万和电气（002543）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期万和电气（002543）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业发展情况

    报告期内，国内厨卫电器行业全面步入成熟期高质量存量发展阶段，行业核心增长逻辑彻底迭代，逐步摆脱传统地产新房配套的单一驱动模式，形成存量换新、城市更新、品质升级与套系化场景消费协同发力的全新发展格局。行业优胜劣汰节奏持续加快，行业资源加速向头部企业集聚，市场集中度稳步抬升。据奥维云网（AVC）全渠道推总监测数据显示，2026年上半年国内厨卫市场零售额达696亿元，零售量3922万台。整体来看，行业在存量转型周期呈现“承压增长、结构优化”的核心特征，在短期市场需求调整的背景下持续完成产业升级。目前行业已形成垂直专业品牌、综合家电龙头与国际高端品牌分层竞争、良性发展的格局，整体行业运作愈发规范化、高端化、高质化。

    从宏观行业环境来看，2026年上半年厨卫电器行业整体呈现“外强内稳”的发展态势。地产行业增量红利持续消退，全国新房交付规模同比下降约8%，新房配套需求对厨卫行业的拉动效应持续弱化。与之相对，存量市场焕新需求持续释放，目前国内存量住宅已接近4亿套，超六成小区房龄超15年，老旧厨卫设施老化问题凸显，改造换新需求进入集中释放窗口期。政策端，多地陆续出台旧房焕新、家居升级扶持政策，通过放宽家装消费公积金提取范围、落地家电以旧换新补贴等举措，强力激活存量消费市场；同时全新能效标准落地实施，从供给端倒逼产品迭代、从需求端引导品质消费，双向推动行业转型升级。外贸端保持稳健韧性，行业头部企业依托海外产能布局与本土化产品研发优化，有效对冲国内终端市场的阶段性压力，筑牢行业发展基本盘。

    存量博弈背景下，行业呈现头部集中、价值重构的双重发展趋势，行业竞争逻辑随增长模式迭代发生根本性变革，彻底告别新房增量驱动的粗放式增长，全面迈入存量升级提质的精细化发展阶段。其一，行业洗牌持续深化，头部品牌虹吸效应显著，中小品牌受限于成本上涨、合规门槛提升等多重压力，加速退出市场，行业出清态势明确。数据显示，行业CR5品牌零售额集中度同比提升2.3个百分点，头部企业凭借技术、品牌、渠道的综合优势，持续整合市场资源、提升市场份额。其二，行业竞争维度全面升级，由传统低价价格竞争转向高品质价值竞争，单纯依靠性价比走量的发展模式已无法适配行业发展趋势。企业核心竞争力聚焦技术创新、场景定制解决方案与全周期服务能力，“减量增额、提质增效”成为全行业发展共识，企业通过迭代高附加值、高毛利产品，持续优化整体盈利结构。其三，多品类集成化成为全新增长曲线，传统烟灶单一品类增长触顶，头部企业积极布局洗碗机、净水系统、整体集成厨房等延伸品类，依托套系化产品销售模式，对冲单一品类的周期波动风险。2026年上半年，行业多品类集成套餐销售额同比增速超15%。整体而言，行业发展重心已从规模扩张转向质量提升，价值重塑、场景重构成为行业高质量发展的核心主线。

    产品端与渠道端同步迭代升级，技术创新精准匹配消费需求，全渠道融合发展持续深化。产品层面，行业彻底摒弃传统的参数同质化竞争，转向以用户核心需求为导向的场景化、定制化解决方案升级，功能化、精细化创新成为产品迭代主流。一是空间适配精细化，针对国内主流中小户型厨房空间特点，嵌入式、分体式紧凑型产品广受市场青睐，洗碗机行业创新推出分形空间适配技术，依托多容量规格产品适配不同户型场景，上半年嵌入式洗碗机零售额市场占比攀升至62%。二是产品功能健康化、智能化升级，烟灶产品持续优化热效率、节能性能，目前一级能效烟机零售额占比突破70%，防干烧、智能自清洁、烟灶智能联动等智能化配置已成为产品标配。燃气热水器领域，一级能效、零冷水、大容积等高端产品渗透率快速提升，头部品牌凭借自研专利燃烧技术、全方位安全防护体系，持续抢占高端零冷水、冷凝式热水器核心市场份额。三是消费场景一体化，整体厨房一站式解决方案成为行业风口，企业打通橱柜设计、电器适配、空间定制全流程体系，精准匹配用户全屋焕新需求，上半年套系化产品销售额增速大幅领先单一品类。

    渠道层面呈现线上线下深度融合、前置渠道快速崛起的发展态势，渠道结构持续优化，全链路综合服务能力已然成为企业核心竞争壁垒。线上渠道方面，电商平台促销规则持续简化，由复杂满减机制转向直降直补的普惠模式。企业持续加码内容电商、场景直播等新型营销模式，通过沉浸式体验式营销提升用户消费意愿，洗碗机等新兴厨电品类线上零售额依旧维持两位数高速增长。线下渠道方面，头部品牌加速终端门店迭代升级，重点布局大型体验门店，通过实景演示、沉浸式场景体验强化用户认知，同时推行透明化报价、标准化安装售后体系，有效提升终端转化效率。尤为关键的是，家装合作、旧房改造平台、物业联动等前置渠道高速发展，当期零售额占比同比提升近5个百分点。企业积极前置布局用户装修全流程，打通局部焕新、整体厨房改造、全屋交付的全链路服务体系，前置渠道布局+闭环式服务体系，已成为存量市场下企业突围的核心竞争力。

