华西股份（000936）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华西股份（000936）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主要业务情况

    公司主要从事涤纶化纤的研发、生产和销售，仓储物流服务业务。

    1、涤纶化纤业务

    公司化纤产品主要为涤纶短纤维，主要包括水刺专用涤纶短纤维、半消光涤纶短纤维、涡流纺专用涤纶短纤维、有光涤纶短纤维、荧光增白涤纶短纤维等。水刺专用涤纶短纤维主要应用于水刺、针刺等设备，最终产品被广泛应用到卫材、医疗和擦拭，汽车、过滤、皮革和工程基建等领域；半消光涤纶短纤维、涡流纺专用涤纶短纤维、有光涤纶短纤维、荧光增白涤纶短纤维等主要用于纺织行业，单独纺纱或与棉、粘胶纤维、麻、毛、维纶等混纺，所得纱线用于服饰纺织、家装面料等。

    （1）采购模式

    公司涤纶化纤业务所需大宗原材料主要为PTA和MEG。PTA供应商的选择范围相对较小，供应商相对稳定。公司对原材料的采购通常是和生产厂家直接协商，选择有竞争力的供应商建立长期稳定的合作关系。PTA主要以合同货和现货相结合的方式采购，MEG主要以现货方式采购。

    （2）生产模式

    化纤厂生产车间主要有8个，其中聚酯车间3个，纺丝车间5个，目前已形成年产各类涤纶短纤维50万吨的生产能力。化纤厂生产设备工艺全套引进德国吉玛公司、德国纽玛格公司、日本东洋纺的生产装置及工艺流程。聚酯生产中心采用DCS集散型控制系统，实现了自动化生产；短丝生产中心采用了PCS集散型电脑控制，可生产各种规格纺织类、非织造类涤纶短纤维。

    涤纶短纤维的生产流程如下：备料（PTA+MEG）→打浆→酯化→缩聚→熔体输送→熔体过滤器→纺丝→卷绕→横动→集束→牵伸→叠丝→蒸汽预热箱→卷曲→定型→切断机→检验（自检）→打包→成品检验→成品入库。

    （3）销售模式

    化纤厂的销售政策主要以市场为导向，同时兼顾出口政策的调整及汇率变化，适时调整销售策略，追求可持续效益。化纤厂的销售市场主要分为两大类，一类是针对传统纺织行业的客户市场，一类是针对非织造行业的客户市场。在两大类市场的基础上，结合现有市场客户群及潜在客户群进行市场细分，针对不同类别的客户采取不同的营销策略。化纤厂现有13条涤纶短纤维生产线，可以根据客户需求生产各类差异化产品。

    化纤厂的销售模式主要分为现货销售和长期合作销售。现货销售是一单一结，长期合作销售是和稳定的客户以月初报价、按月均价结算销售。化纤厂以直销为主，直销客户占比90%以上。

    化纤厂销售部主要分为内销、外贸和后台三个业务团队。内销负责国内市场的销售，外贸负责国外市场的开拓和销售，后台负责产品订单接收和内勤管理。化纤厂注重销售人员的培养，销售队伍稳定。销售部每年会统计客户满意度并综合分析，提出相应的改进措施，以持续提高客户满意度。

    涤纶短纤维为郑州商品交易所挂牌上市品种，公司通过合理利用期货金融工具，对企业库存进行保值操作，灵活调节产品库存、盘活资金，对预防市场突发情况，稳定企业经营发挥了积极作用。

    公司同时兼顾国内、国外市场，根据市场变化和消费导向适时调整销售策略，注重打造企业品牌，已连续多年获得“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”。

    2、仓储物流业务

    公司的仓储物流业务分石化仓储物流业务和一般货物仓储业务，分别由全资子公司华西码头及协丰棉麻开展。华西码头位于苏、锡、常化工企业中心区，紧邻长江、连接京杭大运河，顺长江而上可直达长江中上游主要城市，地理位置优越，是长三角石化物流基地的重要国际港口口岸。华西码头仓储总容量达30万立方米，可接卸苯类、醇类、酸类等五十多种化工品。主要为客户提供液态化工品的码头装卸、仓储、驳运中转、管道运输等服务。客户将其采购的化工品存储在公司的储罐中，公司为其提供仓储物流服务并收取服务费。

    协丰棉麻位于长三角核心区域，具备高效便捷的物流运输优势，目前主要以棉花仓储业务为主，已具备13万吨棉花仓储的能力，主要为客户提供货物装卸、仓储服务并收取装卸费、仓储费。

