德创环保（603177）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期德创环保（603177）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业

    1、大气治理行业

    2026年上半年，作为“十五五”规划启动之年，国内大气治理行业整体呈现政策赋能、技术迭代、海外市场扩张三位一体的发展格局。生态环境部持续提速《空气质量持续改善行动计划（2026-2030年）》的编制落地工作，该文件是我国第四轮大气污染防治专项行动核心纲领。新政以持续压降PM2.5污染物浓度为核心抓手，同步推进氮氧化物、挥发性有机物（VOCs）协同减排，重点补齐臭氧污染治理短板。此次顶层政策框架的落地，标志着国内大气污染防治正式迈入分区管控、分类施策、精准治污的精细化发展新阶段。

    为进一步夯实大气治理成效，国家自2026年起启动为期三年的专项整治行动，聚焦钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、煤电九大高耗能重点行业，全面推进节能降碳系统化改造。该专项政策与新版大气改善行动计划形成高效联动、双向赋能的协同治理体系，推动传统末端治理模式向源头减排、全过程管控深度转型，为国内大气治理设备制造、环保工程配套服务企业，提供了持续性、确定性的市场订单支撑。

    钢铁行业超低排放改造市场在2026年上半年完成阶段性转型，告别大规模集中施工建设周期，进入短板补齐、提质增效、长效运维的成熟发展阶段。伴随行业改造工程落地尾声，产业核心关注点逐步转移，从传统的工程新建、设备安装，转向运维体系优化、排放数据稳定管控、智能管控系统升级等精细化领域。目前，头部钢企已规模化落地脱硫脱硝AI智能调控系统、污染源监测数字化分析平台，人工智能技术与传统环保治理设施的深度融合，已然成为钢铁行业环保升级的核心发展趋势。

    燃煤机组超低排放改造工作稳步推进，2028年底的阶段性总体改造目标保持不变。从区域市场格局来看，京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原等重点治理区域的有组织、无组织超低排放改造目标已于2025年底前基本完成，而全流程超低排放改造（含清洁运输等）仍在持续推进；非重点区域的改造、替换、升级需求持续释放，成为行业增量市场核心动力。在治理推进过程中，行业形成双向升级格局，一方面加速小型燃煤锅炉清洁能源替代改造，另一方面推进大型燃煤设施深度超低排放提标改造，持续验证并完善电力、集中供热、工业蒸汽等多场景的超低排放技术体系，提升技术方案的通用性与稳定性。

    数字化、智能化升级是2026年上半年大气治理行业最鲜明的发展特征。依托人工智能技术赋能，脱硫脱硝智能控制系统可实时动态调节运行工艺参数，在稳定保障污染物达标排放的前提下，有效降低设备能耗与药剂消耗，实现治理效益与经济效益双赢。同时，环境监测领域数字化改革持续深化，通过整合大气组分溯源监测、企业污染源在线监控、移动源遥感监测等多维度数据资源，搭建一体化智慧管控平台，为精准化、科学化治污提供坚实技术底座。环保领域“人工智能+”的深度落地，彻底改变传统依赖经验的治理模式，推动行业全面迈入数据驱动、精准管控的全新发展范式。

    海外市场方面，“一带一路”沿线国家大气治理产业需求持续扩容。中亚、中东、非洲等新兴市场正处于工业化快速推进周期，区域能源基础设施建设提速的同时，各地环保管控标准持续升级，为国内先进大气治理技术、成套环保装备出口创造了良好的市场机遇。国内环保企业凭借成熟的工程落地经验、高性价比的产品解决方案、不断完善的海外本地化服务体系，持续提升在“一带一路”沿线市场的占有率，国际化发展步伐稳步加快。

    2、危废治理行业

    2026年上半年，我国危险废物治理行业正处于深刻转型期。在政策驱动与市场竞争的双重作用下，行业从过去十年的“规模扩张”阶段逐步迈向“提质增效”新阶段。全过程信息化监管加速推进、《国家危险废物名录（2025年版）》与《危险废物排除管理清单（2026年版）》相继落地实施、多地产能过剩预警频发、处置价格持续下行、资源化利用技术加速突破——多重因素交织，勾勒出危废治理行业上半年的整体图景。

