三祥科技（920195）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三祥科技（920195）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    1、主营业务概况：

    公司是车用胶管及其总成细分行业的高新技术生产制造企业，拥有国家专利121项，其中发明专利26项，并参与多项国家、行业标准的起草，公司先后获评国家级专精特新“小巨人”企业、山东省制造业“单项冠军”企业、山东省企业技术中心、山东省瞪羚企业、青岛市工程研究中心、青岛市民营领军标杆企业，被中国橡胶工业协会胶管胶带分会授予“胶管十强企业”荣誉称号，公司生产的液压制动橡胶软管系列产品销量连续多年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为“国内同行业第一”。

    公司拥有完善的生产研发体系、核心技术团队、先进生产设备及全球化产能布局。公司为国内外整车厂商及其零部件配套厂商、售后零部件供应商等客户提供技术领先、质量可靠、适配性强的车用胶管及总成产品，产品涵盖制动系统软管及总成、动力转向系统软管及总成、汽车空调系统软管及总成、加油口管、液压悬架、工业管、液冷管等，可满足传统燃油车及新能源汽车的多样化配套需求。

    经过多年发展，公司与美国通用、上汽通用、福特、Stellantis集团、吉利、长安、比亚迪、长城、广汽、上汽、东风日产等优质主机厂建立了稳固的合作关系。并成为国际新能源整车厂T集团、蔚来汽车、小鹏汽车等造车新势力的供应商。摩托车业务主要客户涵盖大长江、常州豪爵铃木、湖北航特、新大洲本田、五羊本田、济南轻骑铃木、大冶摩托等。公司深耕核心技术研发，严控产品质量，成功通过了大众、奥迪、宝马的现场审核。公司坚持主机配套和售后市场并重的业务拓展模式，产品技术标准在国内同行业中处于领先水平，主营业务收入来源主要为车用胶管及总成产品的销售。

    2、业务模式说明：

    销售模式按照车用胶管产品的使用对象分类，公司的客户可分为面向主机配套市场客户和售后市场客户。

    主机配套市场方面，公司客户以整车厂商及其零部件配套供应商为主，采取直销模式：由公司销售团队直接与主机厂接洽，经主机厂产品标准审核后，进入其合格供应商体系并供货。

    售后市场方面，公司客户主要为汽配连锁商超、零售商及贸易商。其中，以美国为主的出口售后市场，公司有经销商和零售商两种渠道：

    经销商模式通过出口目的地本土大型经销商向下游零售商销售，产品最终进入终端维修市场；

    零售商模式近年来公司进一步开发了部分大型零售商客户，通过该渠道直接向终端用户销售。

    采购模式公司采购的主要原材料包括橡胶、炭黑等基础材料，接头、阀体、卡子等外协配件，以及编织线、板材、硬管、五金件等材料。公司建立了较为完善的采购和物流体系，以保障生产所需原材料的稳定供应。

    具体而言，客户订单下达后，公司ERP系统自动进行物料需求分析，并与现有库存情况进行比对；采购部门根据比对结果制定采购计划，并据此安排原材料采购与外协加工。

    研发模式公司研发体系分为工艺、配方研发和产品研发，主要采取自主研发模式。

    工艺、配方研发是公司储备核心技术与竞争力的基础性研发工作，由研发中心、技术部负责组织实施；产品研发则是公司针对主机厂具体项目的配套产品需求所开展的专项研发，由相应项目小组负责实施，涵盖工艺选择、参数设计、产品检验、样品生产等环节，最终完成客户需求产品的开发，并形成批量生产能力。

    新品研发以客户需求为导向，紧密贴合市场需求、技术发展趋势及公司自身战略；同时，公司根据客户要求和行业标准，对现有产品持续进行改良与升级。

    报告期内，公司液压悬架相关管路产品已取得比亚迪等主流车企的定点及订单，并已进入批量供货阶段；同时，公司其他客户的新增定点项目也在陆续推进，后续将根据各项目的研发及量产节点安排陆续投产落地。工业管业务方面，公司已陆续完成产线建设，目前已对接部分目标行业客户，相关产品已实现销售收入，业务实现初步落地。后续公司将持续加大客户开发力度，进一步扩大工业管业务规模。

    报告期内，公司商业模式整体保持稳定，核心业务未发生重大调整。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    报告期内，公司实现营业收入535691345.31元，比上年同期增长1.33%；营业成本356812629.23元，比上年同期下降2.05%；归属于上市公司股东的净利润32188455.91元，比上年同期下降18.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润30244790.68元，比上年同期下降21.24%。

    报告期内，资产总计1480236265.83元，比上年期末增长0.73%；总负债636862399.65元，比上年期末增长0.97%；归属于上市公司股东的净资产836159669.66元，比上年期末增长0.59%；未分配利润429595201.06元，比上年期末增长3.02%。

    报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为63936386.80元。

    报告期内业务、产品或服务有关经营计划的实现情况：

    1、主营业务与市场拓展：公司持续深耕制动管路、空调管路、冷却管路等核心产品，巩固传统燃油车配套及售后市场基本盘；同时加大新能源汽车流体管路市场开拓力度，积极对接国内及海外主流新能源整车客户，推进新项目定点与样品验证，新能源相关产品营业收入占比保持稳步提升。国内市场持续深化与头部整车厂的合作，海外市场依托现有客户资源，同步推进泰国子公司本地化配套，拓展海外售后及主机客户，海外业务保持稳定贡献。报告期内，整体订单获取及客户维护工作按年度计划有序推进。