    （1）业务流程

    仓储业务主要分为装卸、仓储两部分，装卸业务指利用人员、自有设备为客户提供货物的装卸服务，收取装卸费；仓储业务指为客户提供货物仓储服务，收取仓储费。

    （2）定价模式和结算方式

    华西码头的定价模式：①向客户收取首期保底基本费用，该基本收费按照储存30天的标准计价；超过30天后的时间按日标准收取仓储费。②长期客户以年度为单位签订长期合同，每月收取固定仓储费用。华西码头根据对市场的敏锐把握，基于自身的行业优势地位，采取了对公司较为有利的定价模式。

    协丰棉麻的定价模式分为两种：①行业定价，主要针对交割品种，一般以全国棉花交易市场、郑州商品交易所和大连商品交易所官方公布价格为准；②合同定价，以协丰棉麻与客户的合同约定为准。协丰棉麻以客户存放货物的品种、数量、实际存放天数计算仓储费。

    华西码头、协丰棉麻按月计算应收客户仓储服务费，客户最迟必须在提货前支付完毕所有的费用。华西码头、协丰棉麻回款情况良好，账期较短，盈利质量较高，确保了公司的稳健经营。

    （3）营销模式

    建立多渠道的市场信息网络，全面了解重点区域市场和客户情况、竞争对手的信息，采取多种手段推介公司信息，提高公司知名度和影响力。

    完善客户信息管理制度和售后服务，精耕市场，对客户群和市场进行了深入地细分。根据客户性质划分为不同销售类型，有的放矢地开发新客户。重视对老客户的维护工作，根据客户不同的需求，采取不同的销售策略和服务项目，最大限度地满足客户需求。

    （二）所属行业的发展情况

    根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司的行业分类为化学纤维制造业。

    2026年上半年，涤纶短纤维行业整体呈现供给小幅增长、需求恢复偏缓、产业链利润分化的运行特征，行业在地缘冲突引发的成本冲击下，经历了价格快速冲高后震荡回落的波动行情，涤纶短纤维的成本主导销售价格，但销售价格传导不畅成为上半年行业运行的核心特征。2026年上半年，涤纶短纤维产品出口保持增长但增速显著放缓，出口增长难以抵消内需增长乏力的不利因素，行业整体盈利能力承压。涤纶短纤维行业面临同质化竞争加剧、替代品挤压、加工差压缩等多重挑战，行业正处于从规模扩张向价值提升转型的关键时期。

    展望下半年，随着传统纺织旺季来临，下游需求有望边际改善，但终端消费恢复预计仍将保持温和，行业供需格局短期内难以发生根本性改善，市场竞争仍将维持较高强度。在此背景下，行业企业将更加注重产品结构优化、成本控制及运营效率提升，以增强市场竞争力和盈利韧性。随着行业加工费逐步修复，具备成本、产品及管理优势的企业有望保持相对稳健的经营表现。

    （三）报告期主要经营情况

    2026年半年度，公司共实现营业收入188,756.50万元，较上年同期增加了12.34%；实现营业利润-17,381.05万元，较上年同期减少了184.41%；实现归属于母公司股东的净利润-17,487.54万元，较上年同期减少了197.39%，利润下降主要原因：参股子公司联储证券拟进行增资扩股，本期公司根据相关会计政策规定对该项目计提了长期股权投资减值准备29,284.79万元。经营活动产生的现金流量净额为1,431.62万元，较上年同期减少了90.60%；每股收益-0.20元，较上年同期减少了200.00%；实现加权平均净资产收益率-3.49%，较上年同期减少了6.87个百分点。

    各业务板块生产经营情况如下：

    1、涤纶化纤业务

    2026年上半年，涤纶短纤维行业运行环境复杂多变，市场需求恢复偏缓，受国际地缘政治冲突影响，原材料及产品价格剧烈波动，市场不确定性明显增加。面对复杂多变的国内外市场环境，公司坚持稳健经营策略，生产经营总体保持平稳运行。

    （1）生产运营方面

    报告期内，公司通过合理安排生产计划，优化产品结构，各生产线定位更清晰，资源配置更加合理，为公司稳定运行了保障。公司通过实施阶段性减停产，对设备进行维护，实现了降低库存风险的目标并为后期高效稳定运行打下坚实的基础。同时，公司持续推进工厂数字化、智能化和绿色化建设；推进全自动打包机改造项目，按生产线逐步实施升级；围绕节能降耗和绿色制造，完善污水处理设施，建设生物质锅炉替代天然气热媒系统，上述举措将进一步降低单位能耗和运营成本。