    2026年上半年最显著的政策进展，是全国危废环境重点监管单位全过程信息化监管的加速推进。根据生态环境部发布的《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》，到2026年，全国危险废物环境重点监管单位实现全过程信息化监管全覆盖。各地生态环境部门正依托全国危险废物全过程环境管理信息系统，推动产生、收集、贮存、运输、利用、处置各环节数据实时上传、全程可追溯，标志着我国危废监管从“事后查处”正式转向“过程管控”。这一变革对行业企业提出了更高的合规要求，也倒逼中小企业加快数字化改造步伐。

    3、钠电池行业

    随着全球能源转型和双碳进程加速，钠电池作为一种新兴的电化学储能技术，受到广泛关注。钠电池具备安全性、高倍率、稳定性和良好的低温性能优势，在电动二轮车、三轮车、A00级电动车、重卡、船舶、储能系统领域，以及北方低温地区展现广泛的应用前景。2026年上半年，钠电池行业延续高速发展态势，政策端持续加码。国家层面，工信部发布《钠离子电池行业规范条件（征求意见稿）》，对能量密度、循环寿命等核心指标提出准入要求，推动行业从无序扩张走向规范发展；国家能源局在新型储能专项规划中进一步明确钠电池作为锂电重要补充的技术定位，将其纳入新型储能重点支持方向。多个省份密集出台钠电池专项扶持政策，涵盖研发补贴、产业化奖励、储能示范项目优先采购等措施，形成从技术研发到终端应用的完整政策支持链条。

    2026年，钠电池已进入规模化商用落地的关键阶段，市场替代与增量空间全面打开。电动两轮车领域，头部车企钠电车型批量上市，钠电池凭借低成本、高安全、快充、耐低温等优势，加速对铅酸电池的替代进程，渗透率快速提升，与锂电池形成清晰的高低搭配、互补发展格局；储能领域，全球新型储能装机持续高速增长，钠电池凭借高安全性、全生命周期成本低、适配大规模并网等特点，在电网侧、用户侧储能项目中广泛应用，市场渗透率稳步提升，成为多元化储能技术路线的核心选择。

    当下，钠离子电池行业处于从“示范应用”向“规模化落地”转型的关键期，机遇与挑战并存。政策端，五部门将其纳入工业绿色微电网创新方向，2026年7月，财政部、海关总署、税务总局联合发布电池消费税调整政策，明确对钠离子电池免征消费税，免税窗口期覆盖其产业化加速的关键阶段。这一政策与锂电池分类分步恢复征收消费税形成鲜明对比，体现了对尚处产业化初期技术路线的精准扶持。享受免税的钠电池产品须符合相应国家标准，并需取得检测机构出具的合格检测报告，政策设计兼顾了扶持导向与质量底线。业内认为，免税红利将有效放大钠电池的成本优势，加速其在储能、低速电动车等领域的规模化应用落地，为钠电池从量产化迈向大批量商业化注入确定性动力。

    （二）主要业务

    1、大气治理业务

    大气治理产品：包括脱硫设备、除尘设备和脱硝催化剂（平板催化剂、波纹板催化剂、蜂窝催化剂、二噁英催化剂、宽温催化剂、超低温抗硫催化剂、高温高稳定性催化剂、低硫氧化率高活性催化剂、蜂窝孔径70孔及以上的高孔催化剂以及整体式涂覆催化剂），产品按照客户需求及不同行业大气特性完成工艺设计、开发制造、组织施工、安装调试工作。

    大气治理工程业务（EP、EPC）：指公司为客户提供大气治理系统解决方案，按照合同约定对大气治理工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包。

    废旧催化剂再生：废旧催化剂通过物理清灰、化学清洗等方式去除废旧催化剂上的灰分、碱/碱土金属以及砷、磷等使催化剂中毒的物质，再通过粉碎、研磨、制浆、煅烧等工艺生产钒钨钛粉料。制得的粉料与新鲜粉料复合后用于脱硝催化剂的工业化生产。

    高炉煤气精脱硫：通过化学反应脱除高炉煤气脱硫中的H2S和部分羰基硫（COS）及二硫化碳（CS2），可提供COS高效催化水解和空塔喷淋碱洗脱硫的煤气精脱硫服务工艺包。