    综上所述，2026年上半年厨卫电器行业处于深度转型调整期，行业在短期需求波动中持续出清低效产能与低端落后供给，行业资源持续向优质头部品牌汇聚，产业结构持续优化。短期市场承压并未改变行业长期品质升级、迭代发展的核心趋势，伴随行业规范化、高端化、智能化发展进程持续推进，具备核心技术积淀、全品类矩阵布局、强势品牌影响力的企业优势凸显。未来，持续深耕产品技术创新、打磨全渠道服务能力、精准把握能效升级、存量焕新、套系场景消费等结构性机遇的企业，将持续抢占行业发展红利，在行业新一轮竞争格局中占据优势地位。

    （二）主要业务、主要产品及其用途

    报告期内，公司坚守热水采暖主业，聚焦全屋热水采暖解决方案，重点研发并推出多款燃气热水器、电热水器、燃气采暖炉、空气能热泵等低碳节能、舒适健康型产品，技术水平位居行业前列。同时，公司采用品牌授权与自主品牌并行的模式，积极布局厨房及卫浴空间产业；并通过拓展取暖器、烤箱、洗碗机等海外新品类，持续做大做强生活电器业务。面向未来，公司将朝着“全球热水采暖综合解决方案领导者”的战略愿景稳步迈进。

    自公司成立以来，主营业务未发生重大变更，始终坚持深耕核心主业，持续夯实核心竞争优势。

    （三）经营模式

    我国厨卫电器行业的经营模式主要包括自有品牌运营（OBM）、原始设计制造商（ODM）及原始设备制造商（OEM）三类。公司凭借强大的研发创新、智能制造与市场营销综合能力，有机融合上述三种经营模式的核心优势，可快速响应国内外客户的多元化需求，精准提供契合市场发展趋势的高品质厨卫电器产品。

    基于公司整体战略布局，国内市场以自有品牌运营为核心，持续深耕细分领域，不断提升品牌知名度与市场影响力；同时通过持续完善品牌授权体系、整合行业优质资源，进一步强化品牌核心竞争力，提升品牌溢价能力。国际市场方面，公司遵循“OEM-ODM-OBM”阶梯式升级路径，持续优化全球业务结构，提高全球资源配置效率，加快推进全球化市场布局，不断完善海外服务体系、提升服务能力，稳步增强国际市场竞争力。公司依托国内与国际市场双轮驱动的发展模式，致力于实现全球范围内的可持续增长，持续提升品牌价值，巩固行业领先地位。

    （四）市场地位

    万和在厨卫电器行业中占据举足轻重的地位，凭借卓越的产品实力与品牌影响力，斩获多项行业权威认可，市场表现持续领跑。

    根据世界权威独立调研机构——英国建筑服务研究与信息协会（BSRIA）2013年调研结果，万和是国内仅有的两家入选“全球十大热水器品牌”的企业之一，彰显了其在全球热水器领域的核心竞争力。在第二十二届中国500最具价值品牌榜单中，“万和”品牌价值达410.08亿元，再创历史新高，品牌影响力持续提升。2026年4月，由中国商业联合会、中华全国商业信息中心联合主办的“2026（第三十四届）中国市场商品销售统计结果发布会”正式召开，发布了2025年度中国消费品市场销售领先品牌相关信息。全国大型零售企业商品销售调查统计显示，“万和”燃气热水器荣登2025年度同类产品市场综合占有率榜首，二十二年持续蝉联此项桂冠，稳固了行业龙头地位。此外，万和实力获得国家层面认可，是国家工信部公布的第三批制造业单项冠军（燃气热水器）培育企业、第七批国家级制造业单项冠军产品（燃气热水器）。在核心品类布局上，万和燃气采暖炉、燃气灶、吸油烟机、电热水器的市场占有率均稳居行业前列，其中燃气热水器和燃气炉具的出口量连续多年位居行业同类产品前列，彰显了强劲的全球市场竞争力。

    据奥维云网数据统计，万和在多个细分领域持续领跑，斩获多项行业第一，包括“中国一级能效燃气热水器七年累计销量第一”“中国一级能效燃气热水器连续三年销量第一”“超一级能效燃气灶中国线上主销市场销量第一”“中国顶侧双吸油烟机线下销量第一”等，进一步印证了其产品力与市场认可度。

    （五）主要的业绩驱动因素

    1.报告期内，面对行业竞争日趋激烈、市场饱和度持续走高、同业全球化布局提速等多重挑战，公司持续锚定产品驱动、效率增长、数智赋能、品质引领四大战略主轴，坚守战略定力；在此基础上加快构建成熟国际化运营体系，持续培育品牌长期增长新动能，不断夯实经营韧性，筑牢企业行稳致远的发展根基

    1.1以产品驱动为核心，持续完善全球产品创新体系，稳步提升研发硬核能力、加速输出前沿技术成果，全方位实现体系、能力与技术成果的多维领先，构筑公司产品核心竞争优势

    报告期内，依托“三个一代”（预研一代、开发一代、市场一代）研发创新模式持续进阶，叠加全生命周期研发创新体系、标准化体系、开放式创新体系、全面对标体系、全面体验管理体系五大子体系迭代升级，稳步推进研发创新体系2.0建设。公司对标行业最佳实践，围绕创新、效率、精益三条主线，持续提升创新产品供给能力与研发效能。

    “三个一代”研发模式持续深化：（1）进一步推动研究与开发适度分离，明确十大核心技术迭代方向、实施路径及其在产品创新中的应用节奏，持续增强创新产品输出能力、提升研发效率。（2）加大行业领军人才引进力度，稳步提高硕博人才、专业技术研究人员占比。

