恒宝股份（002104）中报亏损扩大、盈利能力下滑，三费占比激增拖累业绩

近期恒宝股份（002104）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

恒宝股份（002104）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为2.89亿元，同比下降32.8%；归母净利润为-4579.51万元，同比下滑229.53%；扣非净利润为-5919.35万元，同比下降362.13%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.63亿元，同比下降10.82%；第二季度归母净利润为-2492.61万元，同比下降318.3%；第二季度扣非净利润为-3152.82万元，同比下降1200.65%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2026年中报毛利率为18.92%，同比减少34.56个百分点；净利率为-15.84%，同比减少292.75个百分点。每股收益为-0.06元，同比减少229.66%；每股净资产为2.97元，同比下降1.79%；每股经营性现金流为-0.21元，同比减少539.75%。

成本与费用压力

期间费用负担明显加重。销售费用、管理费用和财务费用合计达7635.13万元，三费占营收比为26.41%，同比增长93.93%。其中，财务费用同比大幅增长931.48%，主要因银行存款利息收入减少及外币汇率波动影响。

资产与现金流状况

货币资金为3.77亿元，较上年同期的5.74亿元下降34.34%。应收账款为1.74亿元，同比增长4.08%。有息负债为296.07万元，同比上升105.30%。经营活动产生的现金流量净额同比减少539.77%，主因销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长500.02%，系收回投资收到的现金增加及投资支付的现金减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比变动94.73%，主要受去年同期分配股利影响。

主营业务结构

从业务构成看，制卡类产品收入1.62亿元，占主营收入的55.98%，毛利率为20.41%；模块类产品收入1.21亿元，占比41.70%，毛利率为14.40%；票证类及其他业务占比较小。地区分布上，内销收入2.23亿元，占比77.07%；外销收入6627.9万元，占比22.93%。

经营环境与风险提示

营业收入下滑主要受国内传统主营业务进入存量饱和期、行业竞争加剧、产品售价非理性下降及接单量下滑影响。财报分析指出，公司应收账款/利润比率已达295.4%，需重点关注回款风险。此外，汇率变动对公司财务造成显著冲击，其他综合收益的税后净额同比减少211.25%，汇率变动对现金及现金等价物的影响同比减少632.65%。

尽管面临挑战，公司持续推进全球化布局和技术升级，在eSIM、数字身份认证、AI支付数字人、量子安全及数字人民币等领域加强研发投入，并通过战略备货与成本优化应对供应链压力。

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