    （2）原材料的采购

    公司根据销售订单及生产经营计划，由采购部向合格供应商直接采购原材料。在采购实施过程中，采购部按照采购管理制度，根据生产计划，结合库存情况，并综合考虑原材料价格趋势，确定采购数量，再由采购部进行询价后，在合格供货方名单中选择供应商，拟定采购合同，并由财务部、分管总监、总经理等相关部门和人员进行审核，根据审核结果进行采购。

    （3）原材料的检验

    公司制定了严格的原材料检验制度。首先，从供应商处采购原材料前，采购人员会对原材料进行深度了解，评估其与公司产品的匹配性；其次，在出厂时，要求供应商对原材料的各项指标进行严格的检测；最后，在原材料入库前，再由公司的品质管理部对原材料进行全面的检验。

    3、生产模式

    报告期内，公司综合考虑市场供需情况、在手订单情况等因素，采取“订单驱动、适度备货”的生产模式。针对长期合作客户的常规产品订单，公司在对其历史订单数量分析的基础上储备一定的安全库存，适当保持一定数量的产品；针对小批量产品，公司主要根据订单的数量，及时组织生产。

    公司销售部持续跟踪并编制当月销售计划，然后将该销售计划反馈给生产部，生产部根据此计划并结合当月库存情况编制相应的当月生产任务，分配给各对应生产车间进行生产。

    4、销售模式

    （1）销售方式

    公司境内外销售均采用直销模式。由公司销售部具体负责公司市场开拓、产品销售、客户维护等。

    （2）销售流程

    公司主要通过展会、媒体广告以及销售部人员电话沟通和拜访客户等方式获得订单。当客户有采购需求时，主要通过电子邮件、传真或电话将需求告知公司，公司销售部人员与客户确认产品质量要求、交货期限、价格等信息后，双方签订采购订单或销售合同。

    公司国内销售产品的具体流程如下：

    客户询价→公司报价→确认订单→组织生产（如公司有存货则直接发货）→复核产品质量指标→仓库发货→结算

    公司出口销售产品的具体流程如下：

    客户询价→公司报价→确认订单→组织生产（如公司有存货则直接组织发货）→租船订舱→制备报关文件→复核产品质量指标→仓库发货→委托报关→获得运输文件→准备清关文件→交单→结算

    公司产品运输主要委托物流公司进行，境内一般为公路运输，境外一般为海运。

    （3）结算方式和信用政策

    公司结算方式包括银行电汇、银行承兑汇票、跟单托收、信用证等。

    公司销售货物时，在对客户进行相关资信调查后，综合考虑客户的实力、交易金额、信用记录等信息，给予其相应的信用额度和账期。一般情况下，公司要求客户款到发货；对于部分实力雄厚、信誉良好的客户，给予一定信用额度和账期。

    （五）公司所处的行业地位

    公司经过多年深耕，已发展成为行业领先的哌嗪衍生物生产商，凭借打造的哌嗪衍生物产业链在哌嗪衍生物细分市场占据行业主要份额。公司不仅覆盖了N-羟乙基哌嗪、三乙烯二胺、脱硫脱碳剂等核心产品，还通过技术创新，成功切入电子化学品、环保化学品等高附加值领域，在哌嗪衍生物的种类、产能及品质方面均处于行业领先水平。

    二、核心竞争力分析

    1、研究开发和技术创新优势

    公司是行业领先的哌嗪及其衍生物的生产厂商，已组建了一支结构合理的专业化技术研发团队。取得了多项具有自主知识产权的研究成果，获得了多项发明专利的授权。其中报告期内，公司新获取“无卤阻燃低烟ABS复合材料及其制备方法”“双吗啉基二乙基醚的合成方法（母公司层面新获授权，此前子公司已持有同名专利）”两项发明专利。子公司安徽兴欣还成功参与了工业用三乙烯二胺产品行业标准的起草工作，并已正式发布，进一步体现了公司在胺类产品领域的技术实力与行业影响力。上述成果的取得，充分证明了团队持续创新与产业化的综合能力。公司的技术创新优势和新产品开发具体如下：