    五大子体系全面升级：（1）导入并落地万和产品创新方法论与精益设计方法论，有效提升公司产品技术创新效率及创新成果高质量落地能力。（2）推进IPD2.0数字化变革，结合业务、产品及物料主数据治理，系统梳理需求、规划、技术研究、产品开发、产品运营全流程数字化蓝图，搭建涵盖6个流、5个库、4个领域、4个核心数据的研发数字化实施架构，实现研发效率提升20%，产品迭代与交付效率持续改善。（3）围绕平台化、模块化、通用化持续夯实标准化能力，通过明晰平台架构、推广平台BOM应用以及优选/慎选/禁选零部件等管理工具，各品类平台化架构持续优化，新增物料数量与整体物料规模稳步下降，巩固成本领先优势。（4）深化开放式创新体系建设，聚焦前沿科技机会洞察、基础技术研究、应用技术研究、可靠性技术等关键领域，依托政府机构、行业商协会、高等院校、科研院所及核心供应商，拓宽协同创新与联合技术攻关渠道。报告期内，公司与行业头部材料供应商金发科技共建“高性能改性材料联合实验室”，与昆明高海拔企业共建“高原燃气具联合研究中心”；同时与同济大学、西安交通大学、中国科学院广州能源所、天津大学等高校院所开展深度技术合作，取得良好成效。

    报告期内，公司取得多项关键技术突破：燃气热水器全球最薄99系列、直径60烟管平衡机、航天级冷凝水雾化外排产品为行业独家首创；超低温热泵技术、燃气采暖炉三重蜂窝背包静音技术、燃气储能混流恒温启停技术、增压瀑布洗技术等达到行业领先水平。依托产品创新驱动，公司累计推出726款新品；创新设计成果斩获缪斯设计奖、美国好设计奖、伦敦设计奖、法国设计奖等国内外权威赛事奖项31项；累计取得6项权威认证，覆盖燃气热水器、电热水器等品类。其中2项产品分别获评中国家电网2026中国家庭全屋用水行业“焕新优选产品”“推荐产品”，1项产品荣获中国家电及消费电子博览会2026“艾普兰创新奖”，2项产品入选佛山市工业和信息化局“2026年佛山新品”，1项产品获全国家用电器工业信息中心颁发“至短家用储水式电热水器保持者”认证。上述荣誉充分认可公司长期坚持技术创新、深耕产品品质的实践成果，也将持续激励公司为广大用户打造更高品质的产品与服务。

    1.2以效率增长为抓手，推进标准化、精益化、自动化、数字化与智能化“五化”建设，牵引全价值链提质、降本、增效，持续提升经营管理效能

    报告期内，公司以终端与零售为战略支点，持续深化DTC转型，推动产销协同从“初步联动”升级至“深度融合”。产品端持续优化产品结构、提升供给质量；渠道端着力提效破局、打通流通堵点；用户端依托数字化手段精细化运营，逐步搭建全触点零售运营体系。目前，相关战略已从“形成共识”迈入“全面落地”阶段，组织活力充分释放、产品策划迭代升级、品牌形象全面焕新，渠道与产品深度耦合、服务能力稳步提升。公司全价值链协同联动、高效发力，推动整体运营质量实现实质性跃升。

    在组织激活方面，公司围绕“简洁、扁平、高效”组织目标，持续推进组织形态优化与人才结构升级，团队年轻化、专业化、职业化建设取得实质性进展。轮岗交流覆盖范围有序拓宽，组织调整聚焦资源整合与效率提升，有效激发人才活力。同时，公司面向洗碗机、烤炉、空气能、财经信息化等重点赛道引进高层次人才，人才引进质量与岗位适配度实现双提升，为企业高质量发展筑牢人才支撑。

    研发项目管理与产品运营提升方面，公司全面推进研发创新体系及标准化建设：平台化维度进一步明晰各品类平台规划；模块化维度厘清模块分类与过程管控，严控模块增量；通用化维度落地超40项公司级专项标准化项目。通过建立约束机制并实施及时激励，强化工程师标准化意识、调动主动参与积极性。此外，公司初步搭建了以GTM为导向的IPMS产品上市运营体系，依托用户需求洞察、产品分类分级、细分概念深耕、产品全生命周期上下市衔接管理等运营举措，叠加“战役式”分类突破策略，在产品结构优化、市场均价提升等方面取得阶段性成效。

    营销变革层面，公司以业务模式升级为牵引，坚定不移推进DTC战略，聚焦“专业产品+直达服务”核心逻辑，持续精简用户触达链路，强化数据化运营能力与服务增值效能，加速实现从传统制造品牌向“厨卫场景服务商”的战略转型。公司智能产品联网率稳步提升，私域流量体系日趋成熟，通过对接行业头部资源、深化IOT系统建设，持续增强用户留存与复购能力。公司持续深化全渠道布局：一是完善自有电商矩阵，依托万和官方商城、小程序、APP及官方网站等载体，整合产品直销、会员服务、安装预约等功能，有效压降渠道中间成本；二是深耕社交与直播电商，在抖音、快手、微信视频号等平台常态化开展品牌自播，联动KOL、KOC开展内容共创，精准传递燃气热水器等核心产品的节能、智能核心优势；三是升级线下终端体验场景，在核心城市KA卖场加速直营布局、搭建品牌体验店，集中展示全屋热水、智能厨电一体化场景，持续优化终端导购服务与用户沉浸式体验。与此同时，公司深化数据驱动型用户运营，打通线上线下数据壁垒，持续完善“万和会员”体系，依托积分兑换、专属客服、延保服务等专属权益，全方位提升用户全生命周期价值。

    渠道协同与品类融合方面，公司着力破除线上线下业务壁垒，推动各品类在业绩贡献、资源调配、运营节奏上深度拉通、高效整合。公司逐步建成统一货盘规划体系，持续优化商品全渠道布局与流转效率；落地一体化价格管控机制，大幅增强价格体系稳定性，稳步抬升品牌价值；持续强化终端运营赋能，向一线业务单元输出标准化工具、数据支撑与运营策略，全面提升终端市场快速响应能力。同时，公司持续规范市场秩序、健全监督调控机制，为全渠道、全品类规模化增长筑牢保障，构建良性可持续的业务生态，夯实企业长期稳健发展根基。

