弘业期货（001236）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期弘业期货（001236）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业的情况

    1、报告期内我国期货市场发展概况

    从行业发展来看，“十四五”时期，期货和期权品种数量突破160个，市场资金总量突破2万亿元，全市场有效客户数总量超过270万个，法人客户持仓占比超65%，“保险+期货”惠及数百万农户，行业实现了跨越式发展。进入2026年，期货市场发展步伐进一步加快。截至2026年6月底，我国已上市期货、期权品种达167个，期货品种全面覆盖农产品、金属、能源、化工、金融等国民经济核心领域，主要期货品种基本实现期权配套。交易规模同步大幅增长，2026年上半年全国期货市场累计成交量为51.05亿手，累计成交额为482.70万亿元，同比分别增长25.23%和42.08%。目前，我国期货市场有效客户数已突破300万户，实体企业利用期货工具进行风险管理的意愿和能力不断增强。

    在顶层设计层面，“十五五”规划明确提出“稳步发展期货、衍生品和资产证券化”。这是国家首次从战略规划高度为期货市场发展定调，标志着期货和衍生品市场已提升为支撑金融强国建设的关键支柱。发展期货衍生品已成为建立健全结构合理的金融市场体系的必要举措。行业的蓬勃发展和“十五五”规划的顶层设计为期货公司的稳健经营夯实了发展根基。

    从监管政策来看，2026年4月17日，中国证监会就《期货公司监督管理办法（征求意见稿）》及配套实施规定公开征求意见。新规建立了注册资本与净资本双分层约束机制。具体而言，从事境内期货经纪业务的注册资本不低于1亿元；从事经纪和交易咨询业务（基础类）不低于2亿元；从事期货做市交易、衍生品交易、资管业务等任一交易类业务的不低于5亿元；经营两种以上交易类业务的不低于10亿元。同时配套实施规定进一步细化了净资本持续达标要求，构建了“资本—业务”的强挂钩机制，推动行业从“小而全”向“专而精”或“大而强”加速分化。资本补充能力、净资本持续达标能力将成为期货公司生存发展的生命线，行业并购整合与头部集中趋势将进一步显现，行业“马太效应”将进一步加剧。另外，交易所将全面调整收费机制，倒逼期货公司跳出“价格战”的同质化竞争，回归服务实体经济的本源，行业竞争主线从“价格”转向“价值”。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    经中国证监会及相关监管机构批准，公司从事的主要业务为：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售。此外，本公司还从事金融资产投资业务。公司全资子公司弘业资本主要从事风险管理业务，全资子公司弘业国际金融主要从事境外证券、期货交易及资产管理等业务。业务内容具体如下：

    1、期货经纪业务：公司期货经纪业务包括为期货交易所上市的商品期货以及金融期货提供经纪业务服务，并向客户收取一定比例的手续费。公司是上期所、大商所、郑商所、能源中心、广期所的全权会员，以及中金所的全面结算会员，可向客户提供国内6家期货交易所全部期货、期权交易品种的代理买卖。

    2、资产管理业务：指公司接受单一客户或特定多个客户的书面或电子委托，根据相关规定和合同约定，运用客户委托资产进行投资，并按照合同约定收取费用或者报酬的业务活动。公司作为资产管理人发行资产管理计划，投资范围主要包括证券、期货及其他金融产品等。

    3、基金销售业务：公司与各大基金公司合作，签订代销协议成为基金公司的渠道方，依托弘业期货官网、APP等平台将基金销售给客户。客户认购时只需在弘业期货开立一个统一的账户，即可购买所有弘业期货代销的基金产品。

    4、期货投资咨询业务：通过为客户提供风险管理顾问、专项培训、研究分析报告、设计投资方案、期货交易策略等咨询服务，赚取咨询费及相关收入。

    5、风险管理业务：公司的风险管理业务主要由子公司弘业资本开展。弘业资本是经中国期货业协会备案设立的风险管理子公司，业务范围主要包括基差贸易、做市业务、场外衍生品业务、仓单服务及合作套保等试点业务以及大宗商品风险管理业务、其他与风险管理服务相关的业务。

    6、境外金融服务业务：公司通过弘业国际金融及其子公司开展境外业务。弘业国际金融于2012年6月29日获发香港证监会核批的第2类牌照-期货合约交易。可从事业务范围包括：为客户提供指数或商品期货的买卖及经纪服务；为客户买入/卖出期货合约。弘业国际金融于2017年1月10日获发香港证监会核批的第1类牌照-证券交易。可从事业务范围包括：为客户提供股票及股票期权的买卖及经纪服务；为客户买卖债券；为客户买入/卖出互惠基金及单位信托基金。弘业国际金融子公司弘业国际资管于2018年8月28日获发香港证监会核批的第4类牌照-就证券提供意见、第9类牌照-提供资产管理。