    （1）CCUS的研究和脱碳剂的开发

    CCUS是CarbonCapture,UtilizationandStorage的缩写，中文意为二氧化碳的捕集、利用与封存。2026年初，公司成功参与京津冀国家重大专项项目——“京津冀煤电深度调峰下污染物减排与清洁高效碳捕集技术及工程示范”，公司不仅作为核心参与方，还作为该课题下子课题“污染物深度控制与碳减排协同控制强化装备与节能工艺”的牵头单位，主要负责脱碳剂产品在真实情况下的捕集性能与运行表现。经过前期周密筹备，该项目已于2026年6月正式启动，目前各项工作正按计划有序推进。

    （2）电子化学品的开发

    公司依靠多年的有机胺技术的积累，针对电子行业中使用的有机碱（季铵碱）展开研发，并成功获得样品，该样品获得了客户认可。该类产品是传统材料四甲基氢氧化铵（TMAH）的重要补充和潜在替代者，既作为半导体制造中不可或缺的关键材料，也在有机硅、分析化学等传统领域发挥着重要作用。2026年3月，公司新增“年产33760吨电子化学品项目”，目前处于项目行政审批手续批复阶段。若该项目得以成功实施，将显著提升公司在电子化学品领域的技术研发与产业化能力，有助于公司切入电子化学品更高端的应用场景，丰富产品矩阵，优化产业结构，增强在高附加值领域的核心竞争力。

    （3）多乙烯多胺的开发

    为深化上下游产业链整合与拓展，公司积极布局多乙烯多胺产品。该项目位于广西兴欣新基地，采用二氯乙烷工艺路线，目前已顺利进入审批建设阶段。

    多乙烯多胺属于国家鼓励发展的产业方向（依据《鼓励外商投资产业目录（2020年版）》中“化学原料和化学制品制造业”大类下的相关条目）。本项目的实施具有双重战略意义：一方面，将推动以三乙烯四胺、四乙烯五胺为代表的高端产品实现国产替代；另一方面，有助于实现乙二胺、二乙烯三胺等关键原料的部分自给，从而有效提升公司应对供应链变化的能力。

    （4）焦磷酸哌嗪的试生产

    公司结合哌嗪优势，开发了焦磷酸哌嗪的生产工艺，于报告期内开始焦磷酸哌嗪的试生产工作，目前试生产工作正在进行当中。如果试生产成功并通过最终验收，标志着公司在塑料助剂及添加剂的应用领域取得关键进展。

    精细化工行业由于精细化学品的专用性强、产品种类多、生产规模小，通常采用间歇釜式生产方式，具有安全生产压力大、生产效率低、污染物排放量大、能耗大等缺点。通过多年的技术积累，公司已实现哌嗪系列产品连续化生产。由于采用了连续化、自动化生产技术，生产过程更加安全、劳动生产率显著提高、生产环境更加清洁、产品质量和稳定性得到提升、能源和原料得到充分利用、原材料消耗同比降低，连续化生产技术使得公司在行业中获得了较强的竞争优势。

    2、循环经济体系：构筑可持续的成本优势

    公司经过多年哌嗪衍生物生产技术的集成，现已实现了以哌嗪为核心的循环经济体系，大多数产品都有自主的多种生产工艺技术，可实现多种原料的相互替代，使公司可以在原料市场波动时，灵活选择廉价的原料生产，从而具有明显的生产成本优势。

    在以往的工作中公司形成了以羟乙基乙二胺、哌嗪、N-羟乙基哌嗪、三乙烯二胺等产品为关键节点的多工艺生产方法和物料循环体系，形成了以哌嗪为核心的循环经济体系，赋予了公司灵活的生产策略和明显的价格优势。近年来，通过布局多乙烯多胺产品，公司循环经济体系迎来重要升级——即开展“广西兴欣多乙烯多胺产品”的投建工作。若项目成功实施，公司将打通新的物料循环路径：多乙烯多胺副产的乙二胺成为哌嗪和三乙烯二胺的原料，而三乙烯二胺副产的氨水则回用于多乙烯多胺生产。这种“联产品互为原料”的创新模式，进一步降低了综合生产成本。