    大气治理业务是公司传统业务，经过二十年的研发创新和行业经验积累，其产品和服务可满足不同行业各种规模客户的大气治理需求，业务范围覆盖全国三十多个省、直辖市及自治区的火电、钢铁、化工、船舶、建材、冶金等行业，相关产品及服务在中国台湾地区、印度、印尼、泰国、马来西亚、越南等国家和地区得到应用。

    2、危废治理业务

    危废填埋：公司运营库容20万立方米的柔性填埋场和库容20万立方米的刚性填埋场，实现工业危险废物、医疗危险废物的收集、贮存、利用、处置。

    3、钠电池正极材料业务

    公司子公司德创钠电从事钠电池层状氧化物正极材料及负极材料的研发、生产和销售，产品可广泛用于储能及电动二轮车市场。

    正极材料：公司的锰基氧化物正极材料产品拥有较高的比容量、好的循环稳定性、倍率性能及低温性能。该产品采用的“纯固相”工艺生产相比“液相+高温固相”工艺，具备工艺简单成本低廉等优势，性价比更高。且生产过程不产生“三废”，符合绿色环保理念。

    公司最新研发的FMZ103层状氧化物正极材料兼具钠储容量高、倍率性能优越、残碱低、加工性能优异等竞争优势，正在进行投产前试制。

    截至报告期末，公司千吨级层状氧化物正极材料生产线和煤基负极小试生产线已建设完成，样品正处于向下游客户中、小批量送样及投产前试制阶段。

    （三）经营模式

    1、采购模式

    采购中心及板块下属采购部按照公司内部检验流程严格筛选供应商，实施供应商分级管理与考核制度，设立了合格供应商名录。各事业部根据生产计划提出采购申请，由采购通过比价、招标等方式采购钢材、树脂、钛钨粉、钛白粉等原材料，以及设备零配件、标准设备和非标设备。

    2、生产模式

    公司拥有齐全的生产设施，形成了自主制造为主、少量部件或工序外协为辅的生产模式。产品由公司根据销售合同和技术协议的要求，经技术工艺部设计产品形成生产任务书，安排车间进行组织生产。

    3、销售模式

    针对不同业务板块客户的不同特点，量身组建销售团队。对于烟气治理客户，公司主要通过商务谈判及招投标的方式进行，以客户推荐、招标、环保部门公示等途径获取项目信息，组织技术、技经、销售、工程等部门，合理分析项目可行性及风险，针对客户需求拟定产品技术方案或系统整体设计方案，制作项目投标书参与投标，中标后正式签署合同。对于危废处置业务客户和钠电池业务客户，公司采用与客户直接商务谈判的方式获取合同。

    4、危废业务运营模式

    公司危废处置业务采用市场化的定价方式，在持有危废经营许可证的前提下，由公司和产废单位自主签约处理服务协议，并结合危废的种类、特性和数量，为其提供相应的危废处置方案，收取危废处置服务费。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内公司锚定“稳收、增利”核心经营导向，坚守“深耕环保、开拓新能源”的核心发展思路，以大气治理为主攻方向，依托催化剂等自主创新产品全链条优势持续巩固市场份额，加快推进欧美高端市场开拓，持续扩张全球化发展版图。面对固废板块发展困境与危废处置行业竞争加剧的现状，通过精细化管理、降本增效全面提升板块运营能力；聚焦钠电池核心赛道攻坚突破，加快产品定型与市场验证，积极链接产业链资源，推动新能源板块实现实质性扭转，加快形成新质生产力，为企业长远发展筑牢根基。