    市场赋能与零售转型方面，各项工作围绕终端与零售主线协同推进，取得显著成效。抖音OMO模式持续深化，入驻门店规模稳步增至1450家；报告期内开展直播21930场、发布短视频114799条，在专业品类品牌中维持高频运营，保持领先优势。培训赋能搭建形成涵盖师资、课程、系统的完整体系，建立线上线下融合常态化培训机制。报告期内开展线下赋能39场、线上大课直播91场，归集产品实景图片15755张，培训覆盖广度与专业深度同步提升。终端管理依托常态化巡检、直播赋能及标准化物料配发，持续强化现场督导。报告期内开发5大类终端道具物料，下发物料超3万份，有效统一终端执行标准与品牌视觉形象。整合营销统筹落地多场重点营销活动，建立年度统一政策协同机制；线下累计组织3场大型促销活动，团队整体作战能力持续增强。实体店微商城加速推进门店线上化布局，网店挂靠规模显著增长；以旧换新专项运营成果突出，报告期内获取精准客户线索1355条，线索承接率97%，实现客户线索高效闭环转化。标杆赋能依托“王牌飞行员”项目持续挖掘、提炼一线优秀实践案例，报告期内梳理市场标杆案例8期，推动先进经验在全国营销体系内互通共享。全域获客工作有序推进：2026年上半年抖音平台全国入驻门店1864家，其中活跃门店283家；售卖优惠券14691张，完成核销5370张。高德、美团平台新增入驻门店227家，累计获取客户线索15941条；新增京东秒送渠道，入驻门店703家；同步落地50家数字化创新门店试点，持续夯实零售转型客源获取基础。

    终端建设方面，公司以实现全国市场均衡覆盖与规模增长为核心，依托渠道基本盘维稳、空白区域招商、潜力地市提能激活、经济强县销售倍增四大抓手，推动全国市场精准提能。统筹拉通品牌宣传策略、渠道开店策略、产品出样规划、终端管理及OMO业务需求，形成全价值链目标同向、行动同频的统一执行方案。报告期内，新增KA/地标卖场131家，新增专卖店384家（其中潜力地市55家、经济强县17家）；新增专柜店1296家（其中潜力地市172家）；新增空白区域代理商6家，终端网络布局持续优化，渠道覆盖能力稳步提升。

    电商方面，报告期内电商业务秉持“渠道协同、结构优化、效率驱动”经营方针，在京东、天猫、拼多多、抖音等主流平台实现均衡增长与模式创新。公司统筹推进全渠道多业态协同发展，自营直营、经销转自营、授权品类及OMO项目融合并进，持续拓宽用户触达边界，业务抗风险能力显著增强：

    （1）B2B方面，公司聚焦拓展新型业务形态、优化业务结构，持续夯实B2B业务经营质量。618大促期间，厨卫自营类目行业排名提升1位。核心新品势能持续释放：燃热V9S系列零售销量突破1万台；一级能效无冷凝系列零售销量超3400台，爆款产品矩阵有效拉升整体销售规模。创新经销模式培育增量曲线，有效降低业务结构单一依赖。公司积极拓展京东生态渠道，落地经销转自营创新模式，完成14款经销SKU规模化布局。通过模式打通、终端赋能、系统化价格管控，实现自营与经销业务联动增量。目前，自营直营、经销转自营、授权品类、跨部门品类、OMO项目多业态协同发展，持续完善万和京东生态布局，进一步拓宽用户触达圈层。依托数据驱动推进区域精细化运营，市场提效成果凸显。公司深化与京东平台运营、数据体系协同联动，以电热品类为试点开展区域市场精准爆破，持续巩固广东电热市场优势，7月万和电热产品京东市占率跻身行业前二。在成功验证运营模型后，逐步复制推广至广西、辽宁等电热潜力省份及全品类赛道，电热板块整体ROI提升20%，为多品类区域深耕沉淀可落地、可复用的标准化运营打法。

    （2）B2C方面，业务聚焦渠道优化与平台深度协同。天猫渠道积极争取百亿消费券、佣金返还等平台补贴政策资源，重点攻坚2000元以上高端燃气热水器产品，拉动高端机型销量同比实现增长；其中V9S系列跻身品类TOP10、销量实现翻倍增长，V9X、V10L入选平台超级单品。灶具品类表现亮眼，主力机型B9S位列品类TOP3、销售额同比增长41%，中高端机型B9DS月销突破2000台。拼多多渠道持续破除低端固化认知，差异化提报V9M、B9DS等高端机型参与平台专项补贴，推动1500元以上燃热、1000元以上烟机、700元以上灶具首次跻身行业TOP10，渠道客单价与产品毛利率实现显著改善。运营端持续精细化升级，天猫付费ROI提升25%、CPC下降15%，拼多多ROI提升30%。通过人群金字塔分层运营、榜单定向精准引流，实现投放效率最大化。整体来看，公司高端产品结构持续优化，平台合作深度持续提升，精细化运营能力稳步夯实，为下半年业绩增长筑牢基础。

    （3）新渠道方面，公司持续深耕抖音电商核心赛道，疏通经销链路、打磨爆款产品矩阵，依托创新技术产品实现品类结构升级，抢抓平台政策红利，持续释放抖音电商经营动能。借力渠道发展红利，传统家电品类加速向高端化迭代升级：爆款F9WPRO稳固大众主流市场，稳居行业TOP1；V10L系列精准攻坚高端消费圈层，通过首发营销、贴心安装服务深度渗透高端用户心智。同时，公司抢抓外部政策机遇，打通国补、地补、平台券、平台流量多层级红利体系，借力多方资源压降营销成本、撬动转化增量，为抖音电商业务长期高速增长夯实发展根基。