    此外，依托完整的循环产业链，公司实现了水、热等能源的综合利用，在降本增效的同时，积极践行绿色环保与可持续发展理念，为公司的长期稳健发展奠定了坚实基础。

    3、行业领先的产品性能

    凭借多年的持续研发投入和生产实践，公司掌握了多项核心技术，同时依托自主研发的多种纳米复合催化剂，公司生产的多种产品已具有行业领先的产品性能，N-羟乙基哌嗪、N,N-二甲基丙酰胺、羟乙基乙二胺、电子级无水哌嗪、五甲基二乙烯三胺等产品已达到电子级的纯度要求，即金属离子浓度达到ppb级别，远高于工业级精细化学品。电子级的五甲基二乙烯三胺已实现对外销售，且获得客户的高度认可。

    4、系列化产品布局及规模化优势

    公司通过对哌嗪系列产品多年的研究和生产，不断完善丰富产品结构，已成功开发出一系列富有竞争力和市场差异化的产品，产品种类达20余种。丰富的产品线，有利于公司全方位满足大型客户的多样化、差异化需求，便于其集中采购。

    报告期内，公司基于原有产品基础，正积极推进焦磷酸哌嗪的试生产工作。该产品属于膨胀性阻燃剂，符合环保、安全的要求，顺应政策和行业发展趋势，优化了公司哌嗪系列产品的产品结构，拓宽了公司在高分子助剂领域的产品品类。

    公司是行业领先的哌嗪衍生物生产商，规模化生产可有效提升产量，降低单位产品的成本。同时，由于公司产品种类齐全，在产品需求发生变化时，可灵活调整生产重点，使公司在市场竞争中保持有利地位，保障公司经济效益的平稳发展。

    5、同主要供应商、客户长期稳定合作的综合优势

    供应商方面，鉴于公司在哌嗪系列产品的生产规模在行业内已处于领先地位，原材料采购规模较大，使得公司在原材料采购货源和价格等方面有一定优势。报告期内，公司主要向全球知名企业诺力昂、陶氏、巴斯夫等采购六八哌嗪，且与上述供应商建立了长期稳定的合作关系。六八哌嗪为上述供应商在生产乙二胺时的联产品，全球可大量消化上述供应商六八哌嗪产能的企业较少，随着公司产品线的不断扩张，产品种类的不断丰富，未来与上述供应商的合作将更加紧密。

    客户方面，公司凭借先进的专业生产技术、系列化的产品、良好的产品质量、稳定的供应及快速响应的营销服务，已与东进集团、京新药业、默克、华峰集团、壳牌、诺力昂等知名企业建立了紧密的战略合作关系并进入其全球采购体系。

    公司在与众多优秀企业交流合作过程中不断提升自身技术管理水平，在质量控制、环保安全管理等方面都得到了不同程度提升，并通过及时了解客户特殊需求，开发具有竞争能力、附加值较高的新应用领域和新产品，不断强化与下游客户的战略合作伙伴关系，进一步巩固在行业中的竞争领先优势。

    6、产品质量和过程控制优势

    公司建立了一套完备的质量管理和控制体系，覆盖采购、生产、销售的全过程，并通过了ISO9001质量管理体系的认证。公司在原材料采购过程中严格控制原材料质量，在生产过程中严格执行工艺标准，依托生产设备和信息化系统来实现质量控制，保证质量控制的持久、有效。在客户服务过程中，公司紧密跟踪产品使用情况，及时获取产品质量的反馈信息。公司通过严格的质量控制，树立起公司产品的品牌影响力。

本文数据来源于兴欣新材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。