    7、金融资产投资业务：金融资产投资业务为公司使用自有资金投资以获取收益的业务。报告期内，公司使用自有资金从事金融投资，以寻求投资回报，投资标的包括股票、基金、债券、资管计划、信托计划等产品。

    （三）业绩经营情况

    2026年上半年，宏观环境复杂多变，地缘冲突持续扰动全球大宗商品与资本市场，行业竞争日趋白热化。公司在控股集团战略引领下，锚定服务实体经济根本定位，完整贯彻稳中求进工作总基调，统筹经营拓展、风险管控、科技赋能、产业服务各项工作，经营质效实现结构性优化，整体发展稳中有进。报告期内，公司实现营业收入同比增长22.21%；净利润同比大幅增长776.97%；客户日均权益规模达104.7亿元，同比增长43.3%。资本结构、风险管控指标保持稳健可控，为中长期业务扩张筑牢安全底盘。

    1.多元业务协同发力，板块经营高质量增长

    公司坚持“经纪筑基、资产增值、风险管理赋能、国际业务拓局、创新业务补位”的一体化业务布局，各条线差异化优势持续释放，形成多点支撑、协同共进的盈利格局。

    （1）期货经纪业务：夯实基本盘，筑牢经营压舱石

    经纪业务作为公司核心基础业务，持续巩固客户、渠道、服务体系建设，核心经营指标全线向好。2026年上半年经纪业务净创收同比增长13.8%；市场成交额同比增长37.4%，行业交易份额稳步提升；手续费留存费率同比提升4.7%，盈利质量持续改善；客户日均权益、新增有效客户数量分别同比增长43.3%、21.5%，客户规模与资产质量同步扩容。

    经营层面，公司构建精细化客户经营体系，持续优化手续费及返还定价管理，统筹存量客户深度经营、线上互联网渠道拓客、场内期权增值、交易咨询产品化四大增长路径；分季度出台专项经营攻坚方案，常态化组织业务峰会，落地优质机构客户培育、期权业务增效等专项行动，精准挖掘客户多元化衍生需求。管理层面，企划督导部建立核心经营指标动态跟踪督导机制，以量化考核、对标评比营造条线争先创优的经营氛围；中后台职能部门持续优化业务流程、推出配套赋能举措，前后台联动机制持续完善，全方位支撑前端业务规模稳步扩张。

    （2）金融资产投资业务：稳健配置增厚收益

    公司坚守长期价值导向，推动金融投资业务稳健可持续发展。2026年上半年，全球经济复苏分化、地缘扰动持续，主要经济体货币政策调整带来资本市场波动加剧。公司锚定稳健增值核心目标，坚持低波动大类资产配置思路，深化科技赋能投研体系，动态优化资产组合结构，全力抵御市场不确定性，实现金融资产平稳增值。报告期内自有资金投资收益2172.89万元，同比增长169.32%，有效对冲主业周期波动，成为公司利润增长重要补充。

    （3）风险管理业务：重构组织体系，深度赋能实体产业

    公司完成场外衍生品业务组织架构重塑，搭建适配产业链上下游企业需求的专业化服务团队，产业服务承载能力显著提升。2026年上半年场外衍生品业务实现利润1231万元，成交名义本金65.88亿元，累计服务实体产业客户80余家，深度覆盖有色、化工、新能源等核心产业链；期现业务围绕PVC、碳酸锂等重点品种开展实物套保交易，实物交割规模超2万吨，切实为实体企业提供库存管理、价格对冲综合解决方案。做市业务持续迭代交易策略、扩充覆盖品种矩阵，强化投研与交易团队专业能力，持续为市场提供连续、公允的双边报价与对冲工具，上半年做市业务实现业务利润282万元，助力提升衍生品市场流动性。

    （4）国际业务：跨境布局持续深化，业务版图实现突破

    公司深化与集团内部跨境贸易平台协同联动，挖掘跨境套保、跨境投融资等合作场景，完善国际化业务服务链条；持续推进数字化服务升级，迭代AI智能客服“轻鸿”系统，扩充多语种、多场景业务知识库，以金融科技提升境外客户服务体验。报告期内，弘业国际金融实现利润总额74.3万元，证券承销业务实现从零到一的突破，跨境综合服务能力迈上新台阶。