    （4）客服方面，报告期内聚焦线上客服、视觉内容等板块落地智能化升级项目，有效挖掘增量经营空间、持续压降运营成本，内容生产效率提升30%以上，数字化赋能成效显著。

    用户服务方面，公司围绕降本提质、服务升级双线目标，结合市场环境与业务发展实际，统筹推进运营体系与用户服务全方位优化升级，实现经营效益与用户口碑双向提升。运营端，公司针对系统平台、业务流程、费用结算等核心模块开展专项梳理与优化，精简冗余流程、规范管理机制，有效压降运营成本、提升整体运营效能。服务端，公司秉持“细致无忧，让客户满意甚至感动！”的服务理念，上线故障自查、新手指引等自助服务功能，有效增强用户粘性、减少非必要上门服务、压降运维人力成本。同时，打通用户反馈直达通道，推动产品、服务、营销全链路闭环迭代，带动用户NPS持续向好。此外，公司落地一线工程师退换货挽单机制，下沉小额补偿处置权限，快速响应并解决用户前端诉求，有效降低产品退换货率，持续实现提质降本增效。系列精细化运营举措，切实兑现“购得放心、用得安心、退换无忧”的服务承诺，持续推动运营管理精细化、成本管控常态化，达成服务品质、用户口碑与经营效益同步提升的发展目标。

    精益管理方面，公司持续夯实制造、供应链、品质三大体系建设，通过常态化提效降本，进一步筑牢企业国际化竞争根基。热厨制造领域精益成效凸显：公司持续深化VBS体系建设，依托智能化协同赋能生产制造，为精益管理转型升级注入全新动能。通过迭代升级数字化MES、APS系统，大幅提升计划排产效率与精准度；深度落地拉动式生产模式，有效压降过程在制品（WIP）存量，库存周转效率提升20%。通过推进重点品类产线技术改造，小时产出效率提升30%；持续搭建连续流生产模式、导入自动化机械手设备，全方位夯实降本增效成果。

    1.3以数智赋能为引擎，依托前台以业务变革为牵引、中台推进架构重构与服务化改造、后台夯实系统能力建设与关键技术攻关，持续构筑数智化敏捷组织，深入践行“以用户为中心”的发展理念

    内销方面，公司推动数字化与智能技术深度融合，持续深化内销渠道数字化变革，夯实精细化运营基础，筑牢效率优势。线上营销在电商O2O自动化运营基础上，深度落地智能内容生成、智能客服等高频数字化场景，驱动全渠道运营效率稳步提升。线下渠道变革持续深化，完成200家经销商、1000家分销商及4家直营公司的数据贯通，强化工厂、渠道商与终端消费者的全链路业务协同，全面提升终端触达能力与精细化运营水平。

    海外端持续优化LTC（线索到回款）全业务流程，搭建统一标准化产品信息资源库，高效支撑前端客户推介与商务拓展，海外营销转化效率与跨国业务协同能力迈上新台阶。

    用户服务方面，公司坚持以用户为中心，推动服务模式从传统被动“售后处理”向“全生命周期主动体验管理”转型升级。依托VOC3.0及万和用户体验管理平台，强化全渠道用户声音归集、分析、跟踪与闭环改进，推动服务体系从事后被动响应，向主动识别、智能预警、精细运营的前置化模式迭代。持续推进智能化能力在客服运营、用户关怀场景落地，同步提升服务运营效率与终端用户体验。

    产品研发方面，公司聚焦研发全链路数字化体系建设，深化智能技术研发赋能，实现产品研发质量与迭代效率双向提升。批量导入专业设计仿真工具，深化嵌入式智能编程技术应用，持续释放研发提效势能。有序推进IPD数字化变革项目，强化研发全过程标准化管控与效能升级，进一步提升新品研发命中率与市场适配度。

    智能制造方面，加速数智化能力向海外制造基地延伸覆盖，深化KD业务协同体系与海外工厂数字化建设。通过优化KD业务报关清关、航线优选、外协采购、仓储物流、质量检验无纸化等全流程环节，叠加智能化工具落地应用，有效压缩制造周期、压降生产成本，实现生产效率与产品品质双重提升。

    数据运营方面，紧扣全球化战略布局，落地外销罗盘仪、海外企划通两大数字化核心项目。外销罗盘仪构建外销经营管理数字化闭环，实现经营数据可视、风险智能预警、问题闭环追踪；海外企划通搭建海外市场洞察分析平台，精准输出市场需求研判与产品迭代趋势分析。双系统协同发力，夯实外销数字化底座，全面赋能海外市场精细化运营与科学化决策。

    数智赋能应用方面，公司以数字智能重塑生产经营模式、驱动高质量业务增长。落地智能电商客服、智能外呼挽单、智能视频内容生成、智能编程、实时智能翻译、数据智能问询等数智应用场景；累计搭建258个智能应用体，全面覆盖人力招聘、客户服务、语言翻译、创意设计、数据分析、产品研发、财务管理、供应链管理、售后服务等核心业务领域。在家电智能化创新领域，依托语言大模型与多模态推理技术，在燃气热水器产品集成语音交互与大模型智能能力，升级终端产品智能交互体验，顺利通过中国家用电器研究院智能家电L4级别权威认证。

    1.4以品质引领为底色，深耕“中国万和·天生可靠”品牌理念，运用科学体系与管理方法，开展全价值链长周期、多维度可靠性管控，秉持精益求精标准，致力实现品质水平行业领先

    报告期内，公司锚定“品质引领”战略主轴，一方面，持续贯彻“一个万和、一个体系、一个标准”管理原则，打通业务链路壁垒、补齐能力短板，促进质量管理体系与研发创新体系深度耦合，依托更为严苛的内控标准驱动体系迭代，夯实产品核心竞争力根基；另一方面，以“预防为主、风险管控”为内核，依托数字化与智能技术，推动质量管理由被动整改向主动预防全面转型，实现全流程质量数据贯通、过程可视、风险可溯。