    2026年上半年，公司实现营业收入4.17亿元，较去年同期下降15.26%，实现归属于上市公司股东的净利润-3,380.11万元，较去年同期下降293.90%。

    （一）深耕大气治理国内业务，积极拓展海外版图

    大气治理业务依旧为公司核心主业，营业收入占比达95.15%。报告期内，公司持续巩固存量市场基本盘，在手订单储备充足，生产排产与产能释放节奏有序。

    为顺应国家环保政策升级趋势，公司持续加大技术迭代与工艺升级力度，在催化剂产品序列中推出新品波纹板催化剂，在工程项目中积极推广应用精脱硫等新型高效环保技术，进一步提升项目治理效果、降低运营能耗、增强项目综合竞争力，有望持续赋能公司国内业务高质量发展。同时，公司坚持国内、海外双轮驱动发展战略，持续深耕海外环保市场，重点布局印度、印度尼西亚、越南等东南亚潜力市场，稳步推进海外项目落地与区域市场拓展，不断完善海外业务布局、提升海外市场份额，为公司中长期业绩增长开辟新的增量空间。

    船舶尾气脱硝业务持续推进商业化落地。公司自主研发蜂窝40孔SCR催化剂配套系统，已取得CCS、BV、RS、RINA四家国际主流船级社型式认可，产品技术合规性获得权威国际认证。目前已成功实现面向多家境内外船东的船舶主机、辅机催化剂供货。宁波舟山港普陀区域船舶SCR催化剂产业项目持续落地建设，依托港口区位物流优势及地方产业扶持政策，持续深化与欧美、日本及中国台湾地区船东、船级社商务对接。

    欧美地区是全球高端烟气治理装备的核心增量市场，依托严苛的环保法规体系与存量设施升级改造需求，区域脱硫、脱硝催化剂及配套烟气治理业务长期发展前景广阔。基于欧美市场良好的行业景气度与市场机遇，公司将启动欧美高端环保市场布局战略，依托自主可控的板式脱硝核心技术、迭代优化的催化剂产品体系及成熟的烟气脱硫脱硝工程技术经验，精准适配欧美工业治理标准与工况需求。

    （二）立足核心研发与技术打磨，催化治理技术迭代落地

    在燃机尾气治理领域，公司自主研发的波纹板式催化剂凭借高活性、大比表面积以及卓越的耐高温性能，成功打破了国外产品的市场垄断壁垒，为燃气轮机的高效净化提供了国产替代方案，该产品已达成量产标准，公司通过持续的工艺优化与性能迭代，不断提升产品对各类复杂工业工况的适配能力与运行稳定性。在复杂废气深度净化方面，公司研发的CO催化剂致力于提升低温活性与抗中毒能力，有效攻克了复杂工况下的净化难题，实现一氧化碳的高效深度脱除，同时针对钢铁烧结烟气污染治理痛点，公司自主研发的烧结烟气CO催化剂目前正在进行中试研发环节，待测试完成并落地应用后有望补齐钢铁行业多污染物协同治理技术短板。在含硫气体前端治理方面，公司推出的COS水解催化剂聚焦于高炉煤气中有机硫的精准处理，旨在突破高空速、低压降及长周期稳定运行等核心技术瓶颈，全面助力工业气体的清洁化与资源化利用。公司脱硫、脱硝催化剂核心产品与工艺体系同步迭代完善、实现规模化稳定落地，除波纹板式催化剂外，公司研发的超低温抗硫催化剂、高孔数蜂窝催化剂均已达成量产标准，依托持续的工艺优化与性能迭代，全面提升各类产品对复杂工业工况的适配能力与运行稳定性。脱硫领域，公司深耕工业精细化脱硫技术，持续优化高炉煤气精脱硫成套工艺包，依托长期积累的中试及工程运行数据打磨技术方案，有效提升系统脱硫效率、运行稳定性与节能降耗水平，产品技术落地性与市场竞争力持续增强，助力企业稳步拓展钢铁行业烟气治理项目订单。

    （三）钠电正极材料从试制走向小批量验证，规模化生产进程加速推进

    钠离子电池材料业务持续推进产业化落地。FMZ103钠离子层状氧化物正极材料在完成实验室小试之后，持续迭代材料配方与制备工艺，已完成多家钠电电芯企业的投产前试制，开展小批量送样验证，产品优异倍率、低温性能等核心性能得到客户验证。目前，公司正推进规模化生产。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）持续的技术创新优势