    （5）其他创新业务：完善财富管理生态，打造第二增长曲线

    资产管理业务稳步推进产品矩阵建设，持续丰富面向实体企业、机构客户的资产配置工具。财富管理板块深耕基金代销业务，完善标准化理财服务供给。交易咨询业务构建“量化策略+行情指标+深度研报+私域直播”商业化运营体系，推动投研咨询从免费服务向标准化、市场化产品转型，打造差异化客户增值服务壁垒。

    2.核心能力体系持续升级，长期发展根基不断夯实

    （1）深耕实体本源，构建全链条产业风险管理服务体系

    公司坚守期货行业服务实体经济核心使命，围绕产业链价格风险管理、农业稳产保供两大方向，落地交易所“强源助企”“稳企安农”专项产业服务项目5项，组织产业调研、风险宣讲、套保培训等市场培育活动9场，精准对接实体企业风险管理痛点。持续优化大宗商品交割配套服务体系，上半年完成交割业务67笔，覆盖17个主流大宗商品品种，交割总金额3.2亿元，打通产业客户期现转化关键环节。持续推广“保险+期货”惠农模式，项目落地广西、新疆等多农业主产区，项目总金额5700万元，覆盖农户约7500户，充分发挥衍生品工具稳价保收功能，切实助力乡村振兴。

    （2）加码金融科技战略，构建安全、高效、集约数字化底座

    公司将数字化转型作为中长期核心战略，落地首款AI智能客服产品，实现客户咨询、业务办理智能化分流；顺利通过证券期货行业实网攻防专项演练，网络安全、数据安全防护体系持续迭代升级。全面推进全域信创改造落地，迭代升级官方交易APP、线上小程序、后台集中作业平台，夯实国产化技术底层支撑。按照交易所监管要求完成上海凯道、郑州联通双托管机房新建与业务迁移，有效缩短客户交易链路时延。同步推进线上渠道集约化整合，下线低效终端产品弘运通、股票期权APP，实现技术研发、运维资源集中调配，数字化投入产出效率持续优化。

    （3）强化投研核心壁垒，打造一体化研究服务平台

    公司建立宏观、有色、能化、农产品、新能源全覆盖投研体系，紧贴全球宏观周期、地缘政治、产业供需核心矛盾开展深度专项研究，累计输出全品种专题报告、市场热点分析千余篇。依托线上直播矩阵打造“有声有色”特色投研IP，全年落地线上投研直播超百场，构建覆盖产业客户、机构投资者、零售客户的分层投研服务体系，为客户提供全周期行情研判、套保方案、交易决策支撑。同时常态化为集团大宗贸易板块及下属成员企业输出定制化品种分析、产业风险研判报告，深度赋能集团大宗商品一体化经营布局。

    （四）前景及未来计划

    2026年下半年，全球大宗商品价格波动、行业同质化竞争、合规监管趋严等多重挑战仍将持续存在。公司将坚持长期主义经营思路，持续巩固经纪业务基本盘，持续加大金融科技、投研体系资源投入，构建差异化核心竞争优势；严守合规风控底线，持续优化业务结构与盈利模式，推动公司经营质量、产业服务能力、可持续发展水平全面提升，助力公司中长期高质量发展。

    1.深耕经纪基本盘，系统性提升经营质效，拓宽增长曲线

    公司以精细化运营为基础，持续落地费率返还管控、存量客户深度经营、线上渠道拓客、互联网金融布局、交易咨询产品化五大基础工程，同步通过“补短板、引增量”双向发力重塑经纪业务增长逻辑。

    在短板补齐层面，一是构建交割全链条产业服务体系，以交割业务为核心抓手，搭建重点品种专项服务小组，打通交割前、中、后全流程配套服务，强化各业务条线协同联动，系统性提升实体产业客户综合服务承载力；二是升级机构客户一站式陪伴服务体系，延伸财富管理服务边界，围绕机构客户全生命周期需求落地分层配套服务方案；三是专项攻坚场内期权业务，通过产品推广、客户培育、专项激励多措并举持续抬升期权业务营收占比；四是基于经营效益导向统筹分支机构布局优化，结合区域产业资源、盈利水平动态调整组织架构，实现资源精准投放。

    2.优化自营投资体系，强化协同赋能，增厚投资收益

    公司坚持稳健绝对收益投资框架，动态优化大类资产配置结构，灵活调整持仓组合，平滑市场周期波动，筑牢投资收益稳定底盘。同步强化主动投研能力建设，搭建兼具宏观研判、产业跟踪、量化交易能力的复合型投资团队。依托自有资金投资业务深化同业机构合作，打通自营、经纪、资管、财富业务联动通道，实现多板块价值双向转化。