    1.4.1质量管理以“体系+能力+成果”领先支撑创新落地

    体系协同，流程思维从“走完流程”转向“做对事情”：

    （1）前置嵌入：将质量风险防控前置融入产品设计与工艺开发全流程，优化风险识别、分析、评估各环节管控标准。

    （2）闭环防呆：搭建闭环防呆管控机制，坚持流程设计结果导向，系统践行“第一次就把事情做对”的管理理念。

    （3）数字化赋能：运用数字化工具与标准化管理方法，提升风险管控覆盖广度与各环节交付质量，从体系层面压降全流程试错成本，依托高标准内控保障体系高效运转。

    产品落地，以品质竞争力护航技术创新商业化：立足用户真实痛点，围绕合规性、用户体验、产品可靠性、可制造性四大核心维度，对照升级后的内控标准，系统性评估新品技术方案潜在风险，针对性优化设计方案、完善验证手段，为前沿技术创新商业化落地构筑品质屏障，保障每一款新品兼顾技术领先性与品质稳定性。

    1.4.2前端开发：源头风险系统化防控

    搭建“风险评估—指标监控—问题复盘”三位一体闭环机制：

    （1）正向梳理：以风险识别为起点，逐级映射至技术方案、工艺参数、生产及供方检验标准，系统性规避结构缺陷、性能短板、体验适配不足等潜在风险。

    （2）反向校验：依托闭环复盘持续验证风险识别准确度与评价合理性，迭代优化防控方案，挖掘质量管理体系持续改进空间。

    （3）数字赋能：将风险因子与管控标准结构化嵌入研发流程，运用数字智能算法预判设计环节潜在风险，显著提升前端风险识别效率与精准度。

    1.4.3过程管控：全链条预警与实时干预

    （1）采购与量产环节：强化关键指标全检拦截，推动供应商关键工序风险整改闭环，落地“风险前置防控+过程波动管控+后端问题复盘”全链条管控模式。

    （2）数据贯通与可视：打通研发、采购、制造全流程质量数据链路，搭建数字化管控平台，实现制造环节质量数据实时可视。

    （3）智能预警：部署智能预警模型，针对生产过程异常波动提前预判、快速处置，做到风险早发现、早干预。

    （4）硬件支撑：加大高精试验设备投入，迭代升级可靠性信息化监控平台，构建产品全生命周期可靠性指标体系，实现各环节风险可视、可溯、可评价。

    现阶段，公司已初步建成覆盖研发、采购、制造、服务全链条的预防型数字化质量管理体系。依托技术深度赋能全链路风险管控，持续维持产品品质领先优势，引领行业质量管理数字化转型升级。

    1.5着力构建国际化运营体系，持续锻造全球化核心竞争力

    报告期内，公司锚定全球化发展战略，持续完善国际化运营体系，积极应对海外市场环境变化，聚焦客户核心需求与增量业务机遇，加速推进产品创新迭代、海外制造布局与全球渠道建设，稳步提升全球资源整合能力与国际市场核心竞争力，推动国际业务高质量稳步发展。

    产品创新方面，公司坚持市场导向、深耕客户价值，持续优化海外市场产品矩阵。针对欧洲区域差异化需求，公司推动全预混采暖炉落地西欧市场，实现与欧洲主流品牌同台竞争；聚焦生活热水存量替换赛道，面向西班牙、德国、意大利等国家推出HYBRID热泵新品，以安装便捷性为核心优势，精准匹配存量市场产品升级需求。

    报告期内，公司持续推动海外业务多元化布局，深化与北美供暖设备领域头部企业战略合作，旗下核心品牌在便携式取暖器市场占有率超40%。2026年3月，取暖器项目顺利落地泰国基地，助力泰国工厂从单一品类结构向多品类协同布局转型，正式切入海外取暖器赛道。该项目与原有燃气烤炉业务形成季节性互补，有效提升产能利用率，增强海外制造体系的经营稳定性与风险抵御能力，为后续拓展国际优质客户、深化海外战略合作夯实基础。

    品牌建设方面，公司持续搭建完善海外数字化营销体系，2026年6月正式启动海外社交媒体矩阵运营。以Facebook、Instagram为核心传播阵地，联动TikTok、X等多渠道开展全域内容传播，通过精细化品牌内容运营提升海外用户认知，高效赋能终端销售转化。依托世界杯等重磅热点事件，策划热水器、燃气烤炉场景化系列内容，累计曝光量超1500次；烤箱创意短视频借势传播，在TikTok播放量突破12万、Instagram播放量突破7万，持续扩大品牌海外影响力与美誉度。

    报告期内，公司持续拔高全球化运营能级，从战略层面系统性落地国际化布局。2026年4月，万和泰国工业设计中心正式揭牌运营，定位为公司海外核心创新设计平台、东南亚区域设计总部，标志着公司全球化布局从“产能输出”向“设计赋能、价值输出”高阶升级。2026年5月，泰国工厂二厂（泰国制造基地三期）正式奠基，通过产能扩容升级持续优化海外产能布局。

    2.锚定Z世代心智，实现从流量渗透向价值深耕进阶，构筑品牌长期发展新动能

    报告期内，公司持续深化“中国万和·天生可靠”品牌战略，依托核心节点营销爆破、社媒数智提效、全球化品牌布局三大核心举措，全方位提升品牌影响力与市场综合竞争力。

    品牌资产与转化赋能方面，公司聚焦“618大促”“世界杯”两大关键营销节点，实现品牌声量与目标人群的双重渗透。618期间，通过精细化运营持续优化投入产出效率，有效沉淀核心用户品牌资产。世界杯营销阶段，公司联动咪咕平台实现高曝光传播，借力小红书搭建赛事话题讨论场景，高效完成赛事流量向品牌消费客群的转化，核心目标人群（TI人群）环比提升218%，营销投入回报率（ROI）提升10%。