    （2）产品销售方面

    公司不断优化产品布局和客户结构，产品差异化率保持合理水平，市场品牌影响力进一步提升，产品品质和市场美誉度持续改善，客户粘性进一步增强。报告期内，在行业竞争加剧、市场环境严峻的情况下，公司依托品牌优势和稳定的客户基础，保持了产销基本平衡和经营效益稳定的良好局面。

    （3）产品创新方面

    报告期内，公司持续围绕市场需求和差异化竞争优势推进产品创新，不断丰富产品体系。一方面，根据下游面料发展趋势，成功开发全消光涡流纺产品，目前已通过部分客户应用验证并实现产业化生产；另一方面，围绕功能性纤维开发，启动微多孔纤维产品研发，组织下游客户开展试用。同时，公司持续完善绿色环保产品布局，全消光、无锑及零锑系列产品市场认可度不断提升，其中无锑、零锑产品已逐步成为新的营收增长点。

    2026年1-6月，涤纶短纤维产品实现销售收入162,483.89万元，较上年同期增加了4.53%，实现毛利6,651.10万元，较上年同期减少了11.82%，涤纶短纤维毛利率为4.09%，较上年同期减少了0.76个百分点。

    2、仓储物流业务

    报告期内，在宏观政策持续发力和市场需求逐步回暖的双重作用下，仓储行业运行平稳，但液体化工品仓储受国际贸易摩擦等因素影响，行业供大于求，出租率和仓储价格承压下行。面对复杂多变的市场环境，公司通过加大市场开拓力度、强化内部管理，确保业务平稳发展。主要开展工作如下：

    （1）市场维护与业务拓展

    报告期内，华西码头积极拓展市场，新产品冰醋酸成功入库并实现常态化流转，进一步丰富了库区仓储货物品类；老产品醋酸乙烯通过优化客户结构与服务方案，做大了流通规模，巩固了市场份额。

    报告期内，协丰棉麻深耕棉花仓储主业，抢抓棉花年度业务窗口期，全力推进棉花仓单注册工作，仓单注册规模稳居国内同行业前列，夯实了核心业务基本盘；稳固PVC（聚氯乙烯）仓储存量业务，持续做好现有PVC货品存储、仓单管理服务，报告期末PVC仓储体量维持行业中等水平，保持了传统第二大品类仓储业务稳定；积极开拓新增化工仓储品类，主动对接上下游产业客户，抢抓PTA、化纤仓储市场机遇，通过丰富仓储货种、均衡货品结构，有效提升仓库整体利用率，降低单一品类行情波动对经营的冲击。

    （2）技术创新与设施升级

    报告期内，华西码头持续推进设施设备技术改造，提升服务能力和运营效率，对制冷装置、污水站及储罐安全环保设施等进行了升级改造，进一步提升华西码头仓储服务能力和库区安全水平，满足不断提升的环保要求。

    （3）降本增效与精细化管理

    报告期内，华西码头持续优化作业流程与资源配置，全面推行精细化成本管控。通过制冷系统工艺迭代、装卸自动化改造、消防管网优化等一系列技改项目，单位能耗同比下降明显。创新氮气节约方案：通过引进储罐UTI（液位计）检测流程，减少储罐开罐频次等方式，有效降低氮气消耗量，在保障安全的前提下实现运营成本进一步下降。

    2026年1-6月，仓储物流业务实现合并营业收入15,089.57万元，同比增加了8.41%；实现净利润5,239.81万元，同比增加了22.09%。

    二、核心竞争力分析

    公司的核心竞争力主要体现在：

    1、品牌优势

    经过多年的经营发展，“华西村”品牌已树立了诚信品牌形象，这种品牌优势使得公司在涤纶短纤维市场拥有了一大批长期客户，保证了市场的稳定性，同时在产品价格上也形成了一定的优势。

    2、技术优势

    公司拥有稳定、专业的研发团队，拥有省级企业技术中心，博士后创新实践基地，拥有多项自主知识产权。近年来与高校和科研院所开展产学研合作更加密切，并重视与下游企业特别是与品牌企业的联合开发，协同创新能力不断增强。截至报告期末，公司已拥有专利69项，其中发明专利16项，实用新型专利53项。

    3、产品优势

    公司利用自身的设备优势和人才优势，成功地开发了市场高端的差别化产品，提高了产品的附加值。这些差别化产品在市场上具有很高的竞争力，使得公司在差别化纤维领域处于领先地位，并在一些差别化产品上拥有了定价权，提高了企业的效益。

本文数据来源于华西股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。