    3.做强风险管理业务，推动场外、期现、做市业务提质扩容

    风险管理业务作为服务实体、创造增量利润的核心板块，实施分层差异化发展策略。场外衍生品业务锚定“扩规模、强团队、增盈利”核心目标，搭建专业化销售攻坚团队，重点培育头部产业核心客户；深度嵌入集团产业链协同体系，推动衍生品工具深度融合；持续完善定价、对冲模型体系，丰富交易策略矩阵，稳步提升业务盈利水平。期现业务加快引进专业化期现运营团队，持续扩充覆盖产业品种，打通上下游购销渠道，做大期现业务经营体量，挖掘期现套利、产业套保综合收益。做市业务围绕“品种扩容、收益增效、能力孵化”三大方向，积极申报新增期权、期货做市资质，持续优化量化做市策略；依托自研做市技术平台孵化高频交易核心能力，扩大日内高频套利、波动率对冲策略业务规模。

    4.稳步布局国际化业务，构建可持续跨境经营体系

    落地境外客户统一标准化服务流程，提升跨境客户服务规范化水平。加快市场化人才引进，引入成熟境外业务骨干与专业团队，配套完善业务人员考核、激励机制，充分调动跨境业务拓展积极性。业务经营层面，审慎开展境外金融资产配置，在风险隔离、限额管控前提下稳步增厚投资收益；坚持盈利优先导向，统筹规划中长期国际化业务布局，逐步完善跨境套保、跨境资管、跨境承销一体化服务链条，稳步拓宽境外业务盈利来源。

    5.深化金融科技战略，以数智化驱动全业务转型

    坚守系统安全稳定运行底线，统筹推进全域信创落地，深化AI技术场景化融合应用，计划落地全新AI数字化工具，丰富智能客服、智能投顾、智能风控等应用场景，构筑科技核心竞争力。持续迭代升级官方交易APP、线上小程序，打造具备弘业特色的一体化数智化运营平台，将数字化工具全面嵌入客户开发、交易服务、产业套保、风险管控、内部管理全流程，以信息技术赋能公司全业务链条转型升级。

    6.强化投研核心壁垒，推动研究成果商业化转化

    加大金融研究院业务赋能权重，坚持应用型研究导向，打通“产业研究—风险管理方案输出—服务方案落地—产业客户服务”成果转化链条，促进研究成果向专业服务能力转化。紧跟新品种上市节奏前置开展产业、品种深度研究，为新品种客户开发、产业套保服务提前储备专业支撑；持续巩固有色、能化、农产品等优势产业链研究能力，整合全产业数据信息资源，面向实体企业输出定制化产业报告、套保策略方案，切实满足实体产业风险管理、经营决策需求，以专业研究打造产业服务核心护城河。

    二、核心竞争力分析

    （一）优越的地理区位

    公司总部位于江苏省省会南京市，在江苏拥有稳固的市场地位。截至报告期末，公司34家分支机构（包括31家营业部和3家分公司）中，有16家位于江苏省。

    江苏省位于我国东部沿海地区，经济发达。2025年，江苏省GDP达到142351.5亿元，同比增长5.3%，增量保持全国第一；2025年江苏省居民人均可支配收入57971元，同比增长4.6%。“十四五”时期，江苏正加快推进金融强省建设，推动金融业实现高质量发展。目前，江苏社会融资规模稳居全国第一方阵，截至2025年末已连续4年新增贷款全国第一，科创板和北交所上市公司数量、融资担保在保余额均位列全国第一。

    （二）广泛分布的营业网络

    公司拥有分支机构共计34家（包括31家营业部和3家分公司），其中16家位于江苏省内，其余主要位于北京、广州、上海等经济发达、金融业繁荣地区，实现了对全国金融业发达地区和其他主要地区的覆盖。此外，公司子公司弘业国际金融可在香港联交所、香港期货交易所及全球其他主要期货交易所提供证券期货经纪服务。

    公司期货分支机构分布较广，区位优势明显，使得公司能够获得发达地区的高端客户资源，并受惠于东部沿海地区和中西部地区的城市化进程及经济发展红利。分支机构的合理分布和区位覆盖，能够为客户提供便捷高效的金融服务，进一步提升了公司的品牌知名度和客户忠诚度。