    社媒运营与数智提效方面，公司强化智能热点抓取与自动化内容生产能力，搭建智能化虚拟人设账号，补齐全域社媒矩阵布局。通过数智化工具落地应用，优质内容产出率提升50%，内容制作成本下降约90%，社媒整体运营效率大幅提质降本。同时协同国际营销中心系统性布局海外主流社交阵地，持续强化“Vanward”自主品牌在北美、欧洲等区域的知名度与美誉度。

    公司打破传统家电品牌营销固有模式，以年轻化破圈传播、重磅事件营销为核心抓手，实现品牌声量与市场价值双向跃升。一方面，依托代言人杨超越青春国民的品牌形象，深度绑定Z世代消费群体，构建长效情感联结；另一方面，依托“中国一级能效燃气热水器七年累计销量第一”权威认证数据，夯实品牌硬核技术实力认知，实现日均曝光40万人次，打造行业开年标杆级刷屏营销案例。同步落地“至短”小体积热水器权威认证事件传播，精准匹配年轻小户型、租房群体核心诉求，进一步拓宽细分市场覆盖边界。

    品牌年轻化建设方面，公司多维度、全链路推进品牌焕新升级。凭借OMO创新零售模式斩获“2026中国家电创新零售案例奖”；精准布局抖音、高德、美团等年轻客群集聚的本地生活平台，搭建线上线下一体化流量运营闭环。同时，通过开展营销团队全员数智技能培训、搭建DTC直连用户体系、研发适配年轻消费需求的精品产品等举措，从传播、组织、产品三大维度精准发力，在存量竞争格局下顺利完成从流量嫁接向价值深耕的年轻化战略转型，为品牌长效高质量发展持续注入新动能。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司立足厨卫电器核心领域，深耕行业多年，依托全链条优势构建起难以复制的核心竞争力，为公司可持续发展提供坚实支撑，具体体现在以下方面：

    1.燃热主业树立行业标杆，以精品战略优化用户消费体验

    万和以技术创新为根基，自1992年发明中国第一台超薄型水控式全自动燃气热水器以来，陆续开创中国八大热水时代：1994年首创中国第一台微电脑控制强排式燃气热水器；1999年推出中国第一台遥控式燃气热水器，同年推出全国首台强制平衡式燃气热水器；2001年成功研制国内第一台冷凝式燃气热水器；2006年推出国内第一台全预混燃气热水器，以107%的热效率开创行业节能新高度；2014年推出中国首台零冷凝水排放一级能效燃气热水器；2016年首创搭载低氮燃烧技术的零冷水燃气热水器，凭借更安全节能的性能及极致舒适体验，成为行业新标杆。

    从中国第一台超薄型水控式全自动燃气热水器的发明者，到如今全球领先的厨卫电器制造商，万和以匠心铸就诸多行业奇迹。坚持技术创新、精益制造与高品质服务，是万和工匠精神的核心；公司在厨卫电器领域创造多项行业第一，持续引领行业技术变革与转型升级，始终以“为消费者需求打造合理解决方案”为己任，以高标准研造精品厨卫产品，切实解决消费者日常生活中的痛点问题。

    2.坚持技术创新引领，筑牢行业领先发展根基

    “技术创新”是贯穿万和发展的核心内核。持续创新，是公司在存量市场环境下挖掘结构性增量、实现稳健可持续发展的关键路径。报告期内，公司在创新研发平台搭建、前沿技术攻关、科技奖项申报、有效专利布局以及国家、行业标准制修订主导参与等领域持续发力，整体实力维持行业领先水平。①十大创新研发平台：1个国家级企业技术中心、3个广东省企业技术中心、4个广东省工程技术研究开发中心、1个博士后科研工作站及1个广东省工业设计中心。公司共建成15个实验室，已获得中国CNAS，荷兰KIWA、GASTEC，北美CSA等权威机构认可资质。②91项行业先进技术成果：其中国际领先水平18项、国际先进水平25项、国内领先水平40项、国内首创8项。③128项科技进步奖项：其中省部级奖项83项、市区级奖项45项。④3868项有效专利及32项计算机软件著作权：包括中国发明专利467项、中国外观设计专利714项、中国实用新型专利2667项、国际专利20项。⑤324项主参编标准：其中国际标准3项、国家标准90项、行业标准47项、地方标准16项、团体标准158项、联盟标准10项。

    在深耕产品质量与技术迭代升级的同时，公司率先布局氢能燃气具赛道，开展家用富氢天然气应用技术研究，助力降低天然气使用过程污染物与温室气体排放，积极响应国家“双碳”战略目标。2021年3月，在中国家电及消费电子博览会（AWE）上，公司发布全线适配20%富氢天然气的家用燃气具产品，覆盖燃气热水器、燃气采暖热水炉、燃气灶具、户外燃气烤炉、燃气烤箱等7个型号。2023年4月，公司再度于AWE展会推出适配氢气占比30%及以下富氢天然气产品，采用对现有市政燃气管网、家用燃气具兼容性影响最小的“富氢就绪（HENGReady）”技术方案。

    公司研发的30%富氢燃气具产品系列，获得BSI颁发的国内首张20%富氢天然气型燃气具产品认证证书。2024年3月，万和纯氢燃气灶亮相AWE2024展会，取得BSI颁发的欧盟燃气具法规证书，亦是BSI面向纯氢燃气灶具品类在中国发放的首张欧盟燃气具法规证书。截至报告期末，公司富氢天然气燃气具、纯氢燃气灶均取得CE认证证书，顺利通过全套安全测试，能够保障氢能产品日常使用的燃烧稳定性与运行安全性，有效防范火灾、爆炸等安全风险。