    公司是国家高新技术企业，专精特新“小巨人”企业，迄今共承担省级及国家级科技研发项目10项，同时系7项国家标准、3项行业标准的起草单位之一，2项“浙江制造”团体标准主要起草单位之一，综合研发实力居国内领先水平；公司设有浙江省博士后工作站，技术中心被浙江省科学技术厅认定为省级高新技术企业研究开发中心。近年来，公司凭借在科技创新和人才培养领域的卓越表现，成功入选浙江省重点企业研究院，这一荣誉标志着德创环保在烟气治理领域研发团队建设、研发体系打造和科技创新实力，再次获得省级权威认可。

    报告期内，德创环保在环保技术创新、国际合作及工业互联网建设领域持续突破，斩获多项重要荣誉：由公司牵头申报的“高炉煤气精脱硫及硫资源化利用技术装备”成功入选工业和信息化部2025年重大环保技术装备创新任务揭榜挂帅入围名单，彰显了公司在环保技术装备创新领域的硬核实力及行业影响力；近日，工业和信息化部国际经济技术合作中心正式公布2025年度工业绿色低碳领域国际合作典型案例名单，公司凭借在绿色低碳领域的国际合作实践与突出成效成功入选，跻身该领域国际合作的示范标杆行列。

    产学研协同发展方面，公司也交出了亮眼的答卷，报告期内，公司与浙江大学绍兴研究院正式签署教科人“三位一体”合作项目。作为深耕节能环保领域的行业领军企业，公司此次与顶尖科研平台的强强联合，精准契合了越城区深化“教科人一体改革”的战略方向。根据协议，双方将充分依托公司在环保治理领域的深厚产业积淀，以及浙大绍兴研究院在功能材料领域的科研优势，重点围绕环保治理升级展开深度攻关。

    截至报告期末，公司及子公司拥有已授权专利235项，其中发明专利66项。

    （二）质量优势

    在企业高质量发展的进程中，公司始终坚持标准化、体系化建设为核心抓手，持续夯实管理根基、提升运营效能。2026年，公司圆满完成质量（QMS）、环境（EMS）及职业健康安全（OHSMS）三合一管理体系再认证现场审核。

    报告期内，公司成功入选国家工业和信息化部2025年度专精特新“小巨人”企业名单，该公司凭借在大气污染治理细分领域的深厚积累与卓越创新能力，获得这一国家级认可，标志着其在核心业务领域已成为具备关键核心技术、市场占有率突出、质量效益显著的行业标杆。

    （三）品牌优势

    公司始终坚持全球化品牌发展战略，以自主创新赋能品牌出海，以匠心品质塑造国际口碑，持续推动技术、产品、服务与国际市场标准全面接轨。公司深耕烟气治理核心技术研发，搭建完善的自主知识产权体系与国际化生产服务体系，可面向全球客户提供定制化、一体化高端环保解决方案。凭借稳定可靠的产品表现与极致的全球化服务，TUNA品牌国际知名度持续攀升，品牌辐射力覆盖印度、印尼等多个重点海外市场。在国际烟气治理领域拥有极高的市场认知度与品牌话语权，成为海外环保市场耳熟能详的中国品牌。

    报告期内，浙江省商务厅正式公布2025年度“浙江出口名牌”，德创环保TUNA品牌凭借极高的行业国际知名度、强劲的全球市场竞争力、前沿的核心技术与严苛的产品品质成功入选，斩获省级外贸权威荣誉。这一认证，是官方对TUNA品牌烟气治理核心技术、海外市场口碑、全球化经营能力的高度认可，也标志着德创环保TUNA品牌在国际烟气治理行业的标杆地位进一步夯实。

    （四）人才优势

    公司打造了一套系统化、专业化的人才培育体系，为企业高质量发展与国际化战略落地筑牢人才根基。公司重视青年人才孵化与梯队建设，公司推出的管培生成长计划，通过多维度课程培训、一线实践锻炼、专属导师带教的培养模式，加速青年人才成长成才；不断完善人才培养与发展机制，一方面，通过定制化的成长路径、全流程的指导帮扶，助力管培生快速融入企业、提升综合能力，储备复合型管理人才；另一方面，持续为人才搭建广阔的发展平台，让优秀人才在企业发展中实现个人价值，为公司迈向新阶段注入源源不断的新生力量。

本文数据来源于德创环保2026年中报，仅供参考不构成投资建议。