    （三）强大的创新能力保障本公司把握中国期货行业改革带来的机遇

    随着我国期货行业的竞争日益激烈，公司积极把握我国期货行业改革带来的新机会，拓宽公司的期货业务、收益渠道及客户基础。2022年8月《中华人民共和国期货和衍生品法》正式实施，进一步明确了期货市场的功能定位与监管框架，为公司创新提供了法治保障。公司紧抓政策红利，深化业务布局。2020年1月1日起，期货公司外资持股比例限制正式取消，标志行业对外开放进入新阶段。近年开放持续深化，2025年以来，多家交易所扩大QFII/RQFII可交易品种范围，2026年初进一步新增镍、碳酸锂、PTA、国际铜等一批期货与期权品种对外开放，境外参与主体更趋多元。伴随《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》等顶层设计落地，行业在扩大开放、强化监管的同时，不断激发竞争活力、构建核心竞争力，服务实体经济与提升国际定价影响力的能力持续增强。未来，公司将持续探索期货与现货、场内与场外、境内与境外市场的联动创新，打造“全链条、国际化”服务体系，在服务实体经济与金融开放中实现高质量发展。

    （四）高效、综合及稳定的网上交易平台

    作为网上期货交易服务供货商，公司为客户提供高效及稳定的交易平台以进行实时交易。通过公司网上交易平台，客户可在市场开放时实时进行期货交易，并查阅其账户详细数据及记录、图表系统、新闻提要、过往市场数据，并可使用其他服务，如技术分析服务。客户可通过免费个人计算机软件交易程序、智能手机应用程序，快速执行交易。

    公司维持稳定交易平台的能力是建立及维持客户忠诚度和吸引新客户的关键因素。公司进一步加大技术投入，着力提升服务质量及客户体验，公司的网上交易平台运行稳定且有备份系统支持。从公司网上交易平台运营以来，未发生严重影响客户活动的事件。为确保客户的交易活动顺利进行，公司建立了3个独立的数据中心，其中1个位于南京，2个位于上海主备交易中心，整体运行高效平稳，并在上海、郑州成功上线了多个极速交易中心，套保管理交易系统稳定投产运行。公司还通过在线云服务平台，创新推出视频播报、视频直播等栏目，定期为投资者发送财经月历、时下热点等信息，形成较好的传播力和影响力。

    （五）强大的客户服务能力

    公司为客户提供客户服务支持。公司的销售团队稳定，公司客户经理与公司客户联系紧密，通过公司的客户服务支持，公司能够利用客户关系配合在国内的扩张和营运。

    公司为客户提供使用网上交易平台的指导。在交易过程中，公司会就客户遇到的有关交易系统或客户的账户状况的技术问题或疑问提供相应服务。公司拥有一支研究团队，并且在行业内率先建立了国家级博士后工作站，为客户提供增值信息，如宏观经济形势分析、产业品种研究分析。

    本公司通过400热线电话、公司微信公众号以及弘业期货APP为客户提供信息资讯、行情交易、在线开户等全方位的服务。

    （六）经验丰富而稳定的高级管理团队

    本公司拥有一支稳定而经验丰富的高级管理团队，在期货行业拥有多年的工作经验，并被授予江苏省国有企业创建“四好”领导班子先进集体称号，带领弘业期货获得“全国文明单位”称号。强大而经验丰富的高级管理团队是本公司能实现未来长期增长的关键因素。

    （七）全面的业务资质

    本公司及子公司在境内外拥有全面的业务资质，实现了从期货到现货、从场内到场外、从国内到国际、从线上到线下的全面业务覆盖。本公司拥有包括：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售、银行间债券交易以及股票期权交易参与人等中国证监会或行业监管机构颁发的业务资格。

    本公司子公司弘业国际金融在香港拥有证券及期货牌照，可交易或通过代理交易全球主流的境外期货产品，覆盖包括CME（芝加哥期货交易所集团）、LME（伦敦金属交易所）、HKEX（香港交易所）、Eurex（欧洲期货交易所）、SGX（新加坡期货交易所）、TOCOM（东京商品交易所）以及ICE（美国洲际交易所）等全球大型期货交易所，能有效对接深港通、沪港通，并代理香港联交所证券交易、为证券交易提供意见及提供资产管理。

    本公司子公司弘业资本，主要从事风险管理业务，包括基差贸易、做市业务、场外衍生品业务、仓单服务及合作套保等试点业务以及大宗商品风险管理业务、其他与风险管理服务相关的业务，是郑州商品交易所和上海期货交易所11个期货品种做市商。

    （八）良好的市场声誉

    公司凭借多年的业务发展和市场积累，在期货行业中树立了良好的市场形象，形成了稳定的客户群体，品牌价值不断提升。

本文数据来源于弘业期货2026年中报，仅供参考不构成投资建议。