    在氢能相关标准体系建设层面，公司持续发挥引领作用。2021年2月，万和成为国内首家加入中国城市燃气氢能发展创新联盟的燃气具制造企业，同时也是首家承接国家“十四五”重点研发计划“氢能技术”重点专项课题研究的燃气具制造企业，相关课题已于2026年1月顺利通过验收。公司协同中国城市燃气氢能发展创新联盟推进富氢天然气联盟标准编制；2024年9月，公司获佛山市市场监督管理局授牌，成为“佛山市氢能标准化试点单位”。同年，公司参与科技部重大专项“中低压纯氢与掺氢燃气管道输送及其应用关键技术”课题四、课题五研究，围绕纯氢/掺氢管网终端应用关键技术开展攻关，助力“氢进万家”体系建设，为燃气具行业落实“双碳”目标提供关键技术支撑。2024年11月，公司“绿色纯氢燃气热水器关键技术研究及产品开发”项目，经专家组鉴定达到国际领先水平。截至报告期末，公司主编《富氢天然气家用燃气燃烧器具》系列团体标准已正式发布；主编国家标准《氢能燃气燃烧器具通用技术要求》通过审查，持续推动富氢天然气相关标准体系落地完善。

    早在2007年，万和开启与中国航天合作；2016年，双方合作升级为最高层级——中国航天事业战略合作伙伴。航天工程严苛的品质追求，与万和坚持精工制造精品的发展理念高度契合，持续驱动公司技术创新迭代。公司全面引入航天体系成熟的科研生产与质量管理工具，推行“质量问题双归零法”，遵循“品质零缺陷，标准航天级”管理准则组织研发与生产，持续打造高可靠性、高品质的航天级厨电热水产品，收获行业广泛认可与消费者信赖。

    3.锚定五大可靠标签，深耕全域传播与终端阵地，驱动品牌资产长效增长

    在流量格局重构、传播模式迭代的行业环境下，公司持续深化“中国万和·天生可靠”品牌战略，锚定“质量可靠、服务可靠、口碑可靠、形象可靠、专业可靠”五大核心品牌标签，系统化沉淀品牌资产，实现品牌价值突破性增长。

    公关传播层面，公司依托33年品牌深耕积淀，持续夯实权威媒体合作、行业峰会发声、深度用户运营的成熟传播体系，以面对面信任传递筑牢品牌传播基本盘。同时跳出传统泛化种草、浅层内容输出的传播定式，紧扣用户全链路消费决策场景，围绕家用场景适配、优质口碑甄选、核心产品优势三大维度开展精细化内容深耕。

    终端建设层面，公司紧跟市场发展趋势，持续深化线下渠道赋能与终端体系升级。围绕空气能品类拓展、京东下沉市场布局、SI2.0终端体系迭代三大方向，定制乡镇市场专属落地策略，精准赋能渠道降本增效。报告期内，公司完成16家门店“一店一设计”定制化升级改造，累计落地24套SI新标准门店，覆盖终端门店2051家，实现终端建设标准、品牌视觉形象全域统一，进一步夯实线下终端阵地，全面提升终端规范化运营能力与线下品牌影响力。

    4.依托数字智能体系，实现全价值链高效协同、加速业务智能革新

    万和以数字化为核心驱动力，构建覆盖经营分析、业务协同、用户运营的智能化体系，推动企业从传统制造向科技生态转型：

    （1）数据驱动的智慧决策体系。建立集团级经营分析框架，统一指标口径与数据语言，实现全业务链数据自动采集与分析；通过实时动态数据看板，为管理层提供精准决策支持，提升战略响应速度与执行效率；形成“数据洞察-决策优化-业务改善”的闭环管理，将数据资产有效转化为企业生产力。

    （2）全链路数字化协同。业务重构方面，以数字化技术重塑业务流程，打通研发、生产、营销、服务全价值链协同，提升运营效率；用户运营方面，构建“硬件+软件+内容+服务”融合生态，通过全触点数字化交互，实现用户需求精准匹配与体验升级；模式创新方面，依托消费互联网与工业互联网双轮驱动，推进“智能单品→场景方案→生态空间”的智能化跃迁，拓展业务发展边界。

    （3）智能制造升级路径。深化“精益化管理+自动化生产+数字化应用”三化融合，打造柔性化智能制造体系，提升生产效能与产品品质；以“产品+服务”模式实现设备互联、数据互通，稳步完成从智能设备到数字化工厂的转型，夯实企业核心竞争力。

    5.渠道布局纵深拓展，全域市场高效覆盖，构筑强劲市场拓展能力与风险对冲屏障

    公司构建了完善的多元化销售渠道体系，涵盖连锁专卖店、KA大客户、电商平台、工程集采、建材家装等核心通路，形成全国化、多层次的市场覆盖网络。目前，渠道资源已渗透至全国32个省、市、自治区，业务触达330余个地级市、2000余个县级区域，实现一级市场覆盖率100%（全面占领核心城市）、二级市场覆盖率≥98%（高密度渗透经济活跃地区），三至六级下沉市场持续拓展且增速显著。公司深化与核心经销商的战略协作，同时与头部家电连锁达成深度合作，构建强韧的渠道生态，有效支撑业务扩张与风险抵御能力提升。

    公司通过与国内头部燃气企业建立战略合作伙伴关系，整合品牌资源、产品技术优势及供应链服务体系，全面打通家装设计、建材零售等前端市场渠道。公司以消费者需求为核心驱动力，构建多方共赢的产业生态体系，通过跨领域战略协同，为终端用户提供立体化的高品质产品解决方案。

本文数据来源于万和电气2026年中报，仅供参考不构成投资建议。