    2、新产品研发及客户验证：持续开展新能源汽车专用管路、液压悬架管路、工业管等产品的研发与验证工作，部分新产品已获得主机厂定点并进入批量供货阶段；同时公司持续参与国家及行业标准制定，完善专利布局，不断夯实技术储备。

    3、产能与海外基地建设运营：落实全球产能布局规划，国内生产基地持续优化产线、提升生产效率、降低生产成本；泰国生产基地产量稳步提升，海外客户响应能力不断增强，全球供应链抗风险能力进一步提高。

    4、供应链及内部管理：持续做好原材料采购、成本管控及质量体系管控，积极应对大宗商品价格、汇率波动带来的经营压力；不断完善内控体系与质量管理体系，保障产品交付质量，生产运营体系整体运行平稳。

    报告期内，公司主营业务、经营模式未发生重大变化，核心经营团队保持稳定，各项经营计划按半年度阶段性目标有序推进。

    （二）行业情况

    公司主要业务为车用胶管及其总成的研发、生产和销售，为整车厂商及其零部件配套厂商、售后零部件供应商等供应车用胶管及总成产品，产品主要应用于制动、冷却、燃油、空调等系统。

    1、行业发展现状

    报告期内，国内汽车行业整体呈现总量平稳、结构性分化的运行特征：传统燃油车市场需求保持存量稳定，新能源汽车产销量持续增长，带动热管理、流体管路等零部件需求提升。

    新能源化带动产品迭代升级。新能源汽车热管理系统复杂度提升，对制动管路、冷却管路、空调管路的耐温、耐压、低渗透、抗老化性能提出更高要求，新能源车型单车流体管路价值量高于传统燃油车，带动行业向高附加值产品升级；与此同时，传统燃油车相关胶管需求逐步萎缩，行业产能持续向适配混动、纯电平台的新型管路产品倾斜。

    国内配套与海外售后双市场并行发展。国内主机配套市场随自主品牌新能源车型放量实现增长；海外市场方面，北美、欧洲汽车保有量庞大，售后替换市场需求稳定，具备认证资质的国内管路企业出口业务具备拓展空间，但同时也面临国际贸易政策、地缘因素带来的不确定性。

    2、周期性波动特征

    汽车零部件行业具有明显的下游整车周期联动属性。

    主机配套业务跟随整车产销波动。受行业价格竞争、政策调整、消费节奏变化等因素影响，国内整车产销存在阶段性波动，并直接传导至上游零部件企业，主机配套订单随整车平台迭代、车企排产计划呈现季度性波动。

    售后替换市场抗周期属性较强。该市场需求主要取决于汽车保有量及车辆老化更换周期，受新车产销波动影响较小，能够在一定程度上平滑整车下行周期带来的业绩波动。报告期内，海外售后市场需求保持相对稳定。

    原材料价格波动扰动行业盈利水平。橡胶、特种高分子材料、钢材、铜等大宗商品价格呈震荡走势，直接影响胶管企业生产成本；由于原材料价格波动向下游传导存在滞后性，行业企业毛利率因此呈现阶段性波动，是本行业的重要周期变量之一。

    3、报告期内重要法规变动及对公司的影响

    国内汽车安全、整车一致性监管持续强化。工信部强化汽车生产一致性监管，监管范围从整车延伸至关键零部件供应商，对零部件产品的一致性、可靠性、可追溯性提出更高管理要求。公司已建立IATF16949质量体系，并拥有CNAS认可实验室，持续完善生产过程管控与试验管理，相关政策的推行促使公司进一步强化质量管控体系。

    新能源汽车相关标准升级，对管路耐温、耐压、低渗透性能提出更高要求。新能源整车热管理、制动系统相关标准持续更新，对胶管耐温区间、脉冲疲劳、介质渗透等指标提出更高要求，倒逼行业加快配方与工艺升级。公司持续布局新能源车型管路产品研发，开展新材料配方验证，以匹配主机厂新标准要求，满足定点准入条件。

    4、行业机遇与挑战及公司应对

    整体来看，行业结构性机遇与挑战并存。

    有利方面：新能源汽车产业发展带来流体管路产品的升级与增量需求，供应链重构及海外市场拓展为公司打开成长空间；庞大的汽车保有量为售后市场业务提供稳定支撑，公司主业基本盘保持稳固。

    不利方面：整车行业价格竞争向下游传导，客户存在持续降本诉求；下游整车平台迭代加快，新产品认证周期较长，研发及验证投入相应加大；原材料价格波动、汇率波动，以及海外合规与贸易政策变化，均可能对公司盈利水平带来扰动。

    面对上述行业环境，公司将顺应电动化、全球化发展趋势，巩固传统管路业务优势，加快新能源相关管路产品的验证与定点转化，稳步释放海外基地产能，强化研发创新、质量管控与成本管理，积极应对行业周期与外部环境变化，把握行业发展机遇。

本文数据来源于三